报告核心观点 - 2025年7月24日的晨会聚焦报告涵盖多领域研究，包括7月金股组合、市场指数表现、行业表现，重点关注人形机器人、主动权益基金配置、AI算力产业链等方面，各领域呈现出不同的发展态势和投资机会 [1][3] 7月金股组合 - 7月金股组合包含滨江集团、顺丰控股、极兔速递 - W等10只股票 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3582.30，涨0.01%；深证成指收盘价11059.04，跌0.37%；沪深300收盘价4119.77，涨0.02%；中小100收盘价6849.74，跌0.46%；创业板指收盘价2310.67，跌0.01% [4] 行业表现（申万一级） - 非银金融、美容护理、家用电器等行业上涨，建筑材料、国防军工、机械设备等行业下跌 [5] 策略研究 - 人形机器人产业 - 2025年7月7 - 18日，人形机器人产业市场关注度显著提高，相关指数涨幅较好，易方达国证机器人产业ETF资金净流入，规模突破20亿元，年内增超10倍 [6] - 行情由订单、资本、意见领袖发言、产业、政策等多重因素驱动，如中国移动订单落地、智元收购股权、黄仁勋论断、特斯拉事件扰动缓解、工信部表态及地方政策支持等 [6][7] - 当前人形机器人进入催化密集区，受益于高低切需求，行情启动逻辑顺畅 [8] 金融工程 - 主动权益基金配置 - 2025Q2主动权益基金仓位中位数为90.63%，较上季度提升，处于历史高位 [3][9] - 板块配置上，TMT、港股和机械配置比例最高，港股、TMT、金融等板块超配，消费、周期等板块低配 [9] - 行业配置上，港股、电子、医药等行业配置比例较高，港股和电子配置比例近年攀升，食品饮料和电力设备及新能源走低 [10] - 宁德时代、美的集团等为前五大重仓股票，本期基金抱团度较上季度走低，在历史中枢附近 [10] 电子 - AI算力产业链 - 2025年AI产业链迎来闭环，步入业绩兑现期，先进AI infra平台将驱动产品迭代与供应链变革 [11] - 海外资本开支景气，推理需求增长，AI云侧基础设施建设是资本开支主要增量 [12] - 下一代AI infra新品加速演进，底层核心硬件供应链升级，GB300 NVL72性能跃升，英伟达下一代芯片架构或2026年推出 [12] - AI算力竞争引发PCB产业变革，高阶PCB产能供给或紧张，相关公司及配套材料有望受益 [13]

高频覆铜板行业概述 - 高频覆铜板是将增强材料浸泡树脂加工后覆以铜箔制成的板状材料，专门用于高频PCB制造 [1] - 覆铜板(CCL)是PCB的核心基材，占PCB成本的30%左右 [4] - 高频覆铜板工作频率在5GHz以上，具有超低介电常数(Dk)和低介质损耗因子(Df)特性 [5] - 主流高频覆铜板采用聚四氟乙烯(PTFE)及碳氢化合物树脂材料工艺，PTFE应用最广泛 [5] 市场规模与增长 - 中国高频覆铜板市场规模从2017年9.5亿元增长至2024年43.34亿元，年复合增长率24.21% [1][13] - 5G基站建设加速推进，覆盖密度提升推动高频覆铜板需求增长 [1][11] - 新能源汽车普及带动汽车电子元件对高性能PCB需求激增 [1][13] - 自动驾驶技术成熟为高频覆铜板开辟新应用场景 [1][13] 产业链分析 - 上游原材料包括铜箔、树脂、玻纤布、硅微粉等 [7] - 中游为高频覆铜板生产制造 [7] - 下游应用领域包括5G通信、无线网络、汽车雷达等高频电子领域 [7] - 2024年中国铜箔产量105.81万吨，同比增长6.66%，产能194万吨占全球80% [9] 5G通信应用 - 5G基站天线和射频模块高度依赖高性能覆铜板材料 [11] - 截至2025年5月中国5G基站累计建成448.6万个，较2024年末净增23.5万个 [11] - 高频覆铜板支撑5G高频段信号传输质量，是现代通信基础设施核心要素 [11] 行业竞争格局 - 生益科技、中英科技和华正新材为行业领军企业 [16] - 南亚新材、金安国纪和宝鼎科技在中高端应用领域占据重要市场份额 [16] - 耀鸿电子、龙宇新材和纳氟科技等新兴企业在细分赛道实现突破 [16] 重点企业分析 - 生益科技2024年覆铜板业务营业收入149.64亿元，同比增长18.46% [19] - 中英科技2024年通信材料营业收入1.88亿元，产品应用于5G基站建设 [21] - 华正新材专注于高频高速覆铜板研发生产，产品应用于通信、计算机等领域 [18] 未来发展趋势 - 微型化：向更小尺寸、更薄厚度发展，线宽/线距向15μm以下突破 [23] - 高层化：向16层以上多层结构演进，满足高性能计算和AI芯片需求 [24] - 柔性化：采用聚酰亚胺(PI)或液晶聚合物(LCP)等柔性基材 [26] - 智能化：与物联网和智能传感技术融合，开发"智能基板"新品类 [27]

