报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

证券代码：000603 证券简称：盛达资源 公告编号：2025-045 盛达金属资源股份有限公司 关于发行股份购买资产并募集配套资金事项的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、盛达金属资源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日披 露的《盛达金属资源股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金预案》的"重 大事项提示"和"重大风险提示"章节中，详细披露了本次交易尚需履行的审批程 序及可能存在的风险因素，敬请广大投资者注意投资风险。 2、自本次交易预案披露以来，公司及交易相关方积极推进本次交易的相关工 作。截至本公告披露日，本次交易相关方尚需就交易细节进一步沟通商讨，交易方 案受交易各方成交意愿以及相关监管要求等的影响，存在一定的不确定性。除已披 露的风险因素外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次 交易或者对本次交易方案作出实质性变更的相关事项，公司将继续积极推进本次交 易，并根据中国证监会和深圳证券交易所的相关规定及时履行本次交易的后续审批 和信息披露程序。 项的停牌公告》（公 ...

证券代码：000603 证券简称：盛达资源 公告编号：2025-044 盛达金属资源股份有限公司 关于为控股子公司融资租赁业务提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示：盛达金属资源股份有限公司（以下简称"公司"）已审批的为合 并报表范围内子公司（以下简称"子公司"）提供担保、子公司之间互相提供担 保、子公司为公司提供担保额度合计超过公司最近一期经审计净资产的 100%， 其中有对资产负债率超过 70%的子公司提供担保，公司及子公司未对合并报表范 围外单位提供担保。 一、交易及担保进展情况 为满足生产经营的流动资金需求，公司控股子公司湖南金业环保科技有限公 司（以下简称"金业环保"）拟与浙江浙银金融租赁股份有限公司（以下简称"浙 银金租"）开展融资租赁业务，金业环保用自有的部分生产设备以售后回租方式 向浙银金租融资人民币 6,000 万元，融资租赁期限 24 个月，公司为金业环保上 述融资租赁业务提供连带责任保证担保。金业环保将为公司本次担保提供连带责 任保证反担保，金业环保少数股东资兴市钰坤农业生态发展有限公司、资兴市佳 诚 ...

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 本周上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数均上涨，工业金属价格有涨有跌，库存变动不一；能源金属中钴价有望上涨，锂盐价格震荡；贵金属受美国政策影响，金价被看好；稀土价格整体持稳 [1][2][3][4][135] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 本周（06/30 - 07/04）上证综指上涨 1.40%，沪深 300 指数上涨 1.54%，SW 有色指数上涨 1.03% [1] 基本金属 价格和库存变化 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 +0.79%、+0.56%、 -1.16%、+1.20%、+1.35%、 -0.01%，库存分别变动 +5.96%、+1.34%、 -5.99%、 -2.69%、 -0.29%、+2.36%；国内金属价格和库存也有相应变动 [1][11] 价格和股票相关性复盘 展示了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的走势梳理 [14][16] 工业金属 - **铝**：宏观上国内经济数据良好但海外博弈不确定，基本面铸锭量增多、消费淡季、铝价高抑制开工，库存累库，预计短期铝价高位承压，SMM 预计下周沪铝主力 2508 合约运行于 20300 - 21000 元/吨，伦铝运行于 2550 - 2660 美元/吨 [18][22] - **铜**：宏观上美联储政策和美元指数影响市场，国内制造业 PMI 有复苏迹象但需求不足；基本面铜价上涨惜售、库存回涨、现货冷清、下游采购意愿低，预计下周伦铜和沪铜维持弱势震荡 [40] - **锌**：伦锌和沪锌本周均震荡运行，受关税、就业数据、PMI 等因素影响，截至本周四 15：00，伦锌录得 2746.5 美元/吨，跌幅 1.15%，沪锌录得 22325 元/吨，跌幅 0.38% [49][50] 铅、锡、镍 - **铅**：本周伦铅和沪铅均上涨，伦铅终收于 2058.5 美元/吨，涨幅 0.83%，沪铅终收于 17295 元/吨，涨幅 0.99% [60] - **锡**：沪锡主力合约震荡上行，波动区间在 26 万至 27.5 万元/吨之间，现货市场成交冷清，需求疲软 [60] - **镍**：7 月原料系数预计稳定，镍盐生产成本有下行空间，需求未实质回暖，预计 7 月镍盐价格有下行空间 [61] 贵金属、小金属 贵金属 本周金银价格涨跌互现，美国就业数据和特朗普减税议案影响市场，当前市场等待美国非农就业数据指引，COMEX 金银主力分别运行在 3350 - 3400 和 36.5 - 37.0 美元/盎司之间，沪银在 8950 - 9000 元/千克区间内窄幅震荡，沪金主力在 782 元/克附近徘徊 [75] 能源金属 - **钴**：电解钴价格震荡，钴盐及四钴成交少，三元材料 5 系价格上涨、6 系和 8 系回调，7 月产量预计小幅回升 [91] - **锂**：碳酸锂价格企稳回升但市场处于博弈状态，氢氧化锂价格跌势趋缓，磷酸铁锂价格上涨，钴酸锂价格受原料影响上调 [101] 其他小金属 展示了钼精矿、钨精矿、电解镁等小金属价格走势 [13] 稀土价格 本周稀土价格整体持稳，市场交投活跃度低，上下游博弈僵持导致价格波动不大 [135]

