公司当前状态与风险警示背景 - 公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示，原因是2024年度经审计数据触及财务类退市指标：利润总额、扣非后净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元 [1][2][4] - 公司股票同时被叠加实施其他风险警示，原因包括：存在实际控制人非经营性资金占用情况 [7]，2024年度财务报告内部控制被会计师出具否定意见 [8]，以及因收到证监会《行政处罚事先告知书》导致年度报告财务指标存在虚假记载 [9] 2025年度财务表现与退市风险 - 根据公司2026年1月29日发布的业绩预告，预计2025年年度实现利润总额约为-18，900.00万元，归属于母公司所有者的净利润约为-18，500.00万元，扣非后净利润约为-17，800.00万元 [10] - 预计2025年年度实现营业收入约为12，300.00万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入同样预计为12，300.00万元 [10] - 尽管预告的扣除后营业收入高于1亿元，但由于2025年度审计工作尚未结束，该数据存在不确定性，公司仍存在因扣除后营收低于1亿元且利润为负而触及财务类退市标准的风险 [3][11] 审计意见与退市程序 - 年审会计师事务所中喜会计师事务所已出具专项说明，经初步审核，截至该说明出具之日，导致2024年被出具非标意见的事项尚未消除，如后续无法获取充分审计证据，预计将对公司2025年度财务报表再次出具非标意见 [2][7] - 根据科创板上市规则，若公司无法满足撤销退市风险警示的条件（如消除导致退市风险警示的情形、避免被出具非标审计意见等），公司股票将面临被终止上市的风险 [4][5][7] 历史问题与解决进展 - 公司存在实际控制人非经营性资金占用问题，涉及无商业实质保理事项被划扣资金共计9，694.72万元 [8] - 截至本公告披露日，实际控制人已累计偿还非经营性占用款项本金9，694.72万元及利息251.18万元，相关资金占用本息已全部归还 [8] - 公司及实际控制人已收到中国证监会北京监管局的《行政处罚决定书》，相关立案调查已结束 [9]

业绩与财务 - 2024年度经审计利润总额、扣非净利润孰低为负，扣除无关和无实质业务收入后营收低于1亿元[2][6] - 预计2025年年度利润总额约 - 18,900.00万元，归母净利润约 - 18,500.00万元等[12] - 2025年4月26日，9694.72万元保理事项被划扣未归还，后本息全部归还[10] 风险警示 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[2][6] - 2025年4月28日、7月8日公司股票被叠加实施其他风险警示[10][11][12] 其他风险 - 2026年1月29日非标意见涉及事项未消除，预计对2025年度财报出具非标意见[3][9] - 2025年度审计未结束，仍有触及财务类退市标准的风险[3][13] 监管处罚 - 2025年7月15日收到北京监管局下发的《行政处罚决定书》[11]

公司业绩与监管动态 - 上交所向*ST观典下发监管工作函，事由为公司业绩预告相关事项，涉及上市公司[1] - 公司预计2025年度实现利润总额约为-1.89亿元，预计归属净利润约为-1.85亿元，预计扣非后归属净利润约为-1.78亿元[1] - 公司预计2025年度实现营业收入约为1.23亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入同样约为1.23亿元[1] 公司财务与退市风险 - 公司股票已于2025年4月30日起被实施退市风险警示[1] - 公司2025年度经审计后的扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入存在不确定性，可能低于1亿元且利润总额、净利润为负，从而触及财务类退市标准[1] - 若公司出现《上市规则》第12.4.10及12.4.14条规定的情形，公司股票可能被上交所终止上市[1]

文章核心观点 - 截至2月2日，A股风险警示板块（ST/*ST）整体业绩表现疲弱，仅约24%的公司业绩向好，多数公司面临严峻的保壳压力，常态化退市格局正在加速形成 [2] - 部分ST公司已明确触及财务类退市指标或面临非标审计意见，退市风险高企 [2][5] - 少数ST公司通过债务重整、重大资产重组等方式实现扭亏为盈，甚至脱胎换骨，展现出脱离风险警示区的可能性 [7][8] ST板块整体业绩概况 - 在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的仅占比24%左右 [2][3] - 在93只退市风险警示股中，预告续亏和首亏的公司合计占比达到69% [3] - 业绩预亏公司中，ST晨鸣预计亏损82亿元至88亿元，为亏损金额最高，且该公司已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [3] - ST中装和ST银江分别预计亏损29.8亿元至33.8亿元、17亿元至24.6亿元 [3] 业绩大幅下滑与亏损原因 - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，同比大幅下滑1964.13%至2430.16%，主要因建筑行业下行、市场竞争加剧导致收入减少和毛利下降 [4] - ST浩丰和*ST佳沃预计净利润同比分别下降1768.46%至3325.51%、982.72%至1548.56% [4] - ST晨鸣亏损主因是多个生产基地长期停产导致产销量大幅下滑，以及剥离融资租赁业务影响利润 [3] 面临退市风险的公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，将触及财务类退市指标 [5] - *ST精伦预计2025年度经审计净利润为负且扣除后的营业收入低于3亿元，面临终止上市风险 [5] - *ST观典因非标审计意见涉及事项（如实际控制人资金占用）尚未消除，可能被出具非标审计报告，股票可能被终止上市 [5] - *ST太和与*ST正平分别因审计机构无法确认其扣除后的营业收入超过3亿元、以及期末净资产为正，而存在重大退市风险 [5][6] 通过重组重整实现扭亏的公司 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，实现“惊天逆转”，主要得益于重整计划执行完毕产生约680亿元至700亿元的债务重整收益，但扣非后净利润仍亏损290亿元至350亿元 [7] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，成功扭亏，核心原因是完成重大资产重组，置入恒力重工，主营业务变更为船舶制造 [7][8] - *ST威尔通过置出原有业务并收购新公司股权，预计2025年归属净利润为1.9亿元至2.2亿元 [9]

