一、股权激励计划已履行的程序简述 （一）股权激励计划简述 关于2026年限制性股票激励计划授予登记完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权 激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 等有关规定，山东联科科技股份有限公司（以下简称"公司"）完成了2026年限 制性股票激励计划（以下简称"激励计划"、"本计划"）的授予登记工作。 现将有关公告事项说明如下： 证券代码：001207 证券简称：联科科技 公告编号：2026-026 山东联科科技股份有限公司 ● 限制性股票上市日：2026 年 3 月 23 日 ● 限制性股票授予数量：244.5 万股 ● 限制性股票授予价格：14.52 元/股 ● 本次限制性股票授予登记人数：297人 ● 本次限制性股票来源：公司从二级市场回购的公司A股普通股股票。 ● 本次授予的限制性股票授予后股份性质为有限售条件股份。 2、本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数 ...

投资评级 * 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][24][25][27] 核心观点 * 联科科技是国内唯一一家攻克高压电缆屏蔽料用纳米导电炭黑技术的公司 其产品打破了国外长期垄断 性能达到国际先进水平 并已实现商业化应用 [3][4][8][14][15] * 公司传统炭黑和二氧化硅业务是当前业绩基本盘 但行业结构性过剩 高端市场相对紧俏 公司已进行布局 [16][17][19] * 公司经营稳健 造血能力在线 财务状况健康 股东回报良好 [22][24][25][27] 公司业务与竞争力 * 公司主营业务为炭黑和二氧化硅 2025年收入分别为12.65亿元和10.33亿元 占比54%和44% [5][6] * 核心产品高压电缆用纳米炭黑属于导电炭黑中技术难度最高、价值量最大的品类 用于高压电缆半导电屏蔽层 对电网安全至关重要 [1][8][9] * 全球高端导电炭黑市场长期由法国益瑞石、日本狮王、日本电气化学等国际巨头主导 国内110kV及以上产品曾几乎完全依赖进口 [10][12][13] * 公司“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”一期5万吨已于2024年6月试生产 二期于2025年1月开建 [14] * 2024年11月 公司产品被鉴定为性能达国际先进水平 打破国外垄断 2025年1月 使用其产品的电缆已在广东东莞投运 [14][15] 行业与市场 * 特高压工程是行业核心驱动力 预计2024年全年核准“四直四交” 投资额达1120亿元 同比增长34% [9] * 传统炭黑和二氧化硅行业处于结构性过剩阶段 低端市场竞争激烈 高端产品如高压电缆导电炭黑、高分散二氧化硅等相对紧俏 [19] * 橡胶最大应用领域为轮胎 2025年中国充气橡胶外胎产量达12.07亿条 同比增长1.72% [20] * 公司在传统炭黑领域产能22.5万吨/年 属行业前列 在二氧化硅领域产能23万吨/年 市场份额第二 [18][19] 财务与经营状况 * 公司自2021年上市以来营收和利润增长良好 [22] * 公司经营活动现金流持续为正 扣除资本开支后仍有剩余 近两年经营活动净现金流和自由现金流有明显增长 [24][25] * 公司资产负债表健康 账面约有9亿元现金类资产 有息负债仅1.5亿元短期借款 [27] * 公司股东回报在线 分红率在30%至超50%之间 [27]

