资本市场严监管新常态 - 2026年初监管动作密集且严厉，截至2月5日，已有至少6家上市公司或其关键人物被立案调查，平均每6天一例；收到行政处罚决定书或事先告知书的公司达13家，平均不到3天一家 [1] - 处罚力度显著加大，强制退市、大额罚单及针对实控人的市场禁入措施已成常态，监管坚持“追首恶、打帮凶”，打击范围延伸至配合造假的整个“生态圈” [1] - 以“零容忍”为基调、覆盖“事前事中事后”全链条的监管新常态已全面确立，核心目标是构建“不敢违、不能违、不想违”的长效机制，推动上市公司质量提升和市场生态净化 [1][15] 立案调查与账户冻结案例 - 清越科技因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载于2025年11月1日被立案，其3个证券账户（涉及163.13万股回购股份）和7个募集资金专户（合计约1.34亿元）被冻结 [3] - 元道通信因涉嫌年报等信息披露文件财务数据虚假记载于2025年7月11日被立案，其2个募集资金银行账户（实际冻结约904.29万元）被冻结 [3] - 两家公司均面临强制退市风险，若证监会行政处罚认定的事实触及重大违法情形，股票将被强制退市 [3] 被立案公司经营状况 - 清越科技预计2025年归母净利润亏损7400万元至1.1亿元，主因是电子纸模组市场竞争加剧、产品价格承压及计提资产减值准备 [4] - 元道通信预计2025年净利润同比大幅下滑64.59%至76.39% [5] 立案调查类型多元化 - 2026年开年36天内至少6起新立案，调查原因超越以往以信披违规为主的案由，呈现四大类型：操纵证券市场、信息披露违法违规、误导性陈述、重大遗漏 [7][8] - 倍轻松实控人马学军因涉嫌操纵证券市场于2月4日被立案 [8] - 宝馨科技及其实控人马伟、荃银高科因涉嫌信息披露违法违规被立案；容百科技与向日葵因涉嫌误导性陈述被立案；天普股份因涉嫌重大遗漏被立案 [8] 监管关注焦点细化 - 监管“颗粒度”不断细化，深入至更具体、更隐蔽的信息披露瑕疵，如容百科技因日常经营重大合同公告涉嫌误导性陈述被立案 [9] - 向日葵因其重组预案中标的公司实际产能与业务模式涉嫌误导性陈述被立案；天普股份因股价异常波动公告涉嫌重大遗漏被立案 [9] - 对传统“信披违规”调查更精准，如宝馨科技及其实际控制人同时被立案，显示对违规源头追查的深入 [9] 行政处罚概况与典型问题 - 截至2月5日，开年已有10家公司收到行政处罚决定书，3家收到事先告知书，平均不到3天即有一家公司被正式处罚或被告知拟处罚 [10][11] - 系统性财务造假是监管首要打击目标，如*ST长药2021年至2023年年报连续造假触及强制退市红线；退市公司元成环境涉及多年财报造假及欺诈发行，公司及实控人合计被罚没近8000万元，实控人被处10年市场禁入 [11] - 资金占用与违规关联交易是高频问题，朗进科技、ST尔雅、江苏阳光等多家公司存在大股东或实控人占用资金动辄上亿元的情况 [11] - 随着严监管，资金占用情况已明显减少，近期被罚案例多为昔日问题出清 [12] - 信息披露违法行为形式多样，如西藏珠峰因股东股份代持未披露导致定期报告虚假记载与重大遗漏；聚石化学通过虚构无商业实质贸易虚增收入成本 [12] - 监管覆盖具体证券违法行为，如鼎信通讯高管因短线交易收到罚单 [12] 监管系统性工程与长效机制 - 监管行动形成“全链条闭环”，从迅速立案、调查中冻结账户保全资产到最终严厉处罚，各环节紧密衔接 [14] - 监管锋芒精准指向“关键少数”及造假“生态圈”，“追首恶”与“打帮凶”并举成为新常态 [14] - 监管理念与工具升级，退市新规严格执行实现“应退尽退”，借助大数据、人工智能的“穿透式”监管技术提升精准度和穿透力 [14] - 严监管进入深化落实新阶段，核心是通过全面问责、科技赋能和生态治理构建长效机制，引导市场向规范、透明和高质量发展方向演进 [15]

