光大期货金融期货日报 | 统计，公开市场有 天逆回购到期，实现净回笼 0 亿元。资金面来 | | 5 | 亿元 | 7 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 看，DR001 1.22%，DR007 1.33%。综合来看，当 | 上行 | 0.3BP | 至 | | 上行 | 1BP | 至 | | 前宏观经济呈现政策见效、转型提速、通胀回暖的运行特征，经济基本面持 | | | | | | | | | 续对债市形成利空，但经过前期持续调整之后，从绝对收益率水平来看，收 | | | | | | | | | 益率曲线从 年的"极端平坦"恢复为"正常陡峭"，进一步大幅走阔空 | 2024 | | | | | | | | 间有限，短期内债市维持震荡走势的同时，超长端 年国债存小幅走强预 | | | | | | | 30 | | 期。 | | | | | | | | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货金融期货日报（2026 年 04 月 10 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 受市场整体影响军工行业短期有所回调，但同时在地缘局势冲突背景下军贸板块关注度有所提升，建议重点关注出口及涨价的细分领域例如硝化棉、红外、无人机等 [3] - 中期看，行业确定性将逐步加强，同时商业航天、两机等主题会维持较高关注度，建议加大行业关注度 [3] - 长期角度看，“十五五”计划逐步推进，军贸出海稳步发展，可长期重点关注；主题方向继续重视商业航天，两机产业（燃气轮机与商发）和可控核聚变产业投资机会 [3] - 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [3] - 进入“十五五”期间，预计2026年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态 [3] - 伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强 [3] - 考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度 [3] - SpaceX上市预期发酵，商业航天板块再迎催化。根据证券时报，SpaceX拟于今年6月正式启动首次公开发行，目标估值锁定1.75万亿美元，并有望募资500亿至750亿美元 [3] - 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资 [3] 市场回顾 - 上周申万国防军工指数下跌2.06%，中证军工龙头指数下跌2.45%，同期上证综指下跌0.86%，沪深300下跌1.37%，创业板指下跌4.44% [1][4] - 申万国防军工指数跑赢创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数 [1][4] - 从细分板块来看，上周国防军工板块2.06%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第16位 [1][4] - 从构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均跌幅为1.59% [1][4] - 从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为通达股份（30.24%）、特发信息（19.13%）、广联航空（16.7%）、神剑股份（15.4%）、光电股份（14.54%） [1][4][8] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为同有科技（-11.59%）、三力士（-11.51%）、旋极信息（-11.41%）、航锦科技（-9.69%）、长城军工（-8.92%） [1][4][9] 军工板块估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间。当前申万军工板块PE-TTM为79.45，位于2014年1月至今估值分位65.65%，位于2019年1月至今估值分位89.76% [9] - 细分板块中估值略有分化，航天装备及地面兵装板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [9] 投资机会与重点关注方向 - 内需方向：1）智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [3] - 外延方向：1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速 [3] - 重点关注标的： - 内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [3] - 外延：北化股份、睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [3]