报告核心观点 - 2025年7月中央城市工作会议提出未来城市工作注重“城市更新”，基建、地产投资有望提振，“创新”是重要关键词；智能驾驶有望成为物理AI率先落地场景，带动产业链投资机遇；菲利华布局的石英纤维电子布或成算力时代M9 PCB核心材料之一，多业务有望受益或维持基本盘 [2][3][5] 7月金股组合 - 包含滨江集团（002244.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）等10只股票 [1] 宏观经济 - 2025年7月中央城市工作会议指出未来城镇化更注重存量“城市更新”，重点任务包括优化城市体系、推进农业转移人口市民化等 [5][6] - 提出加快构建房地产发展新模式、推进基础设施安全工程和老旧管线改造，预计拉动地产、基建投资，2025年上半年基建、地产投资同比增速分别为8.9%和 - 11.2% [6] - “创新”是会议关键词，“城市更新”将为高技术产业投资带来新需求增量，2025年上半年高技术制造业投资对固定资产投资增速正贡献仅0.2个百分点 [7] 电子 - 在大模型引领下，智能驾驶将AI能力用于改变物理世界，有望成为物理AI率先落地场景，带动产业链投资机遇 [2][8] - 智驾功能竞争点变化，高阶智驾有望加速渗透，但面临责任认定难点 [8] - 技术范式迭代为高阶智驾奠定基础，端到端架构替代模块化架构，训练方法向知识驱动迭代，变更行业竞争壁垒 [9] - 车企竞争、监管政策、商业应用推动高级智驾发展，L3级乘用车落地在即、L4级商用车初现曙光 [10] 国防军工 - 菲利华布局的石英纤维电子布或成算力时代M9 PCB核心材料之一，公司积极扩产 [12] - 半导体和光学业务受益于国产替代趋势，2024 - 2031年全球半导体石英制品市场规模将从32.26亿美元增长至73.21亿美元，中国国产化率不足10% [12][13] - 航空航天、光伏、光通讯业务有望维持基本盘，公司是航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，在光伏和光通讯领域有合作 [14] 行业表现（申万一级） - 有色金属、基础化工、钢铁等行业指数上涨，传媒、电子、轻工制造等行业指数下跌 [4] - 上证综指、深证成指、沪深300等市场指数均有不同程度上涨 [4]

战略合作与业务拓展 - 森源电气与许昌数科签署战略合作协议，拟开展每年不超过5亿元的业务合作，涵盖供应链服务、大宗物资供应等领域[1] - 欧克科技获得1.76亿元设备订单，为江西天鸿新材料提供两条湿法隔膜生产线[13] - 确成股份拟投资9亿元建设生物质二氧化硅和松厚剂项目，预计分别在24个月和18个月内投产[25] 财务业绩与预测 - 中金财富上半年净利润9.87亿元，总资产1933.7亿元[2] - 双杰电气上半年净利润预增16.03%-39.23%，预计达1亿元至1.2亿元[3] - 神通科技上半年净利润6427.80万元，同比增长111.09%[5] - 苏垦农发上半年净利润2.13亿元，同比下降27.72%[6] - 杭州银行上半年净利润116.62亿元，同比增长16.67%[36] 研发与产品进展 - 普莱柯获得新兽药注册证书，用于预防鸡新城疫和传染性支气管炎[10] - 苑东生物盐酸麻黄碱注射液获药品注册证书，用于治疗麻醉低血压[11] - 华东医药全资子公司注射用HDM2012获临床试验批准，靶向人粘蛋白-17[23] 资本市场动态 - 中银证券获批发行不超过140亿元公司债券[29] - 红塔证券拟1亿–2亿元回购股份，用于减少注册资本[43] - 芯原股份拟2300万–3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划[31] 行业与公司动态 - 南京高科二季度合同销售面积同比增长1185%，销售金额同比增长543.40%[22] - 兖矿能源二季度商品煤销量3314万吨，同比减少1.64%[40] - 中国中铁二季度新签合同额5485.9亿元[43] 其他重要事项 - 海伦钢琴筹划控制权变更，股票停牌[48] - 国网信通全资子公司中标9.66亿元国家电网项目[46] - 积成电子中标8379.45万元国家电网招标采购[47]

现金管理计划 - 公司拟使用不超过人民币50,000万元的闲置自有资金进行现金管理，资金可滚动投资，即在投资期限内任一时点持有未到期投资产品本金总额不超过50,000万元 [1][2] - 现金管理期限为自董事会审议通过之日起12个月内有效 [1][2] - 投资产品包括银行理财产品、券商理财产品及其他低风险、高流动性、高安全性的投资产品 [2] 现金管理目的 - 提高闲置自有资金使用效率，增加公司投资收益，为公司和股东获取更多回报 [2] - 不影响公司主营业务的正常发展并确保经营资金需求 [2] - 进一步提升公司整体业绩水平 [4] 实施方式 - 授权公司董事长在额度范围内决定具体理财事宜，签署相关合同协议 [2] - 公司财务部负责具体组织实施 [2] - 将按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务 [2][4] 审批程序 - 议案已经公司董事会和监事会审议通过 [1][4] - 监事会认为该计划符合全体股东利益，程序合法合规 [4] - 计划在保证生产经营资金需求的前提下实施 [4]

