报告公司投资评级 - 报告对龙迅股份的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 龙迅股份2024年营收及归母净利润大幅增长，年内推出数款高频高分辨率桥接芯片新品，汽车电子业务发展加速，积极布局HPC、高速通信传输芯片等方向，因车载SerDes进展略低于预期小幅下调盈利预测，维持买入评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 市场价格为人民币113.16元，发行股数10228万股，流通股5694万股，总市值115.74亿元，3个月日均交易额1.75亿元，主要股东FENG CHEN持股37.64% [1][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为44.2%、-7.7%、45.0%、27.3%，相对上证综指涨幅分别为41.5%、-8.5%、45.1%、18.5% [2] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元，实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍 [6] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为3.23/4.66/6.72/9.49/13.44亿元，增长率分别为34.1%、44.2%、44.2%、41.3%、41.6%；EBITDA分别为0.82/1.33/2.02/2.87/4.08亿元；归母净利润分别为1.03/1.44/2.08/2.90/4.06亿元，增长率分别为48.4%、40.6%、44.3%、39.1%、39.9% [8] 2024年经营情况 - 全年营收4.7亿元，同比+44.2%；归母净利润1.4亿元，同比+40.6%；扣非归母净利润1.1亿元，同比+66.8%；毛利率55.5%，同比+1.5pcts；净利润率31.0%，同比-0.8pct。剔除股份支付和所得税影响后，归母净利润为1.6亿元，较上年同期增长49.8% [9] - 2024Q4单季度营收1.3亿元，同比+31.0%，环比+18.5%；归母净利润0.50亿元，同比+56.2%，环比+58.2%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+101.9%，环比+41.3%。单季毛利率54.2%，同比-0.20pct，环比-4.4pcts；净利润率38.1%，同比+6.1pcts，环比+9.6pcts [9] 研发情况 - 2024年全年研发费用近1亿元，同比+34.1%，占营业收入比重达21.5%。推出高版本DP1.4/Type - C MultiMedia HUB系列芯片等多款新品，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，与PCIe和USB协议相关研发项目有序推进 [9] 车载业务情况 - 2024年桥接类芯片在HUD和车载信息娱乐系统的市场份额明显提升，用于ADAS SOC模组和座舱域控SOC间视频信号的桥接方案已在油电混动和燃油车型上出货，车载SerDes芯片组已成功流片进入试产阶段，年底有9颗芯片通过AEC - Q100测试并量产 [9] - 2024年底成立汽车芯片和系统解决方案事业部，2025年车载SerDes业务有望加速，车载业务有望成为未来重要增长极 [9]

汽车业务：公司车载SerDes 放量在即，汽车桥接芯片业务快速成长。1） 25年有望开启全民智驾时代， 车载SerDes 在智能驾驶摄像头信号传输、智能座舱屏显环节发挥重要作用。我们预计2025 年中国大陆 车载SerDes 市场规模达到10.88 亿美元，对应单车SerDes 价值量44.35 美元/辆。目前车载SerDes 市场被 ADI、TI 等国外厂商垄断，国内除慷智等少部分公司外产品均未产生大规模营收。目前公司车载SerDes 芯片组进入全面市场推广，其中电动两轮车仪表盘、工业焊接3D 摄像机等领域已逐步量产，有望于25 年批量出货并于未来持续放量。2）汽车桥接芯片：24 年公司桥接类的芯片在车载抬头显示和车载信息 娱乐等系统的市场份额明显提升；解决 ADASSOC 模组与座舱域控 SoC 间视频信号桥接的方案，在油 电混动车和燃油车等车型上已开始批量出货。截至24Q3 末公司汽车电子营收占比已提升至20%左右， 随着24 年12 月24 日公司车载事业部成立，未来龙迅在汽车领域大有可为。 风险提示：技术迭代风险、半导体周期性波动风险、市场竞争加剧风险等。 核心观点：我们预计龙迅股份2025-202 ...

文章核心观点 龙迅股份股东红土创投减持计划期限届满，期间通过集中竞价减持715,135股，减持比例0.70%，未完成原计划减持数量，当前持股比例降至4.30% [1][2] 股东持股基本情况 - 减持计划实施前红土创投持有龙迅股份5,114,029股，占总股本4.9999% [1] - 其中3,455,425股为首次公开发行前取得，2024年2月21日起上市流通；1,658,604股为资本公积转增股本取得，2024年6月3日起上市流通 [1] 减持计划情况 - 红土创投因自身资金需求，计划2024年12月30日至2025年3月29日通过集中竞价或大宗交易减持不超1,534,200股，减持比例不超1.5000% [1] - 若公司发生股本除权、除息事项，减持股份数量及比例相应调整 [1] 减持计划实施结果 - 减持期间为2025年2月20日至2025年3月6日，通过集中竞价减持715,135股，减持比例0.70% [2] - 减持价格区间120.08 - 125.63元/股，减持总金额87,671,922.26元 [2] - 未完成减持数量819,065股，原计划减持比例不超1.5000% [2] - 当前红土创投持股数量4,398,894股，持股比例4.30% [2] 其他情况说明 - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致 [3] - 减持时间区间届满已实施减持 [3] - 实际减持已达到减持计划最低减持数量（比例） [3] - 未提前终止减持计划 [3]