行业投资评级 - 报告对炭黑行业给予“推荐”评级 [2] 核心观点 - 国际炭黑巨头卡博特中国再次发布涨价函，计划自2026年3月15日起上调所有中国产特种炭黑价格1800元/吨，这是其2026年以来第二次提价，此前已于3月1日上调橡胶炭黑价格800元/吨 [2] - 地缘冲突（美以伊战事）推动能源成本上涨，为炭黑产品提价提供强成本支撑，同时有望加速国内炭黑出口 [6] - 国内炭黑行业供给格局稳定且集中度持续提升，龙头企业竞争优势凸显 [6] - 下游轮胎需求稳定，为炭黑消费提供持续支撑 [6] - 报告建议重点关注具备成本和规模优势的国内炭黑头部企业 [6] 行业动态与价格分析 - 国际炭黑巨头卡博特中国2026年第二次发布涨价函，特种炭黑产品自3月15日起提价1800元/吨，橡胶炭黑产品自3月1日起已提价800元/吨 [2] - 受美以伊战事影响，能源价格大幅上涨：Brent油价从2月27日的72.48美元/桶涨至3月19日的108.65美元/桶，涨幅49.9%；NYMEX天然气价格从2.86美元/百万英热涨至3.13美元/百万英热，涨幅9.5% [6] - 截至3月19日，国内炭黑产品市场价达8252元/吨，较2026年年初上涨28.94%，较2025年第四季度低点5891元/吨已上涨40.1% [6] - 截至3月19日，测算的炭黑产品价差（炭黑-1.5*煤焦油均价-1500）约为756元/吨，较2026年年初增加617元/吨，较2025年第四季度低点增加963元/吨 [6] 行业供给与竞争格局 - 中国是全球最大炭黑生产国，2025年国内炭黑产能和产量分别为950.7万吨/年和608万吨，同比分别增长4.2%和8.4% [6] - 在环保政策趋严和准入门槛提高的背景下，行业落后产能加速出清，集中度持续提升 [6] - 行业呈现多寡头集中化趋势，产能加速向黑猫股份、龙星化工、金能科技等头部企业聚集 [6] 下游需求分析 - 炭黑下游需求主要来自橡胶行业，其中轮胎是最重要的应用领域，2024年国内炭黑消费市场中约58.7%用于轮胎行业 [6] - 炭黑作为橡胶补强剂，能显著提高轮胎的强度和耐磨性能 [6] - 全球汽车保有量增长及轮胎替换需求释放，支撑轮胎行业需求稳定增长，进而对炭黑消费形成持续支撑 [6] 投资建议与关注公司 - 随着原油和天然气价格中枢抬升，炭黑产品涨价趋势有望延续 [6] - 相比海外生产企业，国内炭黑企业凭借成本和规模竞争优势，竞争力有望持续放大 [2][6] - 报告建议关注黑猫股份、龙星科技、永东股份、联科科技等国内炭黑头部企业 [6]

文章核心观点 - 联科科技通过自主研发，成功打破了国外巨头在高压电缆屏蔽料用导电炭黑领域的技术垄断，成为国内唯一实现该产品国产化并具备规模化生产能力的企业，其未来增长的核心驱动力在于高端导电炭黑业务 [1][3][7][11] 公司业务与产品 - 公司主营业务为炭黑和二氧化硅，2025年收入分别为12.65亿元和10.33亿元，占总收入比例分别为54%和44% [5] - 公司核心竞争力和未来增量在于高压电缆用纳米炭黑（导电炭黑），该产品是导电炭黑中技术难度最高、价值量最大的品类，公司是国内唯一攻克该技术的企业 [1][7] - 公司传统炭黑产能为22.5万吨/年，二氧化硅产能为23万吨/年，在各自领域均处于行业前列 [13] - 传统炭黑和二氧化硅产品主要用于橡胶（尤其是轮胎）生产，是公司当前的基本盘和业绩主力 [13][14] 技术突破与行业地位 - 高压电缆屏蔽料用导电炭黑长期被法国益瑞石、日本狮王、日本电气化学等国际巨头垄断，国内此前几乎完全依赖进口 [3][11] - 2024年11月，经行业专家鉴定，公司生产的110kV、220kV电缆用导电炭黑综合性能达到国际先进水平，打破了国外技术垄断 [11] - 2025年1月，使用公司国产导电炭黑屏蔽料的电缆已在广东东莞投入运行 [12] - 公司正在建设“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”，一期5万吨已于2024年6月试生产，二期于2025年1月开建 [11] 市场与行业驱动 - 特高压工程是推动高压电缆导电炭黑行业增长的核心驱动力，预计2024年特高压投资额达1120亿元，同比增长34% [8] - 传统炭黑和二氧化硅行业存在结构性过剩，低端市场竞争激烈，但高端产品如高压电缆用导电炭黑、高分散二氧化硅等市场相对紧俏 [13] - 轮胎行业作为橡胶主要应用领域，2025年充气橡胶外胎产量达12.07亿条，同比增长1.72%，总量趋稳 [13] 公司财务与运营状况 - 公司自2021年上市以来，营收和利润增长良好 [15] - 公司经营活动现金流和自由现金流在最近两年有明显增长，具备自我造血能力 [18] - 公司资产负债表健康，拥有约9亿元现金类资产，有息负债仅为1.5亿元的短期借款 [21] - 公司股东回报稳定，分红率在30%至超过50%之间 [21]

