三月总量观点 - 宏观观点：外部伊朗冲突可能阶段性压制风险偏好但对A股或仅为脉冲式影响 冲突不确定性落地叠加中美元首会晤预期可能带动风险偏好渐进改善 国内两会预计难有超预期额外政策增量 经济预计顺利实现开门红但外需表现更亮眼 整体对市场影响较为中性 [7] - 策略观点：市场主线未彰显且“炒后排”特征明显 后市仍有横盘震荡继续夯实的需要 市场趋势性机会或在三月中旬之后 在此之前大概率呈现“三角形震荡”走势 恒生科技指数需密切关注20月线和500天线得失 配置上建议中线仓维持当前持仓弹性多看少动 短线仓可适当选择后排低位品种快进快出 行业方面继续持有相对低位的证券、建材、银行等 增加对石油石化行业事件性机会的关注 个股方面优先选择“924行情”以来涨幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股 适当关注周期性行业中涨幅相对落后的“后排品种” [8] - 金工观点：节后市场或对海外关税、美元走强等利空因素集中定价 有望迎来建仓良机 AI科技和涨价逻辑仍是全年两大主线 重点关注预期空间更大的化工ETF、建材ETF以及春节有一定催化的人工智能ETF [9] 三月金股组合及逻辑 - **电子 - 世运电路 (603920.SH)**：深度绑定特斯拉链核心红利 全面受益于商业航天、脑机接口、人形机器人、智能驾驶四大前沿赛道爆发 类似于2025年的胜宏科技将迎来自己的“特斯拉时刻” 新领域布局将贡献第二第三增长极 [11][12] - **消费电子 - 鸿日达 (301285.SZ)**：发展重心向AI芯片散热、光通FAU等领域转移并取得积极成效 半导体散热片已与国内主流芯片设计公司、封装厂建立对接并部分完成验证导入 预期2026年实现规模化产出 光通信FAU业务已在部分关键客户实现有效导入 2026年将成为重要利润支撑 3D微流道散热模块研发与生产已渐露头角并进入关键下游客户验证环节 [14][15] - **通信 - 科创新源 (300731.SZ)**：AI服务器液冷板及液冷材料有望超预期 液冷板代工预计份额靠前先发优势明显 国内服务器客户有望突破 东莞兆科收购比例上调至51%-60% 协同后有望打开中国台湾和大陆头部客户市场 [18][19] - **传媒 - 完美世界 (002624.SZ)**：看好新游戏《异环》上线后带来的营收利润增量及公司长线运营能力 预计《异环》首12个月流水有望超50亿元 公司资产负债表已“出清” 截至25Q3存货11.82亿元为2022年以来最低 商誉2.21亿元为A股上市后最低 组织架构调整为工作室制后研发效率有望提升 [22][24] - **轻工 - 英科再生 (688087.SH)**：再生塑料家居用品出海龙头 装饰建材业务有望驱动收入超预期 预计该业务收入增速保持在30%以上 高盈利越南基地稳步投产 石油价格上涨有望驱动再生PET/PS粒子扭亏 从而驱动26-27年经营性利润超预期 [26][29][30] - **化工 - 新凤鸣 (603225.SH)**：涤纶长丝龙头 “金三银四”旺季来临 涤纶长丝盈利修复有望超预期 2025年行业开工率达86% 公司现有涤纶长丝产能845万吨 PTA业务方面 2025年或为产能投放尾声 供需改善看好单吨盈利修复 公司现有PTA产能1100万吨 弹性较大 [32] - **煤炭 - 恒源煤电 (600971.SH)**：焦煤优质标的 全球焦煤供弱需强 预计价格中枢抬升至2000元/吨 公司为稀缺优质焦煤标的 现有5座矿山合计产能1095万吨/年 拟并购宏能煤业、昌盛能源 年产能180万吨 集团旗下另有6座煤矿合计核定产能1980万吨/年 公司拥有多项集团资产不可撤销收购权 [36][37][40] - **有色 - 盐湖股份 (000792.SZ)**：锂价大幅上行 纵享周期上行红利 本轮锂价反转周期已确认 低库存环境下锂价有望持续攀升 钾肥业务景气度持续优异 海外资源民族主义情绪有望加剧市场对境内资源认可 公司有望获得估值溢价 [43][44] - **机械 - 中联重科 (000157.SZ)**：中国工程机械龙头 工程机械、农机、矿机“三箭齐发” 业绩增速有望领跑行业 公司为非挖内销复苏核心标的 起重机械、混凝土机械合计收入占比达53% 向上弹性大 2025H1境外收入、毛利占比分别为56%、62% 2020-2024年境外收入CAGR为57% 2024年分红率达74% [48][50][52] - **农业 - 优然牧业 (9858.HK)**：原奶周期反转将近 肉牛有望迎来周期主升浪 公司为国内最大现代化牧场网络 2025H1原奶产量208万吨居首 原料奶饲料成本同比降12% 成母牛单产升2.4% 原奶业务弹性足 2025年原奶销量有望超400万吨 奶价每涨0.1元/kg年利润增厚超4亿元 淘牛业务规模大 年淘牛约10万头 2025-2027年淘牛利润预计增厚5.17/8.22/13.52亿元 [55][56][57]