公司股价与交易异动 - 4月9日，公司股价涨停，收盘价为20.88元，日振幅值达14.65%，日换手率达20.95%，成交额为35.91亿元，总市值为187.99亿元 [1][5] - 因日振幅值达15%、日涨幅偏离值达7%，公司登上龙虎榜，这是今年以来第7次上榜，上一次为4月2日 [1][2][5][7] - 龙虎榜数据显示，当日总买入额为6.78亿元，总卖出额为4.89亿元，总净买入额为1.89亿元 [1][5] 龙虎榜资金动向 - 买入前五席位中，国泰海通证券北京知春路净买入3.09亿元，国泰海通证券成都北一环路净买入2.00亿元，两个机构专用席位分别净买入1.69亿元和0.56亿元 [2][6] - 卖出前五席位中，深股通专用（北向资金）净卖出2.26亿元，一个机构专用席位净卖出1.05亿元，另一个机构专用席位净卖出0.35亿元 [2][6][7] - 北向资金（深股通专用）当日卖出额为3.81亿元，买入额为1.55亿元，呈现大幅净卖出状态 [1][2][5] 公司基本情况 - 公司成立于1999年7月29日，于2000年5月11日上市，主营业务涉及光纤光缆、通信设备、电力电缆、军用航空通讯设备等产品的研发、生产、销售及通信系统集成服务 [3][7] - 主营业务收入构成为：线缆板块占78.94%，智慧服务板块占9.91%，融合板块占6.81%，材料销售及其他占2.45%，物业资产经营板块占1.89% [3][7] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括高速连接器、摘帽概念、卫星互联网等 [3][8] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入31.84亿元，同比减少10.04%；实现归母净利润799.61万元，同比增长80.75% [4][8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.74万户，较上期增加83.95%；人均流通股为9127股，较上期减少45.64% [4][8] - A股上市后累计派现2.55亿元，但近三年累计派现0.00元 [4][9] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股396.73万股；信澳新能源产业股票A基金退出十大流通股东之列 [4][9]

股票异动 - 特发信息股票2026年3月31日至4月2日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%[3] 经营情况 - 近期公司经营正常，内外部环境未重大变化[4] 信息披露 - 未发现前期披露信息需更正、补充[4] - 目前无应披露未披露事项及筹划[6] - 2025年度业绩预告截至公告披露日无需修正[7]

