报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月权益市场涨势较好，转债整体表现强势，市场迎来普涨行情，转债估值从去年底部修复的进程尚未结束，有望进一步走向繁荣 [5] - 银行股估值重估叠加银行转债强势转股，银行转债稀缺性上升，后续强势有望延续；产业趋势叠加流动性宽裕，小盘转债强势上涨 [5] - 采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的哑铃策略依旧有效，不建议降仓，建议替换板块与风格 [6] 各部分总结 6月转债市场回顾：权益强势下的修复 - 权益和转债市场情绪佳，等权和加权指数创2025年以来新高，2025年以来收益率分别达10%、7%，价格中位数抬升至124元 [5][11] - 6月上旬加权指数和大盘、高评级占优，下旬等权指数和小盘、低评级占优，全月各风格表现均佳，分化不大，先进制造稍强 [5][14][19] - 转债略跑输正股但幅度不大，百元溢价率拉升至31%逼近2月底高点，兜底溢价率距3月底高点有距离，且在评级和正股市值间差异不大 [20][26][27] - 短久期转债规模上升，长久期下降，年内到期预计500 - 600亿，下半年发行预计100 - 200亿，高等级、低平价、双低、大盘转债退出规模大 [31][36][40] - 6月增量资金多为绝对收益机构，上交所自营等增持，深交所专业机构增持、产业与散户减持，底仓退出使低波转债需求和价格上升，债性转债估值提升 [47][48][50] 7月转债市场展望：定价逻辑能延续吗？ - 银行转债行情本质是确定性溢价，估值锚可能是股息率看齐国债+50bp或PB修复到1，底仓银行等顺次受益，最终低波类转债受益，各方乐见银行转债强赎退出 [64] - 小盘转债走势类似2021年，超额走势接近2021年，其持续超额受益于小盘股票驱动、去年评级底部及市场不担心评级风险，银行转债退出资金流入，产业趋势是核心支撑 [65][73][79] - 银行转债行情未结束但需关注调整风险，小盘转债行情有持续性但有回撤风险，当前风险在于投资者行为而非定价逻辑 [80] 选券方向与7月标的 - 选券关注银行转债如紫银转债、青农转债；类银行转债如燃23转债、能化转债；低波特征转债如部分光伏转债 [6][86][88] - 正股替代类转债关注道通转债等，底部反转类关注崇达转2等，低估类关注部分光伏类转债等 [6][93] - 7月建议关注紫银转债、青农转债等10只转债 [93]

核查意见 华泰联合证券有限责任公司 关于清源科技股份有限公司 使用部分暂时闲置募集资金临时补充流动资金的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为清源科技股份有限公司（以下简称"清源股份"或"公司"）向不特定对象发 行可转换公司债券的持续督导阶段的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对清源股份本次拟使用部 分暂时闲置募集资金临时补充流动资金事项进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证监会出具的《关于同意清源科技股份有限公司向不特定对象发行 可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕163 号），公司本次向不特定对 象发行的可转换公司债券募集资金总额为人民币 50,000.00 万元。容诚会计师事 务所（特殊普通合伙）对本次募集资金到账情况进行了审验，并于 2025 年 4 月 14 日出具了容诚验字[2025]361Z0013 号《验资报告》。 ...

清源科技股份有限公司 | 证券代码：603628 | 证券简称：清源股份 | 公告编号：2025-047 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113694 | 债券简称：清源转债 | | 清源科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金临时补充流动资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 清源科技股份有限公司（以下简称"公司"）拟使用不超过 18,000.00 万元暂 时闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超 过 12 个月。 一、募集资金基本情况 根据中国证监会出具的《关于同意清源科技股份有限公司向不特定对象发行 可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕163 号），清源科技股份有限 公司（以下简称"公司"）本次向不特定对象发行的可转换公司债券 500.00 万 张，每张面值为人民币 100 元，募集资金总额为人民币 50,000.00 万元。扣除尚 未支付的承销费用及保荐费用合计 477.00 万元（含增值税）后，实际收到的募 ...

清源科技股份有限公司 | 证券代码：603628 | 证券简称：清源股份 | 公告编号：2025-046 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113694 | 债券简称：清源转债 | | 清源科技股份有限公司 第五届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (一)审议并通过《关于使用部分暂时闲置募集资金临时补充流动资金的议案》 公司监事会认为：公司本次使用不超过 18,000.00 万元的部分暂时闲置募集 资金临时补充流动资金符合《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及公司《募集资金管理办法》等相关 规定，不影响募集资金投资项目的正常进行，不存在改变或变相改变募集资金用 途的情形及损害股东利益的情况。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 具体内容详见同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）以及《证券时 报》上发布的《清源科技股份有限公司关于使用部分暂时闲置募集资金临时补充 流动资金的公告》（公告 ...

