公司行业地位 - 公司是中国力学传感领域的龙头企业[1] 公司发展策略 - 公司通过持续技术拓展与产业整合构建起传感器产业森林[1] - 公司正从专业领军者向生态构建者成长[1] 公司业务范围 - 公司业务涵盖力学传感领域[1]

上市公司认购私募产品总体情况 - 截至11月7日，今年有10家上市公司公告认购或延续认购证券私募产品，认购总金额累计高达8.18亿元[1] - 相关投资涉及13家私募公司，按管理规模划分，100亿元以上和10-20亿元两个区间各有4家，0-5亿元有3家，50-100亿元和20-50亿元各有1家[1] 上市公司认购行为分析 - 亚星锚链出手最为豪爽，今年以来公告认购3家私募公司旗下产品，累计认购金额达2.63亿元[2] - 亚星锚链选中的3家私募均已成立多年，其中上海玖鹏资产为管理规模50-100亿元的头部私募，其余2家为管理规模10-20亿元的中型私募[3] - 永吉股份青睐上海山楂树私募，截至10月31日认购了1亿元的山楂树甄琢5号，该公司管理规模为10-20亿元[4] - 永吉股份此前多次投资该产品，2020年5月出资1.5亿元认购，同年7月追加5000万元，2022年4月将投资额度提升至不超过3.5亿元，2024年11月公告认购5000万元[4] - 众兴菌业今年4月20日将此前认购1亿元的善缘金206号投资期限展期一年，该产品管理人于2023年4月变更为仙童投资，目前管理规模为0-5亿元[4][5] - 迪阿股份和创新新材偏爱百亿私募，迪阿股份认购银叶投资和世纪前沿私募产品金额分别为6000万元和5000万元，创新新材使用自有资金1亿元认购北京源峰私募产品[6] - 其他上市公司认购情况包括和顺石油认购5000万元，金证股份继续持有5000万元份额，台基股份认购3000万元，柯力传感控股子公司认购1000万元，荣泰健康认购500万元[6] 私募产品投资收益表现 - 阳光照明今年3月4日赎回上海金澹资产产品，赎回资金总额为4069.08万元，带来591.43万元投资收益[8] - 阳光照明今年9月17日赎回幻方量化产品，赎回金额为9806.5万元，累计投资收益为3262.24万元，截至9月23日仍持有该产品7189.05万份[8] - 永吉股份2021年因多次赎回私募产品，该年度累计实现投资收益1.21亿元，2022年投资收益为1910.59万元，同比下降84.82%，公允价值变动收益为-7383.43万元，同比下降541.62%[8]

上市公司私募投资概况 - 截至2025年11月5日，年内已有9家上市公司公告认购私募证券产品，涉及11笔交易，认购总金额达7.48亿元 [1] 私募机构选择偏好 - 百亿私募机构旗下产品备受青睐，银叶投资、世纪前沿、源峰基金、量派投资4家百亿私募合计获认购金额2.2亿元，占总认购金额的29.41% [1] - 迪阿股份同时布局银叶投资与世纪前沿，分别认购6000万元和5000万元 [1] 投资策略分布 - 量化及主观+量化混合策略产品在11笔认购中占比超五成 [1] - 亚星锚链两度认购砚博乘风旗下量化产品，合计金额达2.43亿元 [1] - 台基股份、柯力传感、迪阿股份也分别认购了量化产品 [1] - 主观策略产品同样占据份额，永吉股份、众兴菌业和创新新材等均选择主观私募产品，认购金额均为1亿元 [1] 单次认购规模特征 - 上市公司单次认购金额分化明显，既有亚星锚链、永吉股份等单次认购不低于1亿元的大额投入，也有荣泰健康500万元的相对小额尝试 [2]

股价与资金表现 - 11月6日盘中股价报65.99元/股，上涨2.01%，总市值185.32亿元，成交金额1.09亿元，换手率0.60% [1] - 当日主力资金净流入254.55万元，其中特大单买入1361.59万元（占比12.43%），卖出730.17万元（占比6.67%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨2.59%，但近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别下跌2.31%、13.15%和5.04% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为应变式传感器、仪表等元器件的研制、生产和销售，并提供系统集成及相关服务 [2] - 主营业务收入构成为：力学传感器及仪表系列占比48.70%，工业物联网及系统集成占比41.12%，其他业务合计占比约10.18% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表，概念板块涵盖人形机器人、机器视觉、大数据、人工智能等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.82亿元，同比增长17.72% [3] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.54亿元，同比增长33.29% [3] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.29万户，较上期减少1.47%，人均流通股4467股，较上期增加1.50% [3][4] - A股上市后累计派现4.53亿元，近三年累计派现2.51亿元 [4] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股369.38万股（较上期增持130.78万股），易方达国证机器人产业ETF等机构为新进股东 [4]

