报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 上半年出行需求受天气影响，酒店行业预计分化加速，看好社会服务半年报业绩 [2] - 酒店业 RP 有所下滑，4 - 5 月下滑幅度加大，6 月环比 4 - 5 月有所回暖，头部连锁酒店韧性较强且开店速度基本符合预期；灵活用工渗透率仍在提升，核心客户对业务外包缩减预算，对人力外包增加预算；景区业绩分化明显，短期投入大拖累业绩，但体育赛事等新消费趋势拉动地方文旅；免税政策驱动外循环，入境游成为重要边际增量 [3] - 建议关注会展赛事（兰生股份、力盛体育、米奥会展）、人服（北京人力、科锐国际）、旅游（长白山、九华旅游、黄山旅游、宋城演艺、天目湖）、酒店（首旅酒店、华住、亚朵）、免税（中国中免、王府井）等领域 [3] 各行业具体情况总结 旅游景区 - 预计九华旅游 25H1 营业收入增长 22%，归母净利润增长 28% [3] - 预计黄山旅游 25H1 营收 9.11 亿元，同比增长 9%，归母净利润 1.49 亿元，同比增长 13% [3] - 长白山 25H1 营收 2.35 亿元，同比减少 7.48%，预计归母净利润 -200 万元，同比下降 110% [3] - 预计天目湖 25H1 营收 2.77 亿元，同比增长 5%，归母净利润 0.58 亿元，同比增长 9% [3] - 预计宋城演艺 25H1 营收 12.41 亿元，同比增长 5%，归母净利润 5.60 亿元，同比增长 2% [3] - 预计众信旅游 25H1 营收 29.17 亿元，同比增长 11%，归母净利润 0.69 亿元，同比下降 4% [3] - 预计三特索道 25H1 营收 2.96 亿元，同比下降 5%，归母净利润 0.73 亿元，同比下降 5% [3] - 预计祥源文旅 25H1 营收 5.5 亿元，同比增长 49%，归母净利润 0.95 亿元，同比增长 60% [3] 酒店 - 截至 2024 年底，全国酒店数量突破 37 万家，客房总量超 1850 万间，进入存量竞争阶段 [3] - 预计华住 25H1 营业收入 116.56 亿元，同比增长 2%，归母净利润 20.35 亿元，同比增长 18% [3] - 预计首旅酒店 25H1 营收 35.89 亿元，同比下降 4%，归母净利润 3.91 亿元，同比增长 9% [3] - 预计亚朵酒店 25H1 营收 42.41 亿元，同比增长 30%，归母净利润 6.53 亿元，同比增长 16% [3] 会展&人力资源服务 - 国内市场竞争激烈，企业开拓海外市场需求迫切 [3] - 预计米奥会展 25H1 营收 2.84 亿元，同比增长 9%，归母净利润 0.13 亿元，同比下降 68% [3] - 预计兰生股份 25H1 营收 6.86 亿元，同比增长 16%，归母净利润 0.78 亿元，同比下降 5% [3] - 预计科锐国际 25H1 营业收入 67.85 亿元，同比增长 22%，归母净利润 1.3 亿元，同比增长 51%，扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 59% [3] - 预计北京人力 25H1 营业收入 232.85 亿元，同比增长 6%，归母净利润 7.85 亿元，同比增长 81%，扣非归母净利润 3.08 亿元，同比增长 11% [3] 免税 - 全球经济复苏和消费升级，免税行业需求持续增长 [3] - 预计中国中免 25H1 营业收入 285.81 亿元，同比下降 9%，归母净利润 28.36 亿元，同比下降 14% [3] - 预计王府井 25H1 营收 49.49 亿元，同比下降 18%，归母净利润 0.8 亿元，同比下降 73% [3] 社会服务行业重点公司估值情况 人力资源 - 科锐国际 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.04 元、1.41 元、1.68 元，PE 分别为 32、24、20 [5] - 北京人力 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.40 元、1.72 元、1.88 元，PE 分别为 14、12、11 [5] - 人力资源类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 21、16、14 [5] 景区类 - 中青旅 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.22 元、0.46 元、0.54 元，PE 分别为 44、21、18 [6] - 黄山旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.43 元、0.51 元、0.55 元，PE 分别为 27、23、21 [6] - 峨眉山 A* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.45 元、0.56 元、0.62 元，PE 分别为 31、25、22 [6] - 九华旅游 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 1.68 元、1.93 