文章核心观点 - 截至2026年2月2日，A股风险警示板块（ST/*ST）业绩预告显示整体形势严峻，仅约24%的公司业绩向好，多数公司面临退市风险，同时部分公司通过重整重组等方式实现扭亏，争取“保壳” [3][4][6] ST板块整体业绩表现 - Wind数据显示，在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的公司仅占比24%左右，具体为33只扭亏、7只预增、1只续盈、1只略增 [4][6][7] - 在93只退市风险警示股中，有58只预告续亏，6只首亏，两者合计占比达69% [4][7] - ST晨鸣预计2025年亏损82亿元至88亿元，加上此前两年，该“造纸龙头”已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [7] - ST中装预计亏损29.8亿元至33.8亿元，ST银江预计亏损17亿元至24.6亿元，这三家均为续亏企业 [8] - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，较上年同期盈利858.31万元大幅下滑1964.13%至2430.16% [8] - ST浩丰预计亏损6000万元至1.1亿元，同比下降1768.46%至3325.51%；*ST佳沃预计亏损3.9亿元至6.4亿元，同比下降982.72%至1548.56%（重组后） [8] 面临退市风险的ST公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，将触及财务类退市指标被终止上市 [4][10] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，股票面临被终止上市风险，已连收5个跌停板 [4][10] - *ST观典公告其非标意见涉及事项尚未消除，会计师事务所预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，公司股票可能被终止上市 [4][11] - *ST太和的审计机构尚不能确定其扣除后的营业收入超过3亿元，且不能确定将消除财务类退市指标情形 [11] - *ST正平的审计机构尚不能确定公司2025年末净资产为正，存在因净资产为负而退市的重大风险 [11] 通过重整重组实现业绩逆转的ST公司 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，实现“惊天逆转”，主要得益于重整计划执行完毕，形成债务重整收益约680亿元至700亿元计入当期非经常性损益 [13] - *ST金科扣非后净利润依旧亏损290亿元至350亿元，主业承压，但若2025年净资产转正且获得标准审计意见，可申请撤销退市风险警示 [13] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，较上年亏损7664.24万元顺利扭亏 [13] - *ST松发业绩增长源于完成重大资产重组，置入恒力重工，主营业务从陶瓷制造变更为船舶制造，成为“民营造船第一股”，其最新市值达805亿元，是风险警示股中市值最大的个股 [14] - *ST威尔通过置出原有仪器仪表业务并收购新公司股权，预计2025年归属净利润1.9亿元至2.2亿元 [14]

