投资评级 - 报告对盛达资源的投资评级为“优于大市” [1][4][6][18] 核心观点 - 公司业绩大幅提升得益于量价齐升，子公司金山矿业技改后产量恢复，叠加白银价格上涨 [1][7] - 四川菜园子铜金矿（鸿林矿业）已开始试产，预计2026年公司黄金产量将显著提升 [3][18] - 随着各项产能逐步投产，公司未来业绩有望持续释放 [4][18] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97% [1][7] - 2025年单三季度营收7.46亿元，同比增长36.98%，环比增长34.80%；归母净利润2.53亿元，同比增长116.39%，环比增长308.56% [1][7] - 2025年前三季度毛利率为55.89%，同比提升12.41个百分点；净利率为23.83%，同比提升5.30个百分点 [2][11] - 2025年单三季度毛利率达70.30%，净利率达38.94%，盈利能力显著增强 [2][11] - 2025年前三季度期间费用率为17.39%，同比下降0.89个百分点，费用管控良好 [2][11] 产能进展与资源储备 - 公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，并计划收购剩余47%股权 [3][18] - 鸿林矿业核心资产菜园子铜金矿拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨 [3][18] - 菜园子铜金矿已于2025年9月10日至12月10日进行试产，设计生产规模39.6万吨/年，达产后预计年产黄金约1.1吨 [3][18] - 公司2021-2023年黄金产量分别为293公斤、250公斤、148公斤 [3][19] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为27.85亿元、34.06亿元、39.55亿元，同比增速分别为38.4%、22.3%、16.1% [4][18] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.84亿元、8.57亿元、10.91亿元，同比增速分别为49.7%、46.8%、27.3% [4][18] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.85元、1.24元、1.58元 [4][18] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为27.6倍、18.8倍、14.8倍 [4][18]

盛达资源是国内白银龙头企业，主营含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸易，拥有稀缺白银资源 和全产业链优势。公司成立于1995年6月22日，1996年8月23日在深圳证券交易所上市，注册地址位于北京 市，办公地址也在北京市。 盛达资源所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铅锌，所属概念板块包括黄金股、金属铅、钴镍核聚变、 超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第十，净利润第十 2025年三季度，盛达资源营业收入为16.52亿元，在行业14家公司中排名第10，行业第一名中金岭南营收达 484.59亿元，第二名豫光金铅为348.55亿元，行业平均数为107.56亿元，中位数为29.12亿元。同期净利润 为3.94亿元，行业排名同样为第10，行业第一名兴业银锡净利润13.54亿元，第二名驰宏锌锗13.09亿元，行 业平均数为5.73亿元，中位数为4.89亿元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度盛达资源资产负债率为46.91%，去年同期为41.48%，低于行业平均的 50.54%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为55.89%，去年同期为43.47%，高于行业平均 ...

板块整体表现 - 发电机概念板块领跌，整体下跌1.68% [1] 主要公司股价表现 - 科泰电源下跌4.92% [1] - 潍柴重机下跌3.53% [1] - 中坚科技下跌3.1% [1] - ST云动和智慧农业跌幅均超过3% [1]

投资评级 - 报告对盛达资源的投资评级为“推荐”，并予以维持 [6][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现超预期，营收与净利润实现大幅增长，主要受益于金属价格上行带来的盈利能力显著改善 [3][4] - 菜园子金矿已进入试生产阶段，预计2025年正式投产，将成为公司未来重要的增长点 [6] - 基于贵金属价格持续上行和新矿投产的预期，报告预测公司2025至2027年归母净利润将保持高速增长 [6] 2025年三季度业绩表现 - **总体业绩**：2025年前三季度实现营收16.5亿元，同比增长18.3%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长62% [3] - **单季度业绩**：2025年第三季度实现营收7.5亿元，同比增长37%，环比增长34.8%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长116.4%，环比增长308.6%，业绩超预期 [3] - **盈利能力**：前三季度毛利率/净利率为55.9%/23.8%，同比提升12.4/5.3个百分点；第三季度单季度毛利率/净利率高达70.3%/38.9%，同比提升14/11个百分点，环比提升16.7/22.3个百分点 [4] - **利润驱动因素**：第三季度归母净利润同比增利1.36亿元，主要增利项源于毛利增加2.18亿元；环比增利1.91亿元，主要增利项同样源于毛利增加2.28亿元 [5] 经营环境与价格因素 - **白银价格**：2025年前三季度白银均价8566元/千克，同比增长23%；第三季度均价9413元/千克，同比增长26%，环比增长13% [4] - **铅锌价格**：2025年前三季度铅/锌均价17022/22987元/吨，同比变动-3%/+2%；第三季度铅/锌均价16982/22254元/吨，同比降低7%/6%，环比变动+0.3%/-2% [4] 矿山项目进展 - **在产矿山优化**：金山矿业已完成技改，提高了银、金回收率并降低了选矿成本 [6] - **在建与待投产项目**： - 东晟矿业（生产规模25万吨/年）正在进行矿山建设，预计2026年投产，由银都矿业代加工 [6] - 德运矿业（证载生产规模90万吨/年）已取得采矿证，正在开展探矿和相关手续办理 [6] - 菜园子铜金矿（生产规模39.6万吨/年）已完成基建进入试生产阶段（9月10日-12月10日），预计2025年实现采选规模约5万吨，满产后对应黄金年产量约1.2吨 [6] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.19亿元、7.35亿元、9.95亿元 [6] - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为26.58亿元、33.34亿元、38.94亿元 [8] - **增长率预测**：预计2025-2027年归母净利润增长率分别为33.2%、41.6%、35.3% [8] - **估值水平**：基于2025年10月28日收盘价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为30倍、21倍、16倍 [6][8]