元、2.16 元，PE 分别为 21、18、16 [6] - 宋城演艺 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.40 元、0.46 元、0.5 元，PE 分别为 21、18、17 [6] - 天目湖 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.39 元、0.59 元、0.67 元，PE 分别为 33、22、19 [6] - 景区类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 27、21、19 [6] 酒店类 - 首旅酒店 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.72 元、0.81 元、0.97 元，PE 分别为 19、17、14 [6] - 华住 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.96 元、1.54 元、1.76 元，PE 分别为 25、16、14 [6] - 酒店类平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 24、16、14 [6] 餐饮类 - 同庆楼 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.38 元、0.88 元、1.41 元，PE 分别为 50、22、14 [6] - 广州酒家 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.87 元、0.87 元、1.12 元，PE 分别为 18、14 [6] - 餐饮平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 18、22、14 [6] 旅游服务 - 众信旅游* 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.11 元、0.17 元、0.24 元，PE 分别为 69、46、32 [6] - 中国中免 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 2.06 元、2.29 元、2.73 元，PE 分别为 30、27、22 [6] - 旅游服务平均估值（市值加权）2024A、2025E、2026E 分别为 32、28、23 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]

公司基本情况 - 公司全称为安徽九华山旅游发展股份有限公司，成立于2000年12月27日，2015年3月26日在上海证券交易所上市，证券代码603199 [4] - 公司注册资本11,068万元，总股本110,680,000股，全部为无限售条件流通股份 [4] - 公司主营业务包括酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务，构建了完整的旅游产业链 [43] - 截至2025年3月31日，公司控股股东为文旅集团，持股比例29.93%，实际控制人为池州市国资委 [8] 财务数据 - 2025年1-3月公司实现营业收入23,459.64万元，同比增长30.13% [43] - 2024年公司实现营业收入76,443.68万元，同比增长5.64%，归属于母公司净利润18,600.85万元 [6] - 2023年公司实现营业收入72,363.70万元，同比增长118%，归属于母公司净利润17,465.84万元 [6] - 2022年受疫情影响，公司营业收入33,203.55万元，归属于母公司净利润-1,369.94万元 [6] - 截至2025年3月31日，公司总资产184,611.11万元，资产负债率14.24% [6] 本次发行方案 - 本次拟向不超过35名特定对象发行A股股票，发行数量不超过总股本的30%（33,204,000股） [14] - 募集资金总额不超过50,000万元，用于四个项目：九华山狮子峰景区客运索道项目、九华山聚龙大酒店改造项目、九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目、交通设备提升项目 [15] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计的每股净资产 [12] - 控股股东文旅集团承诺认购不低于本次实际发行数量的32% [15] 行业与市场前景 - 旅游业已进入高质量发展新阶段，消费需求从单一观光向观光与休闲度假并重转变 [37] - 2023年以来旅游业复苏态势强劲，名山大川类景区贴合消费者需求 [43] - 国家政策支持旅游业发展，推动景区门票降价，加强服务价格监管 [37] - 公司依托九华山风景区旅游资源，在景区旅游市场占据主导地位 [43] 风险因素 - 旅游业易受自然灾害、政策变化等外部因素影响 [35] - 景区客运业务依赖与九华山管委会的专营协议，存在续期风险 [36] - 酒店改造期间可能导致收入和利润暂时性下降 [36] - 募投项目实施后新增折旧摊销可能影响短期盈利能力 [42]

