投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][2] 核心观点 - 麦加芯彩是风电叶片涂料和集装箱涂料领域的龙头企业，看好其在两个领域的竞争优势及份额提升 [1] - 公司有望借助已有的客户资源及研发实力在新领域打开市场，未来成长确定性得以提升 [1] - 2024年初至今，国内集装箱行业景气度显著回升，有望直接带动公司24年收入高增 [1] - 预测公司24-26年归母净利润分别为2.1/2.7/3.0亿元，对应PE倍数分别为18x/14x/13x [1] 关键假设 - 预测2024-2026年公司集装箱涂料业务收入分别为17.2/18.4/19.0亿元，同比+194%/+7%/+3% [3] - 预测2024-2026年公司集装箱涂料业务毛利率分别为17.0%/19.0%/20.0% [3] - 预测2024-2026年公司风电涂料业务收入为3.9/4.0/4.1亿元，同比-24%/+3%/+3% [137] - 预测2024-2026年公司其他工业涂料业务收入分别为0.2/0.3/0.4亿元，同比-55%/+33%/+33% [158] 股价上涨的催化因素 - 2025年风电新增装机容量同比增速超预期，带动风电涂料需求超预期增长 [5] 公司概况 - 麦加芯彩是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业，已成为国内风电叶片领域、集装箱领域领先的涂料供应商 [45] - 公司自2012年起连续被评为高新技术企业，2022年获得"国家知识产权优势企业"、工信部专精特新"小巨人"企业等称号 [46] - 公司2022、2023连续两年获得中国涂料工业单项冠军企业榜单中风电防护涂料及风电叶片涂料的单项冠军 [46] 业务拓展 - 公司正在向风电塔筒涂料、船舶涂料、港口设备涂料、储能设备涂料等相关工业涂料领域进行开拓 [109] - 公司未来业务扩展方向主要包括远洋船舶涂料和风电塔筒涂料等方向 [153] - 公司已进入国内最大终端风电整机厂金风科技的塔筒涂料认可供应商名录，未来将持续在风电塔筒涂料领域深耕 [155] 市场空间 - 预测2028年全球及中国风电叶片涂料市场空间分别为38/20亿元 [130] - 预测2026年新造集装箱涂料市场空间约44-52亿元 [139]

行业或公司 * **公司**：卖家新台（以下简称“公司”） * **行业**：工业涂料 核心观点和论据 1. **公司业务及市场地位**：公司主要从事工业涂料业务，主要应用领域为集装箱涂料和方便涂料。在国内工业涂料企业中，公司是最大的A股上市公司，但与国际大型企业相比，仍有较大差距。[2] 2. **公司收入及利润情况**：前三季度收入约14亿元，利润约1.4亿元。去年四季度至今年一季度为行业低谷，二季度和三季度收入和利润均有所增长。[4] 3. **公司发展战略**：公司正积极拓展新的业务领域，包括海上涂料、光伏涂料等，以实现业务多元化。[5] 4. **风电业务**：公司风电业务收入约5亿元，市场份额在国内领先。明年风电业务有望保持增长，以弥补集装箱业务收入的下降。[17] 5. **集装箱业务**：今年集装箱业务需求受鸿海因素影响，明年预计有所收缩，但公司市场份额和毛利率有望保持稳定。[18] 6. **光伏涂料业务**：公司通过收购德国科斯创的光伏涂层业务进入光伏领域，预计明年一季度末或二季度初落地。[21] 7. **海外市场**：公司已获得德国Nonex全球供应商认证，明年有望实现海外风电叶片涂料销售。[24] 8. **产能扩张**：公司将在珠海新建产能7万吨，预计总投资约2亿元，以应对未来业务增长需求。[40] 其他重要内容 1. **行业竞争**：方便行业竞争激烈，但公司凭借技术优势和市场份额，仍能保持较高毛利率。[11] 2. **原材料价格**：公司集装箱涂料定价机制为每月定价，方便涂料定价机制为年度定价。[41] 3. **认证周期**：集装箱涂料认证周期较短，光伏涂料认证周期较长。[43] 4. **再建工程**：公司将在珠海新建产能7万吨，预计总投资约2亿元。[40]

证券代码：603062 证券简称：麦加芯彩 麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------------------|----------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：603062 证券简称：麦加芯彩 编号：2024-021 麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 活动类别 | □ □ 媒体采访 ☑业绩说明会 □ 新闻发布会 □路演活动 □ | 特定对象调研 □分析师会议 现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 及个人姓名 | 参与公司 2024 | 年第三季度业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2024 年 11 月 06 | 日 ...

