报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 2024年存储行业温和复苏与结构性增长并存，公司把握契机开拓市场和客户群体，营收净利润显著增长，考虑存储产品毛利提升、“存储+”业务增长及受益AI端侧应用落地，调整盈利预测并维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688766.SH，市场价格92.26元，板块评级强于大市，发行股数和流通股均为1.0561亿股，总市值97.4355亿元，3个月日均交易额6.3265亿元，主要股东王楠持股18.76% [1][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为7.9%、22.4%、12.7%、1.9%，相对上证综指涨跌幅分别为5.6%、16.9%、12.0%、2.6% [2] 盈利预测调整 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入21.81/25.80/30.09亿元，归母净利润分别为3.41/4.22/4.81亿元，EPS分别为3.23/4.00/4.56元，对应PE分别为28.6/23.1/20.2倍 [5] 财务数据概览 - 2024年全年实现收入18.04亿元，同比增长60.03%，归母净利润2.92亿元，扣非归母净利润2.69亿元，同比大幅扭亏；24Q4实现营收4.37亿元，同比+21.45%/环比 - 7.09%，归母净利润0.68亿元，同比+26.94%/环比 - 23.77%，扣非归母净利润0.42亿元，同比 - 9.10%/环比 - 44.98% [8] - 2024年毛利率33.55%，同比+9.26pcts，归母净利率16.21%，同比+20.50pcts，扣非归母净利率14.93%，同比+20.69pcts；2024Q4毛利率34.14%，同比+6.37pcts/环比+1.50pcts，归母净利率15.48%，同比+0.67pcts，扣非归母净利率9.57%，同比 - 3.21pcts [8] - 2024年存储系列芯片营收14.17亿元，同比+40.10%，毛利率34.61%，同比+10.62pcts，出货量67.72亿颗，同比+33.09%；Flash产品中SONOS工艺40nm节点下Flash全系列覆盖智能可穿戴市场，ETOX工艺形成50nm及55nm工艺下中大容量布局和完整产品线且获AEC - Q100认证；EEPROM产品中SPI EEPROM全系列通过AEC - Q100 Grade1认证 [8] - 2024年“存储+”系列芯片营收3.86亿元，同比+234.58%，毛利率29.63%，同比+2.75pcts，出货量8.70亿颗，同比+213.79%；微控制器中MCU M0+产品降低运行和待机功耗，MCU M4产品提升复杂环境下可靠性与响应能力；模拟产品中OIS VCM Driver产品在国内终端量产，新一代产品更新升级 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 行业温和复苏，公司把握增量市场机遇，营收创新高，2024 年实现营业收入 18.04 亿元，同比增长 60.03% [1][2] - 产品结构持续优化，叠加供应链管理，公司盈利能力同比提高，2024 年毛利率为 33.55%，同比增长 9.26pcts，净利率为 16.21%，同比增长 20.49pcts [3] - 以存储为核心，有效推进“存储 +”战略，驱动公司业绩长期发展，未来将持续优化产品性能、完善产品矩阵 [4][6] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 3.14、3.68、4.61，对应 2025 年 4 月 9 日收盘价 92.26 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 29.4、25.1、20.0 [7] 各部分总结 事件描述 - 公司发布 2024 年年度报告，全年实现营业收入 18.04 亿元，同比增长 60.03%，归母净利润 2.92 亿元，同比增长 705.74%；Q4 单季度实现营业收入 4.37 亿元，同比增长 21.45%，环比下降 7.09%，归母净利润 0.68 亿元，同比增长 26.94%，环比下降 23.77% [1] 事件点评 - 2024 年存储价格走势前高后低，市场需求温和复苏，行业有结构性增长机会，公司根据客户需求创新，开拓市场和客户，营收创新高 [2] - 公司把握增量市场机遇，提高产品渗透率，存储系列芯片出货 67.72 亿颗，同比上升 33.09%，营收 14.17 亿元，同比增长 40.10%，“存储 +”系列芯片出货 8.70 亿颗，同比上升 213.79%，营收 3.86 亿元，同比增长 234.58% [2] 盈利能力分析 - 2024 年公司毛利率为 33.55%，同比增长 9.26pcts；Q4 单季度毛利率为 34.14%，同比增长 6.37pcts，环比增长 1.5pcts，主要因产品品类优化 [3] - 2024 年公司净利率为 16.21%，同比增长 20.49pcts，增长主因毛利率上升；Q4 单季度净利率为 15.48%，同比增长 0.67pct，环比下降 3.39pcts，Q4 环比下降主因费用计提增加 [3] “存储 +”战略布局 - NOR Flash：512Kbit - 