发行方案核心内容 - 本次发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[6] - 采用向特定对象发行方式，发行对象为包括控股股东文旅集团在内的不超过35名特定投资者[6] - 定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[6] - 发行数量不超过发行前总股本的30%（33,204,000股）[8] - 文旅集团承诺认购不低于实际发行数量的32%[8] - 募集资金总额不超过5亿元，用于4个主营业务相关项目[9] 募集资金用途 - 九华山狮子峰景区客运索道项目[19] - 九华山聚龙大酒店改造项目（投资1.31亿元，募资1.25亿元）[9] - 九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目（投资5150万元，募资5000万元）[9] - 交通设备提升项目[19] 公司基本情况 - 公司成立于2000年12月，2015年3月在上交所主板上市（股票代码603199）[13] - 主营业务为酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务和旅行社业务[28] - 2022-2024年主营业务收入占比均超过98%[29] - 控股股东为文旅集团（持股29.93%），实际控制人为池州市国资委[21] 项目审批情况 - 九华山狮子峰景区客运索道项目已取得环评批复及景区详细规划批复[19] - 酒店改造项目已完成相关备案手续[19] - 交通设备提升项目已完成立项审批[19] 公司治理与合规 - 公司建立了完善的关联交易决策制度和独立董事制度[30] - 报告期内无重大违法违规记录和行政处罚[39][40] - 最近三年无重大资产重组或收购行为[36] - 董事、监事及高管任职符合规定，变动履行了法定程序[38]

融资进展 - 公司2025年度向特定对象发行A股股票申请于6月30日获上交所受理[1] - 该事项需上交所审核通过并获证监会同意注册方可实施[1] - 最终能否通过审核及获得注册决定和时间存在不确定性[1]

公司基本信息 - 公司成立于2000年12月27日，上市于2015年3月26日，注册资本为11,068万元[20] - 截至2025年3月31日，公司总股本为110,680,000股，无限售条件流通股份为110,680,000股，持股比例100.00%[21][22] - 2023年7月10日，公司控股股东变更为文旅集团，实际控制人变更为池州市国资委[31] 发行股票情况 - 本次向不超35名特定对象发行A股股票，数量不超33,204,000股，不超发行前总股本30%[6][163][182][183] - 文旅集团承诺认购不低于实际发行A股股票数量的32%[6][158][184] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计每股净资产[160][161][180] - 本次发行募集资金总额预计不超过50,000万元[186] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后净额用于索道建设、酒店改造和交通设备提升等项目，不用于类金融业务[12][147][198][199] 财务数据 - 2025年1 - 3月，文旅集团营业收入33,241.06万元，利润总额10,190.14万元，净利润7,843.88万元[28] - 2024年度，文旅集团营业收入105,970.59万元，利润总额12,657.36万元，净利润6,543.83万元[28] - 截至2025年3月31日，公司固定资产账面原值160190.61万元，账面净值84880.12万元，成新率52.99%[120] - 截至2025年3月31日，公司无形资产账面原值26924.07万元，账面价值20796.22万元[120] 未来展望 - 未来重点开展项目体系建设，致力于四大核心板块建设，实施升级九华山旅游等举措[122] - 深度开发狮子峰景区，改造升级酒店，提升索道和客运运输能力，盘活存量资产[123] - 加速餐饮品牌建设与升级，推动连锁化经营，加快文创与农副土特产品研发[124][125] - 拓展全龄段互动项目、研学旅行产品和季节性旅游项目[126] - 推进数字旅游平台建设，提高数字化运营能力，拓展新媒体宣传营销渠道[127][128] - 通过校企合作引进专业人才，建设高质量人才队伍[129]

