超市业态发展 - 2024年合家福超市合肥区域网点突破100家，推动"大店带小店"、"强店带弱店"联动机制 [2] - 2024年合家福超市推出"阿福食堂"，累计就餐人数超7万人，开展特色市集营销活动60余场 [2] - 2024年合家福超市上架"即烹、即食、即热"单品超100个，自有品牌销售较去年同期增幅达143.63% [2] - 2025年合家福超市将按照"深耕地市、延伸县区、突出重点、精耕细作"方针，聚焦"开大店、开好店" [14] - 2024年9月末公司拥有超市网点202家，其中直营门店185家，加盟门店17家 [14] 冷链物流建设 - 2024年1-11月周谷堆冷库吞吐总量14万余吨，宿州农批市场日周转货物量约160吨 [7] - 肥西物流园已建成小冷库118间、库容约2万立方米，计划打造20万吨级智慧冷库 [7] - 2024年1-11月公司冷链物流配送量达5.12万吨 [4] 跨境业务发展 - 2024年公司百大易购APP会员注册量超160万人，拥有超3万个SKU [4] - 2024年公司跨境童装B.DUCK小黄鸭销售总订单数达2.6万单 [4] 百货业态规划 - 2023年公司百货业态实现净利润5769万元，未来将以轻资产托管运营为主 [14] - 公司百货业态将聚焦"高端化、品牌化、年轻化、时尚化、差异化、特色化"提升商品力 [14] 跨区域发展 - 2024年8月公司首家省外区域分公司合鑫商贸淮安分公司成立，业务覆盖江苏淮安、宿迁两市 [7] - 公司零售网点布局主要集中在安徽省内，后续拓展将在省内空白网点、人口密度集中区域及下沉市场进行布局 [14] 资本开支计划 - 未来资本开支主要集中在肥西物流园二期冷库建设、零售主业部分门店调改升级及五大新业投资 [4]

百货与超市业态转型 - 百货业态通过“一店一策”和“老店新开”重新定位线下门店，截至三季度末，新引进品牌209个，品牌更新率达8%，其中省、市级首店品牌21个 [1] - 超市业态1-11月淘汰同质商品4800个，引进新品牌240个，更新率12.5%，单品数超5000个；生鲜直采基地新增33家，总数达73家；自有品牌销售较去年同期增幅达142% [2] 未来发展方向 - 2025年，百货业态将深化场景打造，结合“场内”和“场外”，打造网红打卡点，引进快餐、奶茶等引流业态 [2] - 合家福超市将优化商品结构，以“安全、品质、实用、实惠”为选品原则，加快连锁网络布局，形成品牌效应和规模效应 [2] 家电销售与补贴政策 - 自9月10日“国补”政策实施以来，百大电器实现销售4亿元，门店家电销售同比增长117% [2] 超市店型与存货 - 合家福超市拥有大型购物广场近30家，大型综超近70家，标超已超100家，包含阿福优选等高端门店 [4] - 存货主要包括库存商品和开发产品，投资性房地产主要为已出租的建筑物 [4] 房地产业务与农批市场 - 2024年前三季度房地产业务营业收入占比5.72%，未来待农批市场配套商住销售去化完成后，占比将逐步降低 [4] - 农批市场业务模式包括摊位出租和交易佣金，未来通过周谷堆大兴农批市场等实现规模扩张 [4] 人才建设与会员运营 - 2024年以来，公司通过竞聘选拔任用164人，8090后占比84%，本科以上占比70%；启动“百名储备、百名经理、百名店总”培养工程 [6] - 截至11月，公司会员人数近350万人，1-11月会员消费占零售业态销售额48% [6] 分红规划 - 上市以来累计实施现金分红26次，累计分红总额达15.02亿元，未来将加大现金分红力度 [6]

