财务状况分析 - 财务报表是了解公司运营情况的重要窗口，包括资产负债表、利润表和现金流量表 [1] - 资产负债表反映资产结构、负债水平和股东权益，利润表展示营业收入、成本和利润，现金流量表体现资金流动性和运营活力 [1] - 连续多年净利润增长且经营活动现金流量充沛表明公司经营状况良好 [1] - 深圳瑞华泰公司近五年营业收入呈现逐年上升态势，净利润保持稳定增长，资产负债率处于合理区间 [3] 市场竞争力评估 - 市场份额是衡量公司竞争力的重要指标，较高份额意味着话语权和定价能力 [3] - 需关注产品或服务质量、品牌影响力和创新能力，独特技术或创新产品能带来持续竞争优势 [3] - 深圳瑞华泰公司在其行业中拥有一定市场份额，产品具有技术壁垒和差异化优势 [3] 管理团队素质 - 优秀管理团队能制定合理战略规划，推动公司可持续发展 [3] - 评估管理团队需考察专业背景、工作经验和领导能力，稳定团队有利于长期发展 [3] - 深圳瑞华泰公司核心管理人员履历丰富，具有行业经验和成功管理案例 [4] 深圳瑞华泰公司综合评估 - 财务状况良好，近五年营收上升、净利润增长、资产负债率合理 [5] - 市场竞争力较强，产品具技术壁垒且获客户认可 [5] - 管理团队经验丰富，有能力应对挑战并实现持续发展 [5]

会议安排 - 会议将于2025年5月27日15:00-17:00通过上海证券交易所上证路演中心以网络文字互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年5月20日至5月26日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@rayitek.cn提交问题 [1][3] 参会人员 - 公司高管包括副董事长兼总经理汤昌丹、独立董事黄华、财务总监黄泽华、董事会秘书李涛将出席说明会 [2] 会议内容 - 公司将就2024年度经营成果、财务状况及投资者普遍关注的问题进行交流 [2] - 交流范围限于信息披露允许的范畴 [2] 后续安排 - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议内容 [3] - 咨询联系人柳南舟，电话0755-29712290，邮箱ir@rayitek.cn [3]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年5月27日15:00 - 17:00参加2024年度科创板行业集体业绩说明会[3][6] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 会议方式为网络文字互动[3][6] 投资者参与 - 投资者可在2025年5月20 - 26日16:00前提问[3][7] - 可在2025年5月27日15:00 - 17:00在线参与[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9] 其他 - 公司于2025年3月22日披露2024年年度报告[3] - 公告发布时间为2025年5月17日[11]

股东减持计划 - 公司股东国投高科技投资有限公司计划通过集中竞价方式减持不超过1,800,002股，占公司总股本比例1.0000% [1] - 减持期间为2025年5月30日至2025年8月29日，减持价格按市场价格确定 [1][2] - 国投高科当前持有公司20,466,447股，占总股本11.3702%，均为IPO前取得且已解除限售 [2][4] 股东背景 - 国投高科为公司直接持股5%以上股东，持股比例为11.3702% [3][4] - 股东身份为控股股东、实控人及一致行动人 [3] 公司上市及募资情况 - 公司于2021年4月28日在上交所科创板上市，发行4500万股，发行价5.97元/股，募集资金总额2.6865亿元，净额2.1832亿元，比原计划少1.82亿元 [4][5] - 2022年发行可转债募集资金4.3亿元，两次募资合计6.9865亿元 [5][6] - 上市发行费用5033.09万元，其中保荐及承销费用3420万元 [5] 财务表现 - 2024年营业收入3.39亿元，同比增长22.88%，但归属于上市公司股东的净利润亏损5727.49万元，亏损同比扩大 [6][7] - 2024年经营活动现金流净额1.38亿元，同比增长125.20% [6][7] - 2025年第一季度营业收入7925.69万元，同比增长44.88%，但净利润亏损1841.49万元，亏损同比扩大 [7][8]

股东情况 - 国投高科持有公司20,466,447股，占总股本11.3702%[4] - 为国投高科直接持股5%以上股东，无一致行动人[4][5] 减持计划 - 拟减持不超1,800,002股，不超总股本1.0000%[4] - 2025年5月30日至8月29日实施减持[7] - 拟减持因自身经营发展需要[7]

瑞华泰股东减持公告 - 国投高科技投资有限公司计划通过集中竞价方式减持不超过180万股瑞华泰股份 [1] - 拟减持股份数量占公司总股本的1% [1]

