报告公司投资评级 - 行业：纺织服饰/纺织制造 [6] - 6个月评级：买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 鲁泰A主业经营稳健，拥有完整产业链，海外产能布局优化，国际竞争力增强，虽非经常性损益带动上半年业绩高增，但主业受影响小，综合考虑维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25H1归母净利3.3 - 3.7亿，同增95% - 118%；扣非归母净利润2.3 - 2.5亿，同减15% - 5% [1] - 25Q2归母净利1.8 - 2.2亿，同增80% - 120%；扣非归母净利1.36 - 1.61亿，同比变动 - 4% - 14% [1] - 2025年上半年归母净利润增加主因出售交易性金融资产获投资收益及公允价值变动收益，增加净利润约1.2亿元 [1] 产能与订单 - 新材料和海外高档面料项目已建成投产，处于产能爬坡阶段，期望2026年实现利润贡献 [2] - 近期接单相对稳定，面料订单4月较好，5月客户下单节奏放缓，成衣订单表现更好 [2] 关税应对 - 海外基地部分产品出口美国且占比不高，出口地区处于90天缓冲期，将密切关注关税政策并与客户沟通，寻求策略降低影响 [3] 盈利预测调整 - 预计25 - 27年收入分别为65亿、71亿、76亿（前值为64、71、78亿），归母净利润为5.4亿、5.3亿以及5.9亿（前值为4.6、5.2、5.8亿），EPS分别为0.66元、0.65元以及0.73元，对应PE分别为11/11/10x [4] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,961.48|6,090.62|6,466.41|7,135.68|7,648.73| |增长率(%)|-14.08|2.17|6.17|10.35|7.19| |EBITDA(百万元)|1,331.39|1,351.52|1,467.18|1,427.38|1,578.31| |归属母公司净利润(百万元)|403.44|410.32|535.51|533.46|593.83| |增长率(%)|-58.14|1.70|30.51|-0.38|11.32| |EPS(元/股)|0.49|0.50|0.66|0.65|0.73| |市盈率(P/E)|14.06|13.82|10.59|10.63|9.55| |市净率(P/B)|0.61|0.60|0.43|0.42|0.40| |市销率(P/S)|0.95|0.93|0.63|0.57|0.54| |EV/EBITDA|3.93|3.18|2.47|2.93|2.39| [5] 基本数据 - A股总股本591.18百万股，流通A股股本588.70百万股 [7] - A股总市值4,102.79百万元，流通A股市值4,085.58百万元 [7] - 每股净资产11.65元，资产负债率28.18% [7] - 一年内最高/最低7.18/5.12元 [7]

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润为3.3亿元–3.7亿元 [1] - 净利润较上年同期的1.7亿元增长94.62%-118.21% [1]

| | | 鲁泰纺织股份有限公司 2025年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、预计的本期业绩情况 （一）业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日-2025 年 6 月 30 日 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算的结果，未经会计师事务所 审计。 三、业绩变动原因说明 公司 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润增加，主要原因是出 售交易性金融资产获得投资收益及所持有交易性金融资产产生公允价值变动等收 益，上述收益计入非经常性损益，增加净利润约 12,200 万元。 四、其他相关说明 1.本次业绩预告是公司财务部门的初步测算结果，未经审计机构审计。2025 年半年度具体数据，将在公司 2025 年半年度报告中详细披露。 2.公司将严格按照有关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作，敬 请广大投资者注意投资风险。 鲁泰纺织股份有限公司董事会 （二）业绩预告情况： 同向上升 | 归属于上市公司股东 | 盈利：33,000万元 | –37,000万元 | 盈利：16,956万元 | ...

可转债发行与交易 - 公司于2020年4月9日公开发行1400万张可转债，发行总额14亿元[5] - 14亿元可转债于2020年5月13日起在深交所挂牌交易[5] 转股价格调整 - 2020年7月9日，转股价格由9.01元/股调整为8.91元/股[7] - 2021年6月7日，转股价格由8.91元/股调整为8.76元/股[7] - 2023年5月26日，转股价格由8.61元/股调整为8.73元/股[10][11] - 2024年3月4日，转股价格由8.63元/股调整为8.87元/股[12] - 2024年11月8日，转股价格由8.74元/股调整为8.64元/股[13] - 2024年12月19日，转股价格由8.64元/股调整为8.59元/股[13] - 2025年6月20日，转股价格由8.59元/股调整为8.49元/股[14] 转股情况 - 2025年4月1日至二季度末，“鲁泰转债”因转股减少金额3500元，减少数量35张，转股数量412股[16] - 截至2025年二季度末，剩余可转债金额为13.998412亿元，剩余可转债数量为1399.8412万张[16] 股份变动 - 2025年4月1日至二季度末，有限售条件股份减少6.5万股[16] - 2025年4月1日至二季度末，无限售条件股份增加6.5412万股[16] - 2025年4月1日至二季度末，人民币普通股增加6.5412万股[16] - 2025年4月1日至二季度末，股份总数增加412股[16] - 高管锁定股减少6.5万股[16] - 境外法人持股和股权激励限售股数量不变[16] 备查文件 - 备查文件包括2025年6月30日“鲁泰股份”和“鲁泰转债”股本结构表[18]

现金管理 - 公司拟用不超6亿闲置资金现金管理，期限12个月（2025.6.30起）[3][5][6] - 投资产品为国债逆回购或本金保障型产品[3][5][6] - 2024.8.28曾通过不超10亿现金管理议案，两次共不超16亿[6] 风险与监督 - 投资受市场波动影响，短期收益不可预期[7] - 公司选低风险品种，审计等部门可监督，将披露投资情况[8]

股票代码：000726 200726 股票简称：鲁泰A 鲁泰B 公告编号：2025-045 债券代码：127016 债券简称：鲁泰转债 鲁泰纺织股份有限公司 第十一届董事会第二次会议决议公告 公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏负连带责任。 一、董事会会议召开情况 本次会议审议通过了《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》。表决结果： 12 票同意， 0 票 反 对 ， 0 票弃权。 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 在 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告》（公告 编号：2025-046）。 三、备查文件 经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 鲁泰纺织股份有限公司董事会 2025 年 7 月 1 日 鲁泰纺织股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二次会议通知于 2025 年 6 月 27 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 6 月 30 日上午 10：00 在总公 司一楼会议室召开，本次会议召开方式为现场与通讯表决。本次会议由公司董事长刘 子斌先生主 ...

