公司评级 - 民生证券给予甬金股份推荐评级 [2] 业绩表现 - 不锈钢量利环比增长 [2] 未来发展 - 不锈钢产能有序释放 [2] - 新材料业务多元发展 [2] 市场数据 - 甬金股份最新股价18.14元 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收201.25亿元同比减少0.85% 归母净利润3.03亿元同比减少29.14% [1] - 2025Q2营收107.36亿元环比增长14.36% 归母净利润2.00亿元环比大幅增长92.63% [1] - 2025Q2毛利率5.90%环比提升1.34个百分点 为2022年以来第二高水平 [2] 不锈钢业务分析 - 2025Q2 300系不锈钢销量66.8万吨环比增长11.6% 400系销量15.8万吨环比增长23.6% [2] - 300系不锈钢销售均价13482.95元/吨环比上涨1.0% 冷热轧价差736.7元/吨环比扩大0.7元 [2] - 2025年冷轧不锈钢计划产销量380万吨同比增长14.7% 规模效应逐步显现 [3] 产能扩张与项目进展 - 靖江甬金120万吨项目一期进入产能爬坡 越南新越26万吨项目产能利用率显著提升 [3] - 泰国26万吨精密不锈钢项目预计2026Q3试生产 土耳其项目推进前期审批 [3] 新材料业务布局 - 金属层状复合材料首条产线基本满产 钛合金项目已于2024Q4投产 [4] - 柱状电池外壳材料一期完成调试并送样 水管业务完成股权整合提升管理效率 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.08/8.92/9.74亿元 对应PE为8/7/7倍 [4] - 2025E营收450.98亿元同比增长7.7% 2026E营收504.65亿元同比增长11.9% [5] - 2025年每股收益2.21元 每股净资产17.36元 PB估值1.0倍 [5][10]

