德昌股份成立于2002年1月21日，于2021年10月21日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙 江省。该公司是清洁小家电行业的佼佼者，专注于小家电及汽车EPS电机业务，具备全产业链优势。 公司主要从事小家电及汽车EPS电机的设计、制造与销售业务，所属申万行业为家用电器-小家电-清洁小 家电，涉及家用电器、小盘、无人驾驶、核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第四，净利润第四 2025年三季度，德昌股份营业收入为32.88亿元，在行业8家公司中排名第4。行业第一名科沃斯营收128.77 亿元，第二名石头科技营收120.66亿元，行业平均数为53.79亿元，中位数为28.36亿元。当期净利润为1.62 亿元，行业排名同样为第4，行业第一名科沃斯净利润14.18亿元，第二名石头科技净利润10.38亿元，行业 平均数为4.62亿元，中位数为1.46亿元。 资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度德昌股份资产负债率为42.42%，去年同期为40.77%，低于行业平均的 47.40%。从盈利能力看，当期毛利率为14.05%，去年同期为17.58%，低于行业平均 ...

重磅研报核心观点 宏观：美联储议息会议 - 美联储10月降息25个基点并宣布12月结束缩表，但鲍威尔释放偏鹰信号，称12月不一定降息 [6] - 市场对12月降息预期大幅下调，利率期货隐含概率从超过90%降至不足70% [6] - 美联储货币政策立场正从紧缩转向中性，预计后续还有3-4次降息，12月是否行动取决于政府停摆结束及经济数据表现 [6] 策略研究：基金仓位解析 - 2025年三季度主动基金规模环比增幅达20%左右，权益仓位创2005年以来新高，主要受益于中证800指数约20%的涨幅及主动加仓 [8] - 基金持续“减仓主板，增配双创”，科创板仓位连续四个季度创新高，创业板仓位升至历史90%分位，主板仓位则连续四个季度刷新历史新低 [8] - 行业配置极度分化，电子行业仓位突破20%并继续拉升，前三大重仓行业集中度创历史新高；近三成行业配置水平降至10%及以下历史分位 [9] - TMT板块“抱团”特征显著，四个行业整体配置仓位突破40%，前二十大重仓股中TMT资产占据十二席 [10][11] 金融工程：主动权益基金季报分析 - 2025年三季度主动权益基金业绩大幅提升，98%产品实现正收益，收益率中位数达22.80%，343只基金季度收益率超50% [13] - 主动权益型基金规模单季度增长5739亿元至3.86万亿元，被动指数型基金规模达4.54万亿元，增长幅度更大 [14] - 公募主动权益基金股票仓位连续五个季度提升，加权仓位为89.31%（环比+1.24%）；港股持仓比例23.09%，环比下降1.57% [15] - 成长型基金主要加仓电子、有色金属、电力设备及新能源等行业；价值型基金主要加仓有色金属、煤炭、基础化工等行业 [16] 固定收益：存款活期化 - 存款活期化及成本下降缓解银行净息差压力，拓展货币政策空间，特别是贷款利率调降空间 [19] - 存款成本下行将降低银行对资产收益的要求，历史上与债券利率正相关，有望带动长端利率下降 [19] - 存款活期化降低银行负债久期，但资产端久期呈抬升趋势，增加银行久期错配压力 [19] 研究视点：行业与公司表现 通信与AI算力 - **新易盛**：2025年第三季度收入60.7亿元，同比增长152.5%，归母净利润23.8亿元，同比增长205.4% [24] - **工业富联**：2025年第三季度营收2431.7亿元，同比增长42.8%，归母净利润103.7亿元，同比增长62.0%；AI服务器需求旺盛，云服务商GPU AI服务器单季同比增长超5倍 [60][61] - **领益智造**：2025年第三季度营收139.65亿元，同比增长12.91%，归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%，业绩创上市以来新高 [106] 煤炭行业 - **平煤股份**：2025年第三季度商品煤综合售价642元/吨，同比下降30.1%，归母净利润0.22亿元，同比下降96.64%；预计第四季度煤价上涨带动业绩修复 [35][36][37] - **华阳股份**：2025年第三季度吨煤售价431元/吨，同比下降21.5%，归母净利润3.42亿元，环比增长83.90%；七元煤矿预计第四季度试运转验收 [39][40] - **陕西煤业**：2025年第三季度归母净利润50.75亿元，环比增长79.08%，业绩超预期 [94] 消费与制造业 - **汤臣倍健**：新品加速推出，预计第四季度收入端在低基数下保持较高增长，2025-2027年归母净利润预计为7.9/9.2/10.3亿元 [52][53] - **美的集团**：B端业务快速增长，预计2025-2027年归母净利润450.95/496.13/541.41亿元，同比增长17.0%/10.0%/9.1% [78] - **老凤祥**：2025年第三季度营收146.5亿元，同比增长16%，但归母净利润同比下降41.6%至2.2亿元，受政府补贴减少影响 [103][104] 机械设备与电力设备 - **容知日新**：2025年前三季度归母净利润2690万元，同比增长890%，PHM蓝海市场空间广阔 [26][27] - **华宝新能**：2025年前三季度营收29.42亿元，同比增长37.9%，但归母净利润1.43亿元，同比下降10.6%，受关税影响短期承压 [29][30] - **伯特利**：2025年第三季度营收31.9亿元，环比增长26%，归母净利润3.7亿元，环比增长47%，盈利能力持续增强 [63][64] 公用事业与钢铁 - **浙能电力**：受益煤价下行，预计2025年归母净利润72.03亿元，股息率5.5%，高股息价值凸显 [79] - **柳钢股份**：2025年第三季度归母净利润2.92亿元，环比增加171.35%，盈利显著好转 [73] - **新钢股份**：2025年第三季度归母净利润2.49亿元，环比增加152.43%，产品结构持续改善 [84]