公司闲置募集资金管理情况 - 公司于2025年4月15日通过董事会和监事会决议，获准使用最高不超过人民币110，000万元的闲置募集资金进行现金管理 [2] - 现金管理资金主要用于购买安全性高、流动性好、保本型的约定存款或理财产品，产品期限不超过12个月，且不得用于质押 [2] - 决议有效期为董事会审议通过之日起12个月内，公司可在上述额度及期限内滚动使用投资额度 [2] 现金管理赎回操作 - 2025年5月22日，公司向银河证券认购了收益凭证，并于近日赎回 [2] - 本次赎回收回本金人民币10，000万元，并获得收益人民币261.21万元 [2] - 公司与本次交易的受托方银河证券不存在关联关系 [2] 现金管理当前余额 - 截至2026年2月28日公告披露日，公司使用闲置募集资金进行现金管理尚未到期的金额为人民币61，954.20万元 [3]

广东世运电路科技股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召开了第五届董事会第三次会议和第五届监事会第三次会议，审议 通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用最高 不超过人民币 110,000 万元的暂时闲置募集资金进行现金管理，主要用于购买安 全性高、流动性好、保本型约定存款或理财产品，且产品不得用于质押，单项投 资产品期限不超过 12 个月，决议有效期自公司董事会审议通过之日起 12 个月内 有效，公司可在上述额度及期限内滚动使用投资额度。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 16 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及其他选定信息披露媒 体披露的《世运电路关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编 号：2025-025）。 一、部分闲置募集资金进行现金管理赎回的情况 2025 年 5 月 22 日，公司与银河证券签署了收益凭证认购协议，于近日赎回， 收回本金 10,000 万元，获得收益 261.21 万元。 | | 受托 | 产品金 | | | 年化收 | 赎回金 | 实际收 | | --- | --- | ...

