借款与担保 - 亚邦进出口拟向江苏银行常州分行申请1000万元12个月流动资金借款[4] - 武高新融资担保公司提供担保，收10万元担保费[4] - 亚邦华尔为借款向武高新融资担保公司提供连带责任反担保[5] - 恒隆作物、金囤农化、宁夏亚东提供不动产反担保抵押[5] 财务数据 - 截至目前实际使用担保额度80,511.96万元（不含本次）[6] - 亚邦进出口2025年9月30日资产总额12,498.42万元，负债总额5,816.06万元，资产净额6,682.37万元[7] - 亚邦进出口2024年度营业收入50,056.53万元，净利润176.35万元[8] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额17,800万元，占比25.83%[3][16] 其他 - 反担保保证期间自甲方履行代偿义务之日起三年[10] - 反担保抵押主债权含借款本金1000万元[12] - 公司子公司按1%/年向关联方支付担保费[14]

担保情况 - 本次担保金额19355.98万元，实际担保余额（不含本次）24000万元[2] - 截至公告日，对外担保总额17800万元，占最近一期经审计净资产比例25.83%[3] - 2025年度担保总额度不超10亿元，已使用61155.98万元（不含本次）[5] - 最高额抵押担保债权最高余额19355.98万元，担保期2026.3.24 - 2029.3.23[8] - 抵押物暂作价19355.98万元[8] 股权与资本 - 江苏国经控股集团有限公司持股29.64%[7] - 公司注册资本57017万元[7] 业绩数据 - 2024年资产总额150511.69万元，负债81598.27万元，资产净额68913.42万元，营收70122.03万元，净利润 -26478.50万元[7] - 2025年1 - 9月资产总额159088.81万元，负债88269.09万元，资产净额70819.73万元，营收57228.96万元，净利润2063.43万元[7] 担保占比 - 上市公司及其控股子公司对外担保17800万元，占比25.83%[11] - 上市公司对控股子公司提供担保12300万元，占比17.85%[11]

转让信息 - 公司拟公开挂牌打包转让宁夏亚东化工100%股权及债权，首次挂牌价5260.01万元[2] - 本次交易2026年1月23日经董事会审议通过，无需股东会审议[3] - 2026年1月30日在常州产交所网站预披露[5] 财务数据 - 截至2025年12月31日，宁夏亚东股权权益价值 -3837.749045万元，债权价值5260万元[2] - 2025年宁夏亚东资产总额4617.70万元，负债10661.70万元，净资产 -6044.00万元，营收8.67万元，净利润 -624.29万元[13] - 2024年宁夏亚东资产总额4698.13万元，负债10114.18万元，净资产 -5416.05万元，营收769.67万元，净利润 -2484.47万元[13] 评估情况 - 股权和债权账面净值合计3056万元，挂牌底价增值2204.01万元，增值率72.12%[7] - 宁夏亚东资产增值率45.50%，负债减值率0.98%，股东权益增值22062510.41元[18] - 流动资产增值率12.85%，非流动资产增值率49.70%，固定资产增值率27.47%，无形资产增值率381.69%，非流动负债减值率 -100.00%[19] 其他情况 - 宁夏亚东注册资本2000万元，主营化学品生产销售及进出口贸易[10] - 公司对宁夏亚东借款余额9100万元[11] - 恒隆公司持有的宁夏亚东股权质押给亚邦股份，转让获质押权人同意[11] - 交易采取公开挂牌，未确定对象，暂不构成关联交易，可能流拍[2][4]

涉案金额 - 涉案金额 87363275.13 元（不含其他费用，利息暂计至 2025 年 4 月 15 日）[2] 代偿与减值 - 公司为仁欣环保代偿本金及利息 8675.76 万元，2023 及 2024 年度累计计提信用减值损失 8675.76 万元[2][8] 债权判决 - 2026 年 3 月 2 日一审判决公司对仁欣环保享有破产债权 87833256.28 元[5] 责任承担 - 蔡家胜对仁欣环保债务承担连带清偿责任[5] - 倪修兵、高祖安在 87826277.55 元范围内承担连带保证责任[5] 费用承担 - 案件受理费 480966 元、保全费 5000 元由被告负担，公告费公司承担 200 元，被告承担 800 元[6]