减持计划 - 减持前红土创投持股5,114,029股，占总股本4.9999%[2] - 计划2024年12月30日至2025年3月29日减持不超1,534,200股，比例不超1.5000%[2] 实际减持 - 2025年2月20日至3月6日累计减持715,135股，占总股本0.70%[3][8] - 减持方式为集中竞价，价格区间120.08 - 125.63元/股[8] - 减持总金额87,671,922.26元[8] 减持结果 - 减持后持股4,398,894股，持股比例4.30%[8] - 未完成数量819,065股[8] - 实际减持与计划、承诺一致[9]

会议信息 - 股东大会于2025年3月21日在安徽省合肥市召开[2] - 出席会议股东和代理人151人，所持表决权72,854,879，占比71.8397%[2] - 公司在任董事、监事全部出席，董事会秘书出席，高管列席[5] 议案表决 - 多项2024年度报告相关议案同意票比例超99.999%[6][7] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意票比例99.9991%[7] - 5%以下股东对利润分配预案同意票比例99.9969%[8]

会议时间 - 2025年2月28日刊登会议通知，距股东大会20日[6] - 现场会议3月21日14:00召开，网络投票9:15至15:00[7] 参会情况 - 参会股东及代理人代表股份72,854,879股，占比71.8397%[9] 会议内容 - 审议2024年度董事会等6项报告[13] - 议案表决通过，无特别决议，符合规定[13][15]

业绩数据 - 2024年公司营业收入466,002,733.23元，较2023年增长44.21%[31] - 2024年归属于上市公司股东的净利润144,411,417.58元，较2023年增长40.62%[31] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润111,425,364.58元，较2023年增长66.80%[31] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额116,888,052.59元，较2023年增长13.03%[32] - 2024年末公司总资产为1,502,359,846.45元，较期初增长1.06%[32] - 2024年末归属于母公司的所有者权益为1,431,799,478.55元，较期初增长0.16%[32] 研发情况 - 2024年公司研发投入9,996.86万元，较上年同期增加34.14%，占营业收入比重为21.45%[36] - 公司拥有超过140款不同型号的芯片产品[37] - 截至报告期末，公司共拥有176名研发人员，占员工总数比例为72.73%[41] - 截至报告期末，公司已获得境内专利114项（其中发明专利为92项），境外专利43项（全部为发明专利），集成电路布图设计专有权131项，软件著作权130项[42] - 截至2024年12月31日，累计申请专利212项，发明专利189项，占比89.15%；授权专利157项，发明专利135项，占比85.99%；2024年度申请专利4项，发明专利4项；授权专利15项，发明专利15项[47] 募集资金 - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额为265352735.52元[49] - 募集资金总额1121301008.16元，净额1030280987.25元，累计直接投资募投项目160933898.49元，本年度直接投资募投项目92369112.32元[50] - 置换前期投入募投项目27501569.83元，使用超募资金永久补充流动资金43000000元，本年度使用21500000元[50] - 报告期末现金管理余额570000000元，累计收到募集资金利息收入扣减手续费净额36507216.59元，本年度28389117.19元[50] - 2024年8月同意使用部分超募资金2150万元永久补充流动资金，占超募资金总额7233.03万元的比例为29.72%[52] 股权情况 - 董事长FENG CHEN期末持股38495035股，较期初增加12547151股[55] - 董事苏进期末持股340992股，较期初增加116592股[55] - 截至报告期末，控股股东、实际控制人及现任董监高持有的股份均不存在质押、冻结及减持情形[57] 风险提示 - 公司面临技术迭代风险，若技术迭代未达预期将影响竞争力[7] - 公司境外销售比例较高，晶圆制造及封装测试境外采购比例高[12] - 公司向前五名供应商采购金额占同期采购总额的比例相对较高，供应商整体集中度较高[13] - 公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例较高，客户集中度较高[14] - 公司业务规模增长受下游需求增长影响较大，产品和技术升级迭代及市场竞争格局变化也将对公司业绩产生影响[15] - 公司产品毛利率受下游需求、产品售价等多种因素影响，若因素不利变动，可能导致毛利率下降[16] - 公司存货的账面价值金额较大，若下游市场需求下降或原材料价格大幅下跌，将面临大幅计提存货跌价准备的风险[17] - 公司存在境外采购和销售，通过美元进行结算，人民币与美元汇率大幅波动可能导致较大汇兑损益[22] - 公司经营规模持续扩大，对管理层和内部管理水平提出更高要求，存在管理风险[25] - 公司在2024年年报中所涉预测性陈述有较大不确定性[28] 其他 - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[2] - 保荐机构已建立并有效执行持续督导制度，制定相应工作计划[3] - 保荐机构与龙迅股份签订《保荐协议》，明确双方权利义务并报上交所备案[3] - 持续督导期间龙迅股份未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[3] - 持续督导期间龙迅股份未发生违法违规或违背承诺等事项[3] - 保荐机构督促龙迅股份健全完善并严格执行公司治理制度[4] - 龙迅股份的内控制度符合相关法规要求并有效执行[4] - 保荐机构对龙迅股份信息披露文件审阅，无应向上交所报告情况[4] - 持续督导期间，龙迅股份及其相关人员未受处罚、处分或被出具监管关注函[4] - 公司作为高新技术企业及国家鼓励的重点集成电路设计企业，享受10%的企业所得税优惠税率[20]