行业核心驱动力 - 工业自动化升级、5G通信网络建设及新能源汽车渗透率提升，共同推动高可靠性、高密度PCB市场需求持续增长 [1][4][6] - 5G基站建设、新能源汽车三电系统升级及工业互联网普及，带动高可靠性、高频高速PCB市场空间持续扩大 [4][6][35] - 消费电子市场复苏、智能终端功能升级及汽车电子渗透率提升，推动高多层HDI、AnyLayer HDI等高端产品需求增长 [3][34] - 5G通信、数据中心、新能源汽车等领域对高频高速、高耐热、低损耗材料的需求提升，推动特种环氧树脂、高端覆铜板等上游材料市场空间扩大 [2][7][33][38] - 双碳目标推动新能源产业持续扩张，对薄膜电容、大功率厚铜PCB等关键元器件的需求快速提升 [21][22][50][55] - 汽车电动化、智能化长期趋势下，车载PCB的数量、层数与可靠性要求大幅提升，成为行业重要增长引擎 [10][26][40][56] 产业链关键环节 - PCB是各类电子设备实现信号传输与功能集成的核心载体，其技术迭代与下游应用场景拓展深度绑定 [1][4][32][35] - 覆铜板作为PCB的核心基材，其性能直接决定了电子设备的信号传输效率与稳定性，是产业链不可或缺的关键环节 [7][18][38][47] - 环氧树脂作为PCB绝缘层、封装材料的核心原料，其性能直接影响电子设备的稳定性与可靠性 [2][33] - 电子铜箔是覆铜板与锂电池产业链的关键基础材料，高频高速PCB用铜箔与锂电铜箔具备高成长性 [30][60] - 频率元器件是电子系统实现精准计时与信号处理的核心基础部件，晶振作为电路系统的“心脏”直接影响设备运行稳定性 [15][45] - 柔性印制电路板是实现电子设备轻薄化、多功能化的关键元器件 [11][41] - 精密电子元件在电路保护、信号传输、电源管理等环节发挥关键作用，是保障电子设备稳定运行的基础部件 [12][42] 公司业务与竞争优势 - **明阳电路**：产品覆盖高多层板、HDI板、刚挠结合板，凭借在高端PCB领域的工艺积累与客户资源，有望受益于行业结构性升级 [1][32] - **威尔高**：专注于电子级特种环氧树脂，通过持续研发在高端领域形成差异化优势 [2][33] - **强达电路**：主营业务为HDI板，凭借在HDI领域的产能布局与工艺技术积累，有望受益于行业需求结构升级 [3][34] - **本川智能**：核心产品包括通信板、汽车板，在通信与汽车电子领域积累了优质客户资源 [4][35] - **科翔股份**：产品覆盖HDI、高多层板，通过产能扩张与工艺优化在高端PCB领域形成较强竞争力 [5][36] - **金禄电子**：核心产品包括汽车电子板，凭借在汽车电子领域的技术积累与客户资源，有望受益于新能源汽车产业快速发展 [6][37] - **生益科技**：全球领先的覆铜板供应商，在高频高速覆铜板、封装基板等领域形成核心竞争力 [7][38] - **协和电子**：核心产品包括高频高速板、汽车电子板，在通信与汽车电子领域积累优质资源 [8][39] - **世运电路**：国内汽车电子PCB重要供应商，深度绑定国内外主流车企 [10][40] - **弘信电子**：国内FPC行业核心企业，在FPC领域形成差异化优势 [11][41] - **中富电路**：专注于多品类PCB，依托稳定制造体系向高附加值领域延伸 [12][41] - **钧崴电子**：专注于精密电子元件，在材料、工艺与自动化生产方面形成差异化竞争力 [12][42] - **超颖电子**：专注于显示控制、触控相关组件，在电路设计、材料适配与量产能力方面持续积累 [13][43] - **金百泽**：专注于PCB、电子制造服务及硬件创新方案，覆盖研发到量产全流程，凭借快速交付与柔性生产能力形成特色优势 [14][44] - **泰晶科技**：专注于频率元器件，在高频化、微型化、车规级产品方向持续突破 [15][45] - **一博科技**：专注于PCB设计、快板制造及电子组装服务，在技术人才与交付效率方面形成综合竞争力 [16][45] - **满坤科技**：专注于高多层板、HDI，持续优化产品结构以提升车规级、工业级产品占比 [17][46] - **华正新材**：专注于覆铜板、绝缘材料，在材料配方、工艺控制与产品认证方面持续投入 [18][47] - **崇达技术**：产品覆盖高多层板、厚铜板、HDI、金属基板，坚持高端化与多元化战略 [19][48] - **艾华集团**：专注于铝电解电容器，在材料、电极、电解液等核心环节自主研发，形成完整产业链优势 [20][49] - **法拉电子**：专注于薄膜电容器，在材料、工艺与自动化生产方面具备深厚积累，产品质量处于行业前列 [21][22][50][51] - **中京电子**：专注于高密度PCB、柔性电路板，重点拓展高层数、HDI、车规级产品 [22][52] - **中英科技**：专注于高频高速覆铜板，主要应用于通信基站、天线、射频器件等领域 [23][53] - **天津普林**：专注于高精密、高可靠性PCB，注重质量管理与工艺改进以满足高端客户认证 [24][54] - **骏亚科技**：专注于PCB，产品主要应用于光伏、储能等领域，聚焦新能源赛道 [25][55] - **依顿电子**：专注于高精度、高可靠性PCB，持续推进车规级产品认证与产能扩张，深度绑定优质车企与Tier1供应商 [26][56] - **宝鼎科技**：业务覆盖高端装备零部件及相关电子应用领域，注重技术研发与质量管控 [27][57] - **金安国纪**：专注于覆铜板、半固化片，在产能规模、产品结构与成本控制方面持续优化 [28][58][59] - **逸豪新材**：专注于高精度电子铜箔，在材料纯度、厚度精度等核心指标上持续突破 [30][60] 行业发展趋势 - 下游应用对高可靠性、高密度、高频高速、高耐热、低损耗材料的需求提升，推动PCB及上游材料行业持续向高端化、高附加值方向升级 [1][2][7][14][18][33][38][44][47] - 智能制造与绿色生产转型成为企业巩固核心竞争力、提升运营效率的重要路径 [1][3][8][32][34][39] - 行业技术壁垒与集中度逐步提升，具备技术积累、产能布局和优质客户资源的企业有望在行业结构性增长中胜出 [4][7][15][22][35][38][45][52] - 新能源汽车、储能、数据中心、物联网等新兴应用场景为产业链打开新的增长空间 [5][21][25][30][36][50][55][60] - 电子产业链向稳定、高效、高端转型，头部企业凭借综合服务能力、广泛产品矩阵与全球客户资源具备持续稳健发展的基础 [14][19][44][48]

