核心观点 - 科技股回调引发市场板块分化，Alphabet搜索收入不及预期叠加AI投入现金流压力，股价单日下跌12.6%创历史最大跌幅，亚马逊三季度资本开支超预期且线上销售增速降至2023年初以来最低，盘后下跌约7%，英特尔四季度营收指引逊预期盘后一度跌逾20%，但标普500多数成分股上涨、罗素2000逆市升1.0%，市场呈现结构性分化 [2] - 港股同步调整，恒生指数下跌0.59%，恒生科技指数下跌2.84%，光通信、PCB等科技板块跌幅居前，中资银行股逆市走强，本月南向资金累计净卖出港股逾240亿港元 [3] - 三星电子2026年第三季度营收195.25万亿韩元同比增长127%，但净利润75.21万亿韩元低于市场预估的89.06万亿韩元，存储板块盈利兑现成色引发市场重估，全球AI产业链盈利与估值同步承压 [3] - 中国旭阳化工业务拉动利润增长，焦炭价格回升、甲醇价格维持高位及己内酰胺价格恢复性增长共同驱动业绩，新能源业务通过收购滨海能源成为新增长极，运营管理利润大增，但考虑化工品价格波动下调26/27/28年净利润预测至4.9/9.5/12.8亿元，维持"买入"评级，目标价从4.2港元下调至3.0港元 [6][7][8][9] 宏观货币政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间3.75%—4.00%不变，主席沃什强调政策取决于后续数据并对前瞻指引持保留态度，美国三季度实际GDP环比折年增长3.4%，消费及AI相关投资构成支撑，9月PCE及核心PCE物价指数同比分别升至3.6%和3.1%，实际可支配收入环比下降0.3%，12月进一步加息可能性尚未排除 [4] - 欧央行维持存款利率2.50%不变，强调能源冲击带来的通胀上行及增长下行风险，未预先承诺利率路径，市场预期欧央行倾向于12月加息25个基点后暂停进一步收紧 [4] - 日本东京10月核心CPI同比上涨2.6%，较上月2.7%略有放缓，12月加息仍是市场关注的政策情景 [4] - 债市方面美债收益率回落，商品方面WTI原油期货结算价下跌0.76%报每桶102.00美元 [3] 中国旭阳（1907.HK）焦炭及焦化业务 - 26年上半年焦炭及焦化业务收入69.66亿元同比增长9.6%，主要由于焦炭平均售价升至约人民币1,515.0元/吨同比增长11.3%，受成本端焦煤供应趋紧带动多轮提价落地 [6] - 上半年焦炭及焦化产品生产及加工量为940万吨同比下降13.8%，业务毛利9.53亿元同比增长10.5%，毛利率13.7%同比提升0.1个百分点，除税前利润0.69亿元，利润率0.9%同比下降5.5个百分点 [6] - 海外方面受益于全球新增及复产高炉产能增长、印度取消配额政策，印尼旭阳伟山收益、母公司拥有人应占纯利及其销量分别增长976%、1854%及61%，截至6月末公司焦炭产能达到2,070万吨，7月以来焦炭价格在焦煤推动下持续上升 [6] 中国旭阳精细化工业务 - 26年上半年精细化工业务收入94.75亿元同比增长4.2%，己内酰胺平均售价9,701.3元/吨同比增长13.3%，苯乙烯平均售价7,702.1元/吨同比增长10.4% [7] - 上半年精细化工产品生产及加工量为260万吨同比下降10.3%，业务毛利9.26亿元同比增长41.4%，毛利率9.8%同比提升2.6个百分点，除税前利润3.61亿元同比增长711.7% [7] - 甲醇价格上涨另业绩收益，通过行业自律、减产保价实现己内酰胺价格恢复性增长以及利润提升，7月以来化工品价格持续回升 [7] 中国旭阳新能源业务 - 26年上半年新能源业务收入5.23亿元同比增长122.9%，毛利0.58亿元（去年同期为毛损0.13亿元），毛利率11.1%同比提升16.6个百分点，除税前亏损0.16亿元（去年同期亏损0.09亿元） [8] - 增长主要来自石墨化产能扩大以及自产负极材料、石墨化代工出货量增加，上半年锂电池负极材料生产/加工量42,000吨同比增长63.9%，石墨化和负极材料产品收益增长78%，高纯氢产量920万Nm3同比下降17.4% [8] - 公司于2026年6月以代价5.712亿元完成收购A股上市公司天津滨海能源（000695.SZ）14.5%股份，并通过一致行动协议合计控制约23.82%投票权实现并表 [8] 中国旭阳运营管理及贸易业务 - 运营管理业务收入增长46.2%至18.63亿元，主要是报告期新增五龙镁业管理及运营项目，毛利1.50亿元同比增长144.6%，毛利率8.1%同比提升3.3个百分点，除税前利润0.87亿元同比增长156.9%，利润率提升主要由于康乃尔苯胺生产线的价差扩大 [9] - 贸易业务收入29.77亿元同比下降20.2%，主要是公司持续优化贸易业务结构、主动缩减低毛利率项目，毛利1.93亿元同比增长116.8%，毛利率6.5%同比提升4.1个百分点，除税前亏损0.79亿元较去年同期亏损1.84亿元显著收窄 [9] - 考虑上半年化工品价格仍有波动，下调26/27/28年净利润为4.9/9.5/12.8亿元（2026/4/16预测为11.9/17.5/21.4亿元），对应每股EPS收益为0.13/0.25/0.33港元（2026/4/16预测为0.31/0.45/0.55港元），考虑公司周期属性维持"买入"评级，从4.2港元下调目标价至3.0港元（基于DCF和可比公司估值法） [9]

