财报披露 - 公司于2025年4月19日披露2024年年度报告全文及摘要[1] 业绩说明会 - 2024年度网上业绩说明会2025年4月28日15:00 - 17:00召开[1] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn），方式为网络互动[1] - 参加人员有董事长杨秀彪、总经理肖文艺等[1] 投资者参与 - 投资者2025年4月28日15:00 - 17:00参与互动，13:00前可会前提问[2] 联系信息 - 联系人是杨茜宁、胡姝颖，电话0798 - 8470237，邮箱hyzq@hua - yi.cn[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 公司是冰箱压缩机龙头企业，下半年受原材料及配件业务拖累，但核心业务压缩机增长较好；中长期商用、变频有望提升盈利能力中枢，新能源汽零等业务有望贡献新增长极 [6] 公司经营业绩 - 2024年全年营收119.67亿元，同比-7.16%，归母净利润4.5亿元，同比+24.31%；2024Q4营收22.8亿元，同比+5.4%，归母净利润0.74亿元，同比-14.73%；2025年Q1营收34.86亿元，同比+4.35%，归母净利润1亿元，同比+25.58% [1] - 向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），分红比例46.38%，股息率4.4%（以2025年4月18日收盘价计算） [1] 产品情况 活塞压缩机 - 2024年核心业务活塞压缩机收入同比+12.04%，24H2收入同比+14%；销量达8425万台，同比增长16% [2] - 2024年商用压缩机销量1092万台，同比增长31%；变频压缩机销量2695万台，同比增长50% [2] 新能源汽车空调压缩机 - 2024年收入同比+52.7%，24H2收入同比+61%；销量突破60万台，同比增长68%，连续三年超新能源汽车行业增速 [2] 原材料及配件业务 - 2024年收入同比-57.15%，24H2收入同比-40% [2] 2025年经营目标 - 全封闭活塞压缩机产销量确保8800万台，力争9300万台（YoY +4%~10%） [3] - 新能源汽车空调压缩机产销量确保80万台，力争90万台 [3] - 销售收入确保118亿元，力争125亿元（YoY -1%~+4%） [3] 毛利率与净利率情况 整体情况 - 2024年毛利率12.77%，同比-0.45pct，净利率5.31%，同比+1.18pct；2024Q4毛利率12.64%，同比-9.41pct，净利率4.98%，同比-0.88pct；2025年Q1毛利率9.86%，同比-0.13pct，净利率3.95%，同比+0.49pct [4] 分产品情况 - 2024年活塞压缩机毛利率同比下滑1.9pct；新能源汽车空调压缩机毛利率同比提升5.62pct [4] 分地区情况 - 2024年国内外毛利率同比+0.89/-0.58pct [4] 存货跌价准备 - 2024年计提存货跌价准备8014万元，同比+44% [4] 费用率情况 2024年情况 - 销售、管理、研发、财务费用率分别为0.86%、2.91%、2.99%、-0.18%，同比-0.77、-0.21、-0.71、+0.14pct；24Q4销售、管理、研发、财务费用率分别为-1.67%、3.35%、2.07%、1.01%，同比-5.03、-4.07、-3.31、+0.77pct [5] - 销售费用率同比下滑多因会计准则变动，同口径下同比+0.01pct；财务费用率变化因汇兑损失增加 [5] 2025年Q1情况 - 销售、管理、研发、财务费用率分别为0.88%、2.3%、2.8%、-0.14%，同比-0.31、-0.17、+0.29、+0.33pct [5] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|12,889.01|11,966.53|12,358.91|12,960.50|13,790.20| |增长率(%)|(1.58)|(7.16)|3.28|4.87|6.40| |EBITDA(百万元)|1,401.62|1,373.63|1,087.97|1,197.31|1,300.50| |归属母公司净利润(百万元)|362.16|450.21|504.36|551.25|601.27| |增长率(%)|37.83|24.31|12.03|9.30|9.07| |EPS(元/股)|0.52|0.65|0.72|0.79|0.86| |市盈率(P/E)|13.15|10.57|9.44|8.64|7.92| |市净率(P/B)|1.24|1.16|1.07|0.98|0.89| |市销率(P/S)|0.37|0.40|0.39|0.37|0.35| |EV/EBITDA|0.29|0.55|0.01|(0.24)|(1.12)| [7]