文章核心观点 - 截至2月2日，A股风险警示板块业绩预告已基本披露完毕，数据显示业绩整体表现疲弱，仅约24%的ST公司业绩向好，多数公司面临严峻的退市风险，市场正加速形成常态化退市格局 [1] - 部分ST公司通过债务重整、重大资产重组等方式实现财务数据扭亏为盈，试图脱离退市风险警示，但其中部分公司主营业务仍面临压力 [6][7] ST板块整体业绩表现 - 在已发布业绩预告的178只风险警示股中，业绩向好的公司占比仅约24% [1][2] - 在93只退市风险警示股中，预告续亏和首亏的公司合计占比达到69% [2] - ST晨鸣预计2025年亏损82亿元至88亿元，加上2025年，该公司已连续亏损3年，累计亏损额达169亿元 [2] - ST中装和ST银江分别预计亏损29.8亿元至33.8亿元、17亿元至24.6亿元 [2] 业绩大幅下滑的公司案例 - ST柯利达预计2025年归属净利润亏损1.6亿元至2亿元，上年同期盈利858.31万元，业绩同比大幅下滑1964.13%至2430.16% [3] - ST浩丰和*ST佳沃预计分别亏损6000万元至1.1亿元、3.9亿元至6.4亿元，净利润同比分别下降1768.46%至3325.51%、982.72%至1548.56% [3] 面临退市风险的公司情况 - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，公司股票将因触及财务类退市指标被终止上市 [4] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票面临被终止上市的风险 [4] - *ST观典公告其非标审计意见涉及事项尚未消除，公司股票可能被终止上市 [4] - *ST太和的审计机构尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元，且不能确定将消除财务类退市指标情形 [5] - *ST正平的审计机构尚不能确定公司2025年末净资产为正，公司存在因净资产为负而退市的重大风险 [5] 通过重组等方式实现扭亏的公司案例 - *ST金科预计2025年归属净利润为300亿元至350亿元，主要得益于重整计划执行完毕，形成约680亿元至700亿元的债务重整收益，计入当期非经常性损益，但其扣非后净利润预计仍亏损290亿元至350亿元 [6] - *ST松发预计2025年实现归属净利润24亿元至27亿元，营业收入200亿元至220亿元，净资产90亿元到100亿元，相比上一年亏损7664.24万元顺利扭亏，其业绩增长源于完成重大资产重组，置入恒力重工资产，主营业务变更为船舶制造 [6][7] - *ST松发是风险警示股中市值最大的个股，最新市值达805亿元 [7] - *ST威尔通过置出原有业务和收购新公司股权，预计2025年归属净利润1.9亿元至2.2亿元 [7]

常态化退市机制加速推进 - 随着2025年年报业绩预告披露，A股市场退市风险警报再度拉响，常态化退市机制持续发力，资本市场优胜劣汰格局加速形成 [1] 多公司面临“披星戴帽”风险 - 春兴精工预计2025年末归属于母公司所有者权益为-2.8亿至-3.6亿元，股票交易可能被实施退市风险警示 [1] - 八一钢铁、易华录等公司因预计2025年末净资产为负值，提示“披星戴帽”风险 [1] - 天箭科技、奥特迅、南京化纤等公司因预计利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，提示退市风险警示风险 [1] - 天箭科技预计2025年度利润总额亏损1.7亿元至2.4亿元，归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，扣非净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，且扣除后的营业收入低于3亿元 [2] 多只*ST公司面临终止上市风险 - *ST精伦、*ST岩石已明确触及财务类退市指标，预计2025年年报披露后可能终止上市 [2] - *ST海华因2025年度审计机构辞任，年审推进存在重大不确定性，存在退市风险隐患 [2] - *ST精伦预计2025年年度营业收入约3.38亿元，但扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入约为8622万元，低于3亿元的退市红线 [2] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，股票将面临终止上市风险 [2] - *ST海华的审计机构鹏盛会计师事务所在聘任不到一个月后辞任，未对业绩预告涉及的财务类退市情况是否消除出具专项说明 [3] - *ST海华后续可能因审计调整、收入确认复核、资产减值测试等事项，导致不能消除退市风险警示，股票将被终止上市 [3] 非标审计意见构成退市风险 - *ST熊猫因2024年财报被出具无法表示意见、内控报告被出具否定意见，已被实施退市风险警示 [3] - *ST熊猫的年审会计师事务所表示，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财报出具非标意见，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 [3] - *ST观典的年审会计师事务所初步审核认为，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财务报表出具非标意见 [3]

业绩与风险警示 - 2024年度经审计利润总额、扣非净利润孰低者为负，扣除无关收入后营收低于1亿元，2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[2] - 截至2024年5月29日，实控人未归还金额15918.52万元，占公司最近一期经审计归母净资产15.97%，2024年11月4日起公司股票被实施其他风险警示[8] - 截至2025年4月26日，公司无商业实质保理事项9694.72万元被划扣未归还，构成实控人非经营性资金占用[4] - 2025年4月28日，公司财务报告内部控制被出具否定意见，股票被叠加实施其他风险警示[5] - 2025年7月8日起，因年度报告财务指标存在虚假记载，公司股票被叠加实施其他风险警示[6] 资金占用与偿还 - 截至2024年12月6日，实控人累计偿还本金15918.52万元、利息806.48万元，资金占用款项本息全部归还[11] - 2024年7月10日，实控人以分红归还896.97万元[12] - 2024年7月26日，实控人以现金归还103.03万元[12] - 实控人承诺2025年10月31日前偿还保理事项非经营性占用款项9694.72万元及资金占用费[14] - 截至公告披露日，实控人已偿还保理事项非经营性占用款项本金9694.72万元、利息251.18万元，本息全部归还[5] 股份情况 - 实控人持有公司股份149,494,500股，占公司总股本40.35%[18] - 为解决非经营性资金占用质押股份61,057,972股，占实控人持股40.84%，占总股本16.48%[18] - 为替换质押股份14,760,000股，占实控人持股9.87%，占总股本3.98%[18] - 为借款担保质押股份5,000,000股，占实控人持股3.34%，占总股本1.35%[18] - 实控人累计质押股份121,465,622股，占其持股81.25%，占总股本32.78%[18] - 实控人及其一致行动人累计质押股份121,465,622股，占合计持股64.66%，占总股本32.78%[18] - 实控人累计被冻结股份68,367,650股，占其所持股份45.73%，占合计持股36.40%，占总股本18.45%[19] 调查与治理 - 公司及实控人于2024年5月28日被立案调查，2025年7月15日调查结束并收到处罚决定书[22] - 因实控人资金占用等情况，公司股票被实施其他风险警示[23] - 公司董事会将强化培训、完善内控制度、夯实治理效能[20][21]

