行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 住宅新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 住宅竣工面积1.63亿平方米[1] - 家居行业受房地产市场拖累 但2024年第四季度起以旧换新补贴政策延缓下行节奏[1] - A股6家卫浴制品公司总营收100.76亿元同比下降9.5% 归母净利润合计同比下降[1] 公司营收规模 - 箭牌家居营收28.37亿元位列第一 较第二名建霖家居高出4.51亿元[1] - 瑞尔特营收9.20亿元同比下降19.5% 规模居末位[1] 成本控制 - 行业营业成本占比普遍维持在70%-75%区间[1] - 海鸥住工营业成本占比达87.1% 主因出口业务受地缘政治、关税及汇率波动影响[1] - 箭牌家居营业成本20.01亿元为行业最高 同比降幅高于收入降幅[1] 费用效率 - 建霖家居唯一实现销售、管理、研发三项费用同比增长[1] - 惠达卫浴销售费用率11.8%居首 瑞尔特紧随其后[1] - 松霖科技管理费用率13.5%为行业最高 费用规模同比增长13.3%[1] - 松霖科技研发费用率10.2%领跑行业 主要通过子公司开发机器人系统[1] 盈利能力 - 建霖家居归母净利润2.38亿元 显著高于其余5家公司合计1.65亿元[1] - 建霖家居净利润降幅为行业最小[1] - 松霖科技销售毛利率33.5%同比微降1.8个百分点但仍为行业最高[1] - 海鸥住工毛利率12.9%同比减少3.6个百分点 瑞尔特与惠达卫浴毛利率同步下滑[1] 现金流与运营效率 - 箭牌家居唯一出现经营活动现金流净流出[1] - 松霖科技、建霖家居、惠达卫浴经营活动现金流净额同比减少[1] - 惠达卫浴应收账款周转天数98天 存货周转天数160天 主因地产客户经营疲软导致3年以上账龄应收账款增加[1]

行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 竣工面积1.63亿平方米下降15.5% [1] - 同期住宅销售面积下降3.7% 新建商品房销售额4.42万亿元下降5.5% 其中住宅销售额下降5.2% [1] - 家具制造业规模以上工业企业营业收入3023.9亿元同比下降4.9% 利润总额106.4亿元同比下降23.1% [1] 卫浴行业财务概况 - A股6家卫浴制品公司总营收100.76亿元同比下降9.5% 归母净利润总额4.03亿元较2024年同期6.81亿元显著下滑 [1][3] - 所有公司出现营收与净利双降 海鸥住工由盈转亏 [1] 企业营收表现 - 箭牌家居以28.37亿元营收居首 同比下降8.1% [3] - 瑞尔特营收9.20亿元同比下降19.5% 境内收入下滑27.8% [3] - 松霖科技营收同比下降21.2% 境内收入减少33.5% [3] 成本控制分析 - 行业营业成本占比普遍维持在70%-75%区间 [4] - 海鸥住工营业成本占比达87.1% 境外业务成本占总成本64% [4] - 松霖科技境外收入占比77.6% 但营业成本管控得当仅占营收66.5% [4] 费用管理效率 - 建霖家居销售费用同比增长10.9% 业务宣传费用大幅增长30.8% [7] - 松霖科技管理费用率13.5%居行业首位 同比增长13.3% [7] - 箭牌家居管理费用率超10% 职工薪酬与折旧摊销占比65.3% [7] 研发投入情况 - 行业研发费用率普遍维持在3%-5%区间 [8] - 松霖科技研发费用率10.2%领跑 重点投入SOLEX机器人系统及AI陪伴机器人 [8] - 惠达卫浴研发费用同比下降超33% 人员人工费用减少41.9% [8] 盈利能力对比 - 建霖家居归母净利润2.38亿元 降幅仅8.0%为行业最小 [11] - 海鸥住工净亏损2604.58万元 为2009年以来首次半年报亏损 [11] - 松霖科技毛利率33.5%保持行业最高 但净利率从15.3%骤降至8.2% [11] 现金流状况 - 箭牌家居经营活动现金流净流出 保证金押金和利息收入近乎腰斩 [14] - 松霖科技与建霖家居经营现金流净额均约1.30亿元 同比分别下降32.4%和49.3% [14] 营运能力指标 - 惠达卫浴应收账款周转天数98天 存货周转天数160天 3年以上账龄应收账款占比9.7% [16] - 瑞尔特应收账款天数升至70天 涨幅22.5% 3年以上应收账款余额增长29% [16] - 松霖科技存货周转天数75天 同比增长21.0% 库存商品账面余额激增63.7% [16]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌7.38% 换手率1.90% 成交额2.43亿元 振幅11.88% [2] - 龙虎榜数据显示机构净卖出3284.92万元 沪股通净卖出241.77万元 营业部席位合计净卖出524.52万元 [2] - 近5日主力资金净流出982.42万元 其中特大单净流出670.94万元 大单资金净流入543.05万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交1.16亿元 买入金额3775.10万元 卖出金额7826.32万元 净卖出4051.22万元 [2] - 沪股通为第一大买入营业部(买入2125.33万元)兼第二大卖出营业部(卖出2367.11万元) 净卖出241.77万元 [2][3] - 机构专用席位出现在卖一位置 净卖出3284.92万元 [2][3] 财务表现 - 上半年营业收入11.40亿元 同比下降21.23% [3] - 上半年净利润9308.73万元 同比下降57.92% [3]

