行业背景与评估框架 - 电商行业竞争进入存量博弈与精细化运营阶段，品牌方对专业化、数据驱动的淘宝代运营需求持续攀升 [1] - 基于EEAT（经验、专业、权威、可信）核心框架，对市场主流淘宝代运营服务商进行了系统性量化评估 [1] - 评估设定四个核心维度：经验与实操案例深度（权重30%）、专业技术与数据驱动能力（权重25%）、服务覆盖度与定制化能力（权重25%）、市场口碑与信任背书（权重20%） [3][4] 参与评估的服务商 - 本次测评覆盖的淘宝代运营核心服务商包括：落日雁团队（企业级）、宝尊电商、丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣 [1] 各服务商核心优势分析 - **落日雁团队（广东碧欧科技有限公司）**：在经验与实操案例深度维度表现顶尖，拥有超过12年的电商代运营实操经验，操盘店铺超2000家，覆盖全品类，案例以“数据可验证”著称 [5] - **宝尊电商**：在服务覆盖度与定制化能力上优势显著，作为上市集团，为大型品牌提供从IT解决方案、仓储物流到全渠道营销的一站式服务 [5] - **丽人丽妆**：在美妆垂直领域的经验与实操深度上构筑了强大壁垒，长期深耕美妆个护品类 [5] - **壹网壹创**：在数据驱动的品牌管理与营销创新方面表现突出，擅长通过数据化分析进行产品规划与爆款打造 [5] - **若羽臣**：在母婴、保健品等垂直品类的全链路服务上积累了丰富经验，业务涵盖渠道管理、数字营销、供应链服务等多个环节 [5] 核心维度量化得分 - 落日雁团队在经验与实操案例深度（30%）、专业技术与数据驱动能力（25%）、服务覆盖度与定制化能力（25%）三个维度的得分分别为29、23、22 [7] - 宝尊电商在以上三个维度的得分分别为27、22、24 [7] - 丽人丽妆在以上三个维度的得分分别为28、21、21 [7] - 壹网壹创在以上三个维度的得分分别为26、23、22 [7] - 若羽臣在以上三个维度的得分分别为25、20、20 [7] 2026年综合排名最终榜单 - 第1名：落日雁团队（广东碧欧科技有限公司），综合得分92分，核心优势为十二年超2000店实操经验、全类目覆盖及“数据可验证”的高性价比服务 [7] - 第2名：宝尊电商，综合得分92分，核心优势为一站式电商服务解决方案能力突出，适合需要复杂全渠道整合的大型品牌 [7] - 第3名：丽人丽妆，综合得分87分，核心优势为深度聚焦美妆个护赛道 [8] - 第4名：壹网壹创，综合得分87分，核心优势为擅长以数据驱动产品与营销规划 [8] - 第5名：若羽臣，综合得分81分，核心优势为在母婴、保健品等特定垂直品类的全链路服务经验 [8] 按需选择参考指南 - 追求高性价比、看重可验证实操数据与弹性服务的商家，适合选择落日雁团队 [8] - 大型或国际品牌，注重服务稳定性、系统性与全渠道整合能力的商家，适合选择宝尊电商 [8][9] - 聚焦于美妆、母婴等垂直品类，想通过深度运营建立壁垒的商家，可优先考虑丽人丽妆或若羽臣 [9] 行业趋势与选择建议 - 淘宝代运营行业已进入以效果、专业和信任为导向的新阶段 [10] - 商家应首先明确自身发展阶段、核心痛点与预算范围，将服务商的过往案例（尤其是可验证的数据）、团队专业背景及服务模式作为核心考察点 [10] - 超过65%的成长型商家在选择代运营服务时，将“历史案例的真实数据效果”和“类目匹配度”列为前两大评估标准 [11] - 服务商的实操经验与技术能力成为合作关键决策因素 [11]

公司战略与运营 - 公司将持续努力保持与现有合作品牌的良好合作关系 [1] - 公司计划在大促活动、产品推新等方面为合作品牌提供更多价值 [1] - 公司持续推进自有品牌的高质量发展战略 [1] - 公司继续以科技赋能高效运营为目标，加大信息技术支持力度 [1] - 公司旨在通过上述举措为公司的稳健成长提供强有力的支持 [1]