发行信息 - 2025年度向特定对象发行A股股票[2] - 发行对象不超过35名，含文旅集团[17][44] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计每股净资产[19][45][46] - 发行数量不超过33,204,000股[22] - 文旅集团承诺认购不低于实际发行数量的32%[23] - 文旅集团认购股份限售36个月，其他发行对象认购6个月[24][46] - 募集资金总额预计不超过50,000.00万元[27][47][127] - 发行决议有效期为股东会审议通过之日起十二个月[32] 业绩数据 - 2022 - 2024年度及2025年1 - 3月，主营业务收入分别为326,895,815.90元、717,551,498.76元、751,094,701.91元、229,544,841.85元[80] 募投项目 - 募投项目总投资金额为57,727.00万元[47][127] - 九华山狮子峰景区客运索道项目投资32,607.00万元，募资使用26,000.00万元[127] - 酒店升级改造项目投资18,232.00万元，募资使用17,500.00万元[127] - 交通设备提升项目投资6,888.00万元，募资使用6,500.00万元[127] 股东情况 - 截至2025年3月31日，前十大股东中文旅集团持股33,121,016股，占比29.93%[70] 合规情况 - 截至报告期末，公司不存在金额较大的财务性投资情况[53] - 公司不存在不得向特定对象发行股票的情形[54]

公司基本信息 - 公司注册资本为11,068万元[10] 财务数据 - 2025年3月31日流动资产为63,743.25万元，2024年末为47,787.58万元[12] - 2025年1 - 3月营业收入为23,459.64万元，2024年度为76,443.68万元[14] - 2025年1 - 3月归属母公司所有者的净利润为6,865.86万元，2024年度为18,600.85万元[14] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为2,686.90万元，2024年度为26,236.77万元[16] - 2025年3月31日流动比率为2.70倍，2024年末为1.53倍[18] - 2025年3月31日资产负债率（合并）为14.24%，2024年末为18.43%[18] - 2025年1 - 3月应收账款周转率为15.77次，2024年度为216.38次[18] - 2025年1 - 3月每股经营活动现金流量净额为0.24元/股，2024年度为2.37元/股[18] - 2025年1 - 3月息税折旧摊销前利润为11,427.04万元，2024年度为33,030.01万元[18] - 2022 - 2025年一季度公司营业收入分别为33,203.55万元、72,363.70万元、76,443.68万元和23,459.64万元[20] - 2022 - 2025年一季度公司归属于母公司净利润分别为 - 1,369.94万元、17,465.84万元、18,600.85万元和6,865.86万元[20] - 2024年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为12.01%[42] 业务相关 - 九华山风景区内部客运专线全长22公里，专营协议有效期20年[22] - 公司经营业绩波动主要因2022年宏观环境及出行管控政策影响[20] - 客运专营权期满若未续期将影响公司经营[22] - 酒店改造项目会使酒店业务收入和利润暂时下降[23] - 公司可能因政府要求调低服务价格或成本上升无法调价影响业绩[24] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票对象不超过35名[37] - 发行方式为向特定对象发行，均以现金认购[45][46] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计每股净资产[47] - 发行数量不超过发行前总股本的30%，即不超过33,204,000股[49] - 文旅集团承诺认购不低于实际发行数量的32%[50] - 文旅集团认购股份限售36个月，其他发行对象认购股份限售6个月[51] - 募集资金总额预计不超过50,000万元[53] - 本次发行前滚存未分配利润由新老股东按发行后股份比例共享[56] - 发行决议有效期为股东会审议通过之日起十二个月[57] - 2025年5月20日，公司第九届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案[68] - 2025年5月27日，池州市国资委批复批准本次发行方案相关事项[69] - 2025年6月5日，公司2025年第一次临时股东会审议通过本次发行相关议案[70] - 本次向特定对象发行股票需获上交所审核通过和证监会同意注册[35][70] - 发行结果受证券市场等多种因素影响，存在募集资金不足或失败风险[37] 募投项目 - 本次募集资金扣除发行费用后用于九华山狮子峰景区客运索道等四个项目[72][73] - 本次募投项目围绕公司既有业务，拓展规模并升级服务质量[73] - 本次发行将改善九华山基础设施，满足游览扩容需求，提升公司核心竞争力[74] 保荐相关 - 保荐机构指定王运龙、吕娟为2025年公司向特定对象发行A股股票的保荐代表人[58] - 保荐机构指定田青为本次发行的项目协办人[59] - 内核委员会内核会议于2025年6月6日在合肥召开，7名内核委员参会，表决结果为通过[65] - 保荐机构将在发行股票上市当年剩余时间及其后1个完整会计年度对发行人进行持续督导[75] - 保荐机构督导发行人完善防止主要股东等违规占用资源、高管损害公司利益、保障关联交易合规等制度[75] - 保荐机构督导发行人履行信息披露义务，审阅相关文件[75] - 保荐机构持续关注发行人募集资金专户存储、投资项目实施等承诺事项[75] - 保荐机构持续关注发行人为他人提供担保等事项并发表意见[76] - 保荐机构与发行人建立信息沟通机制，关注发行人经营等状况[76] - 保荐机构必要时对发行人进行现场检查[76] - 华安证券认为公司符合向特定对象发行股票及上市条件[77] - 华安证券同意推荐公司2025年度向特定对象发行A股股票[77]

