保荐总结报告书 华泰联合证券有限责任公司 关于甬金科技集团股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票并在主板上市 之保荐总结报告书 保荐人名称 华泰联合证券有限责任公司 保荐人编号 Z26774000 一、保荐人及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐人及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法律 责任。 | 情况 | | | | | | 内容 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发行人名称 | 甬金科技集团股份有限公司 | | | | | | | | | 证券代码 | 603995 | | | | | | | | | 注册资本 | 36,561.71 万元（截至 2024 年末） | | | | | | | | | 注册地址 | 浙江省金华市兰溪市灵洞乡耕头畈 | | | | | | 999 | 号 | | 主要办公地址 | 浙江省金华市兰溪市灵洞乡耕头畈 | | | | | | 999 | 号 | | 法定代表人 | YU JASON CHEN | ...

甬金科技集团股份有限公司 2024 年持续督导年度报告书 华泰联合证券有限责任公司 关于甬金科技集团股份有限公司 2024 年持续督导年度报告书 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司名称：甬金科技集团股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：高出重 | 联系电话：021-38966927 | | 保荐代表人姓名：邹晓东 | 联系电话：021-38966927 | 1 甬金科技集团股份有限公司 2024 年持续督导年度报告书 | 序号 | 工作内容 | 完成持续督导情况 | | --- | --- | --- | | | 核后在指定媒体上公告。 | | | | 持续督导期间，上市公司或相关当事人出现 违法违规、违背承诺等事项的，应自发现或 | 2024年度持续督导期间，公司存在实 | | | | 际控制人因内幕交易、短线交易公司 | | | | 股份被中国证监会立案调查，并于 | | 5 | 应当发现之日起五个工作日内向上海证券交 易所报告，报告内容包括上市公司或相关当 | 2025年1月受到中国证监会浙江监管 | | | 事人出现违法违规、违背承诺等事项的具体 | ...

现场检查报告 华泰联合证券有限责任公司 关于甬金科技集团股份有限公司 2024 年度现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《保荐办法》） 和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律 法规的要求，华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"）作为甬 金科技集团股份有限公司（以下简称"甬金股份"或"公司"）向特定对象发行 股份的保荐人，于 2025 年 4 月 8 日至 2025 年 4 月 9 日对甬金股份 2024 年度有 关情况进行了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 华泰联合证券针对甬金股份实际情况制订了 2024 年度现场检查工作计划。 为顺利实施本次现场工作，提高现场工作效率，切实履行持续督导工作，华泰联 合证券于 2025 年 4 月 2 日以邮件方式将现场检查事宜通知甬金股份，并要求公 司提前准备现场检查工作所需的相关文件和资料。 2025 年 4 月 8 日至 2025 年 4 月 9 日，华泰联合证券保荐代表人根据事先制 订的现场检查工作计划，采取与公司董事、监事、高级管理人员及有关人员进行 沟通和询问、查看公司生产经营 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润增长，扣非归母净利亏损减少，2025 - 2027年归母净利润预计增长，规模效应显现且新材料业务推进 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收418.61亿元，同比增长4.98%，归母净利润8.05亿元，同比增加77.75%，扣非归母净利亏损6.78亿元，同比增加58.85% [1] - 2024Q4公司实现营收109.2亿元，环比增长2.59%，同比减少11.17%，归母净利润2.21亿元，环比增长41.82%，同比增长60.89%，扣非归母净利2.18亿元，环比增长42.79%，同比增长57.92% [1] 不锈钢业务情况 - 2024年不锈钢销量331.39万吨，同比增长17.5%，24Q4 300系、400系不锈钢销量分别为66.36、15.46万吨，环比分别增长4.0%、16.4%，因浙江甬金、越南新越、广东甬金三期产能释放 [2] - 24Q4不锈钢冷轧、热轧市场价格分别下跌 - 2.9%、 - 2.9%，公司加工费稳定，产能利用率提升、产品结构调整推动毛利率上行，2024年300系、400系不锈钢毛利率5.28%、6.89%，同比增加0.76、4.14pct，24Q4公司毛利率5.75%，环比增长0.14pct，同比增长0.78pct [2] 未来核心看点 - 不锈钢销量持续增长，规模效应逐步显现，2024年广东甬金三期等项目贡献业绩，全年冷轧不锈钢产量331.63万吨，同比增长16.95%，2025年计划产销量380万吨，同比增长约14.7% [3] - 新增项目有序推进，海外布局优化拓展，靖江甬金生产线已试生产，越南新越二期、泰国甬金一期按计划推进，土耳其项目待开工 [3] - 实施多元化发展战略，横向拓展新材料业务，金属层状复合材料、水管业务、柱状电池专用外壳材料、钛合金项目均有进展 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|41,861|49,822|55,289|59,739| |增长率（%）|5.0|19.0|11.0|8.