上交所重点监控股票交易情况 - 上交所于1月12日至1月16日对波动幅度较大的股票进行重点监控，涉及*ST正平、*ST亚振、国晟科技、航天动力、天普股份、上纬新材等[1] - *ST正平在1月12日至14日连续3个交易日跌停，累计跌幅达14.24%，随后在1月15日接近涨停，1月16日又下跌4.92%[1] - *ST亚振在2025年12月17日至2026年1月8日期间累计涨幅达43.74%，并于1月12日上演“地天板”涨停，1月16日再次涨停[1] - 国晟科技在1月12日至14日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，随后在1月15日及16日连续两天跌停[1] - 天普股份在1月12日、13日连续跌停，1月14日开盘跌停但收盘涨停，1月15日股价再次跌停[1] 相关股票具体价格波动数据 - 根据表格数据，1月16日，*ST正平（证券代码603843）股价下跌4.9180%[3] - 1月16日，*ST亚振（证券代码603388）股价上涨4.9924%[3] - 1月16日，天普股份（证券代码605255）股价下跌6.8810%[3] - 1月16日，上纬新材（证券代码688585）股价上涨8.6602%[3] 上交所自律监管措施 - 本周，上交所对365起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施[3] - 上交所对20起上市公司重大事项等进行了专项核查[3] 深交所自律监管措施 - 深交所对*ST铖昌部分存在异常交易行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施[4] - *ST铖昌因股价严重异常波动，于1月13日停牌核查，并于1月16日复牌后股价继续涨停[4] - *ST铖昌股价自2025年12月1日以来累计上涨约190.89%[5] - 1月12日至1月16日，深交所共对387起证券异常交易行为采取了自律监管措施[5] - 深交所对15起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会5起涉嫌违法违规案件线索[5] 其他被监控公司情况 - 上纬新材自2025年7月以来累计涨幅较大，期间多次触及异常波动及严重异常波动[2]

行政处罚与法律诉讼 - 元成环境股份有限公司于2026年1月9日公告收到浙江证监局的行政处罚决定书 公司因2020年至2022年年报存在虚假记载以及2022年非公开发行股票文件编造重大虚假内容被处以警告并罚款3745.46万元 相关责任人也同时被罚款 [1][3] - 公司的违法事实具体包括两项 一是2020年至2022年年报存在虚假记载 二是2022年非公开发行股票文件编造重大虚假内容 [1][4] - 监管调查始于2025年7月1日 公司及实际控制人祝昌人因涉嫌定期报告财务数据虚假披露被中国证监会立案调查 随后于2025年10月10日收到《行政处罚事先告知书》 最终于2026年1月9日收到正式的行政处罚决定书 [1][4] 投资者索赔信息 - 上海市信本律师事务所赵敬国律师提示 符合特定条件的受损投资者或可通过新浪股民维权平台自愿登记索赔 [1][3] - 可发起索赔的投资者条件包括两类 第一类是在2021年4月15日至2024年1月30日期间买入且有持仓的投资者 第二类是在2021年4月15日至2025年7月1日期间买入且有持仓的投资者 [3][5] - 信本股民索赔团队提醒 由于元成股份已被行政处罚 因此受损的投资者可通过新浪股民维权平台自愿登记索赔 [2][4]