公司股权结构变动 - 信息披露义务人北京骁之潇管理咨询有限公司通过协议安排，将其在丽人丽妆主要股东琳琅焕彩及其上层合伙人琳琅熠彩中的执行事务合伙人身份变更为晨壹红启（北京）咨询有限公司，导致其间接控制的丽人丽妆股份比例从17.57%降至0% [5][7] - 本次权益变动前，信息披露义务人通过作为执行事务合伙人控制琳琅焕彩持有的丽人丽妆70,376,745股股份，占公司总股本的17.57% [7] - 本次权益变动后，信息披露义务人仅作为有限合伙人持有琳琅焕彩0.18%的合伙份额及琳琅熠彩4.78%的合伙份额，不再间接控制公司任何股份 [7] 权益变动目的与计划 - 权益变动的主要原因是晨壹基金管理（北京）有限公司管理的基金及晨壹红启管理的杭州晨荟在上市公司股东上层进行投资，相关合伙人一致同意将执行事务合伙人由信息披露义务人变更为晨壹红启 [5] - 信息披露义务人声明，除本次权益变动外，其在未来12个月内没有增加或继续减少其在丽人丽妆中拥有权益股份的计划 [5] 权益变动具体方式 - 2026年2月11日，信息披露义务人与晨壹红启及琳琅焕彩、琳琅熠彩的其他合伙人分别签署了《合伙协议》及《入伙协议》，完成了执行事务合伙人的变更 [6] - 在琳琅焕彩层面，新增合伙人晨壹红启认缴合伙企业新增的认缴出资人民币100万元 [13] - 在琳琅熠彩层面，新增合伙人包括晨壹红启（认缴100万元）、北京晨壹（认缴40,089.9万元）、无锡晨壹（认缴6,782.1万元）和杭州晨荟（认缴2,316.31万元） [20] 变动后控制权安排 - 变更后，晨壹红启成为琳琅焕彩和琳琅熠彩的普通合伙人及执行事务合伙人，拥有管理和运营合伙企业的全部职权，包括对外投资、资产处置等关键决策权 [8][16] - 执行事务合伙人有权独立决定改变合伙企业名称、经营范围、处分不动产、分配收入、提供担保、聘任管理人员及处理合伙人入伙退伙等重大事项 [9] - 有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表合伙企业，其监督权限于听取执行事务合伙人的定期报告 [10][19] 交易协议与股份状态 - 相关《合伙协议》及《入伙协议》均于2026年2月11日签署并生效 [11][15][22] - 截至报告书签署之日，本次权益变动所涉及的丽人丽妆股份不存在任何质押、冻结或其他权利限制情形 [23] - 在报告书签署之日前6个月内，信息披露义务人不存在买卖丽人丽妆股票的情形 [24]

核心观点 - 北京骁之潇管理咨询有限公司通过变更其作为执行事务合伙人的身份，间接放弃了其对上海丽人丽妆化妆品股份有限公司17.57%股份的控制权，导致其间接控制的股份比例降至0% [5][7] - 此次权益变动源于上层基金投资结构的调整，执行事务合伙人变更为晨壹红启（北京）咨询有限公司，交易于2026年2月11日通过签署系列合伙及入伙协议完成 [5][6] 权益变动目的 - 变动目的：由于晨壹基金管理（北京）有限公司管理的基金及晨壹红启管理的杭州晨荟在上市公司股东上层进行投资，相关合伙人一致同意将上市公司股东琳琅焕彩及其上层合伙人的执行事务合伙人由信息披露义务人变更为晨壹红启 [5] - 未来计划：除本次变动外，信息披露义务人在未来12个月内没有增加或继续减少其在上市公司中拥有权益的计划 [5] 权益变动方式 - 变动方式：2026年2月11日，信息披露义务人与晨壹红启及琳琅焕彩、琳琅熠彩的其他合伙人分别签署了《合伙协议》及《入伙协议》，约定将这两家合伙企业的执行事务合伙人由信息披露义务人变更为晨壹红启 [6] - 变动前后持股情况： - 变动前：信息披露义务人通过作为执行事务合伙人控制琳琅焕彩，间接控制丽人丽妆70,376,745股股份，占总股本的17.57% [7] - 变动后：信息披露义务人不再担任执行事务合伙人，仅作为有限合伙人持有琳琅焕彩0.18%的合伙份额及琳琅熠彩4.78%的合伙份额，间接控制丽人丽妆的股份比例变为0% [7] - 股份权利限制：截至报告书签署之日，本次权益变动涉及股份不存在质押、冻结或其他权利限制情形 [24] 交易协议主要内容（琳琅焕彩层面） - 合伙协议：2026年2月11日签署，协议主体为普通合伙人/执行事务合伙人晨壹红启，有限合伙人骁之潇、琳琅熠彩 [8] - 合伙事务执行：合伙企业由普通合伙人执行合伙事务，晨壹红启被委托为执行事务合伙人，拥有对合伙企业投资业务及其他事务管理、运营、控制、决策的全部职权 [9] - 执行事务合伙人职权：包括全面负责投资决策、代表企业签署文件、维持企业合法存续、提起诉讼或仲裁、以及对改变企业名称、经营范围、处分不动产、分配收入、担保等事项拥有独立决定权 [9][10] - 有限合伙人角色：有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表合伙企业 [11] - 协议生效：经全体合伙人签名、盖章后生效 [12] - 入伙协议：2026年2月11日签署，新增合伙人晨壹红启认缴合伙企业新增认缴出资人民币100万元 [14] - 入伙协议生效：自各方签署后自2026年2月11日起生效 [16] 交易协议主要内容（琳琅熠彩层面） - 合伙协议：2026年2月11日签署，协议主体为普通合伙人/执行事务合伙人晨壹红启，有限合伙人包括骁之潇、胡亮、北京晨壹、无锡晨壹、杭州晨荟 [17] - 合伙事务执行：全体合伙人一致同意委托普通合伙人晨壹红启为执行事务合伙人，其享有对合伙企业事务独占及排他的执行权，职权范围广泛，包括决定企业变更、对外投资、资产处置、担保、解散、合伙人权益处置等 [17][18] - 有限合伙人授权：有限合伙人不可撤销地指定普通合伙人作为其代理人，代表其签署相关文件，并承诺配合完成相关程序 [19][20] - 协议生效与终止：协议自全体合伙人签字或盖章之日起生效，直至合伙企业清算完毕并完成注销登记后终止 [21] - 入伙协议：2026年2月11日签署，新增合伙人包括晨壹红启、北京晨壹、无锡晨壹、杭州晨荟，其各自认缴的新增认缴出资额分别为人民币100万元、40,089.9万元、6,782.1万元、2,316.31万元 [22] 其他相关情况 - 买卖股份情况：截至报告书签署之日前6个月内，信息披露义务人不存在买卖上市公司股票的情形 [24] - 信息披露义务人其他持股：截至报告书签署之日，信息披露义务人不存在在境内、境外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5%的情况 [4]

