公司ASIC安全产品进展 - 公司ASIC安全产品商机储备规模显著提升 [1] - 客户端测试表现优异 [1] - 已成功中标证券、能源等行业头部客户项目 [1] - 中标情况超出公司预期 [1] 产品供货与市场规划 - 公司将于2026年上半年开始ASIC安全产品的规模化供货 [1] - 2026年公司将全力推进ASIC安全产品的营销和供货交付工作 [1] - 相关工作正在有序进行 [1]

公司2025年业绩与2026年规划 - 公司2025年业绩变动原因已在业绩预告公告中披露，具体情况需查阅相关公告和后续披露的2025年年度报告 [1] - 2026年主要规划包括全力推进ASIC安全产品营销推广 [1] - 2026年将持续扩大数据安全及服务业务收入规模，并积极拓展海外市场，与ASIC安全产品协同打造新的增长引擎 [1] - 2026年将加大AI技术投入，持续进行赋能并探索新兴应用场景 [1] - 2026年内部将持续压实控费增效，全面提升运营质量 [1] - 公司将务实推进各项工作，聚焦核心业务，努力提升公司价值，回报股东信任 [1]

行业现状 - 网络安全行业面临下游需求疲软和市场竞争加剧的态势 [1] 公司应对策略与举措 - 为应对行业调整，公司在技术创新、营销、产品研发、组织等多方面积极实施举措 [1] - 公司ASIC芯片的研发与量产，为其提供了核心竞争优势 [1] - 公司积极打造数据安全治理、安全运营及安全服务业务 [1] - 公司拓展出海业务，已经取得一定成效 [1] 公司当前工作重点与目标 - 公司目前正全力推进ASIC安全产品营销工作，将前期投入逐渐转化为商业价值 [1] - 公司后续将重点聚焦盈利改善，努力缩小与行业优秀企业的差距 [1] - 公司致力于切实维护股东权益 [1]

公司ASIC安全产品业务进展 - 公司ASIC安全产品的商机储备规模显著提升 [1] - 产品在客户端测试表现优异 [1] - 已成功中标证券、能源等行业头部客户项目，中标情况超出预期 [1] 产品市场竞争力与未来规划 - 中标情况充分彰显了公司ASIC安全产品的核心市场竞争力 [1] - 2026年公司将全力推进ASIC安全产品的营销和供货交付工作 [1] - 相关工作正在有序进行 [1] - 根据既定规划，ASIC安全产品将于2026年上半年开始规模化供货 [1]

公司ASIC安全产品业务进展 - 公司ASIC安全产品商机储备规模显著提升 [1] - 产品客户端测试表现优异 [1] - 产品已成功中标证券、能源等行业头部客户项目，中标情况超出预期 [1] - 上述情况充分彰显了公司ASIC安全产品的核心市场竞争力 [1] 公司未来产品规划与交付 - 2026年，公司将全力推进ASIC安全产品的营销和供货交付工作，相关工作正在有序进行 [1] - 根据公司既定的量产及供货规划，ASIC安全产品将于2026年上半年开始规模化供货 [1]

信用评级 - 公司个体信用等级为a，主体长期信用等级为A，评级展望为负面[3] 债券情况 - 山石转债债券余额为2.6715亿元，兑付日为2028/03/22[4] 业绩预计 - 2025年度预计营业收入89000 - 95000万元，同比降4.67% - 10.70%[4] - 2025年度预计净利润 - 22000 - - 18000万元，亏损同比升31.19% - 60.34%[4] - 2025年度预计扣非净利润 - 22500 - - 18500万元，亏损同比升22.51% - 49.00%[4] 业绩原因 - 2025年营收下降因行业需求疲软、竞争加剧及ASIC产品未贡献收入[4] - 存储等元器件价格大幅上涨，部分内存条涨幅3 - 5倍[5] - 研发费用维持较高投入，计提减值损失增加，补助及退税减少[5] 后续安排 - 联合资信将获取公司2025年度数据后全面分析评估[5]

