台积电业绩与资本支出计划 - 台积电公布强劲第四季度财报并给出乐观业绩展望 [1] - 台积电2026年资本支出计划最高将达560亿美元 较2025年实际支出409亿美元大幅增长37% 创公司史上新高 [1] A股半导体板块市场表现 - 隔夜美股台积电因业绩超预期股价创历史新高 刺激A股半导体股走强 [1] - 天岳先进涨超12% 恒坤新材与星宸科技涨超8% 臻镭科技涨近8% 上海合晶与屹唐股份涨超6% 灿芯股份、京仪装备、立昂微、中微公司涨超5% [1] 部分领涨A股半导体公司具体数据 - 天岳先进涨幅12.53% 总市值505亿 年初至今涨幅17.32% [2] - 恒坤新材涨幅8.44% 总市值312亿 年初至今涨幅45.28% [2] - 星宸科技涨幅8.20% 总市值296亿 年初至今涨幅17.13% [2] - 臻镭科技涨幅7.94% 总市值420亿 年初至今涨幅60.56% [2] - 上海合晶涨幅6.44% 总市值167亿 年初至今涨幅14.59% [2] - 屹唐股份涨幅6.04% 总市值841亿 年初至今涨幅16.26% [2] - 中微公司涨幅5.12% 总市值2442亿 年初至今涨幅43.00% [2]

市场整体表现 - 2024年1月15日，上证指数下跌0.33% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有11个，下跌行业有20个 [1] - 两市主力资金全天净流出628.64亿元 [1] 行业涨跌幅 - 涨幅居前的行业：电子行业上涨1.67%，基础化工行业上涨1.40% [1] - 跌幅居前的行业：综合行业下跌3.35%，国防军工行业下跌2.80% [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业有6个 [1] - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入120.83亿元 [1] - 有色金属行业主力资金净流入19.36亿元，日涨幅1.37% [1] - 主力资金净流出的行业有25个 [1] - 计算机行业主力资金净流出规模居首，全天净流出185.56亿元 [1] - 传媒行业主力资金净流出106.42亿元 [1] - 国防军工、医药生物、非银金融等行业资金净流出也较多 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业所属个股共476只，今日上涨283只，涨停7只，下跌188只，跌停2只 [2] - 行业资金净流入的个股有215只 [2] - 资金净流入超亿元的个股有49只 [2] - 资金净流出超亿元的个股有25只 [2] 电子行业资金流入个股详情 - 立讯精密净流入资金29.36亿元，今日股价上涨7.07% [2] - 沃尔核材净流入资金17.05亿元，今日股价涨停（上涨10.01%） [2] - 江波龙净流入资金9.09亿元，今日股价上涨9.39% [2] - 长电科技净流入资金7.21亿元，今日股价上涨4.79% [2] - 沪电股份净流入资金6.33亿元，今日股价上涨2.89% [2] - 南大光电净流入资金6.31亿元，今日股价涨停（上涨10.15%） [2] - 东山精密净流入资金4.96亿元，今日股价上涨4.17% [2] - 北方华创净流入资金4.88亿元，今日股价上涨2.72% [2] - 深科技净流入资金4.75亿元，今日股价上涨4.46% [2] - 中微公司净流入资金4.46亿元，今日股价上涨5.28% [2] 电子行业资金流出个股详情 - 臻镭科技净流出资金4.63亿元，今日股价下跌2.12% [2][3] - 领益智造净流出资金4.32亿元，今日股价下跌1.16% [2][3] - 中芯国际净流出资金4.16亿元，今日股价微跌0.04% [2][3] - 乾照光电净流出资金3.31亿元，今日股价下跌5.43% [3] - 摩尔线程-U净流出资金3.28亿元，今日股价下跌1.89% [3] - 复旦微电净流出资金3.08亿元，今日股价下跌3.81% [3] - 硕贝德净流出资金2.84亿元，今日股价下跌2.68% [3] - 沐曦股份-U净流出资金2.76亿元，今日股价下跌2.65% [3] - 蓝思科技净流出资金2.54亿元，今日股价微涨0.10% [3] - 信维通信净流出资金2.40亿元，今日股价上涨1.93% [3]

募资情况 - 2022 年 1 月 27 日首次公开发行 A 股 2731 万股，每股 61.88 元，募资 16.899428 亿元[2] - 扣除费用后实际募资净额 15.3631097931 亿元[2] 账户管理 - 设 7 个募资专项账户，2 个存续，5 个已注销，2 个本次注销[3] 项目决策 - 2025 年 12 月 24 日同意两募投项目结项，节余资金补流[5] - 近日注销两募资专户，监管协议终止[6]

