税友软件集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 证券代码：603171 证券简称：税友股份 公告编号：2025-026 A 股每股现金红利0.20元 ? 相关日期 股份类别 股权登记日 最后交易日 除权（息）日 现金红利发放日 A股 2025/5/28 － 2025/5/29 2025/5/29 ? 差异化分红送转： 否 一、通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经税友软件集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 二、分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本406,763,250股为基数，每股派发现 金红利0.20元（含税），共计派发现金红利81,352,650.00元（含税）。 三、相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | - ...

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月9日经股东大会通过[3] - 以406,763,250股为基数，每股派0.2元，共派81,352,650元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/28，除权（息）和发放日2025/5/29[3][5] 税收政策 - 持股超1年暂免个税，每股实发0.2元；1月内税负20%；1月 - 1年税负10%[6][7][8] - QFII和沪股通股东按10%税率，税后每股实发0.18元[8] - 其他机构和法人股东不代扣，税前每股实发0.2元[9] 发放安排 - 除宁波思驰等自行发放对象，其他委托中国结算上海分公司派发[6] 咨询方式 - 咨询权益分派联系证券事务部，电话0571 - 56688117[10]

核心观点 4 月18 日与30 日，公司发布2024 年年度报告以及一季度报告。 2024 年，公司处于战略转型投入期，高价值业务驱动力初显成效，实现营业收入19.45 亿元，同比 +6.38%；实现归母净利润1. 13 亿元，同比-35.01%。2025Q1，公司实现营业收入4.49 亿元，同比 +23.72%；实现归母净利润0.25 亿元，同比-24.50%。 数智财税业务用户体量实现跨越式增长，生态化 联合经营方式赋能业务价值体系升级成效明显，AI 产品营收贡献比超过20%。数字政务业务在总局侧 卡位关键项目与地市侧数据服务产品市场拓展齐头并进，亏损收窄2653.65 万元，数据价值服务收入同 比增长42.75%，商业模式全面转型升级加速推进，给予"买入"评级。 事件 利润增速表现亮眼，公司经营效率显著提升。2024 年，公司实现营业收入19.45 亿元，同比增长 6.38%；实现归母净利润1. 13亿元，同比增长35.01%；实现扣非归母净利润0.82 亿元，同比增长 35.65%。2025 年第一季度，公司实现营业收入4.49 亿元，同比增长23.72%；实现归母净利润0.25 亿 元，同比下降24 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价格为 50.17 元，当前价格为 44.20 元 [1][4] 报告的核心观点 - 25Q1 是 2021Q2 以来公司首次单季度收入增速超 20%，营收进入高增期，伴随 AI 赋能，未来有望维持较高增长速度 [1] - 公司 G 端业务承压影响整体利润，2025 - 2026 年 EPS 预测值调整为 0.63/0.87 元，新增 2027 年 EPS 预测值 1.18 元，给予 2025 年 80 倍 PE，对应目标价 50.17 元/股 [4] - AI 已成为支撑公司未来业务发展的重要变量，AI 产品占数智财税业务收入贡献比例超 20% [4] 财务摘要 营收与利润 - 2023 - 2027 年预测营业收入分别为 18.29 亿、19.45 亿、23.52 亿、28.58 亿、35.29 亿元，增速分别为 7.7%、6.4%、20.9%、21.5%、23.5% [3] - 2023 - 2027 年预测归母净利润分别为 0.83 亿、1.13 亿、2.55 亿、3.54 亿、4.82 亿元，增速分别为 -42.1%、35.0%、126.6%、38.8%、36.1% [3] 其他指标 - 2023 - 2027 年预测每股净收益分别为 0.20 元、0.28 元、0.63 元、0.87 元、1.18 元 [3] - 2023 - 2027 年预测净资产收益率分别为 3.4%、4.5%、9.7%、12.5%、15.2% [3] - 2023 - 2027 年预测市盈率分别为 215.61、159.70、70.49、50.78、37.31 [3] 交易数据 - 52 周内股价区间为 20.41 - 52.74 元，总市值 179.79 亿元，总股本/流通 A 股为 4.07 亿/4.06 亿股，流通 B 股/H 股为 0 [4] - 1M、3M、12M 绝对升幅分别为 6%、8%、92%，相对指数升幅分别为 2%、7%、84% [4] 资产负债表摘要 - 2023 - 2027 年预测股东权益分别为 25.18 亿、25.18 亿、26.27 亿、28.40 亿、31.78 亿元，每股净资产分别为 6.19 元、6.19 元、6.45 元、6.98 元、7.81 元 [4] - 2023 - 2027 年预测市净率分别为 7.38、7.21、6.86、6.34、5.67，净负债率分别为 -48.08%、-48.08%、-48.08%、-48.08%、-48.08% [4] 业务表现 2024 年整体业绩 - 实现营收 19.45 亿元，同比 +6.38%；归母净利润 1.13 亿元，同比 +35.01%；扣非归母净利润 0.82 亿元，同比 +35.65% [4] 2025Q1 业绩 - 实现营收 4.49 亿元，同比 +23.72%；归母净利润为 0.25 亿元，同比 -24.50%；扣非归母净利润 0.22 亿元，同比 -19.93%，利润承压受营业成本和销售费用影响 [4] B 端业务 - 2024 年数智财税（ToB）业务营收 11.77 亿元，同比 +8.46%，净利润 2.49 亿元，同比 +1.60% [4] - 截至 2024 年末，亿企赢平台活跃企业用户 1070 万户，较 24 年初增长 30.5%，付费企业用户 707 万户，较 24 年初增长 24.5% [4] G 端业务 - 2024 年数字政务（ToG）业务营收 7.63 亿元，同比 +3.37%，净利润 -1.36 亿元，较 2023 年缩亏 2653.65 万元 [4] 公司发展举措 - 以“犀友”人工智能平台为底座，深化大模型技术与 SaaS 产品融合，打造 Agent 应用，赋能企业经营发展 [4] - 亿企赢依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务数智化升级，树立“AI + 财税 SaaS”应用标杆 [4] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | 市值（亿元） | EPS（元）2024A | EPS（元）2025E | EPS（元）2026E | PE（倍）2024A | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600588.SH | 用友网络 | 14.15 | 483.51 | -0.62 | -0.06 | 0.09 | - | - | 160.8 | | 301153.SZ | 中科江南 | 24.38 | 86.02 | 0.30 | 0.58 | 0.81 | 81.3 | 41.7 | 30.3 | | 300525.SZ | 博思软件 | 15.67 | 118.81 | 0.41 | 0.51 | 0.63 | 38.7 | 30.5 | 24.7 | | | 平均值 | | | | | | 60.0 | 36.1 | 71.9 | [6]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价格为 50.17 元，当前价格为 44.20 元 [1][4] 报告的核心观点 - 25Q1 是 2021Q2 以来公司首次单季度收入增速超 20%，营收进入高增期，伴随 AI 赋能，未来有望维持较高增长速度 [1] - 公司受 G 端业务拖累，目前利润无法与营收体量对照，给予 2025 年 80 倍 PE，对应目标价 50.17 元/股（+49%） [4] - AI 已成为支撑公司未来业务发展的重要变量 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,829|1,945|2,352|2,858|3,529| |(+/-)%|7.7%|6.4%|20.9%|21.5%|23.5%| |净利润（归母，百万元）|83|113|255|354|482| |(+/-)%|-42.1%|35.0%|126.6%|38.8%|36.1%| |每股净收益（元）|0.20|0.28|0.63|0.87|1.18| |净资产收益率(%)|3.4%|4.5%|9.7%|12.5%|15.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|215.61|159.70|70.49|50.78|37.31| [3] 交易数据 - 52 周内股价区间为 20.41 - 52.74 元，总市值 17,979 百万元，总股本/流通 A 股为 407/406 百万股，流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [4] 资产负债表摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |股东权益（百万元）|2,518| - | - | - | - | |每股净资产（元）|6.19| - | - | - | - | |市净率（现价）|7.1| - | - | - | - | |净负债率|-48.08%| - | - | - | - | [4] 业绩情况 - 2024 年实现营收 19.45 亿元，同比+6.38%；归母净利润 1.13 亿元，同比+35.01%；扣非归母净利润 0.82 亿元，同比+35.65% [4] - 2025Q1 实现营收 4.49 亿元，同比+23.72%；归母净利润为 0.25 亿元，同比-24.50%；扣非归母净利润 0.22 亿元，同比-19.93%，利润承压受营业成本和销售费用影响 [4] 业务情况 - B 端业务：2024 年数智财税（ToB）业务营收 11.77 亿元，同比+8.46%，净利润 2.49 亿元，同比+1.60%；截至 2024 年末，亿企赢平台活跃企业用户 1070 万户，较 24 年初增长 30.5%，付费企业用户 707 万户，较 24 年初增长 24.5% [4] - G 端业务：2024 年数字政务（ToG）业务营收 7.63 亿元，同比+3.37%，净利润-1.36 亿元，较 2023 年缩亏 2653.65 万元，经营效率显著提升 [4] 业务创新 - 公司以“犀友”人工智能平台为底座，深化大模型技术与 