证券代码：001255 证券简称：博菲电气 公告编号：2026-026 截至本公告披露日，公司已将上述到期的现金管理产品赎回，收回本金 1,000 万元，获得现金管理收益 0.50 万元。上述现金管理产品本金及收益已归 还至募集资金专项账户。 二、公告日前十二个月内公司使用闲置募集资金进行现金管理的情况 截至目前，公司在过去十二个月内使用闲置募集资金进行现金管理的情况如 下： 浙江博菲电气股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江博菲电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 28 日召 开第三届董事会第二十二次会议和第三届监事会第十七次会议，审议通过了《关 于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在不影响募集资金投 资项目建设和募集资金正常使用的前提下，使用总额度不超过人民币 8,000 万元 （含本数）的暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过之日 起 12 个月内有效，公司可在上述额度及期限内滚动使用。 具体内容详见《证券时报》《上海 ...

会议信息 - 公司第三届董事会第二十六次会议于2026年3月31日召开[2] - 会议通知于2025年3月26日送达各位董事[2] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于2026年度日常关联交易预计额度的议案》[2] - 独立董事专门会议、审计委员会审议通过该议案[2] - 保荐机构财通证券对该事项出具无异议核查意见[2] 表决结果 - 《关于2026年度日常关联交易预计额度的议案》表决7票同意，0票反对，0票弃权[2] - 关联董事陆云峰、凌莉回避表决[2] 工作授权 - 董事会授权管理层实施日常关联交易具体工作[2]

业绩总结 - 2025年度公司与关联方日常关联交易实际发生总金额513.12万元，预计1100万元，差异 - 53.35%[7] - 2025年向时代新材采购原材料实际发生额0万元，预计100万元，差异 - 100.00%[7] - 2025年向时代新材销售绝缘产品实际发生额513.12万元，预计1000万元，差异 - 48.69%[7] 未来展望 - 2026年度公司及控股子公司预计与关联方发生日常关联交易总金额3100万元[1] - 2026年预计向时代新材采购原材料100万元，销售绝缘产品1000万元，向博菲新能源租赁房屋2000万元[4][5] 市场扩张和并购 - 2025年4月公司收购时代新材持有的株洲时代电气绝缘有限责任公司10%股权，8月完成工商变更登记[8][11] - 2025年9月公司签订协议转让浙江博菲新能源科技有限公司100%股权，12月完成工商变更登记[13] 其他信息 - 截至2026年2月28日，向时代新材销售绝缘产品已发生金额51.16万元[5] - 截至2025年12月31日，时代新材总资产2484971.02万元，净资产791721.02万元，2025年1 - 12月营业收入2147054.45万元，净利润51361.44万元[10][11] - 截至2025年12月31日，博菲新能源总资产49484.64万元，净资产4640.12万元，2025年1 - 12月营业收入385.68万元，净利润 - 1078.46万元[12] - 时代新材注册资本80279.8152万元，博菲新能源注册资本3000万元[9][12] - 2026年度日常关联交易预计事项无需提交公司股东会审议[2] - 2026年3月31日公司多会议审议通过《关于2026年度日常关联交易预计额度的议案》[20][21][22] - 保荐人认为2026年度日常关联交易预计事项为公司正常需要，定价遵循市场化原则，履行了必要审议程序[23] - 保荐人对公司2026年度日常关联交易预计事项无异议[24]

业绩总结 - 2025年日常关联交易实际发生总金额513.12万元，预计总金额1100万元，差异 - 53.35%[7] - 2025年向时代新材采购原材料实际发生金额0万元，预计金额100万元，差异 - 100%[7] - 2025年向时代新材销售绝缘产品实际发生金额513.12万元，预计金额1000万元，差异 - 48.69%[7] 未来展望 - 2026年度公司及控股子公司预计与关联方发生日常关联交易总金额3100万元[2] - 2026年预计向时代新材采购原材料金额100万元，销售绝缘产品金额1000万元，向博菲新能源租赁房屋金额2000万元[4] 市场扩张和并购 - 2025年4月公司收购时代新材持有的株洲时代电气绝缘有限责任公司10%股权[8] - 2025年9月转让博菲新能源100%股权[12] 其他信息 - 截至2026年2月28日，向时代新材销售绝缘产品已发生金额51.16万元[4] - 截至2025年12月31日，时代新材总资产2484971.02万元，净资产791721.02万元，2025年1 - 12月营业收入2147054.45万元，净利润51361.44万元[11] - 截至2025年12月31日，博菲新能源总资产49484.64万元，净资产4640.12万元，2025年1 - 12月营业收入385.68万元，净利润 - 1078.46万元[12] - 时代新材注册资本80279.8152万元，博菲新能源注册资本3000万元[10][11] - 2026年3月31日多会议审议通过2026年度日常关联交易预计额度议案[19][20][21] - 保荐机构认为2026年度日常关联交易预计事项正常，定价遵循市场化原则，履行必要审议程序[23]