公司业绩预亏 - 公司披露2025年年度业绩预亏公告，预计实现利润总额-18,900.00万元左右，预计实现归属于母公司所有者的净利润为-18,500.00万元左右，与上年同期相比将继续亏损 [1] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润-17,800.00万元左右 [1] - 预计2025年年度实现营业收入为12,300.00万元左右，扣除相关收入后的营业收入也为12,300.00万元左右 [1] 财务表现与退市风险 - 2024年，公司营业收入为0.90亿元，同比下降57.58% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-1.36亿元，扣除非经常性损益的净利润为-1.11亿元，经营活动产生的现金流量净额为-6534.68万元 [2] - 公司2025年度审计尚未结束，存在扣除相关收入后的营业收入低于1亿元且利润总额、净利润为负而触及财务类退市标准的风险 [1] 公司历史与资本市场历程 - 公司股票于2015年4月15日在全国股转系统公开转让 [2] - 2020年7月27日，公司股票挂牌新三板精选层 [2] - 2021年11月15日，公司登陆北交所 [2] - 2022年3月31日，上交所同意公司转板至科创板上市，并于2022年5月25日在上交所科创板转板上市 [2][3] 融资与股权变动 - 2020年，公司向不特定合格投资者公开发行不超过3,959.00万股新股，发行价格为13.69元/股，实际募集资金总额为541,987,100.00元 [3] - 公司转板总股本为23751.0000万股，转板上市后开盘参考价格为21.88元/股，目前该股处于破发状态 [3] - 2022年年度权益分派：以总股本237,510,000股为基数，每股派发现金红利0.05元，每股转增0.3股，分配后总股本增至308,763,000股 [4] - 2023年年度权益分派：以总股本308,763,000股为基数，每股派发现金红利0.06元，每股转增0.2股，分配后总股本增至370,515,600股 [4] 上市相关费用与机构 - 公司转板上市费用为518.87万元，其中保荐费用为283.02万元 [4] - 公司的保荐机构是中信证券，保荐代表人是赵亮、纪若楠 [4]

文章核心观点 - 退市新规收紧财务指标并强化常态化退市机制 导致一批*ST公司因2025年业绩不佳而面临较高的终止上市风险 市场出清力度持续加大 [1][2] - 多家*ST公司不仅触及“营业收入低于3亿元且净利润为负”的组合类财务退市指标 还可能因被出具非标准审计意见而触发退市 风险叠加 [2][3][4] - 部分公司存在通过年末突击确认收入等方式试图“精准踩线”规避退市的行为 但其收入可持续性与真实性存疑 年审会计师对此持审慎态度 [7][8] - 监管层对财务造假等违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势 并已对典型案例进行严厉处罚 加速形成进退有序的市场格局 [8][9] 退市风险的具体表现与案例 - **明确触及财务类退市指标的公司**：*ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元 归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元 且存在非标审计意见风险 [2]；*ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负 [3] - **面临“组合指标+非标意见”双重风险的公司**：*ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司财务数据可能不达标 同时存在非标意见所涉事项未消除、被立案调查或内控问题等风险 [4][5][6] - **审计机构重点提示非标意见风险的公司**：*ST观典、*ST椰岛的非标意见涉及事项尚未消除 若无法获取充分审计证据 年审会计师预计将出具非标意见 [6] 年末突击增收与监管态度 - **收入确认异常的公司**：*ST太和与*ST创兴预计2025年营业收入刚过3亿元但净利润为负 且收入高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成 *ST太和占比近八成） 被质疑为规避退市而突击收入 [7] - **审计机构态度审慎**：上述公司的年审会计师均表示尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元 [1][7] - **监管处罚案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润被中国证监会立案调查 拟对公司罚款1000万元 对责任人合计罚款3100万元 并对原总经理采取终身市场禁入措施 目前已收到终止上市事先告知书 [8][9]