担保事项概述 - 江苏亚邦染料股份有限公司全资子公司江苏亚邦进出口有限公司因日常经营发展需要，与中国农业银行股份有限公司常州武进支行签订《最高额用信合同》，自2026年2月11日至2029年2月10日，可在不超过人民币19,355.98万元的额度内申请办理各类“用信”业务 [2] - 公司另一全资子公司江苏亚邦华尔染料有限公司与农业银行常州武进支行签订《最高额抵押合同》，为上述用信合同所形成的债权提供最高额抵押担保 [2] - 本次担保事项在公司2024年度股东大会审议通过的年度担保总额度范围内，总额度不超过人民币10亿元 [3] 内部决策与额度调剂 - 公司于2025年4月29日召开第七届董事会第十四次会议，并于2025年5月20日召开2024年度股东大会，审议通过了《关于2025年度为合并报表范围内各单位提供担保额度的议案》 [3] - 根据议案，公司及其子公司对合并报表范围内各单位提供担保总额度不超过10亿元，其中为资产负债率70%以下单位担保不超过5亿元，为资产负债率70%以上单位担保不超过5亿元 [3] - 截至本公告日，已实际使用担保金额为人民币41,800万元，其中为资产负债率70%以下单位担保40,800万元，为资产负债率70%以上单位担保1,000万元 [3] - 本次在2025年度担保总额度不变的前提下，进行了担保额度调剂，资产负债率为70%以下的合并报表范围内公司从资产负债率为70%以上的公司处调剂获得担保额度，该调剂事项无需另行审议 [4] 抵押合同核心条款 - 抵押人为江苏亚邦华尔染料有限公司，抵押权人为中国农业银行股份有限公司常州武进支行，债务人为江苏亚邦进出口有限公司 [5] - 抵押担保的债权最高余额为人民币19,355.98万元，担保债权确定期间为2026年2月11日至2029年2月10日 [6] - 抵押担保范围包括主合同项下的借款本金、利息、罚息、复利、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用等 [7] - 抵押物为灌南县堆沟港镇化工园区的房地产，暂作价人民币19,355.98万元 [8] 担保的必要性与合理性 - 本次担保是为了满足全资子公司日常生产经营的流动资金需求，有利于促进其业务持续发展，提高经营效率和盈利能力 [9] - 担保对象江苏亚邦进出口有限公司经营和财务状况稳定，具备债务偿还能力，担保风险可控 [9] - 公司董事会认为，公司对全资子公司具有充分控制力，能有效监控与管理其经营，担保风险较小，且符合公司整体发展的需要 [10]

市场整体表现 - 2024年2月13日，江苏国企改革板块整体下跌1.12%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.26%，深证成指下跌1.28% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌，领涨股为幸福蓝海（涨3.80%），领跌股为江天化学（跌6.30%）[1][2] 领涨个股详情 - 幸福蓝海收盘价24.59元，上涨3.80%，成交53.02万手，成交额12.97亿元，主力资金净流入1384.40万元，净占比1.07% [1][3] - 金陵饭店收盘价8.27元，上涨2.48%，成交13.36万手，成交额1.10亿元，主力资金净流入1140.00万元，净占比10.35% [1][3] - 南京化纤收盘价16.70元，上涨1.95%，成交4.50万手，成交额7498.64万元，主力资金净流入740.51万元，净占比9.88% [1][3] - 太极实业收盘价9.79元，上涨1.24%，成交164.22万手，成交额16.21亿元，主力资金净流入1696.94万元，净占比1.05% [1][3] 领跌个股详情 - 江天化学收盘价31.82元，下跌6.30%，成交13.53万手，成交额4.36亿元 [2] - 徐工机械收盘价11.79元，下跌3.12%，成交83.64万手，成交额9.91亿元 [2] - 华光环能收盘价20.21元，下跌2.93%，成交13.02万手，成交额2.69亿元 [2] - 威孚高科收盘价20.75元，下跌2.76%，成交11.50万手，成交额2.41亿元 [2] 板块资金流向 - 当日江苏国企改革板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为4.2亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入2.9亿元，散户资金净流入1.3亿元 [2] - 在个股层面，太极实业获得主力资金净流入1696.94万元，是板块中主力净流入额最高的个股 [3] - 国联证券获得主力资金净流入1639.08万元，主力净占比达6.51%，是板块中主力净占比最高的个股之一 [3]

担保金额 - 本次为江苏亚邦进出口有限公司担保19355.98万元，不含本次实际担保余额4500万元[3] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额37155.98万元，占最近一期经审计净资产的53.92%[4] - 2025年度公司及其子公司对合并报表范围内各单位担保总额度不超10亿元[7] - 截至目前，已实际使用担保金额41800万元（不含本次）[7] 资产负债情况 - 2025年9月30日被担保人资产总额12498.42万元，负债总额5816.06万元，资产净额6682.37万元[11] - 2024年12月31日被担保人资产总额32115.72万元，负债总额25533.05万元，资产净额6582.67万元[11] 抵押合同 - 最高额抵押合同担保的债权最高余额折合人民币19355.98万元，债权确定期间为2026年2月11日起至2029年2月10日止[12] - 抵押物暂作价人民币19355.98万元[13]