业绩相关 - 公司转让博菲新能源100%股权，被动形成财务资助196.00万元（最终以审计为准）[4] - 截至2025年12月31日，对博菲新能源被动形成财务资助193.56万元[5] - 截至公告披露日，已收回全部财务资助款项193.56万元[5] 决策事项 - 2025年12月31日及2026年1月21日分别召开董事会和临时股东会，审议通过出售子公司股权相关议案[4]

现金管理额度 - 公司可使用不超8000万元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[2] 赎回情况 - 公司已赎回到期现金管理产品，收回本金3000万元，获收益7.15万元[3] 产品购买及收益 - “汇利丰”多期产品购买金额及预计年化收益率，部分已到期有收益[5][6] 未到期余额 - 公司前十二个月使用闲置募集资金现金管理未到期累计余额5000万元，未超授权额度[6]

宏观与策略观点 - 中东冲突升级推升避险资产价格，COMEX银价周涨19.8%，布伦特原油周涨7.0%[25] - 美国1月PPI同比2.9%超预期，通胀有抬升苗头，市场预期美联储全年降息3次但时点延后[12][13] - 春节后中国生产活动修复，但基建房建复工较缓，1-2月新增专项债发行0.83万亿元，同比增长39.6%[6][22] - 中国股市稳定是底色，财政发力前置有望上修经济预期，看好大金融、战略资源及新兴科技主线[21][23] 行业趋势与数据 - 国产AI大模型全球调用量领先，OpenRouter数据显示前五模型中四款来自中国，占总调用量85.7%[17] - 海运油运进入“超级牛市”阶段，地缘冲突与全球原油增产驱动景气，运价自2025年9月维持高位[47][49] - 钢铁行业约60%企业亏损，供给端收缩预期强，需求有望企稳[39] - 春节旅游呈现量增价减，国内日均旅游人次同比增5.7%，但客单价同比降11.3%[32] - 银行板块年初以来累计下跌6.4%，跑输大盘，但半数标的股息率回升至4.5%以上[79] - 动力煤价上涨，北方港Q5500平仓价周涨3.7%至749元/吨[91]

资金管理 - 2025年11月28日同意用不超8000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 购买“汇利丰”2026年第5250期产品1000万元，预计年化0.60% - 1.00%[3] 产品收益 - “汇利丰”2025年第6493期到期，1000万元实际收益0.75万元[6] - “汇利丰”2026年第5113期到期，1000万元实际收益0.62万元[6] 未到期产品 - “汇利丰”2025年第6495期3000万元、第6496期4000万元未到期[6] - “汇利丰”2026年第5250期1000万元未到期[7] 资金余额 - 截至公告披露日，未到期累计余额8000万元，未超授权额度[7]

