报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车拐点向上、轻工个护略有承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 - 家居板块内销受政策刺激需求或改善，外销出口金额有变化且美国降息预期抬升，内销关注业绩增长确定性高且有高股息支撑企业，外销关注有成长逻辑或海外产能优势企业 [5][10] - 新型烟草HNB行业成长无忧，雾化合规市场扩容可期，建议关注思摩尔国际和中烟香港 [5][11] - 造纸包装浆价小幅回升，纸浆市场供需矛盾缓解需时间，包装关注龙头企业出海及两片罐企业盈利能力改善机会 [5][12] - 轻工个护&潮玩Q3淡季关注国货品牌新品和线下渠道，AI眼镜关注绑定大厂的镜片制造标的，潮玩首推泡泡玛特，关注传统公司转型 [15] - 两轮车国补资金到位和新国标下终端补库，关注Q3经营数据向好，推荐雅迪控股等公司 [16][17] 行业重点数据及热点跟踪 - 新型烟草行业6月国内电子烟出口金额同比-32.4%，全球有多地出台相关政策和执法行动 [18][21] - 轻工个护宠物&潮玩板块6月卫生巾等线上销售额有不同变化 [23] - 两轮车板块截至25年6月30日以旧换新累计846.5万辆，5月31 - 6月30日平均日更新6.55万辆 [26] - 家居板块中美地产数据、家具出口及国内零售额数据、家具原材料价格数据有相应表现 [29][38][42] - 造纸板块纸浆和成品纸价格、产销、进出口等数据有变化，浆纸系和废纸系原料及纸品价格有不同走势 [48][51][55] 本周行情回顾 展示了轻工子板块及重点公司行情表现 [64] 重点公司估值及盈利预测 给出了造纸包装、家居、消费等板块多家公司的估值及盈利预测数据 [69]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 各板块景气度判断为家居板块底部企稳、新型烟草稳健向上、造纸底部企稳、包装稳健向上、宠物食品略有承压、潮玩高景气维持、两轮车底部企稳、轻工个护略有承压 [4] - 内销板块关注25年业绩增长确定性高且具备高股息支撑的内销龙头企业，外销关注具备成长逻辑或海外产能优势、盈利有望底部反转的企业 [4][9] - 新型烟草关注美国合规市场扩容及相关企业销售情况 [4][15] - 造纸包装关注纸价走势及包装企业盈利能力改善机会 [4][17] - 轻工个护&宠物板块回调重视龙头投资机会，AI眼镜关注镜片制造卡位机会 [4][19] - 潮玩首推泡泡玛特，关注新模式与新业态 [4][21] - 两轮车关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐两类公司 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 家居板块 - 内销家具类社零6月同比+28.7%，7月终端需求疲软，地产景气度未明显改善；外销关税影响落地，美国降息预期抬升 [4][9] - 顾家家居股东股份冻结、高管变动，25H1业绩预计归母净利润1 - 1.2亿元，同比增长90.14% - 128.17% [10][11] - 推荐索菲亚、顾家家居等公司，各公司在战略、渠道、品类等方面有优势 [12][13] 新型烟草 - 思摩尔25H1收入同比+18%，Glo hilo销售暂无明显痛点，FDA批准JUUL部分产品销售，美国合规市场扩容趋势清晰 [4][15] - 思摩尔25H1营业收入60.13亿元，同比增长18%，调整后净利润6.88 - 7.87亿元，同比 - 9%至+4% [16] 造纸包装 - 造纸纸价横盘，白卡纸和文化用纸有望修复；包装奥瑞金25Q2盈利环比改善，同比仍承压 [4][17] - 奥瑞金25H1归母净利润8.50 - 9.96亿元，同比增速中枢为65% [18] 轻工个护&潮玩 - 轻工个护&宠物板块回调关注龙头，国货个护强调线下成长和新品周期，AI眼镜关注镜片制造 [19] - 潮玩首推泡泡玛特，25Q2盲盒线上GMV同比+94%，各品牌表现不同 [21][23] 两轮车 - 关注新国标带来的补库弹性和格局优化，推荐雅迪控股等公司 [22] - 九号公司和雅迪控股在产品、市场等方面有发展优势 [24][25] 行业重点数据及热点跟踪 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 - 5月国内电子烟出口金额同比 - 7.4%，各主要出口国家有不同程度下降 [26] - 全球新型烟草行业有拨款、征税、监管等热点事件 [29][33] 轻工个护宠物&潮玩板块线上销售数据 - 各板块6月线上销售额有不同变化，卫生巾同比 - 22.95%，牙膏同比 + 50.55%等 [34] 两轮车板块以旧换新数据跟踪 - 截至25年6月30日，两轮电动车以旧换新累计846.5万辆，5 - 6月平均日更新6.55万辆 [37] 家居板块行业高频数据跟踪 - 中美地产数据显示成交面积、投资、开工、竣工、销售等有不同程度变化 [40][41][46] - 家具出口及国内零售额数据显示中国6月家具出口同比 - 0.6%，国内零售额同比 + 28.7% [49] - 家具原材料价格国内软泡聚醚等有涨跌，海外MDI等价格有变动 [53] 造纸板块行业高频数据跟踪 - 造纸产业链价格跟踪显示原材料和纸品价格有不同变化 [59] - 5月纸浆和成品纸产销及进出口数据显示产量、消费量、净出口等有不同表现 [62] - 浆纸系原料及纸品价格变动受期货、需求、成本等因素影响 [67] - 废纸系原料及纸品价格废旧黄板纸等有不同走势，成品纸箱板纸等价格平稳 [70][73] - 其他主要原材料价格BOPP膜等有涨跌 [77] 本周行情回顾 - 各轻工子板块及重点公司周涨跌幅不同 [79] 重点公司估值及盈利预测 - 报告给出多家公司2024 - 2027年归母净利润预测及相关估值指标 [84]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，恒林股份报收于29.48元，较上周的28.57元上涨3.19% [1] - 本周恒林股份7月2日盘中最高价报30.99元，6月30日盘中最低价报28.36元 [1] - 恒林股份当前最新总市值41.0亿元，在家居用品板块市值排名30/70，在两市A股市值排名3546/5149 [1] 公司担保情况 - 恒林股份为子公司新增担保金额总计超2亿元，特别为Lista Office Group AG调剂1940万瑞郎（约合人民币17000万元） [1] - 截至2025年7月2日，公司为全资子公司湖州恒鑫金属制品有限公司、南京恒宁家居有限公司、Lista Office Group AG的授信业务分别新增担保金额2000万元、1000万元、1940万瑞郎 [1] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额为68498.37万元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为18.53% [1] - 公司对资产负债率超过70%的单位提供担保 [1] - 公司2024年年度股东会审议通过了为合并报表范围内的子公司提供不超过等值人民币102389万元的担保额度 [1]

