报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 根据公司24年报，下调收入预测，上调毛利率预测，预测公司25 - 27年EPS分别为0.91/1.06 /1.18元（前值为2025年1.19元，2026年1.51元），基于可比公司估值，给予25年19倍PE，目标价为17.29元 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为11.46亿、11.48亿、12.94亿、14.65亿、16.50亿元，同比增长16.5%、0.2%、12.8%、13.2%、12.6%；营业利润分别为3.45亿、3.78亿、4.13亿、4.92亿、5.47亿元，同比增长34.6%、9.5%、9.3%、19.3%、11.1%；归属母公司净利润分别为3.29亿、3.45亿、3.90亿、4.56亿、5.07亿元，同比增长30.7%、5.1%、12.9%、16.9%、11.2% [5] - 2023 - 2027年，毛利率分别为63.0%、67.2%、67.4%、67.0%、66.5%；净利率分别为28.7%、30.1%、30.1%、31.1%、30.7%；净资产收益率分别为20.3%、18.0%、17.4%、17.5%、16.9% [5] - 2023 - 2027年，市盈率分别为18.2、17.4、15.4、13.2、11.8；市净率分别为3.3、2.9、2.5、2.2、1.9 [5] 业绩情况 - 2024年，公司实现营收11.48亿元（同比+0.2%），归母净利润3.45亿元（同比+5.1%），扣非归母净利润3.28亿元（同比+4.7%） [11] - 分地区来看，国内市场业务收入7.76亿元（同比 - 5.6%），国际市场业务收入3.72亿元（同比+14.9%），糖化血红蛋白系列产品成多个海外国家市场前三名，全自动化学发光免疫分析仪eCL9000在中东、南美批量装机 [11] - 分板块来看，体外诊断业务2024年实现收入9.11亿元（同比+10.0%），国内业务收入5.62亿元（同比+4.5%），国际业务收入3.50亿元（同比+20.0%）；治疗与康复业务实现收入2.20亿元（同比 - 27.7%），医用产品收入2.0亿元（同比 - 31.4%），家用产品收入0.2亿元（同比+36.3%） [11] 经营质效与新品情况 - 2024年公司毛利率为67.2%（同比+4.2pct），净利率为29.9%（同比+1.3pct）；销售费用率和管理费用率分别为13.3%（同比 - 3.7pct）和6.0%（同比+0.7pct），研发费用率为17.6%（同比+2.7pct） [11] - 2024年，体外诊断领域推出全自动电化学发光免疫分析系统LifoLas 8000和全实验室自动化流水线LifoLas 9000，7项电化学发光试剂产品获IVDR CE认证证书；治疗与康复领域推出创新产品支气管可视软镜 [11] 可比公司估值 - 选取新产业、迈瑞医疗等公司作为可比公司，2025年调整后平均市盈率为19倍 [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2027年多项财务指标进行预测，如货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营、投资、筹资活动现金流等 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率、应收账款周转率等 [13]

证券代码：688389 证券简称：普门科技 公告编号：2025-033 深圳普门科技股份有限公司 关于股票期权激励计划限制行权期间的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 计划名称 行权期 行权起止日期 2021年股票期权 激励计划 首次授予股票期权 第三个行权期 2024年11月8日至2025年10月10日 2022年股票期权 激励计划 首次授予股票期权 第二个行权期 2024年6月7日至2025年5月8日 2023年股票期权 激励计划 第一个行权期 2024年11月8日至2025年9月11日 一、公司处于行权期的股票期权激励计划情况如下： 深圳普门科技股份有限公司董事会 2025年4月16日 1 / 1 三、公司将按照有关规定通过自主行权主办券商国信证券股份有限公司及时 向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理限制行权相关事宜。 根据《上市公司股权激励管理办法》《深圳普门科技股份有限公司2021年股 票期权激励计划（草案）》《深圳普门科技股份有限公司2022年股票期权激励计 划（草案）》《深 ...