报告公司投资评级 报告维持公司"买入-B"评级[3] 报告的核心观点 1) 集装箱市场景气度持续向上,2024Q3销量同比增长超200%[1] 2) 风电装机需求逐步回暖,行业达成"反内卷"共识或将提升产业链整体盈利能力[1] 3) 公司海外市场拓展初取成效,有望贡献业绩增量[2] 公司财务数据和估值分析 1) 预测2024-2026年公司营收分别为19.26/18.51/19.19亿元,同比增长68.8%/-3.9%/3.7%[3] 2) 预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.94/2.67/3.07亿元,同比增长16.2%/37.7%/15.0%[3] 3) 对应2024-2026年EPS为1.80/2.47/2.84元,PE为24.6/17.9/15.5倍[3] 4) 2024-2026年公司毛利率预计为21.3%/26.2%/27.7%[4] 5) 2024-2026年公司ROE为8.9%/11.6%/12.4%[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.2/2.6/3.2亿元 [1] - 受益于集装箱行业景气持续回暖,公司集装箱涂料产品收入及销量环比持续大幅提升,为收入及利润增量主要来源 [1] - 公司成本管理能力强,2024Q3期间费用率同环比下降 [1] - 公司下游客户认证不断突破,船舶涂料等新品研发持续推进,积极打造"中国最具竞争力的工业涂料平台" [1] 报告分类总结 业绩表现 - 2024Q3公司实现营业收入6.36亿元,同比增长177.4%、环比增长39.4% [1] - 2024Q3公司实现归属于母公司股东的净利润0.66亿元,同比增长57.1%、环比增长44.5% [1] - 2024前三季度公司实现营业收入13.94亿元,同比增长80.5% [1] - 2024前三季度公司实现归属于母公司股东的净利润1.40亿元,同比减少9.8% [1] 业务表现 - 2024前三季度公司集装箱涂料/风电涂料/其他工业涂料收入分别为11.11/2.68/0.15亿元,集装箱涂料业务贡献公司主要收入增量 [1] - 2024前三季度公司集装箱涂料/风电涂料/其他工业涂料销量分别为7.19/0.86/0.09万吨,集装箱行业景气自2023Q4持续回暖带动大量集装箱涂料需求 [1] - 2024Q3公司集装箱涂料/风电涂料/其他工业涂料销售均价分别为1.57/2.96/1.74万元/吨,环比上涨2.1%/1.1%/17.0% [1] 成本管理 - 2024Q3公司期间费用0.44亿元,同比增加0.15亿元,环比增加0.05亿元;期间费用率7.0%,同比下降5.6个百分点,环比下降1.6个百分点 [1] - 2024前三季度公司计提减值(资产减值损失+信用减值损失)合计0.37亿元,其中2024Q3单季度计提0.26亿元 [1] 新业务拓展 - 公司成功进入日本第一大、全球第六大班轮公司ONE、全球第一大集装箱租赁公司TIL、全球排名前十的德国风电整机制造商NORDEX供应商名录 [1] - 公司船舶涂料已进入中国、挪威、美国三家船级社的产品测试验证阶段,防污漆产品已挂船在实体海域进行测试 [1] - 公司已开始海上塔筒涂料在海上风电平台的工艺挂机实验,光伏涂料已在复合材料光伏边框制造厂进行测试 [1] - 公司今年8月收购科思创太阳能玻璃涂层相关技术,进一步扩大其业务版图 [1]