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业"推荐"评级 [5] 核心观点 - 环保限产预期降温，关注需求修复情况 [1] - 短期钢材需求处于季节性低点，需关注淡旺季切换时的需求修复 [3] - 长期来看产能治理仍是主线，粗钢供给有望进一步优化 [3] - 铁矿新增产能逐步释放将有助于钢企盈利能力修复 [3] 价格与利润 - 本周钢材价格涨跌互现：螺纹钢3300元/吨(-30)，高线3470元/吨(-30)，热轧3460元/吨(-10)，冷轧3880元/吨(+10)，中板3520元/吨(+30) [1] - 长材利润下降：螺纹钢毛利环比-24元/吨，热轧+3元/吨，冷轧-3元/吨 [1] - 短流程电炉钢毛利环比-18元/吨 [1] 产量与库存 - 五大钢材产量872万吨(+2.42万吨)，其中建筑钢材-0.02万吨，板材+2.44万吨 [2] - 螺纹钢产量220.45万吨(-0.73万吨)，长流程190.25万吨(-0.29)，短流程30.2万吨(-0.44) [2] - 五大钢材社会总库存989.78万吨(+28.29万吨)，钢厂库存425.13万吨(+12.27万吨) [2] - 螺纹钢表观消费量189.94万吨(-20.85万吨)，建筑钢材日均成交10.23万吨(-1.08%) [2] 行业动态 - 7月中国粗钢产量7966万吨(-4.0%)，1-7月累计59447万吨(-3.1%) [7] - 8月上旬重点钢企粗钢日产207.4万吨(+4.7%) [7] - 全国已完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造 [9] - 山东地区个别焦化企业计划限产30%-50% [8] 国际钢材市场 - 美国热卷920美元/吨(-30)，冷卷1160美元/吨(持平) [23] - 欧盟热卷670美元/吨(+5)，冷卷765美元/吨(+5) [23] - 美国螺纹钢975美元/吨(+45)，欧盟710美元/吨(持平) [23] 原材料市场 - 国产矿价格上涨：鞍山铁精粉750元/吨(+20)，唐山铁精粉910.26元/吨(+18) [28] - 进口矿稳中有升：青岛港巴西粉矿884元/吨(+11) [28] - 废钢2110元/吨(+10)，焦炭1420元/吨(+50) [28] 生产情况 - 247家钢厂高炉开工率83.59%(-0.16pct)，产能利用率90.22%(+0.13pct) [35] - 钢厂盈利率65.8%(-2.6pct)，日均铁水产量240.66万吨(+0.34) [35] 重点公司推荐 - 普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 [3] - 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份 [3] - 管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈 [3] - 建议关注高温合金标的抚顺特钢 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 工业化成熟期带来资本市场黄金期，钢铁行业进入成熟期后需求周期波幅下降，供给周期成为决定行业最核心要素[1][2] - 2025年1-7月粗钢产量59,447万吨，同比降3.1%，7月粗钢产量7,966万吨，同比降4.0%，日均产量环比降7.3%，可能与"反内卷"政策压力有关[4][13] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 247家钢厂高炉产能利用率90.2%，环比+0.2pct，日均铁水产量240.7万吨，环比+0.5万吨[3][12] - 五大品种钢材周产量871.6万吨，环比+0.3%，社会库存990.8万吨，环比+2.9%，表观消费831.0万吨，环比-1.7%[3][25] 重点领域分析 供给端 - 国内91家电炉产能利用率54.2%，环比+0.3pct[18] - 螺纹钢周产量220.5万吨，环比-0.3%，热卷产量315.6万吨，环比+0.2%[18] - 工业和信息化部将推动钢铁等重点行业淘汰落后产能，供给端调控预期升温[13] 库存与需求 - 钢材总库存增幅3.0%，较上周增幅扩大1.2pct，社会库存与钢厂库存同步增加[25] - 螺纹钢表观消费189.9万吨，环比-9.9%，热卷表观消费314.8万吨，环比+2.8%[42][52] - 建筑钢材成交周均值10.2万吨，环比降1.1%[43] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数126.2，周环比+0.1%[73] - 长流程螺纹即期毛利-122元/吨，热卷即期毛利-207元/吨[73] - 247家钢厂盈利比例65.8%，较上周减少2.6pct[3] 重点公司推荐 - 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等底部估值区域标的[2] - 久立特材受益油气核电景气周期，新兴铸管受益管网改造，常宝股份受益煤电新建周期[2] - 甬金股份受益需求复苏和镀镍钢壳业务，武进不锈受益煤电新建及进口替代趋势[2] 原料市场 - 普氏62%品位铁矿价格指数101.8美元/吨，周环比+0.3%[61] - 焦炭加总库存887.4万吨，周环比-2.2%，钢厂可用天数10.8天[61] - 废钢价格2210元/吨，周环比+4.7%，短流程螺纹即期毛利-335元/吨[74]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 7月粗钢产量同比下降4.0%，日均产量环比回落7.3%，显示钢厂生产强度持续回落，但可能与"反内卷"政策压力有关[2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 1-7月钢材净出口达6451万吨，同比增长13.0%，内外需增长强劲[3] - 财政政策靠前发力，上半年总发债预算额完成7.79万亿，去年同期为3.4万亿[3] - 行业未来存在修复机会，部分公司处于价值低估区，具备强安全边际[4] 数据跟踪 - 7月粗钢产量7966万吨，同比降4.0%，日均产量257.0万吨，环比降7.3%[8] - 1-7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%[8] - 7月钢材产量12295万吨，同比增6.4%，1-7月钢材产量86047万吨，同比增5.1%[8] - 7月出口钢材983.6万吨，同比增25.7%，1-7月出口钢材6798万吨，同比增11.4%[8] - 7月进口铁矿石10462万吨，同比增1.8%，1-7月进口铁矿石69657万吨，同比降2.3%[8] 重点公司推荐 - 华菱钢铁：2025E EPS 0.58元，PE 9.71倍[9] - 南钢股份：2025E EPS 0.44元，PE 10.03倍[9] - 宝钢股份：2025E EPS 0.48元，PE 14.90倍[9] - 新钢股份：2025E EPS 0.28元，PE 14.81倍[9] - 久立特材：受益于油气、核电景气周期，2025E EPS 1.85元，PE 12.06倍[4][9] - 甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务，2025E EPS 2.21元，PE 8.22倍[4][9]