128Mbit 中小容量产品有竞争优势，256Mbit 以上大容量产品已量产，应用于多场景 [4] - EEPROM：持续推进在工控和车载领域应用，产品覆盖多领域 [4] - MCU：M0 + 产品降低功耗，M4 产品适用于多领域，今年有望发力 [4][6] - 模拟产品 VCM Driver 芯片：与存储器和微控制器产品有效协同 [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 3.14、3.68、4.61，对应 2025 年 4 月 9 日收盘价 92.26 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 29.4、25.1、20.0，维持“增持 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1127|1804|2280|2704|2992| |YoY(%)|21.9|60.0|26.4|18.6|10.7| |净利润(百万元)| - 48|292|331|388|486| |YoY(%)| - 158.1|705.7|13.3|17.2|25.3| |毛利率(%)|24.3|33.6|34.7|35.4|35.9| |EPS(摊薄/元)| - 0.46|2.77|3.14|3.68|4.61| |ROE(%)| - 2.5|13.2|13.0|13.2|14.2| |P/E(倍)| - 201.8|33.3|29.4|25.1|20.0| |P/B(倍)|5.1|4.4|3.8|3.3|2.8| |净利率(%)| - 4.3|16.2|14.5|14.4|16.3|[9]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 行业温和复苏，公司把握增量市场机遇，营收创新高，2024 年实现营业收入 18.04 亿元，同比增长 60.03% [3] - 产品结构持续优化，叠加供应链管理，公司盈利能力同比提高，2024 年毛利率为 33.55%，同比增长 9.26pcts，净利率为 16.21%，同比增长 20.49pcts [4] - 以存储为核心，有效推进“存储 +”战略，驱动公司业绩长期发展，未来将实现对消费、工业和车载应用的全终端支持 [5][7] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 3.14、3.68、4.61，对应 2025 年 4 月 9 日收盘价 92.26 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 29.4、25.1、20.0 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布 2024 年年度报告，全年实现营业收入 18.04 亿元，同比增长 60.03%，实现归母净利润 2.92 亿元，同比增长 705.74%；Q4 单季度实现营业收入 4.37 亿元，同比增长 21.45%，环比下降 7.09%，实现归母净利润 0.68 亿元，同比增长 26.94%，环比下降 23.77% [1] 事件点评 - 行业温和复苏，公司把握增量市场机遇，营收创新高，存储系列芯片出货 67.72 亿颗，同比上升 33.09%，实现营业收入 14.17 亿元，同比增长 40.10%，“存储 +”系列芯片出货 8.70 亿颗，同比上升 213.79%，实现营业收入 3.86 亿元，同比增长 234.58% [3] - 产品结构持续优化，叠加供应链管理，公司盈利能力同比提高，毛利率显著改善主要系原产品迭代和新产品量产带来的产品品类优化，净利率增长主因系公司毛利率上升，Q4 环比下降主因系费用计提增加 [4] - 以存储为核心，有效推进“存储 +”战略，驱动公司业绩长期发展，NOR Flash 中小容量产品具备竞争优势，大容量产品已量产；EEPROM 持续推进在工控和车载领域的应用；MCU 产品今年有望发力；模拟产品 VCM Driver 芯片对存储器和微控制器产品形成有效协同 [5][7] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 3.14、3.68、4.61，对应 2025 年 4 月 9 日收盘价 92.26 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 29.4、25.1、20.0，维持“增持 - A”评级 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,127|1,804|2,280|2,704|2,992| |YoY(%)|21.9|60.0|26.4|18.6|10.7| |净利润(百万元)| - 48|292|331|388|486| |YoY(%)| - 158.1|705.7|13.3|17.2|25.3| |毛利率(%)|24.3|33.6|34.7|35.4|35.9| |EPS(摊薄/元)| - 0.46|2.77|3.14|3.68|4.61| |ROE(%)| - 2.5|13.2|13.0|13.2|14.2| |P/E(倍)| - 201.8|33.3|29.4|25.1|20.0| |P/B(倍)|5.1|4.4|3.8|3.3|2.8| |净利率(%)| - 4.3|16.2|14.5|14.4|16.3| [10]