报告评级 - 报告维持买入评级 [5] 公司业绩 - 2024年前三季度公司实现收入约13.9亿元,同比增长80.5%;归属净利润约1.40亿元,同比下降10% [5] - 2024年第三季度公司收入约6.4亿元,同比增长177%,环比增长39%;归属净利润约0.66亿元,同比增长57%,环比增长45% [5] 集装箱涂料业务 - 集装箱涂料前三季度收入约11.1亿元,同比增长226%;销量约7.19万吨,同比增长271% [6] - 集装箱涂料前三季度均价约1.54万元/吨,同比下降12%,但2-3季度均价已企稳并持续回升 [6] 风电涂料业务 - 风电涂料前三季度销量约0.86万吨,环比持续提升,预计Q4有望继续改善 [7] - 风电涂料前三季度均价约3.11万元/吨,Q2价格有所下滑但Q3已维持稳定 [7] 新业务拓展 - 公司正在从集装箱和风电涂料向船舶涂料、光伏涂料、海工涂料等新领域进军 [7] - 光伏涂料和海工涂料相关产品测试正在进行中 [7] 股东回报 - 公司上市未满一年已分红3次,累计达到每股3.06元,对应最新股息率7.6% [8] - 公司已完成7000万元的股票回购,用于员工持股计划或股权激励 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2025年归属净利润约2.2、3.3亿元,对应PE估值20、13倍 [8] 风险提示 - 集装箱行业复苏缓慢 [9] - 风电装机低于预期 [9]

财务数据与业务增长 - 公司三季度总体财务数据显著增长，主要分为集装箱涂料、风电涂料、桥梁和钢结构涂料 [1] - 集装箱涂料业务在2024年实现大幅环比和同比增长，1-9月销量和收入达到去年的300%以上，毛利率持续回暖 [1] - 风电涂料业务逐季销量和收入持续增长，虽然总体收入不及去年同期，但风电装机招标量提升为未来经营创造良好环境 [1] 股东与股份锁定 - 公司小股东仇大波、张士学自愿承诺限售解禁后不以低于发行价格减持股票，承诺有效期为2024年11月7日至2025年5月6日 [2] 平台战略与新业务拓展 - 公司今年主要从船舶、海工、光伏玻璃涂料三个方向发力，船舶、海工测试进展顺利，光伏玻璃涂料正处于技术交接、专利转移、客户衔接、产品测试等环节 [2] - 工业涂料应用领域广泛，公司未来会考虑更多领域，构建科学的业务组合 [2]

股价表现 公司快报 2024 年 10 月 29 日 麦加芯彩(603062.SH) Q3 业绩增速亮眼，集装箱行业需求回 暖，产品价格环比提升 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入 13.94 亿元，yoy+80.50%,实现归母净利润 1.4 亿元，yoy-9.84%, 实现扣非归母净利润 1.15 亿元，yoy-19.24%。2024Q3 单季度实 现营业收入 6.36 亿元，yoy+177.39%,实现归母净利润 0.66 亿元， yoy+57.08%，实现扣非归母净利润 0.54 亿元，yoy+28.26%。 集运行业需求恢复，营业/业绩增速逐季提升，Q3 单季度业绩 增速亮眼。营收端：公司前三季度营业收入同比高速增长，为 80.50%，分季度看，2024Q1、Q2、Q3 各季度营收分别同比+31.02%、 +45.90%、+177.39%，营业收入同比增速逐季提升，主要由于集装 箱运输行业需求恢复，带动集装箱涂料需求大幅回暖，公司集装 箱涂料营收高速增长。业绩端，公司前三季度实现归母净利润 1.4 亿元，同比-9.84%，业绩同比下滑主要由于集装箱涂料价格同比 下降影响毛利 ...

（原标题：麦加芯彩：业绩环比持续高增 "1+3+N"平台战略逐步成型）10月29日，麦加芯彩 （603062.SH）披露三季报，公司前三季度实现整体营收13.94亿元；利润1.4亿元。 分季度来看，公司业绩连续三个季度环比持续高增。 作为中国风电涂料市场市占率第一、全球集装箱涂料市占率前二的企业，不仅有持续提升的业绩，业务 组合同样日益丰富，并积极通过分红回购等多种方式回馈投资者。 净利润环比持续高增，集装箱涂料收入与去年1—9月同比达到300%+在最新发布的业绩报告中，公司展 现了强劲的增长势头。 细分来看，第一、二、三季度收入分别为3.02亿元、4.56亿元、6.36亿元，环比增幅分别为51.08%、 39.44%；第一、二、三季度实现净利润分别为2826.99万元、4569.78万元、6604.81万元，环比增幅分别 为61.65%、44.53%。 在二季度环比一季度高增的基础上，三个季度持续高增，彰显了公司坚忍不拔的韧性以及充沛的增长潜 力。 尤其亮眼的是公司集装箱涂料业务，2024年前三季度销售收入与2023年前三季度销售收入相比，达到惊 人的300%以上。 与此同时，风电板块在保持高毛利的前提下， ...