行业投资评级 * 报告对通信行业给出“看好”评级，预期未来6个月内行业指数表现将优于市场指数5%以上[50] 报告核心观点 * 光通信行业正经历由AI算力需求驱动的历史性变革，从传统通信配套设施升级为决定AI算力上限的核心基础设施，进入AI驱动的超级增长周期[4][5][40][47] * OFC 2026大会标志着行业三大变革：产业主体由传统设备商转向AI/半导体巨头、技术路线全面聚焦AI数据中心光互联、中国光通信军团实现从“跟跑”到“领跑”的角色跃迁[4][41] * 通信行业在传统业务稳健发展的同时积极布局创新应用，建议关注运营商、光通信公司及技术创新型优质企业，但需注意市场普涨后可能出现分化[6][48] 一、通信行业市场回顾 * 2026年3月16日至20日，通信（中信）板块上涨1.71%，同期沪深300指数下跌2.19%，通信板块相对跑赢3.9个百分点，区间涨幅在30个中信一级行业中排名第1位[3][13] * 2026年年初至3月20日，通信行业累计上涨7.84%，在中信一级行业中排名第5位[3][13] * 截至3月20日，中信通信行业PE TTM为27.7倍，处于39.02%的历史分位数水平[3][15] * 板块内120家公司涨少跌多，期间17家公司收涨，101家公司收跌[3][14] * 涨幅前三名公司为新易盛（21.07%）、中际旭创（12.91%）、平治信息（8.73%）；跌幅前三名公司为烽火通信（-15.47%）、特发信息（-14.34%）、精伦电子（-14.29%）[3][14][15] 二、行业要闻 1. 行业动态 * **移动通信与AI融合深化**：MWC26大会主题“众智启新”显示产业正经历全面智能化变迁，AI与网络深度融合是不可逆转的趋势[17][18][20] * **AI流量与市场预测强劲**：Omdia预测2025-2033年全球AI流量复合年增长率将达73%，2031年AI网络流量将超过传统流量；德勤预测全球智能体市场规模在2030年有望达到约450亿美元[17] * **移动经济持续增长**：GSMA报告指出，2025年移动技术与服务产业创造了7.6万亿美元的经济价值，占全球GDP的6.4%，预计到2030年将增长至11.3万亿美元，占比提升至8.4%[17] * **量子计算国家战略明确**：“十五五”规划纲要明确提出研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机[20][21] * **国产算力生态规模化**：中国移动启动规模达6208卡（776套计算节点）的AI超节点集采，并锁定华为昇腾生态，标志着国产AI算力生态进入“规模主导”新阶段[21][22] 2. 企业龙头 * **中国电信引领6G标准**：中国电信在3GPP CT实现首个6G网络标准立项，牵头“6G系统弹性和可靠性研究”项目[23] * **中国联通业绩稳中有进**：2025年实现营收3922.2亿元，同比增长0.7%；净利润208.2亿元，同比增长1.0%[25] * **中国联通业务结构优化**：战略性新兴产业收入占比超86%；算力业务占比超15%；人工智能收入同比增长超140%；5G专网收入123亿元，同比增长超50%[25] * **英伟达预测AI芯片市场巨大**：CEO黄仁勋预测到2027年AI芯片市场规模将至少达到1万亿美元[26] * **英伟达推出智能体平台**：为OpenClaw智能体平台推出NemoClaw技术栈，旨在构建安全、私有的企业级AI智能体系统[27] 3. 技术前沿 * **量子信息科学获最高荣誉**：2025年图灵奖授予量子信息科学先驱Charles Bennett和Gilles Brassard，肯定其在量子通信与计算领域的奠基性贡献[29] * **大模型技术路线聚焦效率与协作**：月之暗面创始人提出Kimi模型进化逻辑围绕Token效率、长上下文及智能体集群三个维度协同推进[30][31] * **苹果发布3D重建新模型**：发布LiTo模型，实现仅通过单张平面图像生成具有高度物理真实光影效果的完整3D对象[32][33] 4. 终端 * **人形机器人进入工业应用**：雷诺在法国电动汽车工厂部署“无头”人形机器人Calvin-40，计划未来18个月内部署约350台，目标是将单车生产工时降低30%[33][34][35] * **折叠屏手机市场增长可期**：Counterpoint Research预测，受苹果入局等因素推动，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计增长20%，苹果预计将取得28%的市场份额[36][37] * **AI驱动设备形态变革**：一加创始人裴宇预测，未来设备将由AI智能体驱动，传统应用程序模式将被颠覆[38] 三、本周关注：OFC 2026 * **大会规模空前**：OFC 2026吸引了全球超40个国家和地区的800余家企业参展，参会专业人士突破3万人次，规模创近五年新高[4][39] * **主题根本性转变**：大会核心议题彻底转向AI算力光互联，标志着光通信升级为AI算力核心基础设施[40] * **呈现三大产业变革**： * **主体重构**：英伟达、谷歌、Meta等AI与半导体巨头取代传统通信设备商成为核心主角[4][41] * **技术转向**：90%以上的内容围绕AI数据中心光互联展开[4][41] * **格局重塑**：中国光通信企业实现从“跟跑者”到“领跑者”的跃迁[4][41] * **技术多点突破**： * **高速光模块**：800G成标配，1.6T进入量产元年，3.2T实现全栈技术突破[41][42] * **封装技术**：CPO、NPO、LPO等多路线并行，CPO进入商用元年[41][42] * **传输介质**：空芯光纤实现商用化跨越，突破传统物理极限[41][42] * **中国军团全球领先**：中国厂商在全球高速光模块市场份额已突破60%，在800G/1.6T市场占据核心份额，并在3.2T、NPO封装、空芯光纤等前沿领域实现技术领跑[44] * **行业进入超级增长周期**：未来光通信行业将进入AI驱动的长期超级增长周期，技术迭代加速，产业链垂直整合与生态绑定成为核心竞争力[46][47] 四、投资建议 * 建议保持谨慎乐观，关注以下三类企业： * 盈利增长持续、网络价值提升的运营商[6][48] * 受益于流量增长和算力网络建设的光通信公司[6][48] * 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业[6][48]

回购情况 - 2022年5月12日公司通过1 - 2亿元自有资金回购股份方案，价格不超7.33元/股，期限不超12个月[2] - 截至2023年5月12日累计回购31,951,811股，占当时总股本3.64%，支付193,766,869.08元[4] - 回购股份最高成交价7.1380元/股，最低成交价5.2900元/股[4] 股份变更 - 公司拟变更回购股份用途为注销，注销后注册资本减至868,392,949元，总股本减至868,392,949股[5] 债权申报 - 自公告日起四十五日内，债权人可要求公司清偿债务或提供担保[6] - 债权申报时间为2026年3月17日至2026年5月1日[9] - 债权申报联系人是吕荣，电话0755 - 66833901，邮箱sdgi_dmc@sdgi.com.cn[10]

