业绩说明会概况 - 公司于2026年4月8日通过“互动易”平台举行了2025年度网上业绩说明会 [2] - 说明会采用文字及问答形式，未采用视频直播及回放 [2] - 公司高管团队包括总裁、独立董事、财务负责人及董秘出席了会议 [2] 第四季度业绩表现与原因 - 2025年第四季度收入持平，但利润出现大幅下滑 [2] - 利润下滑主要源于广告营销行业工作流向一站式自动化生产转变 [3] - 客户采购模式变化：内容采购与技术采购正在大规模融合，转向整合采购解决方案 [3] 公司战略与业务调整 - 公司正提供可商用、可溯源的整体解决方案以应对行业变化 [3] - 针对高合规要求场景，通过定制服务平台结合合规数据与模型能力，直接提供最终结果 [3] - 为满足海量社交媒体营销需求，正构建一站式营销内容制作平台 [3] - 该平台将结合模型能力与垂直场景数据，成为客户在社交营销领域的重要入口 [3]

视觉中国2025年业绩及战略分析纪要 一、 公司概况与财务表现 * 公司为视觉中国，核心业务为视觉内容版权交易与相关服务[1] * 2025年实现营业收入7.78亿元，同比下降4%[2][6] * 实现归母净利润8,302.75万元，同比下降30.31%[2][6] * 实现扣非后归母净利润6,466.12万元，同比下降43.02%[4][6] * 利润下滑主因：宏观经济承压导致广告行业客户订单缩减，传统版权授权业务规模下降；同时，毛利率较低的AI定制业务占比提升[2][4][6] * 期间费用下降666.82万元，同比下降2.48%，公司持续开展降本增效[6] * 截至2025年底，总资产43.45亿元，净资产36.49亿元，资产负债率16.04%[6] * 经营性现金流量净额9,795.9万元，同比下降34%，主要因内容定制业务成本支付同比提前增加所致[6] 二、 业务进展与战略转型 1. AI赋能核心平台与交易体系 * AI创意定制业务收入同比增长超过18%，成为新的核心增长点[2][4] * 视觉内容版权交易平台已落地AI搜索、AI辅助创作、AI内容审核等功能[4] * 通过AI技术加强版权服务，全年标记超13万张预上线作品，驳回742张高度相似作品[4] * AI智能审核前置审核作品836万件，视频和图片审核效率分别提升4.4倍和7.4倍[4] * 已将创作者的AI辅助内容纳入版权交易体系，开辟AI图片、视频交易专区[4] * 累计签约AI创作者超1.2万人，AI辅助创作的图片、视频数量超900万，累计销售额超5,000万元[4][5] 2. AI驱动的创意定制业务 * 利用生成式AI技术重构创意生产工作流，为汽车、快消、零售、传媒等行业核心客户提供AIGC赋能的内容定制服务[5] * 服务客户包括荣耀、vivo、奔驰、东风日产、蒙牛等[5] * 公司已成为3C及新能源汽车领域重要的内容定制供应商[8] 3. 版权合规数据集建设与商业化 * 拥有可供AI大模型训练的合规内容数据集超过7亿，涵盖图片、音视频、3D等多模态数据[2][5] * 通过多维度人机标注将数据转化为结构化数据，提供通用及垂直领域数据集[5] * 2026年已向内容供稿方完成首次大模型训练数据授权的许可收益分配，实现商业化落地[2][5] * 数据授权业务毛利率对标传统版权业务，具备高盈利潜力[2][11] * 数据资产服务业务基于图文理解大模型，毛利率也非常高[11] * 与海天瑞声、数据堂等数据服务商达成战略合作[5] * 为中新社、上海广电、中国动漫集团等客户提供数据资产管理服务和AI智能媒资解决方案[5] 4. 战略投资与生态布局 * 战略投资多模态大模型公司MiniMax（已于2026年1月港股上市）和深数科技，并展开深度合作[2][5] * 公司版权数据接入深数科技的生成平台，AI技术平台接入MiniMax、深数科技的视频生成API[5] * 战略投资AI应用企业像素绽放，其核心产品AI PPT单月访问量超2000万，位居国内市场第一、全球第二[5] * 公司版权素材库已通过API与AI PPT接入，为其提供合规智能配图服务[5] * 2025年像素绽放年收入过亿元[2][5] * 控股子公司大象视觉（深圳）科技有限公司作为未来AI核心业务主体，获得深圳龙岗区引导基金1亿元增资，估值10亿元[2][5][6] 5. 2026年战略核心：Agent化转型 * 战略核心为实现从“交付素材”向“交付成品”的转变[3] * 利用合规数据优势切入规模达原素材市场10-100倍的内容制作增量市场[3][13] * 将整体AI智能服务能力（如智能搜索、一键成片、智能配图、商品图生成）全面协议化，通过API、MCP等服务形式封装成可直接调用的技能[10] * 重要工作是利用海量合规数据和创作者生态优势，提供一个数据“干净”、可溯源、可商用的多模态大模型服务[10] 三、 业务结构与盈利能力分析 1. 毛利率变化与展望 * 2025年毛利率下滑，第四季度尤为明显，主因AI驱动的内容定制业务收入占比持续提升，而该新业务在发展初期的毛利率相对较低[7][8] * 传统制作业务毛利率约在15%-20%之间[9][15] * 随着AI技术融入流程，预计创意定制业务毛利率可以提升至30%到40%[2][9][15] * 公司有信心在AI赋能的新平台业务上，毛利率将持续提升，并恢复到原有较高水平[8] * 数据授权业务的毛利率与版权授权业务相近[11] 2. 境内外业务发展 * 海外业务以核心版权业务为主，保持稳定且略有增长，包括海外授权收入和500px会员订阅收入[9] * 海外授权业务中很大部分是公司自有版权，分成比例高，毛利率水平相当高且稳定[9] * 境内业务正经历工作流变化，从传统模式向AIGC辅助生产乃至一站式自动生产转变[8] * 客户的内容采购与技术采购正在大规模融合，公司正提供从模型、数据到交互应用的整体解决方案[8] 3. 未来盈利能力展望 * 传统流水类业务因客户绑定不紧密，正处于下降通道[12] * 公司正转变商业模式，例如上线图像多次智能修改功能，在客户下载的图片中约有30%是通过该工具修改后交付的，提升了下载和转化效率[12] * AI定制业务预计2026年仍能维持合理增速（2025年增速为18%），核心目标是提升该业务毛利率[12] * 数据授权和数据资产等高毛利业务，工作重点是进一步扩大市场份额[13] * 新的业务模式将公司带入一个更广阔的市场空间，其规模可能是原有素材市场的10倍甚至100倍[13] 四、 资本运作与未来规划 * 公司已启动港股IPO计划[2] * 募资将重点投向三个方向：深化海外内容生态建设；设立海外AI技术研发中心；寻求对海外优质技术和内容公司的战略投资与并购[9][10] * 所有投资决策均服务于整体业务战略和转型需求，AI投资为公司打开了更大的市场空间[14] * 2026年的核心工作是通过AI技术提升原有高毛利业务和制作业务的毛利率[14]