农批业态发展 - 公司目前拥有5个农产品交易市场，其中3个为自建物流园，2个为轻资产托管运营[1]。 - 2023年，周谷堆大兴物流园实现交易量472万吨、交易额340亿元，净利润1.64亿元；宿州百大物流园实现交易量187万吨、交易额160亿元，净利润1367万元[1]。 - 2024年上半年，公司成立农产品流通运营总部，聚焦资源整合，探索一体化运营管理[1]。 - 周谷堆大兴物流园和宿州农批市场将更新设施、规范管理，提升智慧化和智能化水平[3]。 - 肥西物流园定位为国内一流农产品资源配置中心，开展“大招商、大配套、大运营”[3]。 线上业务发展 - 公司打造了“周谷堆优选”、“周谷堆甄选”、“周谷堆美食”及“周谷堆生鲜到家”四个直播账号，形成农产品直播矩阵[3]。 - 2024年1-11月，周谷堆共举办870余场直播活动，线上业务累计成交37万人，销售商品52万件，曝光量突破千万人次，线上销售额近3000万元[3]。 冷链物流发展 - 公司牵头成立安徽省冷链产业发展联盟，发展会员135家，加快区域冷链资源整合[3]。 - 周谷堆大兴物流园冷库基地满负荷运营，1-11月吞吐总量14万余吨；肥西物流园已建成118间小冷库，库容约2万立方米[5]。 - 合家康农产品加工配送公司建成1.6万平方米多功能配送中心，1-11月实现配送量5.12万吨，入选国家骨干冷链物流基地示范项目[5]。 超市业态调整 - 2024年1-11月，合家福超市新增品牌240个，更新率12.5%；新增直营品牌42个，总数达312个；生鲜直采基地新增33家，总数达73家[5]。 - 超市业态打造“1+1+N”全省统筹采购体系，肉禽蛋等生鲜大单品统采统配全覆盖[5]。 - 自有品牌“合家鲜”、“柔小百”、“佳小百”单品数达380个，销售较去年同期增长142%[5]。 - 2024年上半年，合家福超市净利润3563万元，同比增长93.15%[5]。 百货业态转型 - 百货业态通过“一店一策”、“千店千面”、“老店新开”重新定位，吸引年轻客群[7]。 - 2024年6月，公司首个商业街区项目——百大悦街新店花园项目开业，辐射周边1.28万户居民[7]。 - 2024年11月，百大CBD转型城市奥莱，紧扣“名品+折扣”组合，满足高品质、高性价比购物需求[7]。 - 截至2024年三季度末，百货业态新引进品牌209个，品牌更新率8%，其中省、市级首店品牌21个[7]。

公司业务扩展 - 合鑫商贸江苏省淮安分公司于2023年8月12日成立，覆盖淮安和宿迁两个区域 [1] - 2023年全年实现销售规模633亿元，同比净增50亿元 [2] 家电业态表现 - 自2023年9月10日“国补”政策实施以来，全省卖场实现焕新机器超10万台，实现销售4亿元；门店家电销售同比增长117% [2] 超市业态发展 - 2023年1—11月，超市业态新增品牌240个，更新率12.5%；新增42个直营品牌、总数达312个；生鲜直采基地新增33家、总数达73家；自有品牌单品数达380个 [2] - 合肥区域部分门店启动“阿福食堂”新业务模式，自2024年5月运行以来，累计就餐人数超7万人 [4] 农产品流通主业 - 2023年实现销售规模505亿元，占比近80% [2] 管理优化 - 2024年管理费率降低，通过“全员、全方位、全流程”管控，深化“大部制”改革，公司总部由16个内设机构缩减为12个；开展“瘦身行动”，优化人员结构，控制人力成本 [4] 未来展望 - 零售主业中，百货、电器稳住基本盘，超市保持一定的开店节奏；农产品流通主业通过周谷堆大兴农批市场、宿州农批市场以及新开的肥西物流园实现规模稳步扩张 [4] - 探索发展的“线上、跨境、冷链、新兴产业”等新业也都处于培育期，是公司未来新的增长点 [4]

公司投资评级 - 合百集团的投资评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - 合百集团是安徽省综合型商贸流通龙头企业，以零售和农产品批发为主要业务，积极拓展"线上、跨境、冷链、消费金融、新兴产业"五大新业 [1] - 公司秉承"1125"发展战略，零售和农产品批发两大核心业务转型升级，巩固市场竞争力，做大做强 [2] - 公司积极拓展新业态，并参投多支私募基金，为企业产业转型升级赋能 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.9/3.3/4.0亿元，同比增长8.0%/15.7%/20.7% [3] 