市场整体表现 - 上证综指收报3969.92点，上涨0.25%，位于五日均线之上 [1] - A股市场总成交金额达到15298.38亿元 [1] - 当日共有765只A股价格突破五日均线 [1] 个股突破五日均线情况 - 云路股份(688190)乖离率最高达8.96%，股价119.45元，较五日均线109.63元上涨11.05% [2] - 喜临门(603008)乖离率为8.09%，股价18.73元，较五日均线17.33元上涨9.98% [2] - 万德斯(688178)乖离率为7.94%，股价29.05元，较五日均线26.91元上涨12.47% [2] - 航天智造(300446)股价上涨14.59%至22.38元，乖离率7.93% [2] - 南都电源(300068)股价上涨11.13%至20.57元，乖离率7.46% [2] - 先锋新材(300163)换手率28.78%，股价5.38元，较五日均线5.03元上涨13.03% [2] - 海博思创(688411)股价293.39元，较五日均线280.26元上涨7.21%，乖离率4.69% [3] - 华瓷股份(001216)股价15.65元，较五日均线14.95元上涨6.68%，乖离率4.67% [3]

宏观策略与资产配置 - 核心观点预计下半年政策将保持连续性和稳定性，增强灵活性，着力"四稳"，重视黄金，债券重点挖掘转债，并预计四季度将落实更积极的财政政策和适度宽松的货币政策以应对海外不确定性 [3] - 10月A股三大指数整体平稳，上证指数小幅上涨1.85%，但创业板指数单月下调1.56% [3] - 10月央行维持紧平衡，全月净回笼资金253亿元，月末DR007一度突破1.58% [3] - 10月大宗商品中，有色金属整体反弹，贵金属再度上涨，黑色金属小幅上涨，原油小幅反弹，猪肉价格延续回落 [3] - 中美元首峰会后美元指数小幅反弹，截至10月31日收于99.73，周环比上行1.95%，人民币相应升值至7.12，周度升值0.09% [3] - "十五五"规划建议重提"以经济建设为中心"，中美元首会晤定调两国经贸关系，不确定性回落 [3][26] 固收与债市分析 - 10月债市交易情绪修复，利率震荡区间较9月明显下移，基金交易意愿明显修复，配置盘则择机退场 [5] - 大行在10月全面加大3年以内短债净买入力度以平衡久期，对1-3年国债老债日均净买入规模上升至67亿元 [31] - 农商行和保险在10月趁修复之际快速持续卖出，保险对20-30年国债的日均净卖出力度创2023年以来新高 [32] - 基金在10月积极参与信用二永票息与国开-国债利差策略，合计净买入信用债规模由9月的142亿元跃升至1326亿元 [32] - 配置盘年末"抢跑"的季节性行情未必能再现，因部分配置盘OCI账户或积累浮亏，且市场对明年债市行情尚未形成一致预期 [5][33] - 大行年末配债面临不确定性，包括四季度高息定存到期压力、信贷投放或提速以及银行利润兑现诉求 [5] - 债基久期自9月末以来整体下降但仍处历史较高水平，存在久期风险集中释放的负反馈可能性 [5] 行业与公司研究：家电 - 海尔智家2025年前三季度实现营收2340.5亿元，同比增长10.0%，归母净利润173.7亿元，同比增长14.7% [10] - 海尔智家海外市场表现强劲，北美GEA高端产品优化结构，空气与水业务增长超20%，欧洲白电业务经营质量提升，暖通业务收入同比增长超30%，新兴市场中东非/南亚/东南亚同比分别增长60%/25%/15% [10] - 海尔智家2025年第三季度毛利率为27.9%，同口径追溯调整后提升0.1个百分点，预计2025-2027年归母净利润为213/240/266亿元，对应动态PE为11.8/10.5/9.4倍 [10] - 美的集团2025年第三季度实现营业收入1119.3亿元，同比增长10.1%，归母净利润118.7亿元，同比增长8.95% [11][40] - 美的集团2025年第三季度毛利率为26.4%，同比提升1.2个百分点，期间费用率为15.1%，同比提升1.4个百分点 [11][40] - 美的集团ToC业务2025年第三季度收入预计同比增长13%，ToB业务收入预计同比增长18%，预计2025-2027年归母净利润为449.0/487.1/532.3亿元，对应动态PE为12.9/11.9/10.9倍 [11][40][41] 行业与公司研究：电力与公用事业 - 川投能源2025年第三季度实现营业收入4.29亿元，同比下降11.3%，归母净利润17.6亿元，同比下降16.96% [18] - 川投能源参股的雅砻江水电2025年前三季度营业收入193.38亿元，同比下降3.2%，归母净利润80.3亿元，同比增长0.8%，其中单三季度营业收入71.72亿元，同比下降16.7%，归母净利润31.14亿元，同比下降12.6% [18][54] - 国投电力2025年第三季度营业收入148.8亿元，同比下降14%，归母净利润27.2亿元，同比下降3.9%，雅砻江水电业绩受来水偏枯影响承压，但火电与新能源板块表现稳定 [19] - 华能国际2025年第三季度实现归母净利润55.79亿元，同比增长88.54%，煤电盈利能力大幅提升，单三季度度电利润总额达6分 [42] - 华能国际2025年前三季度煤电贡献利润总额132.68亿元，同比提高102%，对应度电利润总额为5.1分，风光装机前三季度新增6.8GW，光伏利润总额同比增长36% [42][43] 行业与公司研究：新材料与中小市值 - 新材料投资需判断产业生命周期，多处于开发期或导入期，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级 [6] - 新材料短期超额收益率离不开β，处于开发期的投资遵循主题投资规律，处于导入期的投资有赖于产业化的持续兑现 [6][8] - 万里扬形成"汽车零部件生产制造+新型储能"双主业模式，新型储能业务收入占比在2025年上半年提升至5%左右，预计2025-2027年实现归母净利润4/5.1/6.0亿元 [22][44][46] - 全球数据中心储能锂电池出货量预计2027年突破69GWh，2030年增长至300GWh，2024-2030年复合增长率超过80% [22][45] - 云路股份2025年前三季度实现营收14.58亿元，同比增长5.03%，归母净利润2.50亿元，同比下降4.96%，行业竞争加剧影响利润 [58][59] - 悦安新材2025年第三季度实现营收1.17亿元，同比增长10.8%，归母净利润0.23亿元，同比增长19.3%，募投铁粉爬坡推动业绩环比增长 [66][67] 市场数据与金股推荐 - 最新市场数据显示，上证综指收于3960.19点，单日下跌0.41%，创业板指收于3134.09点，单日下跌1.96% [12] - 海外市场方面，香港恒生指数收于25952.40点，单日下跌0.79%，纳斯达克指数收于23348.64点，单日下跌2.04% [15] - 天风证券11月金股组合包含多只个股，如百济神州-U、深信服、中际旭创、立讯精密、药明康德等，最新调整日期为2025年10月31日 [7]