业绩总结 - 年初至报告期末营业收入为819,364千元，同比增长119.2%[5] - 本报告期（7-9月）营业收入为400,063千元，同比增长187.9%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净亏损为33,254千元，同比收窄36.4%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净亏损为5,007千元，同比收窄61.9%[5] - 年初至报告期末基本每股收益为-0.1497元/股，同比增长36.4%[5] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为-13.1%，同比上升28.3个百分点[5] 现金流与资产负债 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-678,624千元，同比下降414.8%[5] - 本报告期末总资产为4,944,620千元，比上年度末增长74.8%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为350,536千元，比上年度末增长372.0%[6] 数据说明 - 上述财务数据按中国企业会计准则编制，未经审核，仅限滨海能源集团业务，不代表中国旭阳集团整体经营状况[7]

证券代码：000695 证券简称：滨海能源 公告编号：2026-084 天津滨海能源发展股份有限公司 关于子公司融资及相关担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 截至本公告披露日，天津滨海能源发展股份有限公司（以下简称"公司"） 及控股子公司对外担保总额为 35.76 亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例 为 4832.43%；不存在对资产负债率超过 70%的被担保对象的担保；不存在对合 并报表外单位担保的情形，敬请投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 1.担保的进展情况 近日，公司子公司内蒙古翔福新能源有限责任公司（以下简称"翔福新能源"） 作为承租人与厦门金融租赁有限公司（以下简称"厦门金租"）开展租赁本金为 14,953 万元的融资租赁业务，公司及控股股东的一致行动人旭阳控股有限公司 （以下简称"旭阳控股"）分别与厦门金租签署了保证合同，约定公司、旭阳控 股对翔福新能源于前述融资租赁合同项下的全部债务承担连带责任保证；同时， 为降低公司担保风险，旭阳控股按其对翔福新能源的出资比例向公司提供连带责 任保证担保（ ...

收入与利润（同比/环比） - 第三季度营业收入为4.0006亿元，上年同期调整后为1.3895亿元，同比增长187.93%[5] - 年初至报告期末营业收入为8.1936亿元，上年同期调整后为3.7379亿元，同比增长119.20%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-500.68万元，上年同期调整后为-1314.13万元，同比减亏61.90%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-3325.36万元，上年同期调整后为-5227.52万元，同比减亏36.39%[5] - 营业总收入本期为8.19亿元，较上期3.74亿元增长119.2%[22] - 归属于母公司股东的净亏损本期为0.33亿元，较上期0.52亿元收窄36.4%[23] - 综合收益总额本期为-22,942,561.47元，较上期-55,413,513.53元亏损收窄约58.6%[24] - 归属于母公司所有者的综合收益总额本期为-33,253,633.89元，上期为-52,275,222.19元[24] - 归属于少数股东的综合收益总额本期为10,311,072.42元，上期为-3,138,291.34元，实现由负转正[24] - 基本每股收益本期为-0.1497元，上期为-0.2353元，稀释每股收益与基本每股收益一致[24] - 第三季度基本每股收益为-0.0216元/股，上年同期调整后为-0.0592元/股，同比改善63.51%[5] 现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-6.7862亿元，上年同期调整后为-1.3181亿元，同比下降414.84%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为-678,624,431.74元，上期为-131,813,545.51元，净流出同比扩大约414.8%[26] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为1,263,186,613.31元，上期为304,066,555.06元，同比增长约315.4%[26] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,072,087,569.69元，上期为65,827,962.33元，同比增长约1528.6%[26] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-1,028,005,129.69元，上期为-118,929,854.70元，净流出同比扩大约764.4%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为1,848,315,108.07元，上期为252,203,640.78元，同比增长约632.9%[26] - 现金及现金等价物净增加额本期为141,680,611.92元，期末余额为151,385,808.41元，上期期末为11,206,587.44元[26] 业务线表现 - 营业收入大幅增长主要因石墨化产能增加、负极材料出货量显著提升[9] - 净利润大幅减亏主要因绿电投产使综合电价降低、负极材料产能有序释放、规模效应初步显现[9] 融资与担保安排 - 控股股东旭阳集团有限公司向公司及子公司提供合计12亿元借款额度，其中公司9亿元、邢台旭阳新能源科技有限公司1亿元、翔福新能源2亿元[14] - 公司及子公司2026年度新增融资额度调整至45亿元，公司对子公司提供融资及履约担保新增额度调整至46亿元[15] - 控股股东及其关联方为公司及子公司提供融资及履约担保新增额度调整为46亿元[15] - 控股股东旭阳集团对子公司翔福新能源增资50,694万元，公司放弃优先认购权[16] 股东与股权结构 - 旭阳集团有限公司持股20.00%，持股数量46,356,000股，为境内非国有法人[12] - 旭阳控股有限公司持股9.32%，持股数量21,601,978股，与旭阳集团有限公司为一致行动关系[12] - 华泰证券股份有限公司－中庚价值领航混合型证券投资基金持股3.92%，持股数量9,080,400股[12] - 天津京津文化传媒发展有限公司持股3.77%，持股数量8,731,077股，为国有法人[12]