装修建材板块股价表现 - 装修建材板块小幅增长 以15024.46点收盘 涨幅为0.43% [1] - 罗普斯金领涨装修建材股 以5.86元/股收盘 涨幅为9.94% [1] - 北京利尔涨幅位列第二 以9.17元/股收盘 涨幅为6.38% [1] - 菲林格尔涨幅位列第三 以29.18元/股收盘 涨幅为6.30% [1] - 中源家居领跌装修建材股 以15.36元/股收盘 跌幅为10.02% [1] - 松霖科技跌幅位列第二 以28.99元/股收盘 跌幅为7.38% [1] - 顾家家居跌幅位列第三 以30.80元/股收盘 跌幅为2.28% [1] 智能家居市场前景 - 2025年中国智能家居市场规模突破1万亿元 [1] - 互联网 家电及传统硬件设备巨头纷纷布局智能家居赛道 [1] - 智能家居产品供给和技术发展日益充分 市场持续扩展 [1]

板块整体表现 - 家居用品板块较上一交易日下跌0.29% [1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块主力资金净流入1.08亿元，游资资金净流入1113.82万元，散户资金净流出1.19亿元 [2] 领涨个股表现 - N文芬达（301575）涨幅170.03%，收盘价74.77元，成交量13.72万手，成交额11.09亿元 [1] - 共创草坪（605099）涨停10.00%，收盘价36.07元，成交量8.30万手，成交额2.90亿元 [1] - 菲林格尔（603226）上涨6.30%，收盘价29.18元，成交量8.41万手，成交额2.38亿元 [1] - 海鸥住工（002084）上涨5.26%，收盘价4.00元，成交量104.72万手，成交额4.16亿元 [1] - N文芬达主力净流入2.821亿元，占成交额比例25.42% [3] - 共创草坪主力净流入5700.90万元，占成交额比例19.68% [3] 领跌个股表现 - 中源家居（603709）跌停10.02%，收盘价15.36元，成交量17.93万手，成交额2.78亿元 [2] - 松穀科技（603992）下跌7.38%，收盘价28.99元，成交量8.08万手，成交额2.43亿元 [2] - 玉马科技（300993）下跌6.10%，收盘价17.40元，成交量29.10万手，成交额5.09亿元 [2] - 好太太（603848）下跌2.51%，收盘价28.76元，成交量4.20万手，成交额1.23亿元 [2] 资金流向特征 - 欧派家居（603833）主力净流入2202.54万元，占成交额比例7.63% [3] - 浙江永强（002489）主力净流入1709.38万元，占成交额比例11.69% [3] - 好太太（603848）主力净流入1114.88万元，占成交额比例9.09% [3] - 顾家家居（603816）主力净流入392.22万元，占成交额比例1.80% [3] - 菲林格尔（603226）主力净流入1026.71万元，占成交额比例4.31% [3]