SaaS 产品融合，打造 Agent 应用，赋能企业经营发展 [4] - 亿企赢依托“犀友”财税垂域大模型及混合架构技术，实现财税服务数智化升级，树立“AI + 财税 SaaS”应用标杆，AI 产品占数智财税业务收入贡献比例超 20% [4] 可比公司估值 |股票代码|股票简称|收盘价（元）|市值（亿元）|EPS（元） - 2024A|EPS（元） - 2025E|EPS（元） - 2026E|PE（倍） - 2024A|PE（倍） - 2025E|PE（倍） - 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600588.SH|用友网络|14.15|483.51|-0.62|-0.06|0.09|-|-|160.8| |301153.SZ|中科江南|24.38|86.02|0.30|0.58|0.81|81.3|41.7|30.3| |300525.SZ|博思软件|15.67|118.81|0.41|0.51|0.63|38.7|30.5|24.7| | - |平均值| - | - | - | - | - |60.0|36.1|71.9| [6]

会议信息 - 股东大会通知于2025年4月18日公告[5] - 现场会议于2025年5月9日14点在杭州召开[6] - 上交所及互联网投票时间为2025年5月9日[6] 股东情况 - 现场6人持股307,675,798股，占比75.6400%[9] - 网络62名代表股份21,115,333股，占比5.1911%[9] 议案表决 - 多项议案同意股数占比超99.99%[11][12][13] - 第10项议案为特别决议需三分之二以上通过[14]

会议信息 - 股东大会于2025年5月9日在浙江杭州滨江区召开[2] - 68人出席，持有表决权股份328,791,131股，占比80.8310%[2] - 9名董事、3名监事全出席，董秘出席，高管列席[3] 议案表决 - 2024年董事会工作报告等多议案同意票占比超99.99%[4][5][6] - 5%以下股东对2024利润分配预案同意票占比99.9767%[6] - 所有议案均获审议通过，议案10超2/3通过[7]

财务表现 - 2025Q1营业收入4.49亿元，同比+23.72%，归母净利润0.25亿元，同比-24.50% [1] - 2024年营收19.45亿元，同比+6.38%，归母净利润1.13亿元，同比+35.01% [1] - 2024年毛利率55.21%，同比-0.40pct，净利率5.82%，同比+1.29pct [2] 业务战略 - 发展路径为"人工智能+场景落地+生态协同"，聚焦财税数智化服务 [2] - 自主研发财税大模型"犀友"获国家备案，构建多模型协同的财税智能化引擎 [2] - 打造财税知识理解、方案生成、决策建议等Agent/Copilot应用层 [2] B端业务（数智财税） - 2024年营收11.77亿元，同比+8.46%，净利润2.49亿元，同比+1.60%，净利率21.19% [3] - 平台活跃企业用户1070万户（+30.5%），付费用户707万户（+24.5%） [3] - 合规税优产品订阅收入占比达19.9%，涉税及非税SaaS平台服务集团企业需求 [3] G端业务（数字政务） - 2024年营收7.63亿元，同比+3.37%，净亏损缩窄2653.65万元至-1.36亿元 [4] - 承担金税四期项目，入围总局"税智撑""税比析"等系列项目 [4] - 深化税费数据要素治理与应用，优化成本结构 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收23.77/28.77/34.09亿元，归母净利润2.18/3.49/4.52亿元 [5] - 对应PE分别为87/54/42X [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收 19.5 亿元，归母净利润 1.13 亿元；25Q1 收入 4.49 亿元，归母净利润 2475 万元，业绩符合预期 [7] - 24 年 B 端用户数增长及合规业务进展亮眼，G 端收入相对稳定且同比缩亏，全年毛利率稳定并大力投入 AI，现金流表现亮眼 [7] - 25Q1 收入超预期源于 G 端递延收入集中确认，利润下滑因业务结构变化和一次性事项影响 [7] - 税务类问题适合多 Agent 协同，AI 赋能有望推动税务 AI 产品下沉加速增长 [7] - 维持“买入”评级，调整 25 - 27 年收入和利润预测，公司是 AI 应用稀缺标的，26 年开始量价齐升，长期有望成税务领域 AI 核心玩家 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 19.45 亿、23.82 亿、29.76 亿、38.57 亿元，同比增长率分别为 6.4%、22.4%、24.9%、29.6% [6] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 1.13 亿、1.86 亿、2.84 亿、4.13 亿元，同比增长率分别为 35.0%、65.1%、53.0%、45.2% [6] - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.28、0.46、0.70、1.02 元/股，毛利率分别为 55.2%、56.8%、58.0%、59.1%，ROE 分别为 4.5%、7.2%、10.3%、13.9% [6] 公司业务情况 - 24 年 B 端业务收入 11.8 亿元，净利润 2.5 亿元，净利润率 21.2%，整体付费用户 707 万户 [7] - 24 年 G 端业务收入 