报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 信捷电气25Q1营收、归母净利润、扣非净利润同比分别增长14%、3%、8%，业绩符合市场预期；24年实现营收17.08亿元，同比增长13.5%，归母净利润2.29亿元，同比增长14.8%，扣非净利润2.03亿元，同比增长25.8% [9] - 产品结构变化带动利润率波动、销售人员布局带动期间费用率短期上涨；24年/25Q1毛利率为37.7%/38.1%，同比+1.9/-0.9pct，销售净利率为13.4%/11.85%，同比+0.2/-1.2pct；24年/25Q1期间费用率为25.8%/27.9%，同比+2.4/+2.3pct [9] - PLC市占率稳步提升、大客户战略将迎收获期；24年驱动系统营收8.06亿元，同比增长10.57%，PLC营收6.48亿元，同比增长21.09%，人机界面1.95亿元，同比增长9.50%；24年直销收入2.5亿元，同比增长26%，预计25年主业营收同比增长20 - 30% [9] - 布局人形机器人大赛道、打造第二增长极；公司正在开发相关电机及零部件，进行产线规划，具备相关技术储备，投资长春荣德光学，后续将组建团队拓展市场和产品 [9] - 维持公司25 - 26年归母净利润2.99/3.62亿元，预计27年为4.39亿元，同比增长31%/21%/21%，对应现价PE为24x、20x、16x，维持“买入”评级 [9] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,505|1,708|2,065|2,426|2,834| |同比（%）|12.73|13.50|20.89|17.48|16.79| |归母净利润（百万元）|199.02|228.55|299.19|362.47|438.80| |同比（%）|(10.35)|14.84|30.91|21.15|21.06| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.42|1.63|2.13|2.58|3.12| |P/E（现价&最新摊薄）|36.32|31.62|24.16|19.94|16.47| [1] 市场数据 - 收盘价51.42元，一年最低/最高价26.38/64.45元，市净率3.08倍，流通A股市值7,173.35百万元，总市值7,227.60百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产16.67元，资产负债率28.02%，总股本140.56百万股，流通A股139.50百万股 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|2,414|2,710|3,197|3,388| |非流动资产（百万元）|802|1,055|1,291|1,510| |资产总计（百万元）|3,216|3,765|4,488|4,898| |流动负债（百万元）|887|1,296|1,850|2,056| |非流动负债（百万元）|29|30|30|30| |负债合计（百万元）|917|1,327|1,880|2,087| |归属母公司股东权益（百万元）|2,297|2,436|2,605|2,810| |所有者权益合计（百万元）|2,299|2,438|2,607|2,812| |营业总收入（百万元）|1,708|2,065|2,426|2,834| |营业成本(含金融类)（百万元）|1,064|1,236|1,437|1,692| |净利润（百万元）|229|299|363|439| |归属母公司净利润（百万元）|229|299|362|439| |经营活动现金流（百万元）|128|313|375|477| |投资活动现金流（百万元）|(79)|(314)|(323)|(326)| |筹资活动现金流（百万元）|(35)|136|196|(234)| |现金净增加额（百万元）|15|135|248|(84)| |毛利率(%)|37.72|40.13|40.79|40.28| |归母净利率(%)|13.38|14.49|14.94|15.49| |收入增长率(%)|13.50|20.89|17.48|16.79| |归母净利润增长率(%)|14.84|30.91|21.15|21.06| |每股净资产(元)|16.34|17.33|18.53|19.99| |ROIC(%)|9.17|12.12|12.39|12.96| |ROE - 摊薄(%)|9.95|12.28|13.91|15.62| |资产负债率(%)|28.51|35.24|41.90|42.60| |P/E（现价&最新股本摊薄）|31.62|24.16|19.94|16.47| |P/B（现价）|3.15|2.97|2.77|2.57| [10]

投资建议 参考最新业绩报告，我们调整 25-26 年盈利预测，25-26 年营业收入由21.2/26.5 亿元调整至21.1/26.3 亿 元，归母净利润由2.9/3.7 亿元调整至2.9/3.7 亿元，EPS 由2.07/2.63 元调整至2.07/2.61 元，新增27 年盈 利预测，预计27 年公司实现营业收入32.4 亿元，归母净利润4.7 亿元，EPS 为3.33 元，2025年4 月25 日 收盘价为51.42 元，对应25-27 年PE 分别为25、20 和15 倍，维持"买入"评级。 风险提示 宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，人形产业发展不及预期风险。 公司发布2024年报及25 年一季报2024 年，公司实现营收17.1 亿元，同比+13.5%；实现归母净利润2.3 亿元，同比+14.8%，结束了过去三年连续下滑的趋势。25Q1，公司实现营收3.9 亿元，同比+14.3%， 实现归母净利润0.5 亿元，同比+3.5%。 24 年海外市场增速更快，各产品线收入均增长分市场来看，国内收入16.7 亿元，同比+13%，占比 98%；海外收入0.4 亿元，同比+40%，占比2 ...