金属锌概念板块表现 - 截至6月30日收盘，金属锌概念板块下跌0.08%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内17只个股上涨，涨幅居前的有ST盛屯(2.76%)、华钰矿业(2.38%)、国城矿业(2.15%) [1] - 跌幅居前的个股包括大中矿业(-2.88%)、*ST正平(-2.22%)、盛达资源(-2.10%) [1][3] 资金流动情况 - 金属锌概念板块今日获主力资金净流入0.36亿元 [2] - 主力资金净流出前三位：ST盛屯(-4891.04万元)、锡业股份(-2935.92万元)、白银有色(-2431.69万元) [2] - 主力资金净流入前三位：紫金矿业(1.09亿元)、山金国际(6021.57万元)、西部矿业(2511.76万元) [2][3] 相关个股换手率 - ST盛屯换手率3.44%，主力资金净流出4891.04万元 [2] - 华钰矿业换手率5.16%，主力资金净流入2047.72万元 [3] - 株冶集团换手率7.99%，主力资金净流出749.68万元 [2]

市场扩张和并购 - 拟发行股份购买鸿林矿业47%股权，交易后将持有100%股权[3] 时间安排 - 2024年10月21日开市起停牌，10月31日开市起复牌[4][5] - 2024年10月29日召开董事会审议通过交易议案[5] - 2024 - 2025年多次披露进展公告[6] 交易进展 - 交易相关方尚需就细节进一步沟通商讨[2][7] - 后续择机重开董事会，以该次决议公告日作定价基准日[7] 交易条件 - 交易需经董事会、股东大会审议，深交所审核，证监会同意注册[8] - 未发股东大会通知前每三十日发进展公告[9]