投资评级 - 维持“买入”评级，目标价格未给出 [4][6] 核心观点 - 尽管行业竞争加剧导致短期利润承压，但报告仍看好公司作为非晶材料龙头的长期成长潜力，尤其关注非晶电机新场景带来的增长空间 [1][3][4] 三季报业绩表现 - 2025年前三季度营收14.58亿元，同比增长5.03%；归母净利润2.50亿元，同比下降4.96% [1] - 第三季度单季营收4.72亿元，同比下降1.2%，环比下降16.4%；归母净利润0.8亿元，同比下降16.2%，环比下降11.3% [1] - 第三季度毛利率为26.84%，同比下降4.96个百分点，环比下降2.01个百分点；净利率为17.01%，同比下降3.06个百分点，环比上升0.97个百分点 [2] 业务板块分析 - **非晶板块**：非晶变压器较硅钢变压器空载节能60%-80%，替代空间广阔；公司非晶干式变压器市场销售量同比增长50%以上；广汽昊铂HL搭载全球首款量产上路的非晶驱动电机，成为新增长引擎；公司为全球最大非晶合金薄带供应商，年设计产能达10.5万吨 [3] - **纳米晶&磁粉板块**：公司在全球家电市场份额稳定提升，新产品在光储、新能源汽车等领域客户认证与市场开拓有序推进；2024年纳米晶和磁粉产量大幅提升 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.64亿元、3.99亿元、4.35亿元，对应市盈率分别为34倍、31倍、29倍 [4][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为20.47亿元、21.95亿元、23.58亿元，增长率分别为7.73%、7.21%、7.45% [5] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.04元、3.32元、3.62元 [5]

11月4日，云路股份涨5.09%，截至发稿，报108.92元/股，成交3729.75万元，换手率0.29%，总市值 130.70亿元。 资料显示，青岛云路先进材料技术股份有限公司位于山东省青岛市即墨市蓝村镇鑫源东路7号，成立日 期2015年12月21日，上市日期2021年11月26日，公司主营业务涉及先进磁性金属材料的设计、研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：非晶合金薄带及其制品74.71%，纳米晶产品16.07%，磁性粉末及其 制品7.45%，其他(补充)1.77%。 金鹰元安混合A（000110）成立日期2013年5月20日，最新规模1408.95万。今年以来收益10.18%，同类 排名5875/8150；近一年收益13.81%，同类排名5264/8043；成立以来收益107.39%。 金鹰元安混合A（000110）基金经理为王怀震、杨晓斌。 截至发稿，王怀震累计任职时间14年341天，现任基金资产总规模75.92亿元，任职期间最佳基金回报 30.35%， 任职期间最差基金回报1.4%。 杨晓斌累计任职时间7年218天，现任基金资产总规模13.31亿元，任职期间最佳基金回报163.99%， 任 职期间 ...