公司信息 - 公司证券代码为688323，简称为瑞华泰，转债代码为118018，简称为瑞科转债[1] 评级信息 - 前次公司主体信用等级为A，评级展望“稳定”，“瑞科转债”信用等级为A[3] - 前次评级机构为中证鹏元，评级时间为2025年1月24日[3] - 本次维持公司主体信用评级A，展望“稳定”，“瑞科转债”信用等级A[4] - 本次跟踪信用评级报告2025年4月29日披露在上海证券交易所网站[4][5] 时间信息 - 公告发布时间为2025年4月30日[7]

营业收入相关 - 本报告期营业收入79,256,915.65元，较上年同期增长44.88%，主要系嘉兴项目产能释放销量提升[4][8] - 公司2025年第一季度营业总收入为79,256,915.65元，2024年第一季度为54,703,500.18元，同比增长约44.9%[18] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -18,414,939.50元，上年同期为 -16,574,890.90元[4] - 2025年第一季度净利润为 - 18,414,939.50元，2024年第一季度为 - 16,574,890.90元，亏损扩大约11.1%[19] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为34,214,425.62元，较上年同期增长3.99%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为34214425.62元，上年同期为32902787.08元[23] 研发投入相关 - 本报告期研发投入合计7,467,497.03元，较上年同期减少7.33%，研发投入占营业收入的比例为9.42%，较上年同期减少5.31个百分点[4][5] 资产与所有者权益相关 - 本报告期末总资产2,566,631,061.12元，较上年度末增长0.10%；归属于上市公司股东的所有者权益924,706,205.42元，较上年度末减少1.95%[5] - 公司资产总计2025年为2,566,631,061.12元，2024年为2,563,947,151.17元，略有增长[16] - 所有者权益（或股东权益）合计2025年为924,706,205.42元，2024年为943,121,144.92元，略有减少[17] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计424,495.10元，其中计入当期损益的政府补助1,088,065.33元，其他营业外收支 -398,000.41元，所得税影响额145,102.07元[6][7] 其他收益相关 - 其他收益中，与资产相关的政府补助为925,006.56元，增值税加计抵减为261,467.31元[8] 股东数量相关 - 报告期末普通股股东总数为5,535，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] 股东持股相关 - 航科新世纪科技发展（深圳）有限公司持股42,083,059股，占比23.38%[11] - 国投高科技投资有限公司持股20,466,447股，占比11.37%[11] - 上海泰巨尧坤企业管理合伙企业（有限合伙）持股17,616,612股，占比9.79%[11] 资产项目变化相关 - 2025年3月31日货币资金为141,328,906.84元，2024年12月31日为152,211,590.34元[15] - 2025年3月31日应收票据为40,727,414.62元，2024年12月31日为30,528,080.77元[15] - 2025年3月31日应收账款为83,282,452.10元，2024年12月31日为90,809,275.29元[15] - 2025年3月31日存货为87,432,514.58元，2024年12月31日为72,537,207.89元[15] - 2025年3月31日流动资产合计395,196,994.66元，2024年12月31日为381,330,917.69元[15] - 2025年3月31日长期股权投资为35,715,005.92元，2024年12月31日为36,020,138.39元[15] - 2025年3月31日固定资产为1,511,290,297.52元，2024年12月31日为1,302,071,477.90元[15] 营业成本相关 - 2025年第一季度营业总成本为98,661,338.20元，2024年第一季度为71,851,557.80元，同比增长约37.3%[18] 基本每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益为 - 0.10元/股，2024年第一季度为 - 0.09元/股[20] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为67,243,064.37元，2024年第一季度为84,275,755.31元，同比减少约20.2%[22] 负债相关 - 流动负债合计2025年为599,694,773.00元，2024年为485,715,180.74元，同比增长约23.5%[16] - 非流动负债合计2025年为1,042,230,082.70元，2024年为1,135,110,825.51元，同比减少约8.2%[17] - 长期借款2025年为581,562,500.00元，2024年为702,000,000.00元，同比减少约17.2%[16] 现金流量各项目相关 - 经营活动现金流入小计为96855662.89元，上年同期为102849413.68元[23] - 经营活动现金流出小计为62641237.27元，上年同期为69946626.60元[23] - 投资活动现金流出小计为26746652.62元，上年同期为20466803.26元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 26746652.62元，上年同期为 - 20466803.26元[23] - 筹资活动现金流入小计为61118348.97元，上年同期为87053931.80元[23] - 筹资活动现金流出小计为75239407.71元，上年同期为80687211.09元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 14121058.74元，上年同期为6366720.71元[24] - 现金及现金等价物净增加额为 - 6769544.68元，上年同期为18967054.87元[24] - 期末现金及现金等价物余额为141328906.84元，上年同期为94141640.85元[24]