公司财务造假与信息披露违规 - 元成股份2020年至2022年年报存在虚假记载，通过虚增越龙山项目成本和产值，累计虚增营业成本1.584亿元、营业收入2.089亿元、利润总额5046万元[2] - 其中2020年虚增营业收入1.536亿元、利润总额3848万元，分别占当期披露金额绝对值的21.48%和36.60%[2] - 2021年虚增营业收入3617万元、利润总额1109万元，分别占当期披露金额绝对值的6.31%和19.32%[2] - 2022年虚增越龙山项目营业收入1917万元、利润总额89万元，分别占当期披露金额绝对值的5.86%和1.62%[2] - 公司2022年未及时将淮阴项目价审差异入账，导致虚增营业收入1416万元、利润总额1345万元，分别占当期披露金额绝对值的4.33%和24.60%[3] 欺诈发行与文件造假 - 元成股份2022年非公开发行股票文件中，引用了虚假的越龙山项目2020年及2021年财务数据，编造重大虚假内容[4] - 公司于2022年11月完成该次非公开发行，共募集资金2.845亿元[4] - 该行为违反了《证券法》相关规定，构成欺诈发行[4] 监管处罚结果 - 中国证监会浙江监管局对元成环境股份有限公司责令改正，给予警告，并处以3745万元罚款[5] - 对时任实际控制人、董事长祝昌人给予警告，并处以2800万元罚款[5] - 对时任董事、副总经理周金海给予警告，并处以500万元罚款[5] - 对时任副董事长、总经理姚丽花给予警告，并处以500万元罚款[6] - 对时任监事、项目经理余建飞给予警告，并处以200万元罚款[6] - 对时任财务负责人、副总经理陈平给予警告，并处以200万元罚款[6] 公司股权结构 - 截至2025年10月13日，公司实际控制人祝昌人持股3180万股，持股比例为9.76%[8] - 东北证券股份有限公司为公司第二大股东，持股1608万股，持股比例为4.94%[7][8]

公司收到行政处罚决定 - 2026年1月9日，元成环境股份有限公司（代码：400284、603388，简称：*ST元成、元成环境）发布公告，公司及相关责任人收到浙江证监局的行政处罚决定书 [1][3] - 浙江证监局查明公司存在三项违法事实：1）2020年至2022年年报通过虚增越龙山项目成本和产值进行虚假记载，虚增相应年份的营业收入和利润总额；2）未及时将淮阴项目价审差异入账处理，虚增2022年年报的营业收入和利润总额；3）2022年非公开发行股票文件编造重大虚假内容 [1][4][5] 行政处罚具体措施 - 浙江证监局决定对元成环境股份有限公司责令改正，给予警告，并处以37,454,649.91元人民币罚款 [2][5] - 对相关责任人给予警告并各处罚款 [2][5] - 对公司实际控制人祝昌人采取10年证券市场禁入措施 [2][5] 投资者索赔相关情况 - 根据最高法院虚假陈述新司法解释，因公司证券虚假陈述行为导致权益受损的投资者可以依法起诉索赔，索赔范围包括投资差额、佣金、印花税损失 [2][5] - 代理律师暂定，在2021年4月15日至2024年1月30日期间买入*ST元成股票，并在2024年1月30日收盘时仍持有该股票的受损投资者，可以索赔 [2][5] - 投资者索赔需提供证券开户信息查询单原件、股票对账单原件（2021年4月1日至2024年12月31日）及详细联系方式 [2][5]

监管处罚详情 - 2026年1月9日，退市公司元成（原“*ST元成”、“元成股份”）收到浙江证监局行政处罚决定书，因年报存在虚假记载、非公开发行股票文件编造重大虚假内容等违法违规事项，公司及相关责任人总计被处罚7945.46万元 [1][5] - 行政处罚决定显示，元成股份2020年至2022年年报存在虚假记载，公司通过虚增越龙山国际旅游度假区相关项目劳务和机械成本、虚增相应项目产值等方式，累计虚增营业成本1.58亿元、营业收入2.09亿元、利润总额5046万元 [2][6] - 2020年虚增的利润总额占当期披露金额绝对值的36.60%，2021年占19.32%，2022年这一比例仍达24.60% [2][6] - 2022年9月前后，公司收到淮阴项目的结算审定单并加盖公章确认后，未及时调整财务记账金额，导致2022年年报虚增营业收入1416.14万元 [2][6] - 2022年7月至9月，公司披露的非公开发行股票文件中，引用了越龙山项目不真实、不准确的财务数据，构成欺诈发行行为 [2][6] 处罚与追责结果 - 公司被处以约3745.46万元罚款，时任实际控制人、董事长祝昌人被处以2800万元罚款并被采取10年证券市场禁入措施 [3][7] - 该公司已因触及重大违法强制退市于2025年12月5日正式退市，但退市不免责，立体追责紧随其后 [3][7] - 近年来A股市场上退市后被严惩的案例越来越多，向市场传递了明确的监管信号，任何恶性违规绝不会因为退市而消除 [3][7] 投资者维权信息 - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师表示，符合以下任意区间的投资者即可参与索赔：于2021年4月15日-2024年1月30日期间买入，并在2024年1月31日之后卖出或仍持有而亏损；或于2023年4月29日-2024年4月27日期间买入，并在2024年4月28日之后卖出或仍持有而亏损 [4][8] - 受损股民可至新浪股民维权平台进行登记维权 [1][4][5][8]