证券代码：688766 证券简称：普冉股份 普冉半导体（上海）股份有限公司 2024年年度股东大会会议资料 二〇二五年四月 1 普冉半导体（上海）股份有限公司 2024 年年度股东大会 普冉半导体（上海）股份有限公司 2024 年年度股东大会 普冉半导体（上海）股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证 大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东大会规则》以及《普冉半导体（上海）股份有限公司章程》《普冉半 导体（上海）股份有限公司股东大会议事规则》等相关规定，特制定普冉半导体 （上海）股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度股东大会会议须知： 一、为确认出席大会的股东或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作 人员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务必 请出席大会的股东或其代理人或其他出席者准时到达会场签到确认参会资格，在 会议主持人宣布现场出席会议的股东和代理人人数及所持有的表决权数量之前， 会议登记 ...

证券代码：688766 证券简称：普冉股份 公告编号：2025-027 普冉半导体（上海）股份有限公司 关于参加 2024 年度科创板芯片设计环节行业 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范 1 会议召开时间：2025 年 4 月 17 日（星期四）下午 15:00-17:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2025 年 4 月 10 日（星期四）至 4 月 16 日（星期三）16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@puyasemi.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 普冉半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）已 ...

文章核心观点 - 普冉股份2024年营收和净利润表现良好，未来将应对市场变化优化提升各方面能力并实施具体经营计划 [1][2] 公司经营情况 - 2024年公司实现营收18.04亿元，同比增长60.03%；归属于上市公司股东的净利润为2.92亿元，同比扭亏为盈；产品综合毛利率为33.55%，同比上升9.26个百分点 [1] - 主营业务是非易失性存储器芯片及基于存储芯片的衍生芯片的设计与销售，主要产品包括NOR Flash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片、微控制器芯片以及模拟产品等 [1] - 2024年半导体设计行业景气度回升，公司把握契机开拓市场和客户群体，进行技术和产品创新，营业收入达成立以来新高 [1] - 近年持续高投入的研发项目逐步落地，公司把握新增领域增量市场机遇，提高新产品市场渗透率，市场地位和竞争优势进一步提高 [1] 公司研发情况 - 报告期内投入研发费用24196.72万元，占营业收入的比例达到13.42%，较上年同期增长26.49% [2] - 通过持续增加研发投入，公司整体研发能力快速提升，原有产品迭代并实施性能优化，新产品按计划实现量产，产品竞争力和覆盖面进一步增强 [2] - 截至报告期末，公司研发及技术人员较上年同期增加15.53% [2] 行业展望与公司计划 - 2025年半导体产业将呈现区域性竞争加剧、技术分层加剧、突破与挑战并存的局面 [2] - 公司将积极应对市场环境变化，持续加大技术和产品研发投入，提高存量市场占有率，把握新兴领域增量市场，在产品竞争力、市场开拓、供应链布局、人才发展等方面不断优化提升 [2] - 具体经营计划包括聚焦非易失存储器工艺开发等成为有竞争力厂商、实施“存储+”战略、拓展国际大客户、与上下游供应链伙伴协同创新及推进海外供应链建设等 [2]

证券代码：688766 证券简称：普冉股份 公告编号：2025-024 普冉半导体（上海）股份有限公司 关于提请股东大会授权董事会 2025 年度以简易程序 向特定对象发行股票并办理相关事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《上市公司证券发行注册管理办法》 一、本次授权事宜的具体内容 提请股东大会授权董事会包括但不限于以下内容： （一）确认公司是否符合以简易程序向特定对象发行股票条件 授权董事会根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所上市公司证券发行上 市审核规则》 《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等有关法律、 法规、规范性文件和《公司章程》的规定，普冉半导体（上海）股份有限公司（以 下简称"公司"）于 2025 年 3 月 28 日召开第二届董事会第十五次会议，审议通过了 《关于提请股东大会授权董事会 2025 年度以简易程序向特定对象发行股票并办理 相关事宜的议案》，同意公司董事会提请股东大会授权董事会决定公司向特定对象发 行融资总额不超过人 ...