二、对公司的影响 新的欧盟体外诊断医疗器械法规（IVDR，EU 2017/746）替代原欧盟体外 诊断医疗器械指令（IVDD，98/79/EC）对欧盟市场的体外诊断医疗器械进行管 理。截至目前，公司已有累计 20 项电化学发光试剂产品获得 IVDR CE 认证。 证券代码：688389 证券简称：普门科技 公告编号：2025-032 深圳普门科技股份有限公司 关于自愿披露公司产品获得IVDR CE认证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 近日，深圳普门科技股份有限公司（以下简称"公司"）的 13 项电化学 发光试剂产品获得欧盟公告机构 TÜV 南德意志集团签发的 IVDR CE 认证。具 体情况如下： | 序 | 产品名称 | 分类 | | 证书 | 预期用途 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | Thyroglobulin Antibody | | | 有效期至 | | | 1 | (Electrochemiluminescence Immunoas ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 普门科技盈利能力稳步提升，检验、家用产品快速增长，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均保持增长，基于公司在IVD具有错位竞争优势，治疗与康复业务处于快速增长阶段，维持“买入”评级[5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月11日收盘价13.86元，一年最低/最高为12.27/21.10元，总市值和流通市值均为59.3881亿元，总股本4.2849亿股，资产负债率29.20%，每股净资产4.34元/股[3] 事件 - 公司2024年全年营收11.48亿元（yoy + 0.20%），归母净利润3.45亿元（yoy + 5.12%），扣非归母净利润3.28亿元（yoy + 4.69%）；2024Q4营收2.91亿元（yoy - 13.47%），归母净利润0.88亿元（yoy - 28.86%），扣非归母净利润0.85亿元（yoy - 32.14%），业绩符合预期[6] 业务表现 - 2024年体外诊断收入9.11亿（yoy + 9.96%），其中检验设备收入2.60亿（yoy - 16.36%），检验试剂6.52亿（yoy + 25.73%）；治疗与康复收入2.20亿（yoy - 27.68%），医用产品收入1.97亿（yoy - 31.35%），家用产品收入0.22亿（yoy + 36.29%）[6] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为67.21%（yoy + 4.21pct），净利率29.87%（yoy + 1.29pct）；销售费用1.53亿（yoy - 7.78%），研发投入2.01亿（yoy + 16.69%）[6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为13.22/15.20/17.44亿元，同比增速分别为15.14%/14.99%/14.74%；归母净利润分别为3.96/4.55/5.25亿元，增速分别为14.57%/15.05%/15.30%；当前股价对应的PE分别为15x、13x、11x[5][6] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024 - 2027E的财务数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目；还给出了成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][17] 报告的核心观点 - 普门科技2024年营收和归母净利润微增，Q4单季度有所下滑，公司医用设备下滑但家用产品增长，费用管控得当，毛利率和盈利水平提升，未来将强化技术优势丰富产品矩阵，虽竞争加剧和消费市场承压，但仍维持“买入”评级 [1][2][13][16][17] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 普门科技发布2024年报，2024年营收11.48亿元/+0.20%，归母净利润3.45亿元/+5.12%，扣非归母净利润3.28亿元/+4.69%，非经常性损益0.17亿元主要来自政府补助，Q4单季度营收2.91亿元/-13.47%，归母净利润0.88亿元/-28.86%，扣非归母净利润0.85亿元/-32.14%，拟每10股派发现金红利2.82元（含税） [1][12] 点评 - 分产品看，体外诊断类营收9.11亿元/占比79.39%/+9.96%，其中检验设备收入2.60亿元/-16.36%，检验试剂6.52亿元/+25.73%；治疗与康复类营收2.20亿元/占比19.17%/-27.68%，其中医用产品收入1.98亿元/-31.35%，家用产品收入0.22亿元/+36.29%；其他业务营收0.17亿元/占比1.44%/+31.57% [2][13] - 治疗与康复分产品看，临床医疗业务收入1.15亿/-40.62%，皮肤医美收入0.82亿元/-12.16%，消费者健康收入0.22亿元/+36.29% [2][13] - 分地区看，境内营收7.59亿元/占比66.13%/-6.16%，境外营收3.72亿元/占比32.43%/+14.87% [2][13] 费用情况 - 2024年公司费用率33.05%/+1.49pct，其中销售费用1.53亿元/-7.78%，管理费用0.69亿元/+25.84%，研发费用2.02亿元/+16.69%，财务费用-0.44亿元；Q4单季度公司费用率18.69%/-2.23pct [14] 盈利与周转情况 - 2024年公司毛利率67.21% /+1.40pct，归母净利率30.09% /+1.41pct，扣非归母净利率28.58% /+1.22pct；Q4单季度公司毛利率59.30%/-5.05pct，归母净利率30.21%/-6.53pct，扣非归母净利率29.12%/-8.01pct [15] - 2024年存货周转天数151天/+20天，应收账款周转天数55天/+14天，2024年经营性净现金流2.96亿元/-2.42% [15] 业务布局 - 体外诊断基于五大核心技术平台加大研发投入推出先进产品，临床医疗对产品迭代升级，皮肤医美推广单品并推出新设备，消费者健康开发居家产品并协同提高知名度 [16] 投资建议 - 考虑竞争加剧和消费市场承压，调整盈利预测，预计公司2025 - 2027年营收为12.62亿/13.72亿/14.89亿，归母净利润为3.89亿/4.33亿/4.85亿，对应PE为15倍/14倍/12倍，维持“买入”评级 [3][17] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、现金流量表、利润表相关数据及财务与估值指标，如营业收入增长率、净利润增长率、毛利率等 [18]