公司收到行政处罚决定 - 2026年1月9日，元成环境股份有限公司（元成股份、ST元成、元成5，代码：603388、400284）发布公告，公司及相关责任人收到中国证监会浙江证监局的行政处罚决定书 [1] - 经查明，公司涉嫌两项主要违法事实：一是2020年至2022年年报存在虚假记载，通过虚增“越龙山”项目成本和产值虚增相关年度营收和利润，以及未及时将“淮阴”项目价审差异入账处理虚增2022年营收和利润；二是2022年非公开发行股票文件编造重大虚假内容 [1][6] - 浙江证监局据此决定，对元成股份、实际控制人祝昌人及相关责任人员责令改正，给予警告，并各处罚款 [1][6] 公司过往监管与调查历程 - 2024年1月30日，公司发布《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，随后于2024年2月6日收到浙江证监局警示函 [2][7] - 2024年的警示函查明公司存在多项违法事实，包括：2020年至2022年年报及2023年半年报中营收、利润等信息披露不准确；未按规定披露与实际控制人祝昌人的非经营性资金往来；2017年至2022年年报未完整披露关联方；未完整披露与赛石集团有限公司的股权交易；以及资金支付、供应商管理相关的内部控制存在重大缺陷 [2][7] - 2025年7月2日，公司及实际控制人祝昌人分别收到中国证监会的立案告知书，2025年10月11日，公司收到行政处罚事先告知书 [2][7] 投资者民事赔偿诉讼相关 - 根据相关法律法规，因虚假陈述等证券欺诈行为导致投资者权益受损的，上市公司、控股股东、实际控制人等应承担民事赔偿责任，赔偿范围包括投资差额、佣金、印花税和利息损失等 [3][8] - 上海汉联律师事务所宋一欣律师正在征集诉讼代理，权益受损的投资者可进行索赔登记 [3][8] - 律师初步提出的索赔条件为：在2021年4月15日至2024年1月29日期间买入元成股份股票或债券等产品，并在2024年1月30日及之后卖出或继续持有的受损投资者 [3][8]

行政处罚与纪律处分 - 公司及相关责任人收到浙江证监局行政处罚决定书，因年报虚假记载、非公开发行股票文件编造重大虚假内容等违法违规事项，总计被处罚7945.46万元 [2] - 浙江证监局对公司责令改正、给予警告，并处以约3745.46万元罚款 [6] - 浙江证监局对时任实际控制人、董事长祝昌人给予警告，并处以2800万元罚款，同时对其采取10年证券市场禁入措施 [6][7] - 对时任副董事长姚丽花、董事兼副总经理周令海、财务负责人陈平、监事余建飞等4名责任人分别处以500万元至200万元不等的罚款 [4][6] - 上交所亦对公司及其实际控制人暨时任董事长祝昌人和有关责任人予以纪律处分，包括公开认定和公开谴责 [7][8] 财务造假具体内容 - 2020年至2022年年报存在虚假记载，通过虚增越龙山国际旅游度假区相关项目的劳务和机械成本、虚增相应项目产值等方式，累计虚增营业成本1.58亿元、营业收入2.09亿元、利润总额5046万元 [4] - 2024年1月31日，公司披露了关于前期会计差错更正及追溯调整的公告，但披露的虚增营业收入、利润总额等金额不准确 [4] - 2022年年报因未及时根据项目结算审定单调整财务记账，导致虚增营业收入1416.14万元、虚增利润总额1345.33万元，分别占当期披露金额绝对值的4.33%、24.60% [5] 非公开发行股票文件造假 - 在2022年7月至9月期间，公司披露的《2022年度非公开发行A股股票预案》等文件中，引用了越龙山项目2020年、2021年不真实、不准确的营业收入等财务数据 [5] - 公司在2022年非公开发行股票文件中编造了重大虚假内容 [5] 公司背景与现状 - 公司全称为元成环境股份有限公司，主营业务覆盖生态景观、绿色环保、休闲旅游三个核心领域 [8] - 公司于2025年12月5日从上交所退市 [8]