涉及的行业与公司 * 行业涉及传感器、工业自动化、机器人（特别是人形机器人）、3C、锂电、新能源 [2][6][12] * 公司为柯力传感（原文中亦写作“科力传感”）[1][2] 核心财务表现 * 2025年前三季度收入10.82亿元，同比增长17.72% [3] * 2025年前三季度归母净利润2.54亿元，同比增长33% [3] * 2025年前三季度扣非净利润1.72亿元，同比增长8% [3] * 平均ROE达9.08%，同比提升1.66个百分点 [2][3] * 经营性现金流1.63亿元，同比增长10.71% [2][3] * 总资产45亿元，归属于母公司的净资产27.54亿元 [3] * 非经常性损益主要由投资收益和公允价值变动构成，总额约8000万元 [4] * 2025年获得政府补贴1569万元 [5] 战略投资与产业布局 * 战略聚焦于构建“传感器产业森林”和人形机器人全产业链 [2][6] * 通过控股和参股方式整合多家企业，2024年“七控两参”整合对业绩增长贡献突出 [6] * 2025年9月完成对工业安全领域企业意普兴的并购，持股约52%，预计其四季度贡献营收，2025年全年净利润约4000万元 [2][10] * 2025年2月投资的开普勒公司估值从约6亿元增长至三季度末的12亿元以上 [4][5] * 持有驰诚股份520万股股票，将于2026年1月1日解禁，有强烈减持意愿 [22][23] 机器人产业链投资进展 * 投资开普勒（工业机器人），已成为其六维力传感器供应商 [7][9] * 投资踏山科技（电容式触觉传感器）和原生先达（压阻式3D触觉传感器） [7][9] * 投资北微（IMU惯性测量单元） [7][9] * 与德一机器人合作，已出货四五百个理疗机器人，计划2025年底达到上千套出货量 [11] * 高端六维力传感器已向60多家企业送样，其中20多家已有小批量订单 [11] 技术与产品发展 * 在六维力传感器上取得技术突破，正研发硅基MEMS技术以提高过载能力和灵敏度 [4][16] * 正在验证胶水粘合和玻璃微绒两种MEMS芯片工艺路线 [16][18] * 开发多模态一体化传感器解决方案，已实现力、触觉和IMU的融合，计划加入视觉、嗅觉、温度等传感器 [11][20] * ATR产品主要用于光刻机，同时探索其他应用如与宝洁合作开发用于拧瓶盖的六维力传感器，以及用于精密手术刀的传感器 [19] 未来展望与核心优势 * 下游行业如3C、锂电、新能源出现复苏迹象，工业自动化需求增加，人形机器人应用预计2026年进入加速发展期 [12] * 核心竞争优势包括完整的传感器产业布局、技术自主可控、前瞻性投资能力和深化的客户关系 [13] * 2026年关键看点包括六维力传感器的大规模量产、质量提升及适度降价 [12][14] * 工业安全板块（意普兴）是最大子公司之一，将对业绩有显著贡献 [15] * 预计2026年会有更多高质量的战略投资项目落地 [15] 其他重要内容 * 通过收购九通物联、华虹科技及易普星等公司的少数股权，资金从理财转向控股子公司投资，预计从2025年第四季度到2026年第一季度，扣非净利润将显著提升，非经常性收益减少 [4][17] * 易普星2025年预计收入1亿至1.2亿元，净利润率25%至30%，ROE达40%至45%，未来可能考虑独立上市 [21]

业绩说明会安排 - 2025年11月13日09:00 - 10:00举行第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] 投资者参与 - 2025年11月06日至11日16:00前可提问[2][5] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况[6] 参会及联系信息 - 董事长、总经理柯建东等参加[4][5] - 联系人叶方之，电话0574 - 87562290，邮箱dmb@kelichina.com[6]

投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“买入”投资评级 [4] - 报告核心观点为持续看好公司前景，认为其新业务为公司增长注入新动力，并具备短期的业绩兑现性和长期机器人业绩兑现的高增长期权 [3][4] 近期业绩表现 (25Q3及25Q1-Q3) - 25Q3实现营收3.96亿元，同比增长9.06%；归母净利润为0.81亿元，同比增长10.11% [2] - 25Q3销售毛利率为44.25%，同比提升1.08个百分点，环比提升0.13个百分点；销售净利率为24.24%，同比提升0.36个百分点，环比下降4.83个百分点 [2] - 25Q1-Q3累计实现营收10.82亿元，同比增长17.72%；累计归母净利润2.54亿元，同比增长33.29% [2] - 25Q1-Q3销售毛利率为44.12%，同比提升0.79个百分点；销售净利率为26.93%，同比提升3.25个百分点 [2] 经营分析 - 收入增长受益于并表子公司收入贡献 [3] - 毛利率提升主要受新并表子公司影响，收入结构调整后同环比均有所改善 [3] - 25Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为7.13%/7.13%/0.83%/8.62%，费用率处于正常波动相对平稳状态 [3] - 公司三季度公允价值变动收益为-0.29亿元，主要受股权投资的驰骋股份股价变动影响 [3] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为15.5亿元、18.7亿元、21.5亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别约为3.5亿元、4.1亿元、4.6亿元 [4] - 当前市值对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为54倍、46倍、41倍 [4] - 预测2025年营业收入增长率为20.03%，归母净利润增长率为35.81% [9] 财务指标预测 - 预测2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.260元、1.462元、1.643元 [9] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.00%、12.54%、12.64% [9] - 预测2025年每股经营性现金流净额为0.277元，2026年将显著提升至1.844元 [9]