量化模型与构建方式 **本报告为行业深度报告，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。** 量化因子与构建方式 **本报告为行业深度报告，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。** 模型的回测效果 **本报告为行业深度报告，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。** 因子的回测效果 **本报告为行业深度报告，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建与测试。**

公司股价与交易表现 - 股价再创历史新高，近一个月累计有11个交易日刷新历史纪录 [2] - 截至报道时点，股价上涨2.56%，报199.99元 [2] - 成交2005.42万股，成交金额36.06亿元，换手率9.37% [2] - 最新A股总市值及流通市值均为428.08亿元 [2] 公司财务数据 - 前三季度实现营业收入3.02亿元，同比增长65.76% [2] - 前三季度实现净利润1.04亿元，同比增长579.92% [2] - 前三季度基本每股收益为0.4700元，加权平均净资产收益率4.61% [2] 公司融资情况 - 最新两融余额为16.59亿元，其中融资余额为16.56亿元 [2] - 融资余额近10日增加2.32亿元，环比增长16.28% [2] 所属行业市场表现 - 公司所属电子行业整体跌幅为2.10% [2] - 行业内股价上涨的有74只，下跌的有416只 [2] - 涨幅居前的个股包括天禄科技(11.02%)、蓝箭电子(10.49%)、电科芯片(10.00%) [2] - 跌幅居前的个股包括炬光科技(-10.52%)、长光华芯(-9.63%)、国瓷材料(-8.91%) [2]

市场表现 - 卫星概念股普遍大幅下跌，其中臻镭科技跌幅超过12%，华测导航跌幅超过11%，航天电子、中国卫通、北斗星通等公司股价跌停 [1] - 受相关个股盘面影响，卫星主题ETF普遍下跌超过8%，例如D星ETF下跌8.21%，P星产业ETF下跌8.34%，卫星ETF广发下跌8.07% [1][2] 行业前景与转型 - 有券商观点认为，中国卫星产业当前正处于类似SpaceX在2018-2020年的组网前夜阶段 [2] - 随着G60千帆与GW国网计划进入密集发射期，卫星制造模式正从实验室定制化生产向汽车流水线式的大规模生产转型 [2] - 在此转型过程中，能够提供通用化电源、通信、姿控等核心系统的配套供应商将有望率先实现业绩兑现 [2]

市场表现与热度 - 开年资本市场焦点被商业航天板块占据 相关卫星ETF在1月12日集体冲击涨停 [1] - 相关卫星ETF近五个交易日累计涨幅高达30% 最近二十个交易日内部分产品最大涨幅接近80% [1] - 截至1月9日收盘 场内五只卫星ETF以22%的年内涨幅领跑全市场 另有七只相关板块的场内基金涨幅超过15% [3] - 成交额火爆 上周永赢基金旗下的卫星ETF单周成交额突破112亿元 [3] - 自2025年11月24日至2026年1月9日 中证卫星产业指数在一个多月内飙升85% [2] - 个股方面 臻镭科技、航天环宇、航天发展等多只核心标的涨幅超过200% [2] 产品与资金动向 - 由于商业航天概念在去年底才迅速兴起 资本市场尚未有专门指数产品 当前资金追逐的多为名称中带有“航天”、“卫星”字样的存量个股与基金 [1] - 多只商业航天相关场内基金开年表现突出 例如卫星ETF易方达年涨跌幅22.46% 周成交额18.25亿元 卫星ETF广发年涨跌幅22.42% 周成交额21.98亿元 [2] 行业驱动因素 - 我国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源 这一战略性布局直接再次点燃了交易情绪 [3] - 市场普遍将2026年视为中国商业航天的“元年” [3] - 政策层面 “十五五”规划已明确将商业航天列为重点发展的战略新兴产业 [3] - 2025年底 国家航天局正式设立商业航天司 并发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》 [3] - 2025年6月 科创板改革重启未盈利企业适用第五套上市标准的通道 明确将商业航天等前沿领域纳入支持范围 [3] - 行业爆发是“政策、技术、资源、竞争”等多重因素在2024至2026年期间产生共振的结果 [3] 估值水平 - 截至1月12日收盘 中证卫星产业指数的市盈率已高达约420倍 [4] - 这一估值水平已达到2015年市场高峰时期传媒、创业板等热门板块巅峰市盈率的三倍 [4]