2025年10月30日，德昌股份(605555.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月29日，共有7个机构投资 者披露持有德昌股份A股股份，合计持股量达1.07亿股，占德昌股份总股本的22.13%。其中，机构投资 者包括昌硕(宁波)企业管理有限公司、全国社保基金一一四组合、宁波德朗信息咨询合伙企业(有限合 伙)、宁波德融智能科技合伙企业(有限合伙)、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数 证券投资基金、银华回报灵活配置定期开放混合发起式、银华积极精选混合，机构投资者合计持股比例 达22.13%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.15个百分点。 公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即南方中证1000ETF，持股减少占比小幅 下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计2个，包括银华回报灵活配置定期开放混合发起式、银华 积极精选混合。本期较上一季未再披露的公募基金共计84个，主要包括易方达新丝路混合、宝盈核心优 势混合A、广发养老指数A、华夏中证1000ETF、嘉实主题新动力混合等。 ...

投资评级 - 报告对德昌股份维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司2025年第三季度剔除汇兑收益影响后的净利润为6246.81万元，环比大幅增长105.32% [5] - 公司家电业务基本盘稳定，汽车零部件业务高速成长，机器人核心关节业务获得进展 [5] - 因美国关税阶段性影响，下调公司2025-2027年盈利预测至3.75亿元、4.45亿元、5.60亿元 [5] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入32.88亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润1.62亿元，同比下降46.3% [2][5] - 2025年第三季度单季实现营收12.20亿元，同比上升9%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降46% [5] - 2025年第三季度综合毛利率环比提升1.77个百分点 [5] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3.75亿元、4.45亿元、5.60亿元，对应市盈率分别为25倍、21倍、17倍 [2][5] 业务分析 - 家电业务2025年上半年实现营业收入17.43亿元，同比增长6.02%，其中吸尘器业务收入9.32亿元（同比下降3.62%），小家电业务收入8.11亿元（同比增长19.79%） [5] - 汽车零部件业务2025年上半年实现营业收入2.81亿元，同比增长89.86%；新增定点项目8项，全生命周期预计总销售金额超过19亿元人民币 [5] - 机器人核心关节业务已顺利完成样件交付，产品关键性能指标达到客户要求 [5] 客户与市场 - 吸尘器领域大客户TTI去库影响基本结束，收入及订单稳定 [5] - 小家电领域新引进国际知名客户SharkNinja，开启战略合作 [5] - 公司对主要客户HOT的供给份额有望提升，电机技术优势预计可向个护领域复制转移 [5]

智通财经APP讯，德昌股份(605555.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收32.88亿元， 同比增长10.09%;归母净利润1.62亿元，同比下降46.29%;扣非净利润1.49亿元，同比下降47.87%;基本每 股收益0.33元。 ...

格隆汇10月29日丨德昌股份(605555.SH)公布，公司第三季度实现营业收入12.2亿元，同比增长8.54%； 归属于上市公司股东的净利润5122.7万元，同比下降45.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润5068.48万元，同比下降44.38%；基本每股收益0.10元。 ...

证券之星消息，10月29日小家电板块较上一交易日上涨0.76%，德昌股份领涨。当日上证指数报收于 4016.33，上涨0.7%。深证成指报收于13691.38，上涨1.95%。小家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605555 | 德昌股份 | 19.35 | 8.28% | | 37.11万 | 7.14亿 | | 6610Z6 | 倍益康 | 38.81 | 5.26% | | 2.59万 | 9874.84万 | | 920926 | 鸿智科技 | 20.02 | 4.60% | | 2.55万 | 4957.92万 | | 301187 | 欧圣电气 | 26.20 | 2.75% | 6 | 6.39万 | 1.64亿 | | 603486 | 科沃斯 | 94.32 | 1.90% | | 3.95万 | 3.68亿 | | 688169 | 石头科技 | 188.35 | 1.56% | | 2.71万 | 5.02亿 | | ...

每经AI快讯，德昌股份（SH 605555，收盘价：19.35元）10月29日晚间发布公告称，公司第二届第二十 次董事会会议于2025年10月29日在公司会议室召开。会议审议了《2025年第三季度报告》等文件。 2024年1至12月份，德昌股份的营业收入构成为：制造业占比97.09%，其他业务占比2.91%。 截至发稿，德昌股份市值为94亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ （记者 曾健辉） ...

关于召开 2025 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 12 月 1 日（星期一）10:00-11:00 证券代码：605555 证券简称：德昌股份 公告编号：2025-043 宁波德昌电机股份有限公司 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 12 月 1 日（星期一）10:00-11:00 （ 二 ） 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 董事长兼总经理：黄裕昌先生 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 11 月 24 日（星期一）至 11 月 28 日（星期五）前登 ...

宁波德昌电机股份有限公司 证券代码：605555 证券简称：德昌股份 公告编号：2025-042 第二届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、监事会会议召开情况 宁波德昌电机股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十五次会 议于 2025 年 10 月 29 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次监事会已 于 2025 年 10 月 25 日以电子邮件、电话等方式通知全体监事。会议由监事会主 席朱巧芬主持，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议的召集和召开符 合《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《2025 年第三季度报告》 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2025 年第三季度报告》。 监事会审核并发表意见如下：监事会对董事会编制的公司《2025 年第三季 度报告》进行了认真审核，认为： （1）公司 2025 年第三季度报告的编制和审议程序符合相关法律 ...