主力资金流入概况 - 截至2月26日收盘，主力资金流入排名前20的股票合计流入金额巨大，其中沪电股份以15.53亿元位列榜首，胜宏科技以13.99亿元紧随其后，亨通光电以10.93亿元位列第三 [1] - 主力资金流入前20名的门槛为4.19亿元（华丰科技），显示市场资金对特定个股的集中关注度较高 [1][3] 电子行业 - 电子行业是主力资金流入最集中的领域，在榜单前20名中占据9席，显示出板块受到资金强烈追捧 [1][2][3] - 沪电股份获得主力资金净流入15.53亿元，股价上涨10% [2] - 胜宏科技获得主力资金净流入13.99亿元，股价上涨7.75% [2] - 聚飞光电获得主力资金净流入8.09亿元，股价大幅上涨20% [2] - 其他获得显著资金流入的电子行业公司包括：芯原股份（6.60亿元，涨4.26%）、东山精密（5.95亿元，涨8.01%）、世运电路（5.55亿元，涨4.95%）、赛微电子（4.81亿元，涨4.95%）、豪威集团（4.31亿元，涨4.04%）[2][3] 通信行业 - 通信行业同样受到主力资金青睐，在榜单中占据5席 [1][2][3] - 亨通光电获得主力资金净流入10.93亿元，股价涨停（上涨10%）[2] - 润泽科技获得主力资金净流入8.43亿元，股价大幅上涨17.71% [2] - 中天科技获得主力资金净流入7.05亿元，股价上涨10.01% [2] - 其他获得资金流入的通信行业公司包括：永鼎股份（4.56亿元，涨5.34%）、光迅科技（4.51亿元，涨4.23%）[3] 机械设备行业 - 机械设备行业有3家公司上榜，均获得可观的主力资金流入 [1][2][3] - 航天动力获得主力资金净流入8.12亿元，股价上涨10.02% [2] - 高澜股份获得主力资金净流入6.50亿元，股价涨停（上涨20.01%）[2] - 川润股份获得主力资金净流入5.04亿元，股价上涨10.02% [3] 其他行业 - 计算机行业的华胜天成获得主力资金净流入9.40亿元，股价涨停（上涨10%）[2] - 电力设备行业的东方电气获得主力资金净流入6.33亿元，股价上涨10.01% [2] - 公用事业行业的华银电力获得主力资金净流入6.09亿元，股价上涨10.06% [3] - 国防军工行业的华丰科技获得主力资金净流入4.19亿元，股价上涨14.66% [3]

技术研发进展 - 公司布局芯片内嵌式PCB封装技术 预计于2026年年中开始投产 旨在优化系统性能和可靠性 [1] - 该技术将应用于新能源汽车、数据中心等领域 [1] - 公司已完成航空航天领域的技术认证 并与核心客户合作推进产品交付 拓展低空飞行器等应用 [1] 产能与全球化布局 - 公司正投资5.2亿元建设泰国高端PCB项目 [1] - 该项目规划产能为120万平米 旨在完善全球化布局 [1] 客户合作与业务拓展 - 下游储能需求强劲 公司订单饱满 [1] - 公司与特斯拉等国际头部客户保持合作 [1] - 公司已进入英伟达、AMD的供应链体系 并参与下一代产品研发认证 [1]