11月3日，云路股份跌5.06%，截至发稿，报102.52元/股，成交2397.64万元，换手率0.19%，总市值 123.02亿元。 资料显示，青岛云路先进材料技术股份有限公司位于山东省青岛市即墨市蓝村镇鑫源东路7号，成立日 期2015年12月21日，上市日期2021年11月26日，公司主营业务涉及先进磁性金属材料的设计、研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：非晶合金薄带及其制品74.71%，纳米晶产品16.07%，磁性粉末及其 制品7.45%，其他(补充)1.77%。 从基金十大重仓股角度 杨晓斌累计任职时间7年217天，现任基金资产总规模13.31亿元，任职期间最佳基金回报163.99%， 任 职期间最差基金回报-13.21%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 金鹰元安混合A（000110）成立日期2013年5月20日，最新规模1408.95万。今年以来收益10.12%，同类 排名5893/8223；近一年收益13.71%，同类 ...

云路股份成立于2015年12月21日，于2021年11月26日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山 东省青岛市。该公司是国内先进磁性金属材料领域的领先企业，具备独特的技术优势和全产业链布局。 云路股份主要从事先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 其他金属新材料，涉及小金属、央企改革、中盘核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第十，净利润第三 截至2025年9月30日，云路股份A股股东户数为4484，较上期减少8.17%；户均持有流通A股数量为2.68万， 较上期增加8.90%。十大流通股东中，景顺长城新能源产业股票A类（011328）位居第五大流通股东，持股 268.81万股，相比上期增加33.40万股。景顺长城优选混合（260101）位居第九大流通股东，持股82.09万 股，为新进股东。景顺长城环保优势股票（001975）位居第十大流通股东，持股80.72万股，为新进股东。 景顺长城成长龙头一年持有期混合A类（011058）退出十大流通股东之列。 长江证券指出，公司2025上半年营业收入9.9亿元，同比+8.3%；归母净利润1.7亿元 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-050 青岛云路先进材料技术股份有限公司 第三届监事会第六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 青岛云路先进材料技术股份有限公司监事会 2025 年 10 月 31 日 青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第 六次会议于 2025 年 10 月 30 日上午 11 点 30 分在公司会议室以现场方式结合通 讯方式召开。本次会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。会议由监事会主席张强主 持。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）及《青岛云路先进材料技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 一、审议通过《关于公司 2025 年第三季度报告的议案》 监事会认为：公司 2025 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法规 及《公司章程》等内部规章制度的规定，公允地反映了公司 2025 年第三季度的 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-049 本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公告内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 特此公告。 青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第 七次会议于 2025 年 10 月 30 日上午 11 点在公司会议室以现场方式结合通讯方式 召开。本次会议应到董事 11 名，实到董事 10 名（李晓雨先生因被采取留置措施 缺席本次会议），会议由副董事长雷日赣主持。本次会议的召集和召开符合《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《青岛云路先进材料技术 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定。 青岛云路先进材料技术股份有限公司董事会 2025 年 10 月 31 日 公司 2025 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法规及《公司章程》 等内部规章制度的规定，公允地反映了公司 2025 年第三季度的财务状况和经营 成果等事项，本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公司 2025 年 第三季度报告披露的信息真实、准确 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 青岛云路先进材料技术股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事（董事长李晓雨先生因被留置调查，无法正常履职）、监事、高级管 理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承 担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 注："本报告期"指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 | 非经常性损益项目 | 本期金额 | 年初至报告期末 | 说明 | | --- | --- | --- | --- | | | | 金额 | | | 非流动性资产处置损益，包括已计提 | -5,584.04 | -7,83 ...

文章核心观点 - 公告内容涵盖上市公司在资本运作、项目投资、股权变动及财务表现等方面的最新动态 [1][2] - 多家公司通过出售资产、项目投资、股权划转及再融资等方式进行战略调整和业务扩张 [1][2] - 部分公司披露三季度业绩及股东减持计划 反映当前市场活动与个体公司经营状况 [1][2] 资产出售与减持 - 恒生电子累计出售所持赢时胜A股股票810.9954万股 [1][2] - 力芯微控股股东亿晶投资拟减持不超过3.00%股份 [1][2] - 沪硅产业国家集成电路产业投资基金拟减持不超过2%公司股份 [2] - 云路股份股东郭克云拟减持不超过3%股份 [2] 项目投资与合同中标 - 川发龙蟒子公司拟投资建设10万吨/年磷酸二氢锂项目 [1] - 圣晖集成越南子公司中标约2.78亿元公设系统工程项目 [1][2] - 精工钢构成功签约沙特奇迪亚文化艺术中心项目 [2] 股权变动与回购 - 金龙汽车拟将苏州金龙63.0757%股权划转至公司 [1][2] - 盛屯矿业回购实施完毕 累计回购1.8968%的A股股份 [1][2] - 湖南海利已实际回购2.9996%公司股份 [2] 再融资活动 - 双良节能拟定增募资不超过12.92亿元 [1][2] - 科博达拟发行可转债募资不超过14.91亿元 [1][2] 财务业绩 - 亿纬锂能第三季度净利润为12.11亿元 同比增长15.13% [1]