发展历程 - 合百集团成立于1959年，以零售业和农产品流通为两大主业，涉足电子商务、跨境直销领域，运营合肥空港进境口岸等新业务 [9] - 1993年集团前身合肥百货大楼改制为合肥百货有限公司，并于1996年在深交所成功上市 [9] - 2000年，公司推动家电产品的连锁化、专业化和集约化经营，并在经营战略和零售业态上进行扩展 [9] - 2002-2008年陆续收购了周谷堆农产品批发市场和乐普生股权 [9] - 2011年，通过定向增发募集7亿资金，完成了投资项目的前期自筹资金置换，并对周谷堆公司增资扩股，同时收购了合家福、乐普生公司的股权，同时进军电子商务领域，上线了百大易商城 [9] - 2014-2018年期间，公司打造新业态、发展跨境电商综合体，推动零售业务转型升级，推出阿福到家平台 [9] - 2020年正式推出"直播带货"，不断完善物流供应链建设 [9] - 2024年8月5日将公司证券简称由"合肥百货"变更为"合百集团"，体现出公司多元化、多业态的经营模式，传递了公司改革发展的决心 [9] 零售业与农产品流通 - 2014-2019年公司营业收入波动提升，由99.72亿元增长至109.09亿元，CAGR为1.81% [10] - 2020-2022年公司业绩承压 [10] - 2023年公司起底回升，实现营业收入66.88亿元，同比增长6.13%，恢复到2019年疫情前同期61.31%的水平 [10] - 2024Q1-Q3公司累计实现营业收入53.28亿元，同比增长3.88%，恢复到2019Q1-Q3疫情前同期63.56%的水平 [10] - 2024H1公司营业收入同比上升2.02%至37.00亿元，其中百货业态（含家电）营收占比35.95%，超市业态营收占比49.62%，农产品交易服务营收占比8.31%，房地产营收占比6.11% [10] - 2024H1公司百货、家电、超市三业态门店合计达248家，其中超市业态的直营门店净利润达0.32亿元，同比增长129.61%，百货业态的直营门店营收同比增长9.70%至5.50亿元，净利润达0.58亿元 [10] - 2023年公司综合毛利率为27.68%，同比下降1.65pps [11] - 2023年公司实现归母净利润2.64亿元，同比增长54.39%，实现扣非归母净利润1.14亿元，同比上升30.90% [11] - 2023年公司销售费率/管理费率/财务费率分别为6.71%/15.51%/0.71%，分别相较上年变化-0.61pps/-1.11pps/-0.05pps [11] 大股东与管理层 - 合百集团的实际控制人为合肥市国资委，通过合肥市建设投资控股（集团）有限公司持有38%的股份 [12] - 2023年沈校根先生接任董事长一职，开启公司发展新篇章 [13] - 沈校根管理经验丰富，曾任合肥市庐阳区财政局长，合肥产投集团副总，合肥国际内陆港董事长，瑶海区常务副区长等职务 [13] - 沈董事长上台后制定出台"1125"发展战略, 即做大做强"零售、农批"两大主业，突破拓展"线上、跨境、冷链、消费金融、新兴产业"五大新业 [13] 零售业务 - 2024年社零增速基本维持在低个位数水平，Q4起可选品类表现改善，受益于大促活动周期延长、以消费券和以旧换新为代表的刺激政策等 [14] - 2024年1-10月我国社零总额15.51万亿元，同比增速2.7% [14] - 2024年1-10月电商渗透率基本稳定，主要得益于春节和618大促的推动，实物商品网上零售额增速相对稳定 [14] - 2024M10电商累计渗透率为25.9%，同比略有下降 [14] - 永辉超市积极学习胖东来，从胖东来帮扶调改到自主调改，从人货场重整到底层供应链和企业文化间等多方面系统学习胖东来 [15] - 截至24Q2，永辉超市在全国开业运营943家门店，覆盖全国29个省和直辖市 [15] - 2024年11月，永辉总共调改近20家门店，调改成了门店"起死回生"的节点，调改后门店均迎来客流和销售额大幅提升 [15] - 以郑州信万店为例，胖东来从人、货、场三大维度深入调改门店，在卖场规划、商品重整、供应链、价格优化、服务提升、员工薪资、工作时间等多方面系统调整永辉门店 [15] - 位于郑州的永辉超市为胖东来帮扶调改的"一号店"，根据济南时报，永辉超市（郑州信万广场店）经调改后首日销售额达到188万元，是调改之前平均日销的13.9倍，客流达1.3万人，是调改之前日均客流的5.3倍 [15] - 安徽省内消费需求逐渐恢复，社零总额呈现稳步增长的趋势 [16] - 2014-2019年期间，安徽社零消费总额同比增速保持双位数增速，CAGR达15.6% [16] - 2020-2023年受疫情影响，增速有所下降，CAGR增速为8.3%，并在逐渐恢复中，2023年社零总额达2.3万亿元，同比变化+6.9% [16] - 2023年安徽省网上零售额3985.4亿元，同比变化+14.5%，占安徽社会消费品零售总额的17.3% [16] - 安徽省人均可支配收入在2014-2023年间显著增长，2023年达到34,893元，增速高达6.56% [17] - 安徽省人口数呈逐年上升态势，2023年总人口达6121万人 [18] - 安徽省持续优化城镇化布局和形态，促进城乡融合发展，城镇化率从2014年的49.31%增至2023年的61.51% [19] - 国补相关政策的刺激下，消费带动作用明显 [20] - 2024年1-8月该政策带动新车、家电消费累计39.3万台 [20] - 安徽创新开展的"徽动消费"系列活动达4000场以上，累计发放消费券9.76亿元、带动销售额246亿元 [20] 新业态拓展 - 公司坚持"1125"发展战略，零售和农产品批发两大主要业务在维持固有优势的同时积极进行转型升级，持续提升市场竞争力 [21] - 五大新业稳步布局中，跨境业务取得亮眼成绩，线上建设实现数字化赋能，利用新业态帮助公司实现业务增量 [21] - 零售门店网点优势显著，立足安徽并辐射全国 [22] - 2020年受会计准则调整和联营经营模式改变影响，百货收入占比大幅下降，2023年超市收入在零售业务中占比达62.18% [22] - 截至2024H1，公司在安徽省直营的百货/超市/电器门店净利润分别为5759.31/3185.5/451.67万元，其中超市门店净利润同比增速达129.61% [22] - 网点拓展上秉承量质并进的策略，根据公司24Q3经营公告，公司拥有百货、超市、电器、农批、标准化菜市场等313家连锁经营网点，品牌分销代理覆盖8000多个商店，连锁及批发分销机构遍布安徽14个地市 [22] - 门店层面，2018-2019年零售三业态门店迅速扩张达253家，同比增长8.58%，2020-2022年门店总数有所下降，但2023年止跌、并在2024H1恢复扩张，同比新增7家超市，门店总数恢复到疫情前2019年的98% [22] - 门店坪效上，2018-2024H1电器门店坪效波动上升，2024H1达19465.15元/平米/年 [22] - 2020年受会计准则变化影响，公司联营经营模式改为净额法以确认收入，百货门店坪效有所波动，但2020-2024H1百货门店坪效呈现稳步增长趋势 [22] - 公司启动零售业态自主调改、转型升级，持续丰富业态发展、增强业态竞争力 [23] - 百货业态上，公司重塑门店新场景，产品、体验、服务齐发力，通过"一店一策"、"千店千面"、"老店新开"等方式，依据实际情况针对性差异化制定发展方针 [23] - 超市业态上，公司加强供应链建设，打造"1+1+N"全省统筹采购体系，另一方面以模式创新带动业务发展，试点"阿福鲜生""合家福优选"等全新业务模式，拓展"现场加工+特色小吃+酱卤熟食"品类 [23] - 电器业态上，打破传统"冰洗彩空"四大件格局，尝试推出满足消费者需求的新家电产品，覆盖通讯、智能家居及家电回收资源循环利用等领域，拓宽家店消费场景 [23] - 农产品业务主要依托于公司三大物流园，即合肥周谷堆大兴农产品国际物流园、宿州百大农产品物流和合肥百大肥西农产品物流园 [24] - 周谷堆大兴物流园以其价格平稳、交通便捷、服务周到、收费低廉等优势深受消费者认可，场内农产品平均日成交量超1.2万吨、成交额7000万元，4万吨基地满负荷运营，是华东地区名副其实的"大菜篮子" [24] - 2024年以来，周谷堆物流园在优化经营理念、强化自营业务、深化活动引领、强化冷库运营、推进数字化转型等多方面持续发力 [24] - 宿州农批市场基地日周转货物量约160吨，2023年实现交易量187万吨，交易额160亿元，是皖北地区重要的农副产品综合批发交易点 [24] - 合肥百大肥西农产品物流园一期水果、水产、蔬菜及综合交易中心于2023年10月试营业、于2024年9月正式开业，引进380余户入驻经营，二期20万吨智慧冷库、现代化的加工配送中心即将开工建设 [24] - 经营模式以摊位出租为主，交易佣金为辅 [24] - 公司成立了合家兴供应链科技公司、合家康农产品加工配送公司、合家悦菜市场等在内的系列农批配套企业，以推动农产品业态互动良性发展 [24] - 在2024年上半年公司成立了农产品流通运营总部，聚焦旗下农批市场资源整合，探索农产品主业一体化运营管理，实现电商直播、新兴业务等一体化协同发展 [24] - 2024年10月公司与旗下子公司合家福超市共同投资设立了合肥合家兴供应链科技有限公司（预核名），以培育新的产业发展增长点 [24] - 供应链公司注册资本为2000万元，其中集团出资1200万元，持股60%；合家福出资800万元，持股40% [24] - 供应链科技公司将利用其三大物流园的资源和冷链设施，结合百大合家康的经营经验，优化供应链资源和经销渠道 [24] - 公司将专注于直采分销、大宗贸易服务，并以需求大、易储运、保质期长的商品为重点 [24] - 核心战略包括提升产业链和供应链效率，实现商流、物流、信息流、资金流的高效协同 [24] - 探索物联网、大数据分析、人工智能等前沿科技的应用，提升一体化运作和精准管控能力 [24] - 计划在未来3-5年内，从贸易服务模式转型为提供采购、分销、加工、库存管理、仓储、冷链物流等一站式服务的全产业链模式 [24] - 2023年公司自建线上平台GMV同比增长74.35%达1.98亿元 [25] - 公司在品质、服务和内容上发力 [25] - 在品质上，公司严格直播选品，打造直播场景，扩大直播销售，开设"周谷堆甄选"直播间，利用"走播"带货模式打开线上新市场 [25] - 据公司20024年半年报，"周谷堆甄选"直播间带动农产品销售量达520吨，销售额突破1457万元 [25] - 在服务上，公司不断优化i百大小程序，通过社群专享福利、省钱月卡、幸运大抽奖等方式，提升会员的参与度和消费体验，并邀请客户成为分销员，若成功邀请好友在小程序中购买，则可获得分销报酬 [25] - 9月30日-10月7日8天i百大平台实现销售总额682万元，截至2024年10月7日，i百大平台社群总人数超1万人，平台会员总数超63万人，客户覆盖20多个省份 [25] - 公域直播+私域社群的方式有助于不同渠道的优势互补，实现更有效的用户触达和转化 [25] - 在内容上，公司运营流量思维，不断提高短视频质量以促进转化 [25] - 截止2024年11月28日，合肥百货大楼集团抖音号粉丝达2.1万，双11期间发布的"百大时髦录客"话题获赞达3200+，吸引200+人参与，获得较好的声量，有效增加了公司的曝光度，提高了消费者的参与度 [25] - 据公司2023年年报，公司一方面新设百大陆港跨境电子商务有限公司，探索保税业务发展，另一方面新增了跨境事业部，助力跨境电商渠道发展，夯实跨境新业产业布局 [26] - 2024年5月跨境事业部启动"2+1"跨境电商渠道战略，通过亚马逊、Temu"两大货架电商渠道"，Tiktok"头部兴趣电商渠道"进入美国市场 [26] - 5月开始正式销售进军欧美，整合安徽优质品牌，与多家头部企业合作，出口童装小黄鸭、a1零食糕点类产品，迅速推动跨境电商起量 [26] - 其中小黄鸭截至10月初的出口报关总额已近1000万元，公司全部商品链接进入全球新品榜单TOP3 [26] - 同时，公司积极布局东南亚市场，11月18日公司与三家泰国企业达成意向合作（至2025年），涵盖了水果、鸡副件、光伏等多个领域，大宗贸易累计跨境直采泰国金枕榴莲、山竹、椰青、智利车厘子等近2200吨 [26] - 公司进出口业务双向发力，推动跨境电商为公司带来新的业务增量 [26] - 公司积极推动私募基金与实体经济融合发展，通过参股基金拓展新产业，在新能源、新材料、新技术等领域实现产业拓新 [27] - 2023年公司分别参投了兴泰慧科基金、国联资本创投基金和共创接力创投基金三只基金，主要聚焦科创企业和战略性新兴企业 [27] - 2024年4月，公司收购合肥金太阳能源科技股份有限公司

公司概况 - 合百集团（证券代码：000417）于2024年11月27日进行了特定对象调研，参与人员包括富国基金的刘莉莉和武明戈，公司接待人员为副总经理刘华生和董事会秘书杨志春 [1] 营收构成与毛利率 - 2024年上半年，公司实现营业收入369,991.05万元，其中百货业态（含家电）占比35.96%，超市业态占比49.62%，农产品交易市场占比8.31%，房地产占比6.11% [1] - 毛利率方面，百货业态（含家电）为29.25%，超市业态为21.19%，农产品交易市场为68.56%，房地产为17.99% [1] 农产品交易市场 - 公司农产品交易市场的主要经营模式包括摊位出租和交易佣金，周谷堆大兴农产品国际物流园是安徽省规模最大的农产品集散中心，2024年1-10月交易量达415.35万吨，同比上升3.83% [2] 供应链科技公司 - 公司与合家福超市共同投资设立合肥合家兴供应链科技有限公司，聚焦自营和直销方向，以B端业务为引领开展农产品大宗贸易，力争通过三至五年的发展，转型为全产业链服务模式 [2] 房地产业务 - 公司当前房地产业务为农批市场项目开发的配套房产销售，2024年前三季度营业收入占比5.72% [4] 百货门店调改 - 公司通过“一店一策”、“千店千面”、“老店新开”等策略，持续优化百货门店调改升级，2024年前三季度新引进品牌209个，品牌更新率达8%，其中省、市级首店品牌21个 [4] 合家福超市 - 2024年以来，合家福超市通过强化供应链建设、构建“1+1+N”全省统筹采购体系、推出自有品牌产品等举措，自有品牌销售较去年同期增幅达142.25%，同时拓展“现场加工+特色小吃+酱卤熟食”品类，2024年5-11月“阿福食堂”累计就餐人数超7万人 [6] 现金分红 - 公司上市以来累计实施现金分红26次，累计分红总额达15.02亿元，未来将持续关注相关政策文件，加大现金分红力度，为投资者创造可持续的长期回报 [6]

行业或公司 * 合百集团（000417） 核心观点和论据 1. **公司简称变更背景**：公司由单体百货店发展成为安徽省规模最大的综合型商贸流通企业集团，产业覆盖零售业及农产品流通，突破拓展了五大新业，形成多元化、多业态经营模式。变更简称“合百集团”更准确地体现公司多元化、多业态经营模式，增强投资者和社会公众对公司的认知，提升品牌形象和价值。[1] 2. **核心优势**：拥有多业态协同的集团化优势、清晰的连锁体系、稀缺优质的网点资源、丰富多元的供应链生态体系和优秀的经营管理团队等核心竞争力。[2] 3. **零售主业转型方向及未来发展规划**：采取多种举措分业态开展转型升级，包括百货业态的重塑门店新场景，超市业态的聚焦供应链建设和创新发展模式，电器业态的打破固有格局，拓展多元化需求。未来将继续优化调改，寻求发展新突破，坚持稳中有进的开店节奏，实现坪效、质效的整体增长。[3] 4. **线上平台**：2024年3月上线运行统一线上平台"i百大"小程序，覆盖公司旗下全业态，实现统一形象、入口、会员、商品、结算、运营，注册会员近70万人，客户覆盖20多个省份。