股东情况 - 出席股东会股东及代理人1028人，代表股份208,583,412股，占比29.8156%[5] - 现场投票股东或代理人4人，代表股份202,124,884股，占比28.8924%[5] - 网络投票股东1024人，代表股份6,458,528股，占比0.9232%[5] - 中小股东1024人，代表股份6,458,528股，占比0.9232%[6] 议案表决 - 申请发行科技创新债券议案，同意207,728,512股，占比99.5901%[8] - 申请发行科技创新债券议案，反对722,800股，占比0.3465%[8] - 申请发行科技创新债券议案，弃权132,100股，占比0.0633%[8] - 中小股东对该议案表决，同意5,603,628股，占比86.7632%[9] - 中小股东对该议案表决，反对722,800股，占比11.1914%[9] - 中小股东对该议案表决，弃权132,100股，占比2.0454%[9]

会议信息 - 2026年第二次临时股东会由第十一届董事会第八次会议决定召开并召集[6] - 3月14日发布会议通知，3月31日现场和网络投票[6][7] 股东情况 - 参会股东（代理人）1028人，代表股份208,583,412股，占比29.8156%[9] - 截至登记日公司股份总数700,577,436股，回购股份998,800股无表决权[9] 议案表决 - 《关于申请注册发行科技创新债券的议案》通过，同意207,728,512股，占比99.5901%[10][11] - 中小股东同意5,603,628股，占比86.7632%[11]