证券代码：688519 证券简称：南亚新材 公告编号：2025-043 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 南亚新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十三次 会议（以下简称"会议"）于 2025 年 7 月 17 日以通讯表决方式召开，会议由金 建中先生主持，会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。本次会议的召集、召开符合 《中华人民共和国公司法》等法律、法规和《公司章程》的有关规定，会议合法 有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，以通讯表决方式一致通过以下议案： （一） 审议通过《关于开展远期外汇交易业务的议案》 南亚新材料科技股份有限公司 第三届监事会第十三次会议决议公告 具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《南亚 新材料科技股份有限公司关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告》。 公司开展远期外汇交易业务以正常经营为基础，可以有效防范和控制汇率波 动给公司经营造成的风险，符合公司业务发展需求。公司制定了相应的业务管 ...

证券代码：688519 证券简称：南亚新材 公告编号：2025-047 南亚新材料科技股份有限公司 关于开展资产池业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 二、开展资产池业务的目的 公司及全资子公司将存单、承兑汇票、信用证、理财产品、应收账款等金融资 产存入协议银行进行集中管理，办理金融资产入池、出池以及质押融资等业务和服 务，可有效地盘活金融资产、减少资金占用，提高公司流动资产的使用效率，有利 于补充公司流动资金缺口实现公司及股东权益的最大化。 为盘活金融资产、减少资金占用，提高公司流动资产的使用效率，南亚新材料科 技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月17日召开第三届董事会第十九次 会议，审议通过了《关于开展资产池业务的议案》，同意公司及全资子公司与国内资 信较好的商业银行开展总额度不超过人民币100,000万元资产池业务。上述事项属于 董事会审批权限范围之内，无需提交股东大会审议。具体情况如下： 一、 资产池业务情况概述 资产池业务是指协议银行为满足公司对所拥有的资产进行统一管理、统筹使 ...

限制性股票激励计划首次授予情况 - 公司于2025年07月17日确定首次授予日，以21.19元/股向42名激励对象授予68万股限制性股票，占公司总股本23,848.365万股的0.29% [1][4][6] - 激励对象包括1名董事及41名管理及技术骨干，获授数量分别为10.05万股和57.95万股，分别占授予总量的14.78%和68.18% [11] - 股权激励方式为第二类限制性股票，有效期最长60个月，分三期归属（20%/35%/45%） [4][7][9] 决策程序与合规性 - 授予事项经第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十二次会议审议通过，并获薪酬与考核委员会核查 [1][2][5] - 公司及激励对象均未出现《上市公司股权激励管理办法》规定的禁止情形，符合《公司法》《上市规则》等法规要求 [6][7][12] - 监事会确认激励对象名单无异议，且不包括独立董事、监事或高级管理人员 [11][12] 股份支付与财务影响 - 采用Black-Scholes模型测算68万股限制性股票公允价值，参数包括授予日股价、行权价、有效期、波动率及无风险利率 [13] - 股份支付费用将在2025-2028年分期摊销，具体金额未披露但公司认为对净利润影响可控 [14][15] 归属安排与限制条款 - 归属期分别为12-24个月、24-36个月、36-48个月，对应归属比例20%/35%/45% [9] - 限制性股票在归属前不得转让、担保或偿债，因转增股本等获得的股份同样受约束 [10] - 归属需避开定期报告公告前15日、重大事件披露窗口期等敏感时段 [8][9]

7月17日，南亚新材料科技股份有限公司（以下简称"南亚新材"）宣布，其2022年度向特定对象发行A股股票的部分募投项目正式结项， 并将节余募集资金永久补充流动资金。这一举措旨在优化资源配置，提高资金使用效率，进一步支持公司的日常运营和业务发展。 合计节余募集资金为22,090.32万元。 关于资金节余主要原因，南亚新材说明称，公司在募投项目实施过程中，严格遵循募集资金使用的相关规定，坚持合理、有效、谨慎、 节约的原则，加强项目建设各个环节成本费用的控制、监督和管理，合理降低了项目总支出。此外，公司通过使用部分闲置募集资金进 行现金管理，获得了一定的投资收益，同时募集资金存放期间也产生了一定的存款利息收入。 为合理配置资金，提高募集资金使用效率，南亚新材决定将节余募集资金22,090.32万元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营活 动。这一举措将进一步充盈公司现金流，提升经济效益。待节余募集资金转出完毕后，公司将办理相关募集资金专户的注销手续。 截至2025年6月30日，上述两个募投项目已完成建设并达到预定可使用状态。根据光大证券的核查意见，两个项目的募集资金使用及节余 情况如下： 1、年产1500万平方米5 ...

限制性股票激励计划 - 2025年首次授予激励对象42人[2] - 董事长获授10.05万股，占比11.82%[2] - 骨干41人获授57.95万股，占比68.18%[2] - 首次授予小计68万股，占比80%[2] - 激励对象获授不超总股本1%[2] - 激励计划标的累计不超20%[2] - 激励对象不包括独董、监事[3]