证券代码：688389 证券简称：普门科技 公告编号：2025-031 深圳普门科技股份有限公司 关于自愿披露取得医疗器械注册证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳普门科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近期收到了3个广东省药品监督管理 局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证（体外诊断试剂）》，具体情况如下： | 注册 | 注册证 | 注册证 | 序号 | 产品名称 | 预期用途 | 分类 | 编号 | 有效期至 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | C | 全量程 | 反应蛋白 | 用于体外定量测定人血清、血 | CRP+常规 | （超敏 | | | | | | | | | | | 2030 | C | 粤械注准 | 年 | 浆、全血样本中 | 反应蛋白的 | Ⅱ类 | CRP）测定试剂盒 | 1 | 04 | 06 | ...

公司2024年年度股东大会的会议通知详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《深圳普门科技股份有限公司关于召开2024年年度股东大会的通知》（公告编号：2025-029）。 （二十七）审议通过《关于会计政策变更的议案》 根据财政部于2024年12月颁布的《企业会计准测解释第18号》（财会〔2024〕24号）、于2024年3月发 布的《企业会计准则应用指南汇编2024》的规定，董事会同意公司进行相应的会计政策变更，并自2024 年1月1日起执行。本次会计政策变更不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响，亦不存 在损害公司及股东利益的情况。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《深圳普门科技股份有限公 司关于会计政策变更的公告》（公告编号：2025-030）。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 董事会同意于2025年5月7日召开公司2024年年度股东大会，本次股东大会将采用现场投票及网络投票相 结合的表决方式召开。 表决结果：9票同意、0票反对、0 ...

深圳普门科技股份有限公司 2024 年度审计报告 | | | | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—5 页 | | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… 第 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… 第 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… 第 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 11 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 12 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 13 页 | | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 14—98 页 | | 四、附件………………………………………………………… 第 99—102 页 | | （一） ...

天健会计师事务所（特殊普通合伙） 对深圳普门科技股份有限公司内部控制审计报告 目 录 深圳普门科技股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了深圳普门科技股份有限公司（以下简称普门科技公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是普门 科技公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕3-79 号 第 1 页 共 2 页 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，普门科技公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 天健会计师事务所（特殊普通合伙） ...

深圳普门科技股份有限公司章程 二〇二五年四月 | | | | | | 深圳普门科技股份有限公司章程 第一章 总则 第一条 为维护深圳普门科技股份有限公司（以下简称"公司"）、股东和 债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有 关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司。 公司由深圳普门科技有限公司整体变更设立；在深圳市市场监督管理局注册 登记，取得营业执照（统一社会信用代码：91440300671851383C）。 第三条 公司于2019年10月10日经上海证券交易所审核，于2019年10月16 日经中国证券监督管理委员会履行注册手续，首次向社会公众发行人民币普通股 4300万股，并于2019年11月5日在上海证券交易所（以下简称"证券交易所"）上 市。 第四条 公司注册名称：深圳普门科技股份有限公司。 公司英文名称：Shenzhen Lifotronic Technology Co., Ltd 第十条 本公司章程自生效之日起，即成为规范公司的组织与行为、公司与 2 ...