2025年A股市场退市情况概览 - 2025年是“国九条”及退市新规全面落地首年，A股市场持续优胜劣汰，退市制度改革深化，多元出清机制成熟，立体化追责体系完善，资本市场“有进有出、优胜劣汰”的良性生态加速成形 [1] 退市数量与格局 - 截至2025年12月30日，年内已有31家A股上市公司退市 [1] - 已形成“强制退市为主、主动退市提速”的多元化格局 [3] - 2025年A股上市公司退市数量较2024年同期减少21家，回顾历史数据，2022年至2024年A股退市公司数量分别为46家、45家、52家 [6] 退市原因分类 - 退市原因主要包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市以及主动退市等 [1] - “其他不符合挂牌的情形”成为最大退市类型，主要涉及信息披露违规、财务数据异常、持续经营能力存疑等综合问题，超10家企业因此终止上市 [5] - “股价低于面值”退市企业共计6家，多为“股价连续20日低于1元”所致 [5] - “低于5亿市值”退市企业共计4家 [5] - “重大违法强制退市”企业共计3家 [5] - “在法定期限内未依法披露定期报告”退市企业1家 [5] 主动退市与吸收合并案例 - 在多元化退出渠道畅通背景下，中航产融（600705.SH）、玉龙股份（601028.SH）基于自身发展战略考量选择主动退市 [6] - 中国重工（601989.SH）、海通证券（600837.SH）等公司因吸收合并摘牌 [6] 行业分布特征 - 2025年A股退市企业呈现分散化特征，但部分领域退市案例相对集中，环保行业是典型，年内共有*ST旭蓝（000040.SZ）、*ST元成（603388.SH）2家企业退市，均属于面值退市情形 [6] 近期新增退市案例 - 广道退（920680.BJ）是北交所成立以来首只因重大违法被强制退市的个股，其财务造假行为长达7年，披露的2018年至2023年年报、2024年半年报及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》均存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形 [8] - *ST东通（300379.SZ）因财务造假触及重大违法强制退市情形进入退市整理期 [8] 退市常态化与监管趋势 - 2025年以来，A股正在加速形成退市常态化的格局 [9] - 严格退市在提升上市公司质量、优化资源配置效率、遏制违法违规行为等方面发挥重要作用，有利于促进资本市场良性循环，规范市场行为，降低投资者损失 [9] - 监管部门坚持“退市不免责”原则，以立体化追责确保“退得下、退得稳”，实现监管“零容忍” [9] - 退市过程中的投资者保护力度持续加码，相关条例明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益 [9]

文章核心观点 - A股市场“炒小炒差”的风气正在转向 资金正从“博傻”转向避险 这是全面注册制改革深化背景下 “零容忍”体系与退市常态化机制协同发力的必然结果 [1][1] 具体公司案例与市场表现 - 12月2日 远大智能被实施其他风险警示 股票简称变更为ST远智 当天股价跌停 收盘报4.33元/股 跌幅5.04% [1] - 12月2日 ST立方被实施退市风险警示 股票简称变更为*ST立方 当天股价跌停 收盘报2.69元/股 跌幅19.94% [1] - *ST立方被查明连续三年累计虚增营收超6亿元 公司及多名责任人合计被罚4000万元 [1] - *ST元成因触发交易类强制退市指标 将于12月5日终止上市 该公司存在长期财务造假、欺诈发行的情况 [1] 监管与市场环境变化 - 进入年尾 有的ST公司因长期财务造假“披星戴帽” 有的则走向退市 [1] - 在全面注册制改革持续深化背景下 多只ST股遭罚 [1]