[4] 5. **合家兴供应链科技公司**：为推动公司农产品产业链、供应链优化升级，进一步做大农产品流通业务规模，公司与子公司共同投资设立合家兴供应链科技公司，注册资本拟定为2000万元。公司采用集约化、垂直化、规模化管理，整合业态资源优势，突出科技创新运用，聚焦自营和直销方向开展农产品大宗贸易。[5] 6. **农产品交易市场**：共有5个农产品交易市场，包括周谷堆大兴农产品物流园、肥西百大农产品物流园、宿州百大农产品市场等，业务经营模式主要包括摊位出租和交易佣金。[6] 7. **冷链物流发展情况**：积极推动合肥国家骨干冷链物流基地建设，旗下周谷堆大兴物流园调整优化冷库储存产品结构，全面提升装卸服务质量，强化储存产品品质管理。旗下合家康建成1.6万平方米多功能配送中心，实现从采购入场到交付客户的一站式全程冷链流通，并成功入选国家骨干冷链物流基地示范项目。[7] 其他重要内容 * 公司未涉及应披露重大信息。[8]

公司名称变更相关 - 公司自上市后发展成为安徽省规模最大的综合性商贸流通企业集团，产业覆盖零售业及农产品流通两大主业并拓展五大新业，基于当前业态布局及后续规划变更证券简称为“合百集团”，可匹配主营业务明确发展目标和产业定位推动战略发展提升品牌形象和市场影响力传递改革发展决心和长期投资价值[1] 公司核心优势 - 作为安徽省综合型商贸流通龙头企业，拥有多业态协同的集团化优势、构建清晰完善的连锁体系、具有稀缺优质的网点资源、建立丰富多元的供应链生态体系和优秀的经营管理团队、品牌形象具有较高知名度和影响力[2] 零售主业转型方向及规划 - 百货业态通过“一店一策”“千店千面”“老店新开”重塑门店新场景提升商品力深化服务力增强体验力；超市业态聚焦供应链建设打造采购体系并创新业务模式；电器业态打破固有格局延伸商品结构拓展新领域增强场景体验满足多元化需求；未来零售主业将围绕提档升级优化调改并坚持稳中有进的开店节奏统筹三大零售业态发展完善网络布局开拓市场增量坚持质量效益导向实现坪效质效总体增长[2] 线上平台运营 - 2024年3月上线运行统一线上平台“i百大”小程序覆盖全业态，集多种功能于一体，截至目前注册会员近70万人客户覆盖20多个省份[4] 新成立公司相关 - 新成立合肥合家兴供应链科技有限公司（暂定名），注册资本拟定为2000万元，采用集约化垂直化规模化管理整合业态资源优势突出科技创新运用，以自有农产品物流园为基础聚焦自营和直销方向以B端业务为引领开展农产品大宗贸易推动农产品主业转型发展[4] 农产品交易市场相关 - 共有5个农产品交易市场，其中3个为自建物流园，2个为轻资产托管运营，主要经营模式为摊位出租和交易佣金[6] 冷链物流发展情况 - 牵头成立安徽省冷链产业发展联盟发展会员135家，旗下周谷堆大兴物流园4万吨冷库基地满负荷运营1 - 10月吞吐总量近13万吨；肥西物流园建成小冷库118间库容约2万立方米且取得项目二期冷链物流用地；合家康建成1.6万平方米多功能配送中心1 - 10月实现配送量4.5万吨并入选国家骨干冷链物流基地示范项目[6] 信息披露相关 - 本次活动未涉及应披露重大信息[8]

证券代码：000417 证券简称：合百集团 合肥百货大楼集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-10 | --- | --- | --- | |--------------------|------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | ☑ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | 活动参与人员 | | 平安保险邹译萱、天风证券何富丽、富国基金周羽 | | 时间 | 2024 年 11 月 19 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 形式 | 线上交流、线下调研 | ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予合百集团“增持”评级[2][4] 