财务与运营数据 - 2025年末应收账款为4.8亿元，占营收比重达20.35% [4] - 2025年定增募集资金总额为3亿元，将用于年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期） [5] - 公司2025年度利润分配及资本公积金转增股本预案为“10转4派5”，将于2026年3月27日召开股东大会审议 [4] 主要在建与投资项目 - 年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目（二期）正在建设中，计划于2026年上半年建成 [3][4] - 3万吨/年高性能稀有元素萃取剂项目一期计划于2026年上半年建成 [4] - 高分散二氧化硅配套年产45万吨高纯净固体硅酸钠原料改扩建项目是2026年重点建设项目 [4] - 2026年固定资产投资主要项目还包括5万吨/年盐酸盐项目一期 [4] 产品与市场情况 - 主要产品二氧化硅和炭黑的定价参照市场价格，受原材料（如纯碱、硫酸、炭黑油）价格及市场供需影响 [2] - 高压电缆屏蔽料用纳米碳材料产品已投运一年有余，未收到不良反馈，销量随市场需求逐步增加 [6][7] - 公司通过长协锁价、工艺降耗、产品结构调整等方式应对原材料价格波动 [7] 风险与应对措施 - 中东战事导致原油价格上涨，可能引发主要原材料价格波动，进而影响2026年扣非净利润 [5] - 公司通过加强市场研判、科学采购、技术改造、控制库存等方式对冲原材料价格波动风险，稳定生产成本 [2][5] - 对三角轮胎、玲珑轮胎等大客户的应收账款，采用保理业务和供应链融资方式回款 [4] 其他投资者关注事项 - 公司未收到定增解禁（2026年3月16日解禁）股东明确的减持计划 [5] - 关于港股主板IPO上市的建议，公司仅表示已收到建议 [7] - 关于2026年一季度及全年具体业绩预期，公司建议关注后续定期报告 [5]

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户4次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表专项意见次数为3次[3] 培训与承诺 - 对上市公司培训1次，日期为2025年12月22日[4] - 2021、2023、2025年度相关发行股票承诺均已履行[6][8][9] 人员变动与监管措施 - 原保荐代表人王宁华更换为张建梅[10] - 报告期内无监管措施事项[10]

财报披露 - 公司于2026年03月07日披露《2025年年度报告全文》及摘要[4] 业绩说明会 - 召开时间为2026年03月19日15:00 - 17:00[2][4][6][7] - 召开方式为网络互动[4][6] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4][6] 参会人员 - 包括董事长兼总经理吴晓林等[6] 提问方式 - 2026年03月19日前通过网址或微信小程序码会前提问[4][7] 联系信息 - 联系人是联科科技证券部[8] - 联系电话和传真为0536 - 3536689[8] - 联系邮箱为zhengquanbu@sdlianke.com[9] 会后查看 - 通过价值在线或易董app查看情况及内容[9]

股份解除限售情况 - 本次解除限售股东16名，涉及27个证券账户，股份14,170,996股，占总股本6.5447%[2][9][10] - 本次解除限售股份上市流通日期为2026年3月16日[3][8] 发行情况 - 本次发行价格为21.17元/股，发行股数14,170,996股[4] - 发行后公司总股本由202,355,964股增至216,526,960股[4] 股份结构变化 - 变动前限售股19,237,176股占8.88%，流通股197,289,784股占91.12%[15] - 变动后限售股5,066,180股占2.34%，流通股211,460,780股占97.66%[15] 股东情况 - 财通基金部分证券账户本次解除限售股份如467,642股等[11] - 夏军本次解除限售股份803,023股[12] 保荐意见 - 保荐机构认为本次限售股份上市流通符合要求，无异议[17][18]