2025年财务表现与核心挑战 - 2025年公司实现营业收入7.78亿元，同比下降4.03% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为8302.75万元，同比下降30.31% [6] - 扣非后归母净利润为6466.12万元，同比下降43.02%，主要因宏观经济承压导致广告行业客户订单缩减，传统版权授权业务规模下降 [2][6] - 经营活动产生的现金流量净额为9795.90万元，同比下降34.83%，主要因内容定制业务占比增长，相关项目成本支付增加 [7] - 截至2025年12月31日，总资产43.45亿元，净资产36.49亿元，资产负债率16.04% [7] 战略转型与业务进展 - 公司战略围绕“主营业务深化拓展”与“创新战略落地”两大核心方向推进 [2] - 创意定制业务收入持续增长，同比增长超过18%，已成为新的核心收入与利润增长点 [2][5] - 内容定制业务毛利率水平相较传统版权授权业务仍相对偏低，影响了整体利润水平 [6] - 公司正经历业务转型，目标是从创意前期到交付的全流程覆盖，发挥可商用、可溯源的合规优势 [9] 技术、数据与平台能力建设 - 公司拥有超过7亿的版权合规、可溯源的多模态内容数据用于模型训练 [3] - 交易平台产生近十亿次的搜索、下载、购买等用户行为数据 [3] - 版权交易平台上线了灵感推荐、图片质量美学模型、智能标签、智能配图等功能，提升效率 [3] - 通过文生图、图生图、小模型训练等技术，为客户提供快速的内容定制服务 [4] - 数据集产品分为通用与垂类数据集，可通过安全接口或数据沙箱交付，确保合规 [5] 新业务发展与投资布局 - 数据授权与数据资产业务属于高毛利范畴，是公司未来扩大市场份额的重点之一 [10] - 报告期内，公司对多模态大模型公司MiniMax（稀宇科技）和生数科技进行了战略投资并开展深度合作 [6] - 公司成立控股子公司大象视觉（深圳）科技有限公司，并获得深圳市龙岗区引导基金1亿元增资 [7] - 公司已启动港股H股发行，募集资金将用于深化海外内容生态、设立技术研发中心及海外战略投资与并购 [9] 未来展望与增长策略 - 公司认为未来盈利增长空间在于：新业务毛利率持续提升、市场空间显著拓展、以及合规数据等独特竞争优势 [10][11] - 版权授权业务正通过商业模式转型应对挑战，如上线基于图像的多次智能修改业务，旨在提升客户粘性和续约率 [10] - 定制业务预计将持续增长，2026年主要目标是提升毛利率，通过技术驱动将其转型为创意定制业务 [10] - 海外业务目前以版权业务为核心，毛利率处于较高水平，未来将通过H股募集资金全面助推国际化进程 [8][9]

业绩数据 - 2025年度公司归属上市公司股东净利润83,027,487.68元，累计期末未分配利润1,924,995,502.56元[5] - 2025年度母公司净利润 - 2,557,999.69元，年末可供分配利润68,988,875.16元[5] - 2025年度利润分配以699,578,636股为基数，每10股派现金0.04元，共计分配利润2,798,314.55元，累计现金分红总额10,493,679.54元，占2025年归属股东净利润12.64%[6] 未来计划 - 2026年公司拟对全资子公司提供3亿元担保额度[25] - 公司及子公司拟开展外汇远期锁汇业务，任一时点交易余额不超等值1亿人民币，期限12个月[28][29] - 公司拟对2名激励对象129,000股限制性股票回购注销，回购后股份总数和注册资本变更[32][34] - 公司提请股东会授权董事会决定2026年利润分配，预计派现不低于净利润10%[39] - 公司拟以债转股方式向全资子公司远东文化增资5.5亿元，增资后注册资本由1.5亿变为7亿[48] 议案表决 - 《关于2023年员工持股计划第三个解锁期归属条件未成就的议案》6票同意，0票反对，0票弃权[37] - 《关于提请股东会授权董事会决定2026年年内进行利润分配的议案》6票同意，0票反对，0票弃权，须提交股东会审议[39] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》6票同意，0票反对，0票弃权，须提交股东会审议[41] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》6票同意，0票反对，0票弃权，须提交股东会审议[45] - 《关于以债转股方式向全资子公司增资的议案》6票同意，0票反对，0票弃权[48] - 《关于召开公司2025年年度股东会的议案》6票同意，0票反对，0票弃权[50]