清源科技股份有限公司 (一)审议并通过《关于使用部分暂时闲置募集资金临时补充流动资金的议案》 同意公司在确保不影响募集资金投资项目进度、不影响正常生产经营及确保 资金安全的前提下，使用不超过18,000.00万元的暂时闲置募集资金临时用于补充 公司流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月。 表决结果：7票同意，0票反对，0票弃权。 本议案已经公司董事会审计委员会审议并通过。 | 证券代码：603628 | 证券简称：清源股份 | 公告编号：2025-045 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113694 | 债券简称：清源转债 | | 清源科技股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 清源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第八次会议于2025 年6月27日在公司会议室召开。会议由公司董事长HONG DANIEL先生主持，本 次会议应出席董事7名，实际出席董事7名。会议采用现场结合通讯表决方式进 行。会 ...

募集资金基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券500万张，每张面值人民币100元，募集资金总额为人民币5亿元 [2] - 扣除发行费用（不含税）7004716.98元后，实际募集资金净额为492995283.02元 [2] - 募集资金已于2025年4月14日全部到账，并由容诚会计师事务所出具验资报告 [2] 募集资金管理及专户存储 - 公司已制定《募集资金管理制度》并对募集资金进行专项存储 [3] - 公司与保荐机构及三家银行（中信银行厦门分行、农业银行厦门集美支行、兴业银行厦门分行）签订《募集资金专户存储三方监管协议》 [3] - 协议内容与上交所范本无重大差异，确保资金使用合规 [3] 募集资金专户注销 - 存放于兴业银行厦门分行的募集资金（补充流动资金项目）已使用完毕 [4] - 公司已完成该专户销户手续，相关三方监管协议终止 [4]

融资情况 - 公司发行可转债500.00万张，募资5亿元[4] - 扣除费用后，实际募资净额492,995,283.02元[4] - 截至2025年4月14日，募集资金全部到账[4] 资金账户 - 与三家银行签监管协议，两账户存续一已注销[5][7] - 兴业银行专户资金用于补流已用完，协议终止[8] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月25日[10]

资金管理 - 2025年4月28日通过不超4.00亿元闲置募集资金现金管理议案，额度12个月内有效可循环用[3] - 在上海浦东发展银行厦门翔安支行、申万宏源证券福建分公司开立专用结算账户[4] 风险控制与监督 - 按法规办理现金管理业务，建台账健全账目加强风控[5] - 独立董事等可监督检查，必要时聘专业机构审计[5] 影响 - 开立账户不影响日常经营和募投项目，可提高资金效率和收益[6]

可转债发行概况 - 公司于2025年4月8日向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额50,000万元 [2] - 可转债简称"清源转债"，证券代码"113694"，期限为自发行之日起6年 [3] - 初始转股价格为12.93元/股 [3] 权益分派方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配预案，以扣除回购股份后的总股本273,622,100股为基数，每股派发现金红利0.066元（含税） [3] - 合计派发现金红利18,059,058.60元（含税） [3] - 权益分派股权登记日为2025年6月26日，除权除息日为2025年6月27日 [3] 转股价格调整 - 根据《募集说明书》约定，因派发现金股利需调整转股价格 [4] - 调整前转股价格为12.93元/股，调整后转股价格为12.86元/股（四舍五入） [5][6] - 转股价格调整公式为P1=P0-D，其中D=0.066元/股 [6] - 调整后的转股价格自2025年6月27日生效 [5] 其他信息 - 目前"清源转债"尚未进入转股期 [2][6] - 本次转股价格调整不涉及停止转股的情形 [6]

差异化权益分派方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配预案，以权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.066元（含税），不进行资本公积金转增股本、不送红股 [1] - 若权益分派股权登记日前公司总股本发生变动，将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [1] - 公司回购专用证券账户中的股份不参与本次利润分配，截至核查意见出具日，公司总股本为273,800,000股，扣除回购专用账户中177,900股，实际参与分配股本数为273,622,100股 [2] 差异化权益分派原因 - 公司回购股份用于实施股权激励，截至核查意见出具日，股票回购专用证券账户中库存股份数为177,900股，根据相关规定，这部分股份不享有利润分配权利，因此实施差异化分红 [2] - 公司2024年年度权益分派以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除股票回购专用证券账户中库存股份数为基数分配利润 [2] 差异化权益分派计算依据 - 公司以权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购专用证券账户中的股份为基数分配利润，截至核查意见出具日，实际参与权益分配股本数为273,622,100股 [3] - 以申请日前一交易日（2025年5月29日）收盘价11.89元/股计算，差异化权益分派对除权除息参考价格影响的绝对值在1%以下 [3] - 实际分派计算的除权除息参考价格为（11.89-0.066）÷（1+0）=11.824元/股，虚拟分派计算的除权除息参考价格也为11.824元/股，两者差异为0.00% [3] 差异化权益分派合规性 - 公司差异化权益分派符合《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——业务办理》相关规定，属于已回购至专用账户的股份不参与分配的情形 [4] - 以申请日前一交易日收盘价计算，差异化权益分派对除权除息参考价格影响的绝对值在1%以下 [4] 保荐人意见 - 华泰联合证券认为公司差异化权益分派特殊除权除息事项符合相关规定，不存在损害上市公司和全体股东利益的情形，对此无异议 [5]