市场交易与监管动态 - 2026年1月12日，A股市场三大指数均涨超1%，沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第二个交易日突破3万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新历史纪录 [1] - 当日多只个股出现严重异动，例如雷科防务收盘涨幅+10.00%，10日偏离值达106.78%；蓝色光标收盘涨幅+20.02%，9日偏离值达124.73%；航天环宇收盘涨幅+13.99%，10日偏离值达102.24% [1] 光伏与电池出口政策调整 - 财政部、国家税务总局公告，自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率由9%降至6%；2027年1月1日起全面取消，并设置近3个月过渡期 [2] - 政策目的包括压缩低附加值产能盈利空间、倒逼企业向高附加值产品转型、引导企业海外建厂以规避地缘政治风险 [2] - 预计2026年一季度将出现“抢出口”，带动相关企业订单和营收增长，出口占比高的头部企业业绩将明显受益 [3] - 2027年退税取消后，国内生产出口的产品成本将上升6-9%，已布局海外产能的头部企业将受益，行业集中度预计大幅提升，CR5可能超过80% [3] 碳酸锂市场行情 - 2026年1月12日，碳酸锂期货主力合约以9%涨停收盘，报156060元/吨，两年来首次突破15万元关口 [2] - 价格上涨是政策催化、基本面改善和市场情绪三重逻辑共振的结果，短期“抢出口”将支撑价格，上游锂矿企业直接受益，中游电池企业短期成本压力上升 [2] 美联储主席面临刑事调查 - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，内容涉及美联储总部翻修工程及鲍威尔是否就此向国会作虚假陈述 [4] - 调查使特朗普与鲍威尔的长期矛盾升级，特朗普曾多次威胁解雇鲍威尔 [4] - 鲍威尔在视频回应中称此调查“前所未有的”，并质疑其动机，同时表示不会畏惧政治压力 [4][7] 贵金属价格飙升 - 现货黄金价格上涨逾2%，首次站上4600美元/盎司大关，新年首月累计上涨280美元；现货白银价格飙升超5%，向上突破83美元/盎司，创历史新高 [8] - 涨势得益于地缘政治风险上升导致的避险需求增加，以及市场对美联储降息的预期增强 [8] - 据报道，美国总统特朗普正在考虑干涉伊朗的多种方案，包括派遣航母战斗群、发动网络攻击等，加剧了地缘政治不确定性 [8] - 欧洲国家如英国和德国正讨论加强在格陵兰岛的军事存在，全球地缘政治风险推高了黄金等避险资产价格 [9] AI数据中心（AIDC）招标启动 - 字节跳动在2025年四季度至2026年初数据中心招投标活动非常活跃，显著影响市场 [10][13] - 近期招标规模方面，约400兆瓦的AIDC需求已分配供应商，另有1吉瓦的重大项目已发标 [11][14] - 字节跳动2025年资本开支预算高达约1600亿元，其中近700亿元明确用于数据中心基建及网络设备 [11][14] - 主要供应商包括宝信软件、大卫科技、万国数据、光环新网等 [11][14] - 区域偏好为内蒙古、山西、河北等华北地区及宁夏中卫等西部枢纽，这些地区具有电价优势并符合“东数西算”政策导向 [11][14] - 投入增加的直接原因是AI芯片供应在2025年底出现边际改善，例如英伟达H200芯片对“获准客户”的出口限制有所松动 [12][15] - 2025年12月初，美国政府修订AI芯片出口管制政策，为英伟达向中国“获准客户”出口H200芯片提供了关键政策窗口 [12][15] - 国内AIDC建设将采用英伟达与国产卡“双轨并行”策略，带动国产算力卡需求并推动数据中心建设 [16] 数据中心产业链受益逻辑 - 电源领域核心受益品类包括UPS、HVDC、柴发，国内AI数据中心招标放量带来增量需求，同时海外电源紧缺导致订单外溢 [17] - 液冷领域需区分海外与国内标的，随着国内AI数据中心需求超预期，深度绑定国内互联网大厂的国产液冷厂商将迎来修复机会 [18] - 存量资源稀缺性凸显，能耗指标、电力地块等已全面收紧，存量资源丰富的AIDC运营商具备更强议价能力 [19] - 大厂招标集中于北方电价优势区域，以降低运营成本，北方区域的存量资源型运营商将成为订单核心承接方 [19] 中国长城电源业务分析 - 长城电源是服务器电源国内市占率第一、PC电源国内DIY市场占有率第一、区块链电源全球市场占有率第一的企业 [22] - 2024年，电源业务营业收入为53.90亿元，占中国长城整体营收142.03亿元的约38.0%；净利润为4.17亿元，是公司整体亏损情况下的利润支柱 [22] - 长城CRPS服务器电源转换效率高达96%，已量产5500W的液冷AI服务器电源，能为头部云厂商提供“电力+散热”一体化解决方案 [22] - 产品具备高可靠性与冗余设计，通过严苛环境测试，支持热插拔 [23] 泰和新材芳纶纸业务 - 公司产品在航天的应用主要是芳纶纸，用于整流罩等方面，芳纶涂覆隔膜已有产线生产并进行订单交付 [24] - 芳纶纸蜂窝芯材具有减重特性，在航空航天领域应用广泛，飞机结构每减轻1公斤重量，每年可节约约2000美元运营成本 [24] - 芳纶纸是一种高性能新材料，具有轻质高强、耐高温阻燃、绝缘稳定等极致性能，强度是优质钢材的5-6倍，重量仅为钢材的1/5 [25][26] - 国产化打破了国外长达半个世纪的技术垄断，实现了关键材料的自主可控，并在全球市场夺回近40%的产能份额 [26] 中航机载商业航天布局 - 中航机载是我国航空机载系统的核心企业，业务涵盖军用航空、民用航空及非航空防务与先进制造 [27][28][31] - 公司明确将商业航天作为重点发展方向，定位为航天器提供高价值的核心配套系统，扮演“卖水者”角色 [28][30] - 具体产品与服务包括火箭配套的箭载飞控计算机、光纤惯导，卫星配套的星载计算机、导航接收机，以及为“吴龙”货运航天飞机提供多个子系统 [29] - 截至2025年前三季度，公司商业航天相关收入约2.5-4亿元，占总营收比例1.5%-3.2%，该赛道年复合增长率预计在60%以上 [32]