业绩数据 - 2024年主营业务收入33,616.84万元，同比增加21.94%[1] - 2024年归母净利润 -5,727.49万元，同比增加亏损3,767.19万元[2] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为38.24%、26.52%和18.89%，呈下滑趋势[2] - 2024年主营业务毛利率18.89%，较去年同期减少7.63个百分点[8] - 2024年热控PI薄膜营收7,925.66万元，同比增长3.66%[8] - 2024年电子PI薄膜营收19,024.58万元，同比增长37.34%[8] - 2024年电工PI薄膜营收6,254.90万元，同比增长10.95%[8] - 2024年其他营收411.71万元，同比下降4.89%[8] - 2024年电子PI薄膜前五名客户收入合计增长39.13%[5] 成本与费用 - 2024年主要原材料PMDA采购均价增长7.23%，ODA整体采购价格下降14.35%，降低材料成本348.43万元[8] - 2024年热控PI薄膜均价变动使毛利率下降7.84%，单位成本变动使毛利率下降0.81%[8] - 2024年电子PI薄膜均价变动使毛利率下降6.25%，单位成本变动使毛利率下降4.97%[8] - 嘉兴项目投产后，2024年管理费用及财务费用同比分别增加1029.97万元、1961.28万元[10] 产能与项目 - 2022 - 2024年产能分别为970吨、1160吨、1545吨，产能利用率分别为81.36%、81.85%、77.57%[30] - 嘉兴生产基地产能利用率达67.60%，1条宽幅化学法生产线预计2025年全面投产[16] - 报告期内公司共计13条生产线投入生产，募投项目4条生产线已投入运营，2条正在调试[21] - 嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目拟投资14.20亿元，建设年产能1600吨高性能聚酰亚胺薄膜，2条1.6米生产线2025年完成[24] - 深圳光学级中试线拟投资2.11亿元，建设年产能50吨光学级透明薄膜PI，预计2026年完成[24] - 高速通讯柔性基材与轨道交通用功能聚酰亚胺薄膜项目拟投资6.53亿元，建设年产能1000吨相关薄膜，预计2027 - 2028年陆续完成[24] 财务状况 - 2024年末固定资产账面价值13.02亿元，同比增长34.62%[41] - 2024年末在建工程账面价值为65865.93万元[43] - 2024年度在建工程转固金额为41951.27万元[43] - 2024年财务费用3,686.20万元，同比大幅增长113.70%，2024年末资产负债率为63.22%[58] - 2024年末账面货币资金余额1.52亿元，短期借款金额为6,733.46万元，长期借款金额为70,200万元，一年内到期的非流动负债16,642.77万元[58] - 2024 - 2027年贷款账面余额分别为93320.75万元，2025 - 2027年度到期债务金额分别为23120.75万元、34397.50万元、23015.00万元[60] - 2024年度经营净现金流13752.39万元，同比增长125.20%，2025年预计经营净现金流1.5 - 2亿元，争取增长45%[61] - 2024年末可自由支配的货币资金及银行承兑汇票19433万元，4.3亿元可转债2028年8月到期[61] - 2024年货币资金收益率为1.01%[62] - 2024年度利息支出5989.72万元，其中资本化利息支出2167.58万元，费用化利息支出3822.14万元，银行借款平均利率3.66%，应付债券平均利率8.01%[64] 存货情况 - 2024年存货账面价值7253.72万元，同比减少6.99%，累计计提存货跌价准备115.87万元[67] - 2024年末公司存货账面余额7467.28万元，计提跌价准备213.56万元，计提比例2.86%[73] - 2024年末公司库龄1年以内的存货占比为92.31%，1 - 2年占3.48%，2 - 3年占2.48%，3年以上占1.72%[77][78] - 2024年末公司库存商品及发出商品库龄基本在1年以内，在手订单覆盖率86.22%[79] 客户与供应商 - 2024年热控PI薄膜前五名客户销售额合计4,837.70万元，占比61.04%[4] - 2024年电子PI薄膜前五名客户销售额合计11,480.33万元，占比60.34%[4] - 2024年电工PI薄膜前五名客户销售额合计6,244.55万元，占比99.83%[4] - 2024年报告期公司前五名供应商采购额4448.76万元，占年度采购总额59.66%[67] - 2022 - 2024年度公司前五名原材料供应商采购金额分别为4879.48万元、4611.98万元、4448.76万元[68] - 近三年公司前五名供应商均为上期即存在的供应商，供应商结构较为稳定[70] 新产品与未来展望 - 2024年公司新产品实现销量50余吨、营收超2000万元[15] - 2024年下半年公司综合毛利率止跌回稳[16] - 测算2025 - 2027年折旧金额分别为13,569.04万元、16,151.40万元和17,113.33万元[54]