市场整体两融数据 - 截至2026年2月5日，A股两融余额为26,808.60亿元，较前一交易日减少120.12亿元，环比下降0.45% [1] - 当日两融交易额为1,993.51亿元，较前一交易日减少260.13亿元，占A股总成交额的比例为9.08% [1] - 两融余额占A股流通市值的比例为2.62% [1] 交易所两融余额分布 - 沪市两融余额为13,547.70亿元，较前一交易日减少50.96亿元，环比下降0.37% [2] - 深市两融余额为13,174.17亿元，较前一交易日减少68.42亿元，环比下降0.52% [2] - 北交所两融余额为86.73亿元，较前一交易日减少0.74亿元，环比下降0.85% [2] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有9个行业在2月5日获得融资净买入 [2] - 公用事业行业融资净买入额居首，当日净买入3.86亿元 [2] - 煤炭、建筑装饰、基础化工等行业也获得居前的融资净买入 [2] 个股融资净买入情况 - 当日有20只个股获得融资净买入额超过1亿元 [2] - 中际旭创融资净买入额居首，净买入9.44亿元 [2][3] - 海康威视融资净买入2.53亿元，中芯国际融资净买入1.80亿元 [2][3] - 融资净买入金额居前的个股还包括世运电路(1.76亿元)、博迁新材(1.74亿元)、中国中铁(1.65亿元)、陕西黑猫(1.48亿元)、平潭发展(1.42亿元)、中国卫星(1.32亿元)、东山精密(1.30亿元) [2][3]

行业前景与格局 - 2026年全球储能市场将迎来政策、技术、市场三重共振的爆发期 [1] - 全球储能市场呈现“中国领跑、美欧发力、新兴市场崛起”的格局 [1] 公司储能业务 - 下游储能需求强劲，公司在手订单饱满 [1] - 公司储能客户覆盖国际头部企业及国内企业，当前已进入批量供货阶段 [1] - T客户储能需求旺盛，海外市场份额高，后续仍有新增产能持续投放 [1] - 在国内市场，公司与多家储能企业建立合作，核心供应适配高频功率转换与耐高压的储能逆变器PCB产品 [1] - 未来订单规模将随国内储能市场增长稳步提升 [1] 公司技术与客户拓展 - 公司进入英伟达、AMD供应链体系，参与下一代产品研发测试认证 [1] - 公司布局芯片内嵌技术，预计2026年年中开始投产 [1]

行业前景与格局 - 2026年全球储能市场将迎来政策、技术、市场三重共振的爆发期 [1] - 全球储能市场格局呈现“中国领跑、美欧发力、新兴市场崛起”的态势 [1] 公司储能业务 - 下游储能需求强劲，公司在手订单饱满 [1] - 公司储能客户覆盖国际头部企业及国内企业，当前已进入批量供货阶段 [1] - T客户储能需求旺盛，海外市场份额高，后续仍有新增产能持续投放 [1] - 在国内市场，公司与多家储能企业建立合作，核心供应适配高频功率转换与耐高压的储能逆变器PCB产品 [1] - 未来订单规模将随国内储能市场增长稳步提升 [1] 公司技术与客户拓展 - 公司进入英伟达、AMD供应链体系，参与下一代产品研发测试认证 [1] - 公司布局芯片内嵌技术，预计2026年年中开始投产 [1]

融资净买入前十股票名单 - 2月4日沪深两市融资净买入额排名前十的股票依次为：金山办公（3.15亿元）、中金黄金（2.45亿元）、拉普拉斯（2.34亿元）、中国卫星（2.12亿元）、世运电路（1.98亿元）、奥特维（1.85亿元）、赤峰黄金（1.51亿元）、白银有色（1.51亿元）、紫金矿业（1.49亿元）、华懋科技（1.43亿元）[1] 软件与信息技术服务业 - 金山办公获得单日最高融资净买入3.15亿元 [1] 贵金属行业 - 中金黄金获得融资净买入2.45亿元 [1] - 赤峰黄金获得融资净买入1.51亿元 [1] - 紫金矿业获得融资净买入1.49亿元 [1] 工业机械与设备 - 拉普拉斯（光伏设备）获得融资净买入2.34亿元 [1] - 奥特维（光伏设备）获得融资净买入1.85亿元 [1] 航天军工与通信 - 中国卫星获得融资净买入2.12亿元 [1] 电子元件与电路 - 世运电路获得融资净买入1.98亿元 [1] 有色金属（非贵金属） - 白银有色获得融资净买入1.51亿元 [1] 汽车零部件 - 华懋科技获得融资净买入1.43亿元 [1]