发行情况 - 发行价格为21.17元/股，发行股数为14,170,996股[2] - 发行后公司总股本由202,355,964股增加至216,526,960股[2] 限售股份情况 - 本次解除限售股份上市流通日期为2026年3月16日[6] - 解除限售股东共16名（27个证券账户），解除股份14,170,996股，占总股本6.5447%[7][8] - 限售条件流通股变动前19,237,176股（占8.88%），变动后5,066,180股（占2.34%）[12] - 首发后限售股变动前14,170,996股（占6.54%），变动后0股（占0.00%）[12] - 无限售条件流通股变动前197,289,784股（占91.12%），变动后211,460,780股（占97.66%）[12] 保荐意见 - 保荐机构认为本次限售股份上市流通符合法规要求，无异议[13][14]

投资评级与核心观点 - 报告给予联科科技“增持”评级，目标价为34.92元，当前股价为28.43元，潜在上涨空间约22.8% [6] - 报告核心观点认为，公司高压导电炭黑项目持续推进，并扩建高纯净硅酸钠原料产能以实现关键原材料自供，同时推出股权激励计划以健全长效激励约束机制 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年营业总收入分别为30.59亿元、35.75亿元、40.15亿元，同比增速分别为29.8%、16.9%、12.3% [4] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.20亿元、5.29亿元、6.30亿元，同比增速分别为43.4%、26.2%、19.1% [4] - 预测公司2026-2028年每股净收益（EPS）分别为1.94元、2.45元、2.91元 [4] - 基于2026年预测EPS 1.94元，给予18倍市盈率（PE）得出目标价34.92元，当前股价对应2026年预测PE为14.67倍 [6][12][15] - 预测公司净资产收益率（ROE）将从2025年的12.4%提升至2028年的20.9% [4] - 公司当前总市值为61.56亿元，市净率（PB）为2.6倍 [7][8] 业务分项预测与驱动因素 - **二氧化硅业务**：预计2026-2028年收入增速分别为18.2%、4.0%、1.9%，随着高纯净硅酸钠原料项目投产，毛利率有望从2025年的34.2%提升至2028年的37.0% [15][16] - **炭黑业务**：高压导电炭黑二期5万吨项目投产带来增量，预计2026-2028年收入增速分别为32.7%、17.1%、11.7%，受益于盈利修复及高压导电炭黑更强盈利能力，毛利率预计从2025年的6.7%大幅提升至2028年的15.0% [15][16] - **其他业务**：3万吨/年高性能稀有元素萃取剂项目投产带来增量，预计2026-2028年收入增速分别为200.0%、120.0%、20.0%，毛利率稳定在33.0% [15][16] - **硅酸钠业务**：收入预计基本维持稳定，毛利率保持在12% [15][16] 近期经营业绩与项目进展 - 2025年公司实现营业收入23.57亿元，同比增长4.03%，扣非归母净利润2.88亿元，同比增长6.86% [12] - 2025年分产品看，二氧化硅收入10.33亿元（同比+3.91%），炭黑收入12.65亿元（同比+4.11%），硅酸钠收入837.18万元（同比-30.14%）[12] - 2025年整体毛利率为19.77%，同比增加0.52个百分点，其中二氧化硅毛利率提升3.26个百分点至34.2%，炭黑毛利率下降2.17个百分点至6.7% [12] - 公司于2026年1月公告投资5.1亿元，建设年产45万吨高纯净固体硅酸钠原料改扩建项目，旨在实现关键原材料自供、降本增效并提升产品稳定性 [12] - 公司正全力推进年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目二期工程、3万吨/年高性能稀有元素萃取剂等项目 [12] 公司治理与激励 - 2026年1月，公司发布股权激励计划，拟对299名董事、高级管理人员或核心骨干人员进行激励 [12] - 股权激励业绩考核要求为：以2023-2025三年平均净利润为基数，2026-2028年净利润增长率分别不低于30%、40%、50%；以2023-2025三年平均营业收入为基数，2026-2028年营业收入增长率分别不低于10%、15%、30% [12]