证券日报网讯10月28日晚间，盛达资源（000603）发布公告称，公司及子公司未对合并报表范围外单位 提供担保，不存在逾期担保及涉诉担保。 ...

公司声明与信息披露 - 公司明确表示金业环保未出资投资民宿 [1] - 公司对外投资等重大事项需以指定媒体披露的公告为准 [1]

证券日报网讯盛达资源（000603）10月28日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年10月20日， 公司股东人数为39，993户。 ...

一、担保情况概述 公司分别于 2025 年 4 月 28 日、2025 年 5 月 20 日召开第十一届董事会第八 次会议、2024 年度股东大会，审议通过了《关于公司及子公司 2025 年度担保额 度预计的议案》，同意公司为子公司提供担保、子公司之间互相提供担保、子公 司为公司提供担保额度合计不超过人民币 60 亿元。担保范围包括但不限于流动 资金贷款、项目贷款、并购贷款、银行委托贷款、融资租赁、银行承兑汇票、保 函、保理、开立信用证、票据贴现、资产证券化等融资业务，担保方式包括一般 保证、连带责任保证、抵押、质押等，担保额度有效期限自公司 2024 年度股东 大会审议通过之日起至 2025 年度股东大会召开之日止。公司为子公司提供担保、 子公司之间互相提供担保、子公司为公司提供担保的额度包括 2025 年度新增担 保及原有担保展期或续保，实际担保金额以最终签订的担保合同为准，上述担保 额度可循环使用。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 29 日披露的《关于公司及子 公司 2025 年度担保额度预计的公告》（公告编号：2025-024）。 公司于 2025 年 4 月 28 日召开第十一届董事会第八次 ...

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买鸿林矿业47%股权，交易后将持有100%股权[3] 交易进展 - 股票2024年10月21日起停牌，10月31日起复牌[4][5] - 2024年10月29日董事会审议通过交易相关议案[5] - 截至公告披露日，交易细节尚需沟通商讨[2][7] 后续安排 - 择机重新召开董事会审议交易事项[7] - 交易需经董事会、股东大会等审核注册[8] - 每三十日发布交易进展公告至发股东大会通知[9]

10月28日，盛达资源跌5.03%，截至发稿，报22.86元/股，成交5.87亿元，换手率3.78%，总市值157.73 亿元。 资料显示，盛达金属资源股份有限公司位于北京市丰台区南方庄158号盛达大厦2层，成立日期1995年6 月22日，上市日期1996年8月23日，公司主营业务涉及含银铅精粉、锌精粉的生产销售和有色金属贸 易。主营业务收入构成为：铅精粉(含银)46.04%，有色金属贸易23.91%，锌精粉(含银)20.44%，再生新 能源金属5.26%，银锭2.28%，其他1.05%，黄金1.02%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，富国基金旗下1只基金重仓盛达资源。富国悦享回报12个月持有期混合A（013524）二季度 持有股数6万股，占基金净值比例为1.04%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约7.26万元。 富国悦享回报12个月持有期混合A（013524）基金经理为张育浩。 截至发稿，张育浩累计任职时间3年304天，现任基金资产总规模10.41亿元，任职期间最佳基金回报 16.15%， 任职期间最差基金回报1.9%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现 ...