财务审计 - 审计报告认为财务报表按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况及经营成果[7] - 将收入确认作为关键审计事项，实施多项程序未发现异常[11][12][13] - 审计报告日期为2025年3月18日[26] 财务数据 - 2024年末流动资产477,875,774.53元，较2023年末增长约9.51%[1] - 2024年末流动负债312,807,856.15元，较2023年末下降约17.84%[1] - 2024年末非流动资产1,379,112,190.71元，较2023年末增长约0.29%[1] - 2024年末非流动负债29,433,255.02元，较2023年末增长约132.20%[1] - 2024年末资产总计1,856,987,965.24元，较2023年末增长约2.51%[1] - 2024年末负债合计342,241,111.17元，较2023年末下降约12.99%[1] - 2024年末所有者权益合计1,514,746,854.07元，较2023年末增长约6.81%[1] - 2024年末应收账款为3,734,864.88元，较2023年末增长约40.14%[1] - 2024年末固定资产为857,751,185.55元，较2023年末增长约19.80%[1] - 2024年末长期股权投资为70,871,391.18元，较2023年末增长约4.14%[1] - 2024年营业收入为764,436,784.35元，较2023年增长约5.64%[30] - 2024年营业总成本为532,946,966.18元，较2023年增长约5.69%[30] - 2024年净利润为186,008,458.84元，较2023年增长约6.49%[30] - 2024年基本每股收益为1.68元/股，较2023年增长约6.33%[30] - 2024年经营活动现金流入小计为840,559,663.99元，较2023年增长约8.96%[32] - 2024年经营活动现金流出小计为578,191,973.14元，较2023年增长约28.10%[32] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为262,367,690.85元，较2023年下降约17.99%[32] - 2024年投资活动现金流入小计为513,488,003.59元，较2023年增长约11.20%[32] - 2024年投资活动现金流出小计为655,078,234.02元，较2023年下降约5.74%[32] - 2024年筹资活动现金流出小计为88,210,814.88元，较2023年大幅增长[32] 会计政策 - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[55] - 公司正常营业周期为一年[56] - 公司记账本位币为人民币[57] - 同一控制下企业合并取得资产和负债按被合并方账面价值计量[59] - 非同一控制下企业合并取得资产和负债按公允价值计量[62] - 合并财务报表合并范围以控制为基础确定[66] 金融工具 - 公司将金融资产分为三类，按不同方法后续计量[103][104][105][107] - 公司将金融负债分为三类，按不同方法后续计量[108][109][110] - 公司对部分金融工具以预期信用损失为基础确认损失准备[115] 其他资产 - 公司存货发出采用加权平均法计价，每年至少盘点一次[146][147] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量[148] - 公司为履行合同发生的成本满足条件时确认为资产[155][157] 折旧政策 - 房屋、建筑物折旧年限为15 - 40年，残值率为3.00 - 5.00%[176] - 土地使用权折旧年限为40 - 50年，年折旧率为2.00 - 2.50%[176] - 索道缆车设备折旧年限15年，残值率3.00 - 5.00%[180]

公司基本信息 - 九华旅游成立于2000年12月27日，2015年3月26日上市，证券代码603199，上市地为上海证券交易所[12] - 公司注册资本为15919.4576万元，截至2025年3月31日，总股本为110,680,000股，无限售条件流通股份持股比例为100.00%[14][26] - 公司法定代表人为高政权，董事会秘书为张先进，联系电话为0566 - 5578822，传真为0566 - 5578801[12] - 截至2025年3月31日，控股股东为文旅集团，实际控制人为池州市国资委[23] 财务数据 - 2025年3月31日，归母净资产为158,315.00万元，流动资产63,743.25万元，非流动资产120,867.86万元，资产总计184,611.11万元[18][19] - 