7.6 亿元，亏损 1.36 亿元，较 23 年缩亏，因税务大数据业务盈利减少亏损 [7] - 24 年毛利率 B 端 72%，G 端 29%，全年研发费用 4.8 亿元，研发费用率 24.7%，投入大模型及 Agent 应用平台研发 [7] - 24 年经营性现金净额 2.73 亿元，同比增长 12%，得益于应收账款管理 [7] 盈利预测核心调整指标 - 上调 25 - 26 年 B 端付费用户数预测，下调平均客单价预测 [8] - 下调 25 - 26 年 B 端和 G 端毛利率预测，提高销售和研发费用率预测 [8][9] 可比公司估值 - 选取合合信息、金山办公为可比公司，税友股份毛利率略低，给予可比公司平均 PS 2025E 平均值 15%折价，PS 2025E 15.4x，目标市值 245 亿元，较当前市值有 20%以上空间 [10] 财务摘要 - 展示 2023A - 2027E 营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标情况 [13][14]

会议相关 - 本次股东大会审议10项议案，议案10为特别决议事项[10] - 2024年董事会召开6次会议，9名董事均亲自出席[19] - 2024年董事会提请召开1次股东大会，2023年年度股东大会于2024年5月8日召开[22] - 本次股东大会于2025年5月9日14:00在杭州召开[14] - 出席会议股东及代表共15人，代表345,224,675股，占已发行股份总数84.7827%[23] - 2024年审计委员会召开会议4次，薪酬与考核委员会召开2次[24] - 2024年监事会召开6次会议，审议多项议案[43] 业绩数据 - 2024年营业总收入194,533.40万元，同比增长6.38%[28][66][79] - 2024年归母净利润11,257.88万元，同比增长35.01%[28][81] - 2024年扣非净利润8,216.87万元，同比增长35.65%[28] - 2024年净利润11,323.87万元，同比增长36.81%[66][81] - 2024年末资产总额414,856.85万元，较年初增加29,730.56万元，增幅7.72%[67] - 2024年末负债总额164,912.52万元，较年初增加23,190.52万元，增幅16.36%[70] - 2024年末归属于母公司所有者权益总额249,367.56万元，较2023年末增加5,691.14万元，增幅2.34%[77] - 2024年数智财税业务营收117,655.01万元，同比增长8.46%，净利润24,935.99万元，同比增长1.60%，净利率21.19%[28] - 2024年数字政务业务营收76,272.18万元，同比增长3.37%，净利润 -13,612.12万元，较上年缩亏2,653.65万元[28] 用户数据目标 - 2025年数智财税业务AIBM生态服务争取付费用户保持百万户增长[33] - 2025年亿企数科争取为超20家券商提供产品服务[34] 未来展望 - 2025 - 2026H1亿企兆睿以打磨产品、确立核心客户为主要目标[35] - 2025年保障金税工程建设业务资源投入，推动服务模式转型[36] 新产品和新技术研发 - 公司自主研发的“犀友”大模型获国家网信办算法备案[27] 其他新策略 - 公司制定《未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划》[109] - 公司及下属子公司预计向银行申请合计不超过30亿元综合授信额度[106] - 公司拟为子公司提供担保额度合计不超过10亿元[106] 财务变动 - 应收款项融资期末余额减少188.48万元，因客户减少票据支付[69] - 预付款项期末余额增加770.68万元，因预付云服务供应商货款增加[69] - 固定资产期末余额增加62,118.33万元，因新大楼转固定资产[69] - 短期借款期末余额增加6,462.91万元，用于补充临时性流动资金[73] - 应付账款期末余额增加10,153.14万元，因新大楼基建与装修采购增加[74] - 2024年其他收益较去年同期增加1,397.68万元，因收到与收益相关的政府补助增加[81] - 2024年投资收益较去年同期减少1,175.09万元，因理财产品利率下降[81] - 2024年公允价值变动收益较去年同期增加174.73万元，因未到期理财产品预计收益增加[81] - 2024年资产减值损失较去年同期减少37.57万元，因收回质保金无需计提减值准备[81] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 -20,352.54万元，同比降低587.40%[83] 分红与审计 - 2023年年度利润分配派发现金股利61,078,125元人民币[50] - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计拟派81,352,650.00元（含税），现金分红数额占净利润比例为72.26%[91] - 2024年审计费用为95万元，拟续聘天健会计师事务所为2025年年度审计机构[96] 监事会意见 - 监事会认为公司财务制度健全、运作规范、状况良好[49] - 监事会认为公司内部控制自我评价较全面真实准确[51] - 监事会同意公司回购注销部分限制性股票及调整回购价格[53] - 监事会认为董事会能认真履行股东大会决议[57] 合规情况 - 公司募集资金存放和使用符合规定，无违规行为[54] - 公司严格执行内幕信息知情人登记管理制度，无内幕交易行为[55] 监事报酬 - 在公司担任具体职务的监事按公司相关薪酬与绩效考核管理制度领取报酬，不再另行单独发放监事津贴[104]