业绩总结 - 2025年度公司归属股东净利润83,027,487.68元，累计期末未分配利润1,924,995,502.56元[3] - 2025年度母公司净利润 -2,557,999.69元，年末可供分配利润68,988,875.16元[3] - 2023 - 2025年归属股东净利润分别为145,594,129.92元、119,146,641.40元、83,027,487.68元[7] 利润分配 - 2026年3月30日通过2025年年度利润分配预案[1] - 以699,578,636股为基数，每10股派现金0.04元，共分配2,798,314.55元[5] - 2025年度累计现金分红10,493,679.54元，占净利润12.64%[5] - 2023 - 2025年度累计现金分红39,875,982.25元，占三年平均净利润34.40%[8] - 2025年现金分红低于当年净利润30%，因加大产研投入[10] - 2025年现金分红10,493,679.54元，2024年14,691,151.35元，2023年14,691,151.36元[7] 财务核算 - 2024及2025年度财务报表项目核算及列报金额占总资产比例低于50%[11]

公司决策 - 2026年3月20日召开董事会薪酬与考核委员会2026年第二次会议[1] - 会议审议通过回购注销2023年限制性股票激励计划剩余部分股票议案[1] 回购情况 - 对2名激励对象对应限制性股票予以回购注销[1] - 调整限制性股票回购价格[1] 影响评估 - 回购注销符合规定，对财务和经营无实质性影响[1]

限制性股票回购注销 - 拟回购注销129,000股，占比0.02%，涉及2人，回购价7.457元/股[1] - 回购注销后股份总数减至700,448,436股[1][18] - 公司拟用961,953元自有资金回购[17] - 本次回购注销尚需股东会审议通过[23] 限制性股票授予与解锁 - 2023年11月20日向2名激励对象授予43万股[4] - 2024年第一个解锁期2人可解锁172,000股，占比0.02%，12月27日上市流通[6] - 2025年第二个解锁期2人可解锁129,000股，占比0.02%，12月29日上市流通[7] 业绩考核与股份处理 - 2023 - 2025年累计扣非归母净利润29,537.67万元，未达3.774亿元目标[11] - 因公司层面业绩未达标，拟回购注销2名激励对象129,000股[8][12] - 2名激励对象个人绩效考核归属权益比例为100%[11] 股份结构变化 - 有限售条件股份由24,442,393股减至24,313,393股，比例从3.49%降至3.47%[18] - 股权激励限售股由129,000股减至0股，比例从0.02%降至0.00%[18] - 无限售条件股份比例从96.51%升至96.53%[18]

激励计划时间线 - 2023年9月28日召开董事会及监事会审议激励计划草案等议案[9] - 2023年10月27日至11月6日对激励对象进行公示[10] - 2023年11月13日临时股东大会审议通过激励计划相关议案[10] - 2023年11月20日授予2名激励对象限制性股票43万股[11] - 2023年12月27日授予的43万股限制性股票登记完成[12] - 2024年4月25日审议通过第一个解除限售期解除限售条件成就的议案[12] - 2025年4月23日审议通过第二个解除限售期归属条件成就的议案[12] - 2026年3月30日董事会审议通过第三个解除限售期未成就及回购注销议案[13] 业绩数据 - 2025年度剔除相关费用后扣非归母净利润6460.21万元，2023 - 2025年累计扣非归母净利润29537.67万元，未达目标[16] 回购相关 - 2026年拟对2名激励对象129,000股限制性股票进行回购注销[13] - 回购股份数量为129000股，占公司目前股份总数的0.02%[17] - 激励计划限制性股票授予价格为7.51元/股[18] - 调整后的限制性股票回购注销价格为7.457元/股[20] - 公司拟用于本次限制性股票回购的资金总额为961953元，资金来源为自有资金[21] 利润分配 - 2023年度至2025年半年度均有利润分配，分别为每10股派现金0.21元、0.08元、0.13元、0.11元[19]