报告投资评级与核心观点 - 报告对博菲电气的投资评级为“增持” [1][2][6] - 报告给予博菲电气的目标价格为55.37元 [1][6] - 报告核心观点：公司是绝缘系统整体解决方案供应商，看好其长期成长性 [1][12] - 报告维持“增持”评级，主要基于公司市场份额持续提升、募投项目扩大产能以及与东方电机签署合作协议等因素 [12] 财务表现与预测 - **历史与预测收入**：公司2023年营业总收入为312百万元，同比下降11.9%；2024年收入为341百万元，同比增长9.5% [4]。报告预测2025-2027年营业总收入分别为399百万元、465百万元和545百万元，对应增长率分别为16.9%、16.7%和17.1% [4] - **历史与预测净利润**：公司2023年归母净利润为33百万元，同比下降52.4%；2024年为13百万元，同比下降59.9% [4]。报告预测2025-2027年归母净利润分别为19百万元、72百万元和85百万元，对应增长率分别为42.8%、283.3%和17.2% [4] - **2025年业绩预告**：公司预计2025年实现归母净利润1400万元至1980万元，同比增长5.76%至49.57% [2][12]。但扣非后归母净利润预计为-1500万元至-800万元，同比下降289.00%至200.80%，主要因出售全资子公司产生约2427万元投资收益所致 [12] - **盈利预测调整**：报告下调公司2025/2026年EPS预测至0.22/0.83元（原预测为0.97/1.31元），并新增2027年EPS预测为0.97元 [12] - **盈利能力指标**：报告预测公司销售毛利率将从2024年的25.2%提升至2025-2027年的30.5%-36.9% [13]。净资产收益率(ROE)预计从2024年的1.8%提升至2026年的7.7% [4][13] 估值分析 - **当前估值**：基于最新股本摊薄，报告列出公司当前市盈率(PE)为：2024A 273.13倍，2025E 191.26倍，2026E 49.91倍，2027E 42.57倍 [4] - **目标价推导**：参考可比公司估值并考虑公司成长性，报告给予公司2026年67倍PE估值，从而得出目标价55.37元 [12] - **可比公司估值**：报告选取的三家可比公司（科创新源、沃特股份、浙江荣泰）2026年预测PE均值为67倍，博菲电气2026年预测PE为50倍，低于该均值 [14] - **其他估值倍数**：公司当前市净率(PB)为4.9倍 [8]。报告预测的市销率(P/S)将从2024年的10.60倍下降至2027年的6.64倍 [13] 业务与公司进展 - **公司定位**：博菲电气是专注于中高端电气绝缘材料等高分子复合材料的绝缘系统整体解决方案供应商，产品覆盖B级至C级及以上各耐热等级，服务于风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域 [12] - **产能扩张**：2025年11月，公司以简易程序向特定对象发行股票申请获证监会同意注册，募集资金1.43亿元，用于建设“年产7万吨电机绝缘材料项目”，项目总投资预计2.63亿元，建设期3年，旨在扩大核心产品绝缘树脂生产能力 [12] - **战略合作**：2025年12月，博菲电气与东方电机签署《全面合作框架协议》，旨在推动高端绝缘系统创新发展 [12] 市场表现与财务数据摘要 - **当前交易数据**：报告发布时公司股价为41.50元，总市值为3616百万元，总股本为87百万股 [7]。52周股价区间为23.28-55.21元 [7] - **近期股价表现**：过去1个月、3个月、12个月，公司股价绝对升幅分别为3%、35%、43%；相对指数升幅分别为2%、23%、11% [11] - **资产负债表摘要**：截至最近财务期，公司股东权益为739百万元，每股净资产8.48元，净负债率为32.30% [8]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”，目标价格为55.37元 [1][6] - 核心观点：公司预计2025年归母净利润1400万元至1980万元，扣非后归母净利润为亏损，主要受出售子公司产生投资收益约2427万元等因素影响，但看好其作为绝缘系统整体解决方案供应商的长期成长性，维持“增持”评级 [2][12] 财务表现与预测 - **营收增长**：预计2025年至2027年营业总收入将持续增长，分别为3.99亿元、4.65亿元和5.45亿元，同比增速分别为16.9%、16.7%和17.1% [4] - **净利润波动**：2024年归母净利润同比下降59.9%至1300万元，预计2025年同比增长42.8%至1900万元，2026年预计大幅增长283.3%至7200万元 [4] - **盈利能力指标**：销售毛利率预计从2024年的25.2%提升至2025年的30.5%，并进一步在2026年达到36.9% [13] - **每股收益**：预计2025年至2027年每股净收益（EPS）分别为0.22元、0.83元和0.97元 [4] - **估值水平**：基于最新股本摊薄，2026年预测市盈率（P/E）为49.91倍 [4] 业务与市场进展 - **公司定位**：公司是绝缘系统整体解决方案供应商，专注于中高端电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售，产品覆盖B级至C级及以上各耐热等级，服务于风力发电、轨道交通、工业电机等多个领域 [12] - **产能扩张**：2025年11月，公司以简易程序向特定对象发行股票募集资金1.43亿元，用于建设年产7万吨电机绝缘材料项目，项目总投资预计2.63亿元，建设期3年 [12] - **战略合作**：2025年12月，公司与东方电机签署《全面合作框架协议》，共同推动高端绝缘系统创新发展 [12] 市场表现与估值比较 - **当前股价与市值**：当前价格为41.50元，总市值为36.16亿元 [7] - **近期股价表现**：过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为3%、35%、43% [11] - **可比公司估值**：与可比公司（科创新源、沃特股份、浙江荣泰）2026年预测市盈率均值67倍相比，公司2026年预测市盈率为50倍，具有一定估值优势 [14]