行业核心驱动事件 - 中国近期向国际电信联盟提交了14个卫星星座、总计20.3万颗卫星的频率和轨道资源申请，这是迄今为止规模最大的一次申报，使中国申报卫星总数从约5.13万颗飙升至25.4万颗以上 [2] - 此举旨在抢占有限的太空轨道和频率资源，目前美国占据全球近76%的航天器，中国仅占9.4% [3] - 商业航天在2024年及2025年连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图确认 [3] 市场表现与资金动向 - 卫星通信概念股表现强劲，信科移动20%涨停，中国卫星继续涨停，中科星图、海兰信、国光电器、航宇微均涨超10% [2] - 卫星产业ETF（159218）午后申购份额已超2.43亿份，显示资金看涨情绪高涨 [8] - 该ETF近期涨幅显著，5日涨幅30.44%，20日涨幅77.69%，60日涨幅95.39% [8] 核心投资工具与指数构成 - 卫星产业ETF（159218）跟踪中证卫星产业指数，全景覆盖卫星制造发射、运营服务到终端应用的全产业链 [7] - 指数采用“营业收入占比调整后自由流通市值加权”规则，公司在卫星相关业务收入占比越高，在指数中权重越大 [7] - 指数前三大权重股为航天电子（权重13.01%）、中国卫星（权重12.23%）和中国卫通（权重8.07%） [5] - 其他重要成分股包括臻镭科技（权重6.04%）、中科星图（权重5.19%）、北斗星通（权重5.15%）等 [5]

卫星产业链投资机会 - 卫星结构分为平台（占成本约25%）和载荷（占成本约75%）两大核心部分[4][15] - 平台成本中姿态控制系统占比最高约40%，电源系统占比约22%[133][134] - 载荷成本中收发（TR）组件占比最高约50%，天线单元占比约9%[135][138] - 多波束相控阵天线是低轨通信卫星的核心载荷，其成本中TR组件占比约50%[103][104] - 国内卫星制造产能快速提升，如时空道宇年产能达500颗，格思航天约1.5天可生产1颗卫星[123][127] 本周市场表现 - 本周（1月3日至9日）A股主要指数上涨，万得全A指数涨幅5.11%，日均成交额28519.51亿元环比上涨34.00%[141] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500指数本周涨幅7.92%[143] - 概念板块中脑机接口指数本周涨幅最大达18.95%[144] 重点推荐与风险 - 报告重点推荐智能汽车、高端制造及户外用品主题下的多只个股，如新泉股份本周涨幅16.17%[148][149] - 风险提示包括宏观环境变化、IPO、再融资及并购政策变动[7]