信用评级 - 2025年主体信用等级和瑞科转债评级均为A，评级展望稳定[7] 财务数据 - 2024年总资产25.64亿元，归母所有者权益9.43亿元，总债务13.24亿元[9] - 2024年营业收入3.39亿元，净利润 -0.57亿元，经营活动现金流净额1.38亿元[9] - 2024年净债务/EBITDA为14.12，EBITDA利息保障倍数为1.32，总债务/总资本为58.40%[9] - 2024年FFO/净债务为0.11%，EBITDA利润率为23.39%，总资产回报率为 -1.01%[9] - 2024年速动比率为0.64，现金短期债务比为0.82，销售毛利率为19.00%，资产负债率为63.22%[9] - 2024年营业收入同比增速22.88%，销售毛利率同比下降7.55个百分点[14] - 2024年公司同比增亏0.38亿元，净利润亏损0.57亿元，EBITDA利润率与上年基本持平为23.39%[50][61] - 2024年末总债务13.24亿元，由70.50%银行借款、27.22%可转债及2.29%经营性债务构成[53] - 2024年流动负债合计4.86亿元，占比29.97%，非流动负债合计11.35亿元，占比70.03%[55] - 剔除0.57亿元政府补助后，2024年公司经营活动现金流净流入0.80亿元，流入规模扩大[55] - 2024年公司资产负债率63.22%，较2023年的59.17%有所上升[56][61] - 2024年公司现金短期债务比下滑至0.82，速动比率下滑至0.64[56][62] 产能情况 - 2024年末投产产能1850吨/年，在建年产能850吨/年，位列国内厂商首位[11] - 截至2024年末，已投产年产能1850吨，在建年产能850吨，2024年新增产能400吨[33] - 2024年产量1197.98吨，销量1215.20吨，销售收入3.32亿元，产销率101.44%[37] - 2024年嘉兴基地产能利用率67.60%，深圳基地产能利用率82.91%[37] 业务结构 - 2024年高性能PI薄膜业务收入3.32亿元，占比97.93%，毛利率18.45%；2023年金额2.71亿元，占比98.34%，毛利率26.06% [31] - 2024年公司合计收入3.39亿元，毛利率19.00%；2023年合计收入2.76亿元，毛利率26.56% [31] - 2023 - 2024年其他业务收入分别为24.51万元和288.60万元[33] 股东情况 - 截至2024年末，第一大股东航科新世纪科技发展（深圳）有限公司持股23.38%，第二大股东国投高科持股11.37% [19] 资金用途 - 瑞科转债发行规模4.30亿元，债券余额4.2999亿元[17] - 瑞科转债3.30亿元用于嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，1.00亿元用于补充流动资金及偿还银行借款，截至2025年4月22日，专项账户余额56.42万元[18] 股本情况 - 截至2025年3月末，公司股本为1.80亿元[19] 研发成果 - 2024年在PI薄膜制备方法和应用领域新获发明专利4项，新产品实现营收超2000万元[33][34] 投资计划 - 2024年计划投资6.53亿元建设嘉兴基地二期项目，出资0.303亿元竞拍深汕合作区地块[39] 采购情况 - 2024年ODA采购价格同比下行14.35%，PMDA采购价格同比上行7.23%[40] - 2024年公司前五大供应商合计占比为59.66%[40] 资产受限情况 - 2024年末固定资产和无形资产的受限比例分别为71.62%和43.66%[45] 银行授信 - 截至2024年末，银行授信总额5.27亿元，未使用额度2.12亿元[56] 公司治理 - 2025年4月公司董事会成员变动超三分之一，治理结构保持稳定[59] 信贷记录 - 2022年1月1日至2025年4月，公司无不良信贷记录，债券按时偿付[60] 子公司情况 - 嘉兴瑞华泰薄膜技术有限公司注册资本5亿元，公司持股比例100%[63]