业绩说明会安排 - 2025年3月19日至3月25日16:00前可征集问题[3] - 2025年3月26日上午09:00 - 10:00举行2024年度业绩说明会[3] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[4] 参与人员及方式 - 参加人员包括董事长、总经理FENG CHEN先生等[6] - 投资者可于2025年3月26日上午在线参与[6] 联系人信息 - 联系人是赵彧，电话0551 - 68114688 - 8100 [9] - 联系人传真为0551 - 68114699 [9] - 联系人邮箱为yzhao@lontium.com [9] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会召开时间为2025年3月21日，现场会议下午14点，地点在安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3963号智能科技园B3栋龙迅股份会议室[2][13][15] - 网络投票起止时间为2025年3月21日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[13] - 会议召集人为董事会，主持人是董事长FENG CHEN先生，投票方式为现场投票和网络投票相结合[15] - 会议需审议6项议案，包括《关于2024年度董事会工作报告的议案》等[4] 财务数据 - 2024年末资产总计150,235.98万元，同比增长1.06%[24][28] - 2024年末负债总计7,056.04万元，同比增长23.64%[24][29] - 2024年末归属于母公司的所有者权益143,179.95万元，同比增长0.16%[24] - 2024年度营业收入46,600.27万元，同比增长44.21%[24][33][34] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润14,441.14万元，同比增长40.62%[24][33][34] - 2024年末货币资金35,992.27万元，同比增长220.41%[28] - 2024年末应收账款3,353.75万元，同比增长538.82%[28][29] - 2024年末存货11,477.33万元，同比增长57.04%[28][29] - 2024年末股本10,228.06万元，同比增长47.68%[24][30][33] - 2024年度研发费用9,996.86万元，同比增长34.14%[33][34] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为28,641.42万元，上年同期为 - 106,310.79万元[37] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 15,582.31万元，上年同期为100,894.53万元，增减幅度 - 115.44%[38] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为11,688.81万元，2023年为10,341.20万元，增减幅度13.03%[38] - 2024年度毛利率为55.48%，较上年同期提升1.48个百分点[48] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利7.00元（含税），合计拟派发现金红利70,989,181.20元（含税），现金分红和回购金额合计130,203,003.92元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例90.16%[41] - 拟以资本公积向全体股东每10股转增3股，共计转增30,423,935股，转增后公司总股本为132,704,525股[42] 公司治理 - 公司第三届董事会设董事9名，其中3名独立董事，任期截止于2024年12月20日；第四届董事会于2024年12月20日成立，任期三年，设董事5名，其中2名独立董事[50] - 2024年董事会共召开13次会议，审议通过49项议案[51] - 2024年公司共召开5次股东大会，审议通过19项议案，决议均已执行或实施[55] - 董事会设立战略、审计、提名、薪酬与考核4个专门委员会，战略委员会召开1次会议，审计委员会召开7次会议，提名委员会召开2次会议，薪酬与考核委员会召开5次会议[59][60] - 公司第三届监事会设监事3名，其中1名为职工代表监事，任期截止于2024年12月20日；第四届监事会于2024年12月20日成立，任期三年，设监事3名，其中1名为职工代表监事[72] - 2024年度公司监事会共召开10次会议，审议通过21个议案[73] 其他情况 - 2024年公司不存在收购、出售重大资产的情况[78] - 2024年公司不存在对外担保及股权、资产置换的情况[79] - 2024年公司关联交易按市场公平原则进行，无关联方非经营性占用资金情况[80] - 2024年公司募集资金使用与管理合规，无变更投资项目情形[82] - 2024年公司实施限制性股票激励计划，符合相关规定[83] - 2024年公司未发生内幕信息泄露及内幕交易情况[85]

市场扩张和新策略 - 公司拟在合肥经开区投资建设科创（研发）基地项目[2] - 项目选址占地约43亩[2] - 公司以5028.15万元竞得经开区29148.69平方米国有土地使用权[3][5] - 土地出让年期50年，资金为自有资金[5][6] - 项目建设进度有不确定性[7]