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|805|850|936|1,047| |增长率（%）|77.8|5.5|10.1|11.9| |每股收益（元）|2.20|2.32|2.56|2.86| |PE|8|8|7|6| |PB|1.1|1.0|0.9|0.8|[5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如营业收入增长率2025 - 2027年分别为19.02%、10.97%、8.05%，净利润增长率分别为5.51%、10.14%、11.92%等 [10][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司盈利显著增长，长期高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计2025 - 2027年归母净利分别为9.0亿元、10.2亿元、11.5亿元，对应PE为7.0倍、6.2倍、5.5倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入418.61亿元，同比增长4.98%；归属于上市公司股东的净利润8.05亿元，同比增长77.75%；基本每股收益2.19元；拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税) [1] - 2024Q4实现归母净利2.21亿元，同比增长60.86%，环比增长41.82%；扣非归母净利2.18亿元，同比增长57.92%，环比增长42.79% [1] - 2024Q1 - 2024Q4逐季销售毛利率分别为4.79%、6.67%、5.61%、5.75%，逐季销售净利率分别为1.78%、3.30%、1.97%、2.07% [1] - 2024年冷轧不锈钢入库产量331.63万吨，同比增长16.95%；销售331.39万吨，同比增长17.52% [2] - 2024Q4冷轧不锈钢产品汇总产量76.3万吨，同比增长0.4%，环比下降3.3%；汇总销量81.8万吨，同比增长5.7%，环比增长6.1% [2] - 2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨，同比增长约14.7%，预计实现营业收入450 - 500亿元，同比增长约9.10% - 20.40%，归属于上市公司扣非后净利润预计6.90 - 7.50亿元，同比增长约1.70% - 10.54% [2] 项目进展 - 新项目中靖江甬金年加工40万吨不锈钢板带生产线已投入试生产；新越科技年加工8万吨BA不锈钢带生产线已投产，二期年加工18万吨2B不锈钢带生产线主设备已基本安装完成；河南中源钛业年产1.5万吨钛合金材料生产线已正式投产；浙江镨赛年产7.5万吨柱状电池专用外壳材料生产线已基本调试完成，经小批量送样后正在进一步优化改进 [2] - 在建项目包括新越科技年加工26万吨精密不锈钢带项目（二期）年加工18万吨2B不锈钢带生产线预计2025年上半年试生产；浙江镨赛负责实施的年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目（二期）预计年底试生产；四川攀金新材年产2万吨钛合金新材料项目（一期）按计划已开工建设，预计年底进入试生产阶段；泰国甬金年加工26万吨精密不锈钢板带项目（一期）项目按计划开工建设，预计2026年三季度进入试生产阶段；土耳其项目尽快完成前期审批工作，适时开工建设 [2] 行业情况 - 2024年国内不锈钢表观消费量为3385万吨，同比增加131万吨，增幅4.03% [1] 股票信息 - 行业为特钢Ⅱ，前次评级为买入，2025年04月09日收盘价17.32元，总市值6332.49百万元，总股本365.62百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量4.82百万股 [5] 财务报表和主要财务比率 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [9] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司盈利显著增长，长期高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计2025 - 2027年归母净利分别为9.0亿元、10.2亿元、11.5亿元，对应PE为7.0倍、6.2倍、5.5倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入418.61亿元，同比增长4.98%；归属于上市公司股东的净利润8.05亿元，同比增长77.75%；基本每股收益2.19元；拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税) [1] - 2024Q4实现归母净利2.21亿元，同比增长60.86%，环比增长41.82%；扣非归母净利2.18亿元，同比增长57.92%，环比增长42.79%；2024Q1 - 2024Q4逐季销售毛利率分别为4.79%、6.67%、5.61%、5.75%，逐季销售净利率分别为1.78%、3.30%、1.97%、2.07% [1] - 2024Q4冷轧不锈钢产品汇总产量为76.3万吨，同比增长0.4%，环比下降3.3%；汇总销量为81.8万吨，同比增长5.7%，环比增长6.1%；2024年全年完成冷轧不锈钢入库产量331.63万吨，同比增长16.95%；销售331.39万吨，同比增长17.52% [2] - 2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨，同比增长约14.7%，预计实现营业收入450 - 500亿元，同比增长约9.10% - 20.40%，归属于上市公司扣非后净利润预计6.90 - 7.50亿元，同比增长约1.70% - 10.54% [2] 项目进展 - 新项目中靖江甬金年加工40万吨不锈钢板带生产线已投入试生产；新越科技年加工8万吨BA不锈钢带生产线已投产，二期年加工18万吨2B不锈钢带生产线主设备已基本安装完成；河南中源钛业年产1.5万吨钛合金材料生产线已正式投产；浙江镨赛年产7.5万吨柱状电池专用外壳材料生产线已基本调试完成，经小批量送样后正在进一步优化改进 [2] - 在建项目包括新越科技年加工26万吨精密不锈钢带项目（二期）年加工18万吨2B不锈钢带生产线预计2025年上半年试生产；浙江镨赛负责实施的年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目（二期）预计年底试生产；四川攀金新材年产2万吨钛合金新材料项目（一期）按计划已开工建设，预计年底进入试生产阶段；泰国甬金年加工26万吨精密不锈钢板带项目（一期）项目按计划开工建设，预计2026年三季度进入试生产阶段；土耳其项目尽快完成前期审批工作，适时开工建设 [2] 财务指标预测 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 39,874 | 41,861 | 47,254 | 52,789 | 56,128 | | 增长率yoy（%） | 0.8 | 5.0 | 12.9 | 11.7 | 6.3 | | 归母净利润（百万元） | 453 | 805 | 904 | 1,015 | 1,152 | | 增长率yoy（%） | -6.9 | 77.8 | 12.2 | 12.4 | 13.5 | | EPS最新摊薄（元/股） | 1.24 | 2.20 | 2.47 | 2.78 | 3.15 | | 净资产收益率（%） | 8.7 | 14.1 | 13.6 | 13.3 | 13.1 | | P/E（倍） | 14.0 | 7.9 | 7.0 | 6.2 | 5.5 | | P/B（倍） | 1.2 | 1.1 | 1.0 | 0.8 | 0.7 | [4]

外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比达0.10%。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即招商量化精选股票发起式A，持股增加 占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计5个，包括易方达资源行业混合、长信量化中 小盘股票A、招商国证2000指数增强A、国联新机遇混合A、中金中证500ESG指数增强A，持股减少占 比达0.40%。本期较上一季度新披露的公募基金共计196个，主要包括易方达新丝路混合、南方中证 1000ETF、大成睿享混合A、华夏中证1000ETF、大成策略回报混合A等。本期较上一季未再披露的公募 基金共计6个，主要包括景顺长城专精特新量化优选股票A、西部利得价值回报混合A、易方达中证500 量化增强A、华夏稳福六个月持有混合A、大成卓远视野混合A等。 2025年4月10日，甬金股份(603995.SH)发布2024年年度报告。截至2025年4月09日，共有207个机构投资 者披露持有甬金股份A股股份，合计持股量达6920.33万股，占甬金股份总股本的18.93%。其中，前十 大机构投资者包括中国银行股份有限公司-易 ...

文章核心观点 - 2024年甬金股份财报显示公司应对行业挑战和拓展新市场有努力 但营收增速放缓、扣非净利润差距显著及海外业务风险是未来发展需关注问题 [7] 营收增速放缓，行业压力显现 - 2024年公司营业总收入418.61亿元 同比增长4.98% 较2023年的0.81%有所回升 但远低于2021年的53.43%和2020年的29.16% [4] - 公司通过调整产品结构和提升产能利用率 全年冷轧不锈钢产品生产入库产量达331.63万吨 同比增长16.95% 但营收增速放缓表明市场需求疲软、行业竞争加剧 [4] - 2024年公司营业总收入滚动环比增长为 -3.18% 显示季度营收波动性大 或与不锈钢价格周期性波动及公司应对市场变化能力有关 [4] - 公司海外业务布局逐步展开 但贡献未完全释放 短期内难弥补国内市场增长乏力 [4] 净利润大幅提升，扣非净利润差距显著 - 2024年公司归属净利润8.05亿元 同比增长77.75% 扣非净利润6.78亿元 同比增长58.85% 扣非与归属净利润差距达1.27亿元 非经常性损益对净利润贡献大 [5] - 2024年公司毛利率为5.74% 较2023年的4.79%有所提升 但仍处较低水平 成本控制和产品附加值提升有改进空间 [5] - 公司开发新产品 但市场推广和盈利能力需时间验证 [6] 海外布局加速，但风险不容忽视 - 2024年公司海外市场布局加速 越南甬金项目基本满产 新越科技一期BA线投产 泰国项目完成前期审批具备开工条件 海外主要市场积累一定客户基础 [7] - 海外市场拓展受地缘政治、汇率波动、当地政策变化等因素影响 公司海外品牌影响力和市场份额处于起步阶段 与国内市场成熟度差距大 [7] - 公司虽扩大在家电、电子行业市占率和影响力 但海外竞争激烈 短期内实现海外业务规模化盈利有不确定性 [7]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为418.608433亿元，不锈钢板材业务占比95.69%[6] - 本期营业收入同比增长约5%，营业利润同比增长约51.79%，净利润同比增长约55.91%[25] - 经营活动产生的现金流量净额本期为12.3742698651亿元，同比增长约36.57%[30] 财务数据 - 期末流动资产合计60.52亿元，上年年末为46.94亿元[19] - 期末流动负债合计54.89亿元，上年年末为45.14亿元[19] - 期末应收账款为8.70亿元，上年年末为8.28亿元[19] - 期末存货为27.93亿元，上年年末为23.02亿元[19] - 期末固定资产为64.47亿元，上年年末为58.90亿元[19] 在建工程 - 浙江甬金年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目预算9亿元，工程进度100%[194][195] - 江苏甬金年加工9.5万吨高性能优特不锈钢材料技改项目预算3.66亿元，工程进度100%[194][195] - 江苏银家年产10万吨不锈钢钢管及管件项目预算5.58亿元，工程进度24.29%[194][195] 税收政策 - 公司及部分子公司2024 - 2026年享受企业所得税减按15%的税收优惠政策[153][154][155] - 公司及部分子公司2023年1月1日至2027年12月31日享受先进制造业企业增值税加计5%抵减应纳增值税税额的优惠政策[156]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 审计公司对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 审计结果 - 审计公司认为公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] 风险提示 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6]