担保情况概述 - 公司及子公司2025年度担保额度预计不超过人民币60亿元，担保范围包括流动资金贷款、项目贷款、并购贷款等融资业务，担保方式涵盖一般保证、连带责任保证、抵押、质押等 [1] - 担保额度有效期限自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止，额度可循环使用 [1] - 担保额度包括2025年度新增担保及原有担保展期或续保，实际担保金额以最终签订的担保合同为准 [1] 担保进展情况 - 公司向北京银行华安支行申请人民币20,000万元的保理业务授信额度，子公司银都矿业和金山矿业为公司提供连带责任保证担保，最高债权额为人民币40,000万元 [2] - 公司与北京银行华安支行、中企云链签署《保理融资业务三方合作协议》，通过云链平台为供应商提供线上保理融资服务 [2] - 本次授信及担保额度包含2024年申请的10,000万元授信额度及相应担保额度 [2] 被担保人基本情况 - 公司注册资本68,996.9346万元人民币，注册地点为北京市大兴区，经营范围包括金属矿石销售、金银制品销售、金属材料销售等 [3] - 截至2025年3月31日，公司资产总额654,707.86万元，负债总额298,517.42万元，净资产303,476.89万元 [4] - 2025年1-3月营业收入35,257.81万元，净利润828.41万元 [4] 协议主要内容 - 银都矿业和金山矿业与北京银行华安支行签署《最高额保证合同》，保证方式为连带责任保证，最高债权额为人民币40,000万元 [4] - 公司与北京银行华安支行、中企云链签署《保理融资业务三方合作协议》，专项授信额度为人民币20,000万元，用于基于云信的保理融资服务 [5] - 公司承诺加入子公司与供应商签署的基础协议项下债务，并作为共同债务人开立应收账款电子债权凭证 [6] 公司累计对外担保及逾期担保数量 - 公司及子公司已审批担保额度总金额为60亿元，占最近一期经审计净资产的197.16% [7] - 公司及子公司未对合并报表范围外单位提供担保，不存在逾期担保及涉诉担保 [7]

财务数据 - 2025年1 - 3月营业收入35257.81万元[8] - 2025年1 - 3月利润总额1812.16万元[8] - 2025年1 - 3月净利润828.41万元[8] - 2025年3月31日资产总额654707.86万元[8] - 2025年3月31日负债总额298517.42万元[8] - 公司注册资本68996.9346万元[6] 担保与授信 - 2025年度担保额度合计不超60亿元[2] - 向北京银行华安支行申请2亿元保理业务授信额度[3] - 银都矿业等为授信提供最高4亿元连带责任保证担保[4] - 《最高额保证合同》最高债权额4亿元[9] - 已审批担保额度60亿元，占净资产197.16%[14] - 担保后总余额28.99亿元，占净资产95.26%[14] 其他事项 - 补充协议构成原协议有效组成部分[13] - 乙方确认子公司与供应商基础协议合法有效[12] - 备查文件含董事会、股东大会决议及合作协议[15]

担保与授信 - 2025年度为子公司等提供担保额度不超60亿元[3] - 2025年度接受关联方无偿担保额度不超25亿元[4] - 银都矿业申请22000万元综合授信，担保最高债权额11000万元[6] - 光大矿业申请8000万元综合授信，担保最高债权额4000万元[6] - 公司以银都矿业62.963%股权为光大矿业授信质押[6] - 董事长赵庆及其配偶为银都矿业授信无偿担保[14] - 公司为光大矿业授信签《最高额质押合同》，担保4000万元[14] - 公司等为光大矿业授信签《保证合同》，担保4000万元[15] - 公司及子公司已审批担保额度60亿元，占净资产197.16%[18] - 本次担保后，公司及子公司担保总余额25.08亿元，占净资产82.42%[18] 股权与交易 - 赵庆直接持有公司2.79%的股份[8] - 2025年1月1日至公告披露日，公司除接受关联人无偿担保外无其他关联交易[17] 财务数据 - 2025年3月31日银都矿业资产68578.25万元，负债49086.47万元[10] - 2025年1 - 3月银都矿业营收6089.94万元，利润总额3568.14万元[10] - 2025年3月31日光大矿业资产60233.85万元，负债23704.54万元[12] - 2025年1 - 3月光大矿业营收21280.18万元，利润总额1119.34万元[12] 其他情况 - 公司及子公司未对合并报表外单位担保，无逾期及涉诉担保[18]

盛达资源白银业务情况 - 公司今年未开展白银套期保值业务 [1] - 公司目前未持有白银空头保值头寸 [1] - 白银价格上涨未对公司造成损失 [1]