理财额度 - 2023年12月同意公司及子公司2024年用闲置自有资金买理财产品，每日动态余额不超12亿元[1] - 2024年8月同意公司及子公司购买理财产品额度由12亿元增至20亿元[2] 理财情况 - 2024年度公司及下属子公司已到期理财产品23笔，合计金额99.59亿元，收益1909.49万元[4] - 截至报告期末，公司及下属子公司未到期理财产品余额2亿元[4] - 未到期的中信银行结构性存款金额2亿元，预期收益率1.05% - 2.36%[5] 外汇交易 - 2023年12月同意公司2024年开展远期外汇资金交易业务，年度交易总额不超9亿欧元[3] - 远期外汇合约初始资金额为32,476，期初金额为150,199，公允价值变动损益为 - 3,559，报告期内购入金额为410,015，售出金额为380,212，期末金额为180,002，占公司报告期末净资产比例为43.76%[7] - 报告期内确认未到期衍生品公允价值变动收益 - 3,559万元，合约到期投资收益2,667万元[8] 审批时间 - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2023年12月7日[8] - 衍生品投资审批股东会公告披露日期为2023年12月23日[8] 风险与措施 - 委托理财存在市场波动、收益不可预期、操作风险[9] - 远期外汇资金交易业务存在汇率波动、内部控制、客户违约、回款预测风险[12] - 公司制定《远期外汇资金交易业务管理制度》，加强业务管理防范风险[13] - 公司关注市场信息，跟踪价格变化，调整策略避免汇兑损失[13] - 公司遵循锁定汇率风险原则，不做投机套利交易[14] - 公司确保交易规模与业务匹配，控制交易保证金和权利金余额[14] - 公司选择专业金融机构开展业务，规避法律风险[14] 合规情况 - 报告期内公司及子公司执行内控制度，未发现违规行为[15] - 董事会认为公司执行投资规定，及时披露信息，未违规[17] - 监事会认为审议程序合规，公司未损害股东利益[18] 业务意义 - 适度低风险理财产品投资可提升公司业绩，不影响日常经营[16] - 远期外汇业务以规避汇率风险为目的，符合公司利益[16]

人员数据 - 截至2024年12月31日，天健合伙人（股东）241人，注册会计师2356人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师904人[1] 业绩数据 - 2023年度，天健业务收入34.83亿元，审计业务收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[2] - 2024年度，天健上市公司年报审计项目707家，收费总额7.20亿元，同行业上市公司审计客户544家[2] 合规情况 - 近三年，天健因执业行为受行政处罚4次等[4] - 近三年，67名天健从业人员受行政处罚12人次等[4] 其他情况 - 2024年天健所投职业保险累计赔偿限额2亿元[14] - 2024年天健对华仪电气需承担连带责任并已履行判决[14] - 天健对公司2024年度财报及内控有效性审计，出具标准无保留意见报告[15][17]

人员数据 - 2024年末天健合伙人（股东）241人，注册会计师2356人，签过证券服务业务审计报告的904人[1] 业绩数据 - 2023年度天健业务收入34.83亿元，审计业务30.99亿元，证券业务18.40亿元[2][3] - 2024年度天健上市公司年报审计项目707家，收费7.20亿元，同行业审计客户544家[3] 风险保障 - 天健累计计提职业风险基金超2亿元，职业保险累计赔偿限额超2亿元[4] 违规情况 - 近三年天健及从业人员因执业行为受多种处罚[5] 未来合作 - 2025年天健审计服务费用100万元，续聘议案待股东会通过[10][14]

业绩总结 - 公司拟计提2024年度信用及资产减值损失8188.64万元[1] - 本次计提减少2024年归母净利润6185.53万元，占比13.74%[12] 数据详情 - 应收款项账面269472.25万元，预计收回260147.26万元，减值准备9324.99万元[2] - 存货账面185834.90万元，预计变现177499.05万元，减值准备8335.85万元[2] - 长期资产账面193707.23万元，预计收回185182.34万元，减值准备8524.89万元[3] 减值情况 - 2024年应收款项计提减值 - 1901.14万元[6] - 2024年存货计提减值8014.40万元[9] - 公司计提固定资产减值2075.38万元[11] 合规认可 - 审计委员会认为计提符合准则和政策规定[13] - 董事会和监事会认为计提能反映财务与经营成果[14][15]