行业投资评级 - 增持 [2] 核心观点 - 内外需求共振，染料终端需求有望景气回升，供给格局向好，头部企业具备充分定价权，中间体供给扰动驱动价格上涨，全产业链配套企业有望充分受益 [5][6][7][8] 需求分析：内外支撑，稳步提升 - 染料属精细化工品，中国已稳居全球生产、消费、出口第一大国，2024年年产量超90万吨，约占全球产量70% [5][18] - 国内需求核心驱动为下游印染布产量增长，2018-2024年印染布年产量复合增长率2.59%，同期国内染料年产量复合增速达2.49%，两者增长节奏高度契合 [5][20] - 出口已成为重要需求支柱，2024年出口量达27.2万吨，同比增长11%，2020-2025年年均复合增长率达7.51% [5][23] - 分散染料和活性染料是最重要的两个品种，分别主要用于合成纤维和棉纤维的染色 [19] 供给格局：监管趋严，集中度高 - 染料生产工艺复杂，三废排放高，环保与技术壁垒高，污染严重的中小企业和落后产能被逐步淘汰 [7][25][26] - 分散染料行业集中度高，当前我国分散染料总产能58万吨，行业CR5达77%左右，其中前三大公司（浙江龙盛、闰土股份、吉华集团）产能合计占全国总产能约60% [7][30][31] - 活性染料行业集中度略低，产能约45.45万吨/年，行业CR5达70% [7][33] - 活性染料的核心壁垒在于H酸、对位酯等关键中间体的合成，技术工艺与环保合规壁垒高 [34] 价格驱动：中间体供给扰动，涨价传导顺畅 - 本轮染料价格上行由中间体环节驱动 [8] - **分散染料中间体（还原物）**：产能集中，供给趋紧。主要生产商宁夏明盛染化已永久关闭，且国家要求2026年3月前完成间歇式硝化工艺改造。还原物价格从2025年同期的2.5万元/吨飙升至2026年初的5万元/吨左右。成本推动下，分散黑出厂价自2026年年初由17元/公斤上涨至19元/公斤，涨幅达11.76% [42][43] - **活性染料中间体（H酸）**：环保与安全监管趋严导致供给存在缺口。据调研，目前国内H酸有效产能不足6万吨，市场有效供应存在10%以上缺口。当前H酸市场均价4.025万元/吨，较2025年同期上涨11.8%。成本支撑下，活性染料市场均价2.4万元/吨，较2025年同期上涨15.0% [46] - 具备中间体自供配套及规模化生产优势的头部企业，成本可控性更强、产品涨价传导更为顺畅，历史数据显示染料价格与染料板块上市企业毛利率呈显著正相关 [8][48] 投资建议与相关公司 - 建议关注一体化布局的染料领军企业：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、锦鸡股份 [9] - 建议关注深耕中高端差异化染料的企业：安诺其、亚邦股份、福莱蒽特、万丰股份 [9] - **浙江龙盛**：染料行业领军企业，全球最大纺织用化学品生产服务商，染料产能30万吨，配套中间体产能11.95万吨，一体化布局优势显著 [51] - **闰土股份**：产业链配套完善，染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料11.8万吨，活性染料10万吨 [53] - **安诺其**：聚焦差异化染料产品，当前分散染料产能4万吨（在建4.27万吨），活性染料产能1.475万吨，并布局AI+算力业务 [54] - **锦鸡股份**：具备4.5万吨活性染料及1.5万吨分散染料产能，并向H酸等中间体延伸，同时发展算力租赁服务 [55] - **吉华集团**：具备分散染料产能7.5万吨，活性染料产能2万吨，并配套H酸产能2万吨 [56] - **亚邦股份**：深耕蒽醌结构染料，当前染料产能3.5万吨，配套中间体产能1万吨，产品附加值高 [57] - **福莱蒽特**：拥有分散染料产能2.4万吨（在建2.8万吨），并向中间体延伸，同时投资布局柔性传感器领域 [58] - **万丰股份**：聚焦高端染料，当前分散染料产能1万吨（在建1万吨），并布局高性能聚酰亚胺材料项目 [59]

公司业务与市场 - 公司产品有出口欧盟国家 [1] 客户关系 - 公司近几年与国内外客户均建立了联系 [1]

公司经营与业务 - 公司产品有出口欧盟国家 [1]