股东出席情况 - 出席会议股东及代表841人，代表股份337,980,355.00股，占比38.9202%[5] - 出席现场股东会股东及代表2人，代表股份335,625,093.00股，占比38.6490%[6] - 通过网络投票股东838人，代表股份2,355,262股，占比0.2712％[6] 提案表决情况 - 提案1同意股数337,720,277.00，占比99.9230%[9] - 提案2同意股数337,699,377.00，占比99.9169%[9] - 中小投资者对提案1同意股数2,095,284.00，占比88.9580%[10] - 中小投资者对提案2同意股数2,074,384.00，占比88.0707%[10] 会议时间信息 - 现场会议召开时间为2026年3月16日14:50[3] - 网络投票起止时间为2026年3月16日[3] - 股权登记日为2026年3月10日[4]

会议安排 - 2026年2月26日董事会审议通过召开股东会的议案[6] - 2月28日公告召开股东会通知及提案内容[6] - 3月16日14∶50股东会于深圳召开[7] 参会情况 - 现场和网络出席股东及代表共841人，代表股份337980355股，占总股本37.5390%[12] 议案表决 - 《关于变更回购股份用途并注销的议案》表决通过[20] - 《关于修订<公司章程>的议案》表决通过[23]

内部控制制度 - 公司制定内部控制制度以加强管理、提高盈利、增强财务可靠性等[2] - 内部控制目标包括合规、经营、报告目标[2] - 内部控制制度遵循全面性、重要性等五项原则[3] 组织架构与职责 - 董事会对内部控制制度制定和执行负责，审计委员会推动体系建立[5] - 经理层负责内部控制建立健全和实施，多项事项需经营班子会审议[6] - 合规部是内部控制牵头管理部门，负责多项工作[6] 管理架构与监督 - 公司构建“三道防线”内部控制管理架构[7] - 合规部和审计部对内部控制有效性进行监督检查和评价[16][17] 制度与流程 - 公司制定多项规章制度及管理流程，实施绩效考评体系[18] - 公司每年至少进行一次全面覆盖的风险评估并动态调整[20] 控制活动与机制 - 控制活动包括部门设置、岗位责任等，采取多种控制措施[23] - 公司建立重大事项议事规范、预警机制和应急处理机制[27] 信息与披露 - 公司建立内部信息传递机制和信息化办公系统[29] - 公司建立信息披露等制度，确保信息对外披露[30] 反舞弊与举报 - 公司建立反舞弊机制，明确重点领域和职责权限[30] - 公司明确举报投诉和举报人保护规定，设置举报专线[30] 审计与报告 - 董事会审计委员会召集人由独立董事中会计专业人士担任[32] - 审计部向董事会及其审计委员会负责并报告工作[33] 优化与监督 - 公司应制定并优化内部控制缺陷认定标准[33] - 公司应定期对内部控制制度进行自查[33] 绩效与报告 - 内部控制制度执行情况作为绩效考核重要指标[36] - 公司每年应在年度报告披露前出具内部控制体系运行状况的年度工作报告[38] 缺陷标准 - 财务报告内部控制缺陷定量标准以利润总额、净资产总额为衡量指标[46] - 非财务报告内部控制缺陷定量标准采用直接经济损失衡量[48]

资金安排 - 公司对西安特发千喜624.48万元内部借款展期半年[1] - 公司向中国银行深圳分行申请7亿元授信，到期日为2027年2月11日[4] 议案表决 - 《关于控股子公司西安特发千喜内部借款展期的议案》表决9票赞成通过[2] - 《关于修订〈特发信息内部控制制度〉的议案》表决9票赞成通过[2]