股价表现 - 9月10日盘中下跌2.11%至30.64元/股 总市值132.64亿元[1] - 今年以来股价累计上涨68.26% 近60日上涨39.40%[1] - 当日主力资金净流入295.24万元 特大单净买入151.18万元[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.40亿元 同比下降21.23%[2] - 同期归母净利润9308.73万元 同比下降57.92%[2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数6713户 较上期减少18.04%[2] - 人均流通股63272股 较上期增加22.02%[2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列[3] 业务构成 - 智能厨卫业务占比83.99% 大健康业务占比11.90%[1] - 公司主营卫浴配件产品研发制造 包括花洒、淋浴系统、龙头等[1] 市场属性 - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-卫浴制品[1] - 概念板块涵盖C2M、智能家居、医疗美容、机器人等[1] 分红记录 - A股上市后累计派现7.09亿元[3] - 近三年累计派现5.26亿元[3]

2025年中期权益分派方案 - 每股派发现金红利0.11元 以总股本432,900,271股为基数 共计派发现金红利47,619,029.81元 [2][4] - 差异化分红送转未实施 分配方案经2024年年度股东大会及第三届董事会第二十三次会议审议通过 [2][3] - 股权登记日为2025年9月12日 除权除息日为2025年9月15日 红利通过中国结算上海分公司派发 [4][5][6] 股东红利派发实施方式 - 无限售条件流通股和限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 已办理指定交易的投资者可于发放日领取 [6] - 部分有限售条件流通股股东现金红利由公司自行发放 [6] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 待办理指定交易后再行派发 [6] 不同股东类型扣税安排 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税 持股1年以内暂不扣缴 实际税负按持股期限分为20%或10% [6][7] - 有限售条件流通股个人股东及证券投资基金按10%税率代扣代缴所得税 税后每股实际派发现金红利0.099元 [7] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税 税后每股实际派发现金红利0.099元 [8] - 香港联交所投资者通过沪股通投资按10%税率代扣所得税 税后每股实际派发现金红利0.099元 [8] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴企业所得税 实际派发现金红利为税前每股0.11元 [8] 可转债转股价格调整 - 因2025年中期利润分配实施 松霖转债转股价格由15.41元/股调整为15.30元/股 调整实施日期为2025年9月15日 [11][16] - 转股价格调整依据《上市公司证券发行管理办法》及募集说明书规定 采用公式P1＝P0-D计算 其中P0为调整前转股价15.41元/股 D为每股现金股利0.11元 [15][16] - 松霖转债自2025年9月8日至9月12日停止转股 9月15日起恢复转股 [16] 可转债发行及历次转股价格调整 - 松霖转债于2022年7月20日公开发行 发行总额61,000万元 期限6年 初始转股价格为16.58元/股 [12] - 历次转股价格调整包括2023年6月13日由16.58元调整为16.38元 2023年12月8日由16.38元调整为16.13元 2024年6月7日由16.13元调整为15.94元 2024年9月5日由15.94元调整为15.67元 2025年5月30日由15.67元调整为15.41元 [13][14]

利润分配方案 - 2025年中期A股每股现金红利0.11元（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月12日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均为2025年9月15日[2]

可转债发行 - 2022年7月20日公开发行610万张可转换公司债券，总额61000万元，期限6年[5] 转股相关 - 松霖转债2025年9月8 - 12日停止转股，9月15日起恢复转股[12] 转股价格调整 - 2023 - 2025年多次因利润分配调整转股价格，最新调整后为15.30元/股[6][7][8] 利润分配 - 2025年中期拟每10股派送1.10元现金红利，9月15日除权除息[9]

利润分配方案 - 以432,900,271股为基数，每股派现金红利0.11元，共派47,619,029.81元[5][7] - A股股权登记日2025/9/12，除权（息）和发放日2025/9/15[3][8] 红利发放对象 - 5家限售股股东现金红利公司自发放[10] 税收政策 - 不同股东按规定扣税，派息有差异[11][12][13] 咨询方式 - 咨询权益分派方案联系董事会办公室，电话0592 - 6192666[14]