报告的核心观点 - 合百集团是安徽区域零售龙头企业，区域优势明显，品牌历史悠久美誉度高，产业覆盖零售业及农产品流通两大主业，2023年公司实现归母净利润2.64亿元，同比增长57.53%，2024年前三季度公司实现扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长22.40%，创7年来新高[2] - 23年11月以来整体内需市场面临压力，国家出台多项消费促进政策，线上渠道占社零比重趋稳，对线下渠道冲击逐渐弱化，线下业态中便利店/专业店/超市增长相对较好，百货市场集中度较低未来提升空间大，超市供给端积极调改，百货企业加大调改力度[2][26][28][29] - 合百集团以“1125”为核心发展战略，做大做强零售、农批主业，拓展新业务注入活力，2023年实现销售规模633.01亿元，创历史新高，传统零售业务积极改革，农产品交易业务资源整合，新兴业务带来增量空间[2][32] 根据相关目录分别进行总结 1.公司介绍 - 合百集团是安徽省区域零售龙头企业，1959年合肥百货大楼建成开业，1996年在深交所主板上市，经过多年发展，产业覆盖零售业及农产品流通两大主业，旗下有众多子公司和参股公司，拥有300余家连锁经营网点，实控人为合肥市国资委，管理团队经验丰富，积极回馈投资者，持续分红[2][10][13][15][17] [10][13][15][17] 2.财务分析 - 公司整体收入保持稳健，2023年营业收入66.88亿元，同比增长6.13%，利润端表现良好，2023年归母净利润同比增长57.53%，2024年前三季度扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长22.40%，创7年来新高，分业务来看百货及超市业务平稳，农产品交易业务增长良好，公司持续降本增效，盈利能力逐年提升[19][20][21] [19][20][21] 3.行业分析 - 23年11月以来整体内需市场面临压力，国家出台多项消费促进政策，9月以来财政货币政策双发力助力经济发展，有望带动消费回暖，线上渠道对线下冲击逐渐弱化，线下业态中便利店/专业店/超市增长相对较好，超市供给端积极调改，百货市场集中度较低未来提升空间大[24][26][27][28] [24][26][27][28] 4.公司业务 4.1零售业务 - 区域龙头地位稳固，扎根安徽区域，掌握优质网点资源，门店众多且占据有利位置，自有物业比例高，除安徽省内外，2024年成立了省外区域分公司，着力提升门店店效，超市及电器业门店坪效逐渐恢复，各业态门店利润率改善明显，打造高效协同的供应链体系，积极打造线上自建平台，布局超市新业态，探索社区商业[35][37][38][39][40] [35][37][38][39][40] 4.2农产品交易 - 农产品物流园服务范围覆盖安徽全省，业务规模稳步提升，盈利水平较高，周谷堆大兴及宿州物流园运营良好，肥西物流园带来业绩增量，2024年成立农产品流通运营总部，探索农产品主业一体化运营，打造冷链物流基地，通过合家康、合家悦、合家兴完善产业链布局[41][43][44][45] [41][43][44][45] 4.3新兴业务 - 2023年成立跨境事业部，拓展跨境贸易新空间，进口方面优选海外代理商和一级渠道，出口方面启动“2+1”跨境电商渠道战略，布局产业投资赛道，参投多支基金，2024年完成合肥金太阳能源5%股权收购[45][46][48] [45][46][48] 5.盈利预测与投资建议 - 基于对百货业、超市业务、农产品交易市场业务的基本假设，预计2024 - 2026年公司实现营业收入70.37/75.96/80.57亿元，归母净利润分别为3.06/3.53/3.98亿元，对应EPS为0.39/0.45/0.51元/股，对应PE为13/12/10倍，对比可比公司估值，首次覆盖给予“增持”评级[51][52] [51][52]