担保情况 - 公司为恒鑫金属、恒宁家居、LO新增担保金额分别为2000万元、1000万元、约17000万元[2][5] - 截至2025年7月2日，对外担保余额68498.37万元，占净资产比例18.53%[3][4][15] - 2025年为子公司提供担保额度不超102389万元[6] - 截至2025年7月2日，可用担保余额33891万元[8] LO情况 - LO借款约17000万元，占净资产4.60%，期限36个月[8] - LO 2024年度资产负债率38.10%[8] - 恒鑫金属等四家公司调剂资金给LO [8] - 调剂后LO可使用担保额度调增至17000万元[8] - LO 2025年一季度资产53911.55万元，负债18973.61万元，营收19289.04万元[10] - LO 2024年度资产54862.32万元，负债20900.01万元，营收99799.57万元[10] 其他 - 2025年4月25日审议通过年度对外担保额度预计议案[14] - 除上述担保外无其他对外担保及逾期担保[15]

板块整体表现 - 贬值受益概念板块整体上涨0.59%，板块资金净流入1.77亿人民币 [1] - 上涨个股数量93只，下跌个股数量73只，上涨个股占比略高于下跌个股 [1] 涨幅居前个股 - 开创电气涨幅最高达10.3%，主力资金净流入259.94万人民币，净占比5.73% [1] - 美诺华涨幅6.9%，主力资金净流入5069.79万人民币，净占比7.04% [1] - 恒林股份涨幅6.5%，主力资金净流入1089.29万人民币，净占比9.75% [1] - 五洲医疗涨幅6.35%，主力资金净流入166.75万人民币，净占比1.87% [1] - 江苏博云涨幅6.03%，主力资金净流入1983.84万人民币，净占比12.27% [1] 其他显著上涨个股 - 山东黄金涨幅4.32%，主力资金净流入342.59万人民币，净占比0.27% [1] - 国航远洋涨幅4.3%，主力资金净流入721.80万人民币，净占比6.86% [1] - 同和药业涨幅4.35%，主力资金净流入19.50万人民币，净占比6.53% [1] - 依依股份涨幅4.29%，主力资金净流入669.63万人民币，净占比2.63% [1] - 华通线缆涨幅4.26%，主力资金净流出624.06万人民币，净占比-3.14% [1] 跌幅居前个股 - 海泰科跌幅最大达5.29% [1] - ST德豪跌幅5.0% [1] - 普路通跌幅4.96% [1] - 七丰精工跌幅4.38% [1] - 华升股份跌幅3.27% [1]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.72元[3] - 以总股本139,067,031股为基数，派发现金红利100,128,262.32元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/13，除权（息）日和发放日为2025/6/16[3][7] - 分配方案于2025年5月16日股东大会审议通过[3] 税收政策 - 个人及基金持股超1年，每股实发0.72元[10] - 持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%[11][12] - QFII和港资股东扣税后每股0.648元[12][13] - 其他机构和法人股东税前每股0.72元[14]

担保额度 - 2025年为子公司提供不超102,389万元担保额度[2] 具体担保事项 - 2025年5月为安徽信诺家具提供5,000万元担保，5月31日担保余额710.45万元[4] - 2025年5月为子公司授信业务提供担保，保证期间逐笔单独计算[4] 担保总体情况 - 截至2025年5月31日对外担保余额65,098.04万元，占净资产17.61%[7] - 不存在其他对外担保和逾期担保情形[7] 审议情况 - 2025年5月16日年度股东会审议通过相关担保额度议案[2]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人90人[4] - 出席股东持有表决权股份100,081,980股，占比71.9667%[4] - 公司在任董事5人，出席5人[9] - 董事会秘书出席，副总经理请假[9] 选举情况 - 补选非独立董事卢小英得票99,774,574，占比99.6928%[7] - 补选独立董事俞国燕得票99,774,070，占比99.6923%[8] - 5%以下股东对卢小英同意票24,574，比例7.4022%[10] - 5%以下股东对俞国燕同意票24,070，比例7.2504%[10] 其他 - 股东会见证律所为国浩律师（杭州）事务所[12]

会议安排 - 2025年5月17日刊载召开2024年第一次临时股东会通知[6] - 2025年6月3日14时现场会议召开，董事长主持[7] - 2025年6月3日网络投票，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[7] 股东出席情况 - 现场4名股东代表99750000股，占比71.7280%[8] - 网络86名股东代表331980股，占比0.2387%[8] - 现场和网络共90名股东代表100081980股，占比71.9667%[8] 审议事项 - 审议补选非独立董事卢小英、独立董事俞国燕议案[11] - 议案为普通决议，出席股东有效表决权过半数通过[11] - 议案无关联交易，无应回避未回避情形，对中小投资者单独计票披露[11]

会议信息 - 现场会议2025年6月3日14:00召开，网络投票同日[7] - 现场会议地点在浙江湖州安吉县递铺街道恒林B区办公楼107会议室[8] 人事变动 - 会议审议补选第七届董事会非独立董事卢小英和独立董事俞国燕[9] - 公司将董事会席位由5名增加至7名[17][20] 人员信息 - 卢小英1979年生，2022年加入，现任沙发事业部总经理，持股7200股[17] - 俞国燕1976年生，2024年2月至今任杭州慧视传媒董事长，无持股[20][21]