公司治理 - 2024年召开39次公司治理相关会议，含股东会3次、董事会9次等[7] - 绩效考核覆盖率达100%[11] 人才培养 - 2024年组织人才培训400余次，14000余人次参与，完成800余课时[12] 制度建设 - 建立内部审计制度，强化内部控制管理有效性[13] - 对货币资金等业务建立严格管理制度[15] - 制定远期外汇交易业务管理制度[16] - 执行合同管理办法防范合同风险[17] - 制定采购相关制度降低采购成本[19] - 制定销售及应收账款管理制度[20] - 制定成本费用管控相关制度[21] - 建立资产管理规定[23] - 修订工程项目管理办法[25] - 2024年修订《关联交易管理制度》，关联交易在审批预计额度内[33] 安全管理 - 2024年识别700余项危险源，开展50余期生产车间交叉检查[28] - 组织公司级安全培训20余次、部门级安全培训100余次[28] - 安全培训在岗员工8000余人次、新员工2000余人次[28] - 组织应急演练覆盖员工500余人次[28] 信息披露 - 报告期内完成105条信息披露文件，无更正或拖延公告[37] 内部控制缺陷 - 明确财务报告内部控制重大、重要、一般缺陷标准[38] - 明确非财务报告内部控制重大、重要、一般缺陷标准[40] 风险情况 - 报告期内各业务未发生重大风险，财务报告无重大错报风险[34][35] - 报告期内商业秘密及信息安全管理无重大漏洞[31] - 报告期内公司不存在财务报告内部控制重大、重要缺陷[42] - 报告期内未发现公司非财务报告内部控制重大、重要缺陷[43] - 针对非财务报告内部控制一般缺陷已整改完善[43] - 报告期内公司无其他与内部控制相关重要事项需说明[44]

业绩总结 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润4.5亿元，同比增长24%[2] - 2024年全封闭活塞压缩机销量8425万台，计划完成率112%[2] - 2024年新能源汽车空调压缩机销量64万台，计划完成率128%[2] - 2024年销售收入119.7亿元，计划完成率108%[2] - 冰压销量连续十二年全球第一且突破8000万台，新能源汽车空调压缩机销量突破60万台[9] 未来展望 - 2025年全封闭活塞压缩机产销量确保8800万台，力争9300万台[17] - 2025年新能源汽车空调压缩机产销量确保80万台，力争90万台[17] - 2025年公司销售收入确保118亿元，力争125亿元[17] 新策略 - 围绕“建世界一流企业”目标，实施“主业强基础，新业谋增量”策略[15] - 全封闭活塞压缩机主业加大创新投入，提高高附加值产品占比[15] - 新能源汽车空调压缩机业务把握市场机遇，争取超行业平均增速[16] - 实施细分市场特定策略抓行业结构性增长机会[18] - 优化产品结构推进商用、变频销量增长[19] - 围绕数字化转型和智能化改造提升智能制造能力[20] - 实施后备人才培育工程提升后备人才能力[21] - 加强国际化人才培育工程提升国际化人才视野与能力[21] - 推进全员参与的增收、降本、提效项目强化盈利能力[22] 其他 - 2024年新建和修订92项制度[4] - 董事会成员共9名，其中独立董事3名、职工代表董事1名，独立董事人数占三分之一[5] - 报告期内接待2场机构投资者现场及在线调研活动，接待35人次，互动易平台答复28条问题，回复率100%，举办2次投资者开放交流会，接听70余次中小投资者电话咨询，邮件/社交平台沟通3次[8] - 年度内公司在万得（Wind）和华证等机构的ESG评级从BBB提升至A[9] - 2024年度董事会召开9次会议，审议通过63项议案[10] - 2024年各次董事会会议共审议通过62项议案[11] - 公司通过ISO 37301:2021及GB/T 35770 - 2022合规管理体系国际、国内“双认证”[12] - 经理层每季度召开经营分析会向董事汇报经营等情况[14] - 公司按季度向董事会报送关键财务报表[14] - 2025年公司董事会将规范运作加强自身建设[22] - 2025年公司董事会将推动ESG发展理念融入战略和经营[22] - 2025年公司董事会将提升董事履职能力做好信息披露[22] - 2025年公司董事会将做好投资者关系管理促进公司发展[22]

业绩相关 - 2024年度关联交易未超额度，无违规担保及资金占用[13][14] - 2024年未发现违规买卖股票及董高履职违规[15][16] 会议情况 - 2024年监事会召开9次会议，审议多项议案[5][6] 未来展望 - 2025年监事会围绕战略督促规范运作，加强监督[16][17]

应收账款 - 长虹美菱2024年期初10528.59万元，期末9590.09万元[2] - 中科美菱2024年期初33.26万元，期末31.24万元[2] - 江西美菱2024年期初1011.19万元，期末892.51万元[2] - 四川爱创科技2024年期初68.65万元，期末368.73万元[2] - 控股股东及其附属企业2024年期初11712.16万元，期末11554.12万元[2] 其他应收款 - 华意巴塞罗那2024年期初7770.56万元，期末5142.81万元[2] - 景德镇华铸2024年期初2500.00万元，期末2053.96万元[2] - 加西贝拉2024年期初259.49万元，年度累计518.26万元，利息777.75万元[3] 往来资金 - 上市公司子公司及其附属企业2024年期初10530.05万元，利息16995.45万元[3] - 公司2024年期初22242.21万元，利息83074.33万元[3]