2025年1 - 3月，营业收入23,459.64万元，营业成本10,651.56万元，归属母公司所有者的净利润6,865.86万元[19] - 2025年1 - 3月，经营活动现金流量净额2,686.90万元，投资活动现金流量净额156.22万元，筹资活动现金流量净额 - 35.72万元[19] - 2025年3月31日，流动比率2.70倍，速动比率2.67倍，资产负债率（合并）14.24%，资产负债率（母公司）11.99%[20] - 2025年1 - 3月，应收账款周转率15.77次，存货周转率14.63次，每股经营活动现金流量净额0.24元[20] - 2025年1 - 3月非经常性损益合计177.65万元，其中非流动性资产处置损益 - 2.10万元，计入当期损益的政府补助41.16万元[22] - 2025年1 - 3月，归属于公司股东的净利润加权平均净资产收益率4.43%，基本每股收益0.62元，稀释每股收益0.62元[25] - 2025年3月31日资产合计573986.31万元，2024年12月31日为576090.11万元；负债合计268188.05万元，2024年12月31日为278110.21万元；所有者权益合计305798.26万元，2024年12月31日为297979.90万元[26] - 2025年1 - 3月营业收入33241.06万元，2024年度为105970.59万元；利润总额10190.14万元，2024年度为12657.36万元；净利润7843.88万元，2024年度为6543.83万元[27] - 2022 - 2025年一季度公司营业收入分别为33,203.55万元、72,363.70万元、76,443.68万元和23,459.64万元；归属于母公司净利润分别为 - 1,369.94万元、17,465.84万元、18,600.85万元和6,865.86万元[89] - 2023年公司实现营业收入72,363.70万元，同比增长118%；2024年实现营业收入76,443.68万元，同比增长5.64%；2025年1 - 3月实现营业收入23,459.64万元，同比增长30.13%[113] 发行情况 - 华安证券担任九华旅游2025年度向特定对象发行A股股票的保荐机构，王运龙、吕娟任保荐代表人，田青为项目协办人[4][9][10] - 本次向特定对象发行A股股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过3320.4万股，募集资金总额预计不超过5亿元[37][38][41] - 文旅集团承诺认购不低于本次实际发行A股股票数量的32%，认购股份限售期36个月，其他发行对象认购股份限售期6个月[39][40] - 募集资金拟用于九华山狮子峰景区客运索道等4个项目，总投资57727万元[41][42] - 2025年5月20日，公司第九届董事会第三次会议审议通过本次发行相关议案；5月27日，池州市国资委批准本次发行方案相关事项；6月5日，公司2025年第一次临时股东会审议通过本次发行相关议案[51][52][53] - 发行对象不超过35名（含35名）特定投资者，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日[67][71][75] - 本次募投项目的预备费及铺底流动资金中拟使用募集资金621.11万元，占本次募集资金总额的1.24%[81] 风险提示 - 本次向不超过35名特定对象发行股票，存在募集资金不足或发行失败风险[105] - 酒店改造项目或使酒店业务收入和利润暂时性下降[92] - 公司可能因政策要求调低服务价格或成本上升无法调价，影响经营业绩[93][94] - 若不能适应市场环境变化，可能对经营业绩造成不利影响[95] - 旅游行业易受外部不确定因素影响，或给公司业绩带来不利影响[96] - 若政府提高环保要求，公司经营成本将增加，生产经营受影响[97] - 索道及客运业务若出现安全事故，将给公司经营带来不利影响[98][99] - 物价上涨使公司变动成本上升，若不控制将影响经营业绩[101] - 募投项目效益可能达不到预期，且新增折旧摊销或影响公司未来经营业绩[108][109] - 公司控股股东文旅集团若凭借持股优势对重大事项实施非正常干预或控制，可能损害公司及中小股东利益[111] 其他信息 - 2006年公司获九华山风景区内部客运20年专营权，专线全长22公里，期满未续将影响经营[91] - 公司首次公开发行股票实际募集资金3.05亿元，截至2019年末已使用完毕，投向未变更[85] - 公司2024年度扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为12.01%，本次发行或摊薄即期回报[110] - 保荐机构在本次保荐业务中不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为[114] - 发行人聘请华安证券担任保荐机构及主承销商、上海天衍禾律师事务所担任法律顾问、容诚会计师事务所担任审计机构等[115] - 保荐机构认为发行人聘请相关中介机构的行为合法合规，不存在未披露聘请第三方行为，同意推荐公司向特定对象发行股票并承担保荐责任[116][118]