文章核心观点 普冉半导体（上海）股份有限公司第二届监事会第十五次会议审议多项议案并形成决议，多数议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议 [1][2][3][5][8][9][10] 监事会会议召开情况 - 会议于 2025 年 3 月 28 日以现场及通讯方式召开，通知于 3 月 18 日以电子邮件发出 [1] - 全体 3 名监事均出席，会议由监事陈涛主持，召集、召开和表决程序合规 [1] 监事会会议审议情况 《关于 <公司 2024 年度监事会工作报告> 的议案》 - 监事会认为报告客观真实反映情况，同意提交 2024 年年度股东大会审议 [1] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [2] 《关于 <公司 2024 年度财务决算报告> 的议案》 - 2024 年营业利润和利润总额 3.05 亿元，同比增加 3.75 亿元；归母净利润 2.92 亿元，同比增加 3.41 亿元；扣非归母净利润 2.69 亿元，同比增加 3.34 亿元 [2] - 监事会认为报告客观准确反映财务等情况，同意提交 2024 年年度股东大会审议 [2] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [2] 《关于 <公司 2025 年度财务预算报告> 的议案》 - 监事会认为预算结合行业等情况制定，符合公司需求，同意提交 2024 年年度股东大会审议 [3] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [3] 《关于公司 2024 年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》 - 监事会认为方案符合实际，利于公司发展和回报投资者，执行规定且程序合规，同意相关事项 [3][4] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，需提交 2024 年年度股东大会审议 [5] 《关于 <公司 2024 年年度报告> 及摘要的议案》 - 监事会认为报告内容等符合规定，信息真实准确完整，同意出具并披露，提交 2024 年年度股东大会审议 [5] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [5] 《关于 <公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告> 的议案》 - 监事会认为报告真实准确反映情况，符合规定，同意出具并披露 [6] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [6] 《关于 <公司 2024 年度内部控制评价报告> 的议案》 - 监事会认为公司在基准日无财务和非财务报告内控重大缺陷，期间无影响评价结论因素，同意出具并披露 [6][7] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [7] 《关于 2024 年度计提资产减值准备的议案》 - 监事会认为计提等符合准则和政策，反映财务和经营成果，程序规范，同意相关事项 [7] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [8] 《关于聘任公司 2025 年度财务及内部控制审计机构的议案》 - 监事会认为立信所 2024 年审计尽责，能满足 2025 年审计要求，同意续聘，提交 2024 年年度股东大会审议 [8] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [8] 《关于 2025 年日常关联交易预计的议案》 - 监事会认为关联交易符合实际，遵循公允原则，不影响独立性和成果，未损害利益，同意相关事项 [9] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，需提交 2024 年年度股东大会审议 [9] 《关于 2025 年度为员工租房提供担保的议案》 - 监事会认为担保符合实际和规划，风险可控，程序合法，未损害利益，同意相关事项 [10] - 表决结果为同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 [10] 《关于公司 2025 年度监事薪酬方案的议案》 - 监事会认为方案结合发展和经营情况，合理且未损害利益 [10] - 全体监事回避表决，直接提交 2024 年年度股东大会审议 [10]

| | | | 整地披露了公司募集资金的存放及实际使用情况，已使用的募集资金均投向所承 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 诺的募集资金投资项目，不存在募集资金管理违规的情况。公司对募集资金的投 | | | | | | | | | 向和进展情况均如实履行了披露义务。 | | | | | | | | | | | | 特此公告。 | | | 普冉半导体（上海）股份有限公司董事会 | | | | | | | | | | 附表 | | 1：募集资金使用情况对照表 | | | | | | | | | | | | | | | 募集资金使用情况对照表 | | | | | | | | 编制单位：普冉半导体（上海）股份有限公司 | | | | | | 2024 年度 | | | | 单位：元 | | | | | | | | | | | | | | 募集资金总额 | | | | | 1,245,545,363.61 | | 本年度投入募集资金 | | | 总额 | | | | 294 ...

证券代码：688766 证券简称：普冉股份 公告编号：2025-022 普冉半导体（上海）股份有限公司 关于 2025 年日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 普冉半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"或"普冉股份"） 本次与上海伟测半导体科技股份有限公司及其合并范围内的控股子公司（以下简 称"伟测科技"）的日常关联交易预计不超过6,500万元，即预计2025年4月1日至 2025年年度股东大会召开之日止（以下简称"本次交易期间"）累计发生额不超 过6,500万元人民币（不含税）。 公司与伟测科技的日常关联交易属于公司正常生产经营往来，不影响公 司独立性，亦不会对关联方形成较大的依赖； 本次2025年度日常关联交易预计金额事项尚需提交股东大会审议。 一、日常关联交易基本情况 （一） 日常关联交易履行的审议程序 1、 董事会表决情况和关联董事回避情况 普冉半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年3月28日分 别召开第二届董事会第十五次会议与第二届监事会 ...