财务数据关键指标变化：2025年度业绩预测 - 预计2025年度营业收入为89,000.00万元至95,000.00万元，同比下降4.67%至10.70%[4] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-22,000.00万元至-18,000.00万元，亏损同比扩大31.19%至60.34%[4] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为-22,500.00万元至-18,500.00万元，亏损同比上升22.51%至49.00%[4] 财务数据关键指标变化：2024年度业绩回顾 - 2024年度公司实现营业收入99,658.95万元，归属于母公司所有者的净利润为-13,720.82万元[6] - 2024年度公司基本每股收益为-0.7613元/股[7] 成本和费用 - 部分型号内存条价格涨幅达3-5倍，影响硬件成本及毛利率[8] - 为保障ASIC安全专用芯片研发及平台切换，研发费用维持较高投入[8] - 计提减值损失同比增加，同时获得的政府补助及增值税退税同比减少[8] 业务线表现：ASIC安全产品 - ASIC安全专用芯片于2025年第四季度量产流片测试成功，预计2026年上半年开始规模化供货[8] - 2025年第四季度以来，ASIC安全产品已成功中标证券、能源等行业头部客户项目[8]

行业定义与产品分类 - 防火墙是一种访问控制产品，在内部网络与不安全的外部网络之间设置障碍，阻止非法访问，能有效防止对内部网络的攻击，并实现数据流的监控、过滤、记录和报告功能 [3][16] - 按实现技术手段划分，防火墙主要可以分为传统防火墙、统一威胁管理UTM防火墙、下一代防火墙NGFW和AI防火墙 [5][18] - 按软硬件形式划分，防火墙可以分为软件防火墙、硬件防火墙和芯片级防火墙 [5][18] 行业发展现状与市场规模 - 防火墙是IT设施的门和锁，是网络安全的最大单品 [2][7][15][20] - 在政策支持、市场需求增长、技术进步等多重因素驱动下，我国防火墙市场稳步发展 [2][7][15][20] - 2025年，我国防火墙市场规模从2016年的11.7亿美元增长至30.2亿美元，预计2026年有望达到31.56亿美元 [2][7][15][20] 行业产业链结构 - 产业链上游主要包括基础硬件和基础软件，基础硬件包括芯片、硬盘、网卡、内存、机箱、I/O、主板、电源、光模块等，基础软件包括BIOS、操作系统和加密计算等 [9][22] - 产业链中游为防火墙产品 [9][22] - 产业链下游主要应用于党政、金融、电信、电力、能源、教育、医疗、交通和航空航天等领域 [9][22] 未来发展趋势与增长动力 - 随着5G、专网和工业互联网的规模化部署，以及6G专网从实验室向实际场景应用过渡，关键信息基础设施领域的专用防火墙将形成广阔增量空间 [2][15] - 边缘计算兴起使轻量级防火墙需求增加 [2][15] - 车联网、智慧城市等场景的定制化防火墙产品将不断涌现，进一步拓宽市场边界 [2][15] 主要市场参与者 - 上市企业包括：深信服(300454.SZ)、天融信(002212.SZ)、山石网科(688030.SH)、迪普科技(300768.SZ)、锐捷网络(301165.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、奇安信(688561.SH)、绿盟科技(300369.SZ) [2][15] - 相关企业还包括：龙芯中科、中科网威、方寸微电子、中科曙光、华为、统信软件技术、电科网安、新华三、安恒信息、移动、联通、东软、联想网御、Juniper等 [2][16]

公司人事变动 - 山石网科发布公告 其2022年度可转债项目的持续督导保荐代表人发生变更 [2] - 原保荐代表人李云飞因工作变动不再担任持续督导工作 [2] - 中金公司委派杨琳娜接替李云飞 继续履行持续督导职责 [2] 项目持续督导安排 - 中金公司为山石网科2022年度向不特定对象发行可转换公司债券项目的保荐机构 [2] - 原定持续督导期至2024年12月31日止 [2] - 因公司尚有部分募集资金未使用完毕 中金公司需就剩余募集资金使用情况继续履行持续督导责任 [2]

募集资金情况 - 山石网科2022年度可转债项目法定持续督导期至2024年12月31日，部分募集资金未用完[1] 保荐代表人变更 - 李云飞因工作变动不再担任持续督导保荐代表人[2] - 中金公司委派杨琳娜接替，变更后由江涛、杨琳娜担任[2] 新保荐代表人信息 - 杨琳娜为中金公司投资银行部经理，清华硕士[5] - 杨琳娜是保荐代表人，有丰富投行业务经验[5]