核心观点 - 公司持续聚焦不锈钢主业，实施"一体两翼"多元化发展战略，2025年上半年实现营业收入201.25亿元，归母净利润3.03亿元，经营韧性突出 [1][2] - 主业产能加速释放，国内"年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目（一期）"进入产能爬坡，海外"年加工26万吨精密不锈钢带项目（一期）"产能利用率显著提升 [2] - 首次提出中期分红方案，拟每10股派发现金红利3元（含税），近三年累计分红和回购金额达8.43亿元，占年均归母净利润的52.3% [3] - 2025年上半年接待投资者调研40余次，电话交流400余次，回复网络提问31条，通过多渠道加强投资者沟通 [4][5] - 公司治理规范高效，上半年召开2次股东大会、6次董事会、5次监事会，强化子公司风险管控和财务信息化建设 [5][6] 经营业绩与战略 - 2025年上半年营业收入201.25亿元，归母净利润3.03亿元，扣非净利润2.94亿元，同比微降但保持较高经营韧性 [2] - 至2024年末不锈钢冷轧年产能超320万吨，产品以300系、400系为主 [1] - 实施"一体两翼"战略：以冷轧不锈钢为主业，协同发展钛合金材料、柱状电池外壳材料、薄壁不锈钢水管、金属层状复合材料等项目 [2][3] - 通过工艺优化、集采降耗、设备效率提升等措施实现降本增效，2025年上半年主业产能加速释放 [2][3] 产能扩张 - 国内靖江甬金"年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目（一期）"进入产能爬坡阶段 [2] - 海外"年加工26万吨精密不锈钢带项目（一期）"产能利用率较同期显著提升 [2] 股东回报 - 上市以来坚持每年现金分红，近三年累计分红和回购金额8.43亿元，占年均归母净利润52.3% [3] - 首次提出中期分红方案：拟每10股派发现金红利3元（含税） [3] 投资者关系 - 2025年上半年接待投资者调研40余次，电话交流400余次，回复上交所e互动平台提问31条 [4][5] - 召开2024年度业绩说明会，董事和高管详细回应投资者关切 [5] 公司治理 - 2025年上半年召开2次股东大会、6次董事会、5次监事会，三会运作规范高效 [5] - 强化子公司风险管控，推进财务系统全面信息化和业务系统对接 [5][6] - 敦促实际控制人上缴短线交易收益，组织董监高学习内幕交易规则 [6] 未来规划 - 继续推进"提质增效重回报"行动，提升经营效率和规范运作水平 [7] - 优化薪酬激励与约束机制，加强"关键少数"人员合规培训 [6]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年9月1日14:00在浙江省兰溪市灵洞乡耕头畈999号公司会议室召开[4] - 会议将审议12项议案包括利润分配、取消监事会、修订多项管理制度等[4] - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式[3] 利润分配方案 - 2025年上半年实现归属于母公司净利润30,318.69万元[5] - 累计可供分配利润达125,432.15万元[5] - 拟每10股派发现金股利3元(含税)，总计派发109,082,695.2元[6] 公司治理结构调整 - 拟取消监事会设置，相关职权由董事会审计委员会行使[7] - 董事会成员将调整为9人，含1名职工代表董事[7] - 张天汉先生将辞去董事职务[7] 议事规则修订 - 修订《股东会议事规则》明确股东会职权范围包括重大资产交易、关联交易等事项[9][10] - 规定特别决议需三分之二以上表决权通过的事项包括修改章程、重大资产重组等[30] - 引入累积投票制选举董事的具体实施办法[33][34] 董事会运作规范 - 明确董事会由9名董事组成，含3名独立董事[49] - 规定董事会决策权限包括单笔占净资产10%以上的交易事项[52] - 要求关联交易金额超300万元需经董事会审议[53]

| | | 甬金科技集团股份有限公司 关于 2025 年半年度"提质增效重回报"行动方案 执行情况的报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步 提高上市公司质量的意见》的要求，同时积极响应上海证券交易所《关于开展沪 市公司"提质增效重回报" 专项行动的倡议》，践行"以投资者为本"的上市 公司发展理念，维护甬金科技集团股份有限公司（下称"公司"）全体股东利益， 增强投资者信心，持续推动公司高质量发展，2025 年上半年，公司持续健全公 司治理，优化经营管理，强化投资者关系管理，努力推动公司高质量发展，现将 2025 年半年度"提质增效重回报"专项行动执行情况报告如下： 一、聚焦不锈钢主业，实施一体两翼发展 公司坚持长期稳定的现金分红政策，与股东共享发展成果，牢固树立回报股 东意识，密切关注市场对公司价值的评价，积极提升投资者回报水平，丰富投资 者回报方式。公司自 2019 年上市以来坚持每年现金分红，最近三个会计年度现 金分红和回购并注销累计金额达到 ...

甬金科技集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议资料 甬金科技集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会议资料 二〇二五年九月 1 甬金科技集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议资料 甬金科技集团股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会议资料目录 | 2025 年第二次临时股东大会会议须知 | 3 | | --- | --- | | 2025 年第二次临时股东大会会议议程 | 5 | | 关于公司 2025 年半年度利润分配预案的议案 | 7 | | 关于取消监事会、修订《公司章程》及办理工商变更登记的议案 | 8 | | 关于修订《股东会议事规则》的议案 | 9 | | 关于修订《董事会议事规则》的议案 | 32 | | 关于修订《独立董事工作细则》的议案 | 50 | | 关于修订《对外投资管理办法》的议案 | 61 | | 关于修订《对外担保管理办法》的议案 | 70 | | 关于修订《关联交易管理办法》的议案 | 77 | | 关于修订《防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》的议案 | 89 | | 关于修订《募集资金管理制度》的议案 | 94 | | ...

机构持股情况 - 截至2025年8月14日共有11个机构投资者持有甬金股份A股股份合计持股量达3234.59万股占公司总股本的8.85% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为8.84%包括香港中央结算有限公司、文渊资本管理有限公司-LIBRARY GROUP VOLUME I-QFII等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计下跌8.07个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共4个包括大成民稳增长混合A、大成汇享一年持有混合A等持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共3个包括易方达供给改革混合、大成元吉增利债券A等持股减少占比达1.73% [2] - 本期新披露的公募基金1个即大成元鸿锦利债券A [2] - 本期未再披露的公募基金共13个包括易方达资源行业混合、招商量化精选股票发起式A等 [2] 外资持股变动 - 本期外资基金香港中央结算有限公司持股增加占比小幅上涨 [2]