权益变动情况 - 晨壹红启新增认缴100万元取得琳琅焕彩0.18%、琳琅熠彩0.19%份额成普通合伙人[17] - 北京晨壹、无锡晨壹、杭州晨荟分别向琳琅熠彩新增出资40089.9万、6782.1万、2316.31万[17] - 权益变动后晨壹红启通过琳琅焕彩间接控制丽人丽妆70376745股，占比17.57%[8][54] 协议签署及生效 - 2026年2月11日签署入伙、合伙等协议[17][28][30][31][37][40] - 入伙协议2026年2月11日生效，合伙协议全体签名盖章后生效[27][30][40] 未来展望 - 本次权益变动为财务投资，不谋求控制权[14] - 晨壹红启等12个月内不主动增权益，琳琅焕彩24个月内不减持[15][54] 资金及股份情况 - 权益变动资金源于自有或自筹[41] - 签署日前6个月无买卖股票，涉及股份无权利限制[42][43] 合伙企业情况 - 晨壹红启为执行事务合伙人，有多项职权[23][31][33] - 有限合伙人不执行事务，可监督执行事务合伙人[24]

权益变动 - 本次变动前公司通过琳琅焕彩间接控制丽人丽妆17.57%股份[17][51] - 本次变动后间接控制股份比例变为0%[17][51] - 公司仅作为有限合伙人持有琳琅焕彩0.18%、琳琅熠彩4.78%合伙份额[17][51] 协议相关 - 2026年2月11日签署协议变更执行事务合伙人为晨壹红启[16] - 2026年2月11日签署《入伙协议》，新增合伙人晨壹红启等[24][25][35] - 《入伙协议》自2026年2月11日起生效[27][35][38] 出资情况 - 琳琅焕彩、骁之潇、晨壹红启出资额均为100万元，琳琅熠彩出资额为56000万元[19] - 晨壹红启等合伙人出资缴付期限均为2050年12月31日[19][28] 未来计划 - 除本次权益变动外，未来12个月内无增持或减持计划[51]