公司25Q3及前三季度业绩表现 - 25Q3单季度收入为3.96亿元，同比增长9.06%，环比增长7.26% [1] - 25Q3单季度归母净利润为0.81亿元，同比增长10.11%，但环比下降16.39% [1] - 前三季度累计收入为10.82亿元，同比增长17.72% [1] - 前三季度累计归母净利润为2.54亿元，同比增长33.29% [1] 盈利能力与费用分析 - 25Q3单季度毛利率为44.25%，同比提升1.08个百分点 [2] - 25Q3单季度净利率为24.24%，同比提升0.36个百分点 [2] - 前三季度毛利率为44.12%，同比提升0.8个百分点 [2] - 前三季度净利率为26.93%，同比显著提升3.25个百分点 [2] - 25Q3期间费用率为23.7%，同比微增0.32个百分点，其中销售费用率7.13%（同比+0.8pct），管理费用率7.13%（同比+0.03pct），财务费用率0.83%（同比-0.87pct），研发费用率8.62%（同比+0.36pct） [2] 业务布局与战略重点 - 业绩增长得益于前期控股与参股的公司开始并表贡献利润 [1] - 公司已布局光电、水质、气体、视觉、力觉、振动等近二十类传感器，覆盖工业测控、机器人、智慧物流、能源环境四大板块 [1] - 公司构建了多物理量融合的产品组合与解决方案能力，形成国内稀缺的"传感器产业森林"生态 [1] - 公司已实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，融合触觉、IMU等多模态感知能力的机器人传感解决方案 [3] - 未来公司将集中精力抓批量订单、突破试样到批量订单、攻关试样机会，全力推进机器人传感器业务 [3] 未来展望与市场定位 - 公司积极布局机器人力学传感全套解决方案，为参与人形机器人全产业链竞争奠定基础 [3] - 公司维持2025-2027年归母净利润预测为3.32亿元、3.70亿元、4.32亿元 [4] - 基于公司机器人进展较快，给予公司2026年市盈率81倍，目标价106.92元 [4]

公司机构持股情况 - 截至2025年10月30日，共有8个机构投资者持有柯力传感A股股份，合计持股量为3109.11万股，占公司总股本的11.07% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计上涨了0.56个百分点 [1] - 机构投资者包括宁波森纳投资有限公司、香港中央结算有限公司、易方达国证机器人产业ETF、宁波申宏投资有限公司、宁波申克投资咨询有限公司、南方中证1000ETF、华商润丰混合A、华宝安宜六个月持有期债券A [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，为易方达国证机器人产业ETF和华商润丰混合A，持股增加占比达0.79% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金为华宝安宜六个月持有期债券A [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计98个，主要包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、华商元亨混合A、广发中证1000ETF、华泰柏瑞品质成长混合A等 [2]

公司概况 - 公司成立于2002年12月30日，于2019年8月6日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是全球传感器领域的重要企业，专注于应变式传感器等产品的研发与生产，具备全产业链的差异化竞争优势 [1] - 公司主要研制、生产和销售应变式传感器、仪表等元器件，并提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务等多种服务 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 仪器仪表，涉及人形机器人、机器视觉等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度，公司营业收入为10.82亿元，在行业61家公司中排名第11，行业平均营收为6.55亿元，中位数为3.8亿元 [2] - 主营业务中，力学传感器及仪表系列营收6.31亿元，占比48.70%；工业物联网及系统集成营收5.33亿元，占比41.12% [2] - 2025年三季度净利润为2.91亿元，行业排名第2，行业第一名川仪股份净利润4.69亿元 [2] - 长江证券预计公司2025-2026年归母净利润分别为3.6亿、4.2亿 [5] - 渤海证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.26亿、3.94亿、4.82亿 [6] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为30.16%，高于行业平均的27.43%，去年同期为31.60% [3] - 2025年三季度公司毛利率为44.12%，高于行业平均的43.50%，去年同期为43.32% [3] 股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为柯建东，他同时担任公司董事长和总经理 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.29万，较上期减少1.47%；户均持有流通A股数量为4467.33股，较上期增加1.50% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股369.38万股，相比上期增加130.78万股；易方达国证机器人产业ETF为新进第四大流通股东，持股234.37万股 [5] 业务发展 - 公司聚焦人形机器人赛道，完成对多家相关企业的战略投资，构建起机器人传感解决方案能力 [5] - 公司向超50家机器人企业送样，六维力传感器出货近千套，部分获小批量订单 [5] - 公司推进MEMS硅基六维力/扭矩传感器研发，提升产品性能 [5] - 公司新购置设备投入使用，提升六维力传感器精度和生产效率 [6]