交易概述 - 公司决定自2025年3月起通过二级市场竞价交易系统择机出售持有的荣昌生物股份，以提高资产流动性及使用效率，优化资产结构 [1] - 交易定价依据为市场价格，出售时间、成交价格、成交金额、交易对手等均不确定 [1] - 截至2024年12月31日，公司持有荣昌生物391.8265万股，账面价值1.18亿元，占公司最近一个会计年度经审计净资产的1.25% [1][2] 交易标的的基本情况 - 公司2010年通过以全资子公司山东鲁泰环中制药有限公司股权出资成为荣昌生物股东，2020年5月12日荣昌生物整体变更为股份有限公司，并于2022年3月30日在科创板上市 [2] - 荣昌生物主营业务为开发与商业化创新生物药，聚焦自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等领域 [3] - 截至2025年3月31日，荣昌生物前三大股东分别为HKSCC NOMINEES LIMITED（持股34.83%）、烟台荣达创业投资中心（持股18.81%）、FANG JIANMIN（持股4.82%） [4] 财务数据 - 荣昌生物2024年经审计资产总额54.985亿元，负债总额35.123亿元，净资产19.862亿元 [4] - 2024年营业收入17.169亿元，营业利润-14.557亿元，净利润-14.684亿元，经营活动现金流净额-11.143亿元 [4] - 2025年一季度未经审计营业收入5.260亿元，净利润-2.541亿元，经营活动现金流净额-1.883亿元 [4] 交易影响 - 截至2025年6月24日，已交易股票产生的收益对当期净利润影响额为8104.45万元（未经审计），占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上 [2] - 公司目前尚持有荣昌生物股票61.26万股，如全部出售可能对当期利润带来影响，但具体影响因股价波动存在不确定性 [5] - 出售所得资金将用于补充公司流动资金，满足经营发展需求 [5]

持股情况 - 截至2024年12月31日，公司持有荣昌生物391.8265万股，占比0.72%，股权账面价值1.18亿元，占净资产1.25%[4][5][7] - 公司目前尚持有荣昌生物股票61.26万股[11] 业绩数据 - 2024年12月31日，荣昌生物资产总额54.99亿元，负债总额35.12亿元，应收款项总额8.64亿元，净资产19.86亿元[9] - 2025年1 - 3月，荣昌生物营收5.26亿元，营业利润 - 2.50亿元，净利润 - 2.54亿元，现金流净额 - 1.88亿元[9] 交易情况 - 截至2025年6月24日，已交易股票收益影响当期净利润8104.45万元，占比超10%[6] - 2025年3月起公司决定适时出售荣昌生物股份，交易定价参照市场价格[5] 交易目的与性质 - 出售股票目的是降金融资产比例，补充流动资金[10][11] - 交易无需董事会审议，不构成关联交易和重大资产重组[4][5][6]

鲁泰A减持荣昌生物股份 - 公司计划自2025年3月起通过二级市场竞价交易系统出售持有的荣昌生物391.83万股股份，占荣昌生物总股本的0.72% [1] - 该部分股份账面价值为1.18亿元 [1] - 截至2025年6月24日，已交易股票产生的收益为8104.45万元，占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润的10%以上 [1] 交易细节 - 交易定价依据为参照市场价格定价 [1] - 出售时间、成交价格、成交金额、交易对手等均不确定 [1] - 此次交易无需提交公司董事会审议 [1] - 不构成关联交易和重大资产重组 [1] - 交易实施不存在重大法律障碍 [1]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为以总股本817,306,010股为基数，每10股派发现金红利1.00元（含税），股息总额为81,730,601元 [1] - A股派发现金红利59,118,004.50元，B股派发现金红利22,612,596.50元 [1] - 因公司处于可转债转股期间，实际分配将以股权登记日的总股本为准，每股分配金额不变 [1] 扣税安排 - A股QFII、RQFII、境外战略投资者及深股通投资者每10股派0.90元 [1] - A股个人和证券投资基金按差别化税率征收，先按每10股派1.00元，后续根据持股期限补缴税款 [1] - B股非居民企业每10股派0.90元，境内（外）个人股东同样实行差别化税率征收 [1] - 境外个人股东暂免缴纳红利所得税 [2] 分红派息时间与对象 - 股权登记日为2025年6月20日，除权除息日为同一天 [2] - A股现金红利于2025年6月20日发放，B股现金红利于2025年6月24日发放 [2] - 分红对象为股权登记日登记在册的全体A股和B股股东 [2] B股汇率折算 - B股股息按2025年5月8日人民币兑港币中间价0.9287折算港币支付 [2] - 未来补缴税款参照同一汇率折算 [2] 可转债转股价格调整 - 因分红事项，鲁泰转债转股价格将相应调整，具体见公司另行公告 [3] 其他事项 - B股股东若在2025年6月24日转托管，现金红利仍在原托管机构领取 [2] - 境外股东需在2025年7月31日前提供材料以申请所得税返还 [4]