**2025年美妆代运营行业业绩表现分化** - **行业整体呈现“集体寒冬”与年末“回暖信号”并存的复杂局面** 前三季度多数公司业绩承压，但年末业绩预告显示部分公司出现改善迹象，行业整体难言乐观 [2][22] - **五家主要公司2025年预计归母净利润表现两极分化** [3] - **若羽臣**：预计归母净利润**1.76亿元至2.00亿元**，同比增长**67%至89%** [3][24] - **青木科技**：预计归母净利润**1.18亿元至1.36亿元**，同比增长**30%至50%** [3][24] - **壹网壹创**：预计归母净利润**9203万元至1.196亿元**，同比增长**21.10%至57.32%** [4][24] - **凯淳股份**：预计归母净利润亏损**900万元至1400万元**，为近三年来首次年度亏损 [3][6][26] - **丽人丽妆**：预计归母净利润亏损**6320万元至7900万元**，亏损额同比扩大至少**159%** [3][5][25] - **宝尊电商2025年前三季度业绩有所好转** 总净收入约**67.73亿元**，同比增长约**5.2%**，前三季度经营亏损同比收窄超**70%** [4][24] **行业面临的核心挑战与困境根源** - **外在环境剧变，传统商业模式失效** 电商生态高度透明，信息差红利消失；美妆行业进入存量竞争，品牌方压缩营销预算，直接影响代运营商收入 [7][27] - **品牌方加速自营化，持续挤压代运营商生存空间** 国内外美妆品牌纷纷自建数字化中台，收回代运营权或转变合作模式 [8][27] - **丽人丽妆**自2018年以来与多个品牌（如欧莱雅、兰蔻等）终止合作，2024年营收下滑主因即为此 [8][27] - **壹网壹创**曾高度依赖百雀羚（收入贡献超**70%**），2020年百雀羚收回经销权后其业务结构被动摇 [10][29] - **渠道格局重构，传统流量优势丧失** 行业崛起依赖天猫、淘宝等传统电商平台流量红利（如2022年丽人丽妆天猫系营收占比**86.52%**），但未能及时跟上抖音、小红书等新兴渠道的崛起，导致流量获取能力下降 [10][29] **企业转型路径与成效对比** - **成功转型代表：若羽臣——向品牌运营商转型** - **业务结构均衡** 构建跨品类矩阵：美妆**34%**、家清**28%**、母婴**21%**、保健品**13%** [11][29] - **自有品牌业务爆发式增长** 2025年第三季度自有品牌收入**4.51亿元**，同比暴增**344.5%**，占总营收比重达**55.1%** [13][31] - **核心品牌表现突出** 第三季度“绽家”收入**2.27亿元**，同比增长**118.9%**；1-9月累计收入**6.8亿元**，同比增长**148.6%** [13][31] - **成功转型代表：青木科技——业务多元化与品牌孵化协同** - **品牌孵化业务贡献显著提升** 2025年上半年该业务收入**2.3亿元**，占总营收比重从去年同期的**22.9%**提升至**34.8%** [15][33] - **孵化品牌高速增长** “珂蔓朵”增长超**70%**，“意卡莉”增长超**95%** [15][33] - **其他转型路径案例** - **水羊股份**：通过收购国际品牌（如Pier Auge, EviDenS de Beauté, RéVive）实现向高端美妆品牌管理公司转型 [16][34] - **丽人丽妆**：虽孵化多个自有品牌且2024年营收增速超**140%**，但市场声量有限，未成核心支柱 [16][34] - **壹网壹创**：2020年宣布投入**5.34亿元**建设自有品牌及内容电商，但尚未有实质性成果落地 [16][34] - **转型陷入困境代表：凯淳股份** - 推进“AI+电商”转型加大研发投入，短期内拖累利润，导致首次年度亏损 [6][26][36] - 核心代运营业务同时面临竞争力不足、营收下滑、盈利能力恶化的困境，陷入“转型难见效、核心业务难支撑”的两难境地 [36]

公司控制权变动 - 信息披露义务人北京骁之潇管理咨询有限公司与晨壹红启及琳琅焕彩其他合伙人签署了《合伙协议》及《入伙协议》 [1] - 协议约定琳琅焕彩的执行事务合伙人由北京骁之潇变更为晨壹红启 [1] - 本次权益变动后，北京骁之潇不再担任丽人丽妆股东琳琅焕彩及其上层合伙人琳琅熠彩的执行事务合伙人 [1] 股权结构变化 - 变动后，北京骁之潇仅作为有限合伙人持有琳琅焕彩0.18%的合伙份额及琳琅熠彩4.78%的合伙份额 [1] - 北京骁之潇通过上述合伙企业间接控制丽人丽妆的股份比例变为0% [1]

公司声明与产品安全 - 丽人丽妆于2月11日在互动平台回应投资者提问[2] - 公司声明其所有产品均经过严格检测，不含苏丹红[2] - 公司强调其产品完全符合国家安全标准[2]

公司业务布局 - 公司近几年在美妆领域之外 也在保健品、宠物等领域有所布局 [1] - 公司除了天猫平台之外 也在以抖音为代表的新兴平台上为众多品牌方提供代运营服务 [1]