3、公司全体董事出席董事会会议。 4、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603416 公司简称：信捷电气 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到上海证券交易所网站http://www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具的标准无保留意见审计报告，截至2024年12 月31日，无锡信捷电气股份有限公司（以下简称"公司"）公司2024年度实现归属于母公司所有者的净利 润为228,551,886.89元，加上上年未分配利润1,554,879,179.73元，减去2023年度对股东利润分配 30,631,162.54元，本次可供股东分配的利润为1,75 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司于2025年4月24日召开第五届董事会第八次会议，审议通过《关于公司利用闲置自有资金进行委托 理财的议案》，同意公司自2024年年度股东会审议通过之日起至2025年年度股东会召开之日止，使用最 高额度不超过12亿的闲置自有资金购买理财产品，用于银行理财产品、信托公司信托计划、资产管理公 司资产管理计划、证券公司、基金公司及保险公司发行的各类产品等。 （三）监事会审议情况 公司于2025年4月24日召开第五届监事会第八次会议，审议通过《关于公司利用闲置自有资金进行委托 理财的议案》。 本次利用闲置自有资金进行委托理财的议案尚需提交2024年度股东会审议。 三、投资风险分析及风控措施 （一）投资风险 （二）风险控制措施 1、公司财务部门将严格按照股东会的授权，开展相关委托理财业务，并加强对相关委托理财产品的分 析和研究，认真执行公司各项内部控制制度，严控投资风险。 2、公司审计委员会负责对购买委托理财产品的资金使用与保管情况进行审计与监督，定期对所有委托 理财产品进行全面检查。 3、独立董事、监事会有权对资金使用情况进行监督与检查，有必要的可以聘请专业机构进行 ...

证券代码：603416 证券简称:信捷电气 公告编号：2025-011 无锡信捷电气股份有限公司 关于 2024 年利润分配预案及 2025 年中期分红方案的公告 重要内容提示： 每股分配比例：A 股每股派发现金红利 0.87 元，不派送红股，不以公 积金转增股本 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体 日期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本 发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例，并将在相关公告中 披露。 本次利润分配方案尚需提交 2024 年度股东会审议。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 项目 本年度 2023年度 2022年度 现金分红总额（元） 136,473,585.30 30,631,162.54 25,300,800.00 回购注销总额（元） 0 0 0 归属于上市公司股东 的净利润（元） 228,551,886.89 199,016,714.22 221,992,215.96 本年度末母公司报表 未分配利润（元） 1,752,7 ...

无锡信捷电气股份有限公司 2024 年度 内部控制审计报告 索引 页码 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评价 指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是信捷电气公司董事会的 责任。 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2025SZAA8B0218 无锡信捷电气股份有限公司 无锡信捷电气股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了 无锡信捷电气股份有限公司（以下简称"信捷电气公司"）2024 年 12 月 31 日财务报告内 部控制的有效性。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变 化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审 计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，信 ...

证券代码：603416 证券简称:信捷电气 公告编号：2025-015 无锡信捷电气股份有限公司 关于积极推动"提质增效重回报"情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实国务院国资 委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》要求，积 极响应上海证券交易所《关于开展沪市上市公司"提质增效重回报"专项行动的 倡议》，推动上市公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资 者的合法权益，促进资本市场健康发展，结合自身发展情况，以促进内在价值和 市场价值的"双提升"为目标，制定 2025 年度"提质增效重回报"行动方案。 1、做大做强主业，提高公司产品市场占有率 公司将围绕可编程控制器、驱动系统、人机界面、机器人为核心，采取一系 列措施，包括通过募投项目的实施提升产品竞争力，扩大公司市场占有率。公司 将立足于小型 PLC，继续完善 PLC 产品矩阵，以"控制"带动"驱动"作为销售 策略，提升驱动系统市场占有率，完善各类配套产品，增强公 ...

证券代码：603416 证券简称：信捷电气 公告编号：2025-016 无锡信捷电气股份有限公司 关于变更注册资本暨修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、注册资本变更情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意无锡信捷电气股份有限公司向特定对 象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕562 号）批复同意，无锡信捷电气 股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度向特定对象发行股票已获得中国 证监会同意注册的批复且经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《验 资报告》审验确认到位，最终发行人民币普通股股票 16,578,633 股(每股面值 1.00 元)，该部分股份正在办理发行登记等工作。本次发行完成后，公司总股本 将变更为 157,138,633 股，注册资本将变更为 157,138,633 元。 二、修订《公司章程》情况 公司于 2025 年 4 月 24 日召开第五届董事会第八次会议，审议通过《无锡信 捷电气股份有限公司关于修订<公司章程>的议案》，鉴于以上公司注册资本和股 本 ...

关于续聘 2025 年度会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"信永中和"） 2025 年 4 月 24 日，公司召开了第五届董事会第八次会议和第五届监 事会第八次会议，分别审议并通过了《无锡信捷电气股份有限公司关于续聘 2025 年度会计师事务所》的议案，同意聘请信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 作为公司 2025 年年度财务和内控审计机构，聘期一年。该议案尚需提交 2024 年年度股东会审议。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 证券代码：603416 证券简称:信捷电气 公告编号：2025-012 无锡信捷电气股份有限公司 （一）机构信息 1、基本信息 首席合伙人：谭小青先生； 执业资格：具有财政部门颁发的会计师事务所执业资格，具有财政部、中国 证监会备案的从事证券服务业务会计师事务所资格，具有中国证券监督管理委员 1 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 ...

无锡信捷电气股份有限公司 审计委员会关于 2024 年会计师事务所履职情况的评估报告 无锡信捷电气股份有限公司（以下简称公司）聘请信永中和会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称"信永中和会计师事务所"）作为公司 2024 年度财务报 表审计机构。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公 司治理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等规定和要求， 公司董事会审计委员会对信永中和会计师事务所在近一年审计中的履职情况进 行了评估，具体情况如下： 一、资质条件 （一）基本信息 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日； 组织形式：特殊普通合伙企业； 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层； 首席合伙人：谭小青先生； 执业资格：具有财政部门颁发的会计师事务所执业资格，具有财政部、中国 证监会备案的从事证券服务业务会计师事务所资格，具有中国证券监督管理委员 会获准从事 H 股企业审计资格。 （二）人员信息 截至 2024 年 12 月 31 日，信永中和合伙人（股东）259 人，注册会计师 1,780 人。签署过证券 ...