政策背景与公司战略 - 2025年《提振消费专项行动方案》提出推进服务消费提质惠民 完善城市一刻钟便民生活圈 加强社区维修和家政等服务网点建设[1] - 公司响应政策 以社区实体与线上运营融合模式扎根社区 推出321服务标准 打造专属长期嵌入式服务[1] - 公司探索家电服务业态下沉与社区融合新路径 落实全链路用户关怀理念 通过资源整合与数字赋能构建社区服务新生态[6] 服务网络拓展与业务模式 - 全年新开500家便民服务站 首家家电清洗维修中心落地南京仙林[3] - 服务范围从基础家电清洗维修拓展至家庭保洁 家电回收 家装改造及空气治理等 并提供免费体验服务如衣物护理和手机贴膜[3] - 门店陈列空调冰箱洗衣机等产品 打通从选购 安装 清洗 维修到回收换新的一站式服务闭环[3] 服务标准与用户体验 - 制定321服务标准：最快3分钟响应 2小时上门 1小时完成[5] - 线下配备10年以上经验金牌工程师面对面诊断 线上建立社区帮帮群实现预约 响应和分享交流[5] - 南京仙林店开业不到一周超400位居民加入线上社群 享受专业答疑与即时服务[5] 线上线下融合运营 - 通过线上答疑和视频指导帮助用户识别解决家电假性故障[5] - 服务全程系统短信推送 实现透明化运营[5] - 构建家电咨询 服务预约 体验分享 售后回访的用户互动闭环[5]

门店拓展与升级计划 - 公司于9月至国庆期间启动全年最大规模拓店潮 全国共有318家门店计划新开升级或举办店庆活动[1] - 核心城市标杆店布局提速 包括25家Suning Max店和Suning Pro店焕新开业[1] - 国庆前夕12家Suning Max店集中开业 覆盖南昌八一广场 上海五角场 南京建邺万达等核心商圈[1] - 全国13家Suning Pro店同步开业 多地齐发加速布局[1] 门店业绩表现 - 北京中塔 成都南二环 太原亲贤街等Suning Max店开业当月销售均突破亿元[1] - 南京新街口Suning Max模型店A馆开业6天销售额突破1.6亿元[3] - 上半年公司门店销售收入同比增长11.7% 其中家电3C门店收入同比增长14.45%[5] - 门店坪效提升11.12% 经营质量持续向好[5] 门店战略与模式创新 - 公司聚焦"开大店 开好店"战略 以用户体验为核心升级产品与深化运营[1] - Suning Max店提供智能化 成套化 社交化的整体解决方案[1] - 南京新街口店打造AB馆双馆联动模式 提升场景体验与客流辐射能力[3] - 通过门店场景创新和体验升级 推动线下发展进入新一轮加速期[5] 市场机遇与政策响应 - 公司紧抓"金九银十"消费旺季 全面启动金秋家电节激发消费热情[1] - 积极响应国家促消费 扩内需政策导向 以开业店庆为契机提供优质产品与服务[5] - 南京新街口B馆将于国庆前启幕 进一步放大核心商圈消费势能[3]

公开市场操作 - 央行9月4日开展2126亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标2126亿元 [1] - 当日逆回购到期4161亿元 实现净回笼2035亿元 [1] - 央行宣布9月5日将开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作 [11] 资金面状况 - 银行间资金面保持宽松 存款类机构隔夜回购加权利率稳定在1.30%附近 [3] - 匿名点击系统隔夜报价1.30% 供给量超千亿元 [3] - 非银机构隔夜资金报价1.45%-1.48% 七天期报价1.46%-1.48% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.39% [3] 利率债市场 - 银行间主要利率债收益率涨跌不一 [8] - 国债期货多数上涨 30年期主力合约涨0.26% 10年期涨0.13% 5年期涨0.06% 2年期跌0.01% [10] 信用债市场 - 一年期同业存单成交利率1.66% 与上日持平 [6] - 城投债AAA各期限利差走势受关注 [9] - 8月地方债发行规模近万亿元 [17] - 5月以来科技创新债发行超万亿元 [17] 政策动态 - 国务院提出2030年体育产业总规模超7万亿元目标 [11] - 加大金融支持体育产业力度 发展知识产权质押贷款 [11] - 支持体育企业上市、再融资、发债和资产证券化 [11] - 中证协启动2025年证券公司投行及债券业务质量评价 [11] 国际经贸 - 特朗普要求最高法院维护全球关税政策 寻求11月初辩论 [15] - 美日谈判汽车关税 预计从27.5%降至15% 月底前生效 [15] 债券发行与指数 - 吉林省9月11日招标发行105.5766亿元地方债 [17] - 福建省9月11日招标发行122.8939亿元地方债 [17] - 上海清算所发布海洋经济优选债券指数 [17] - 日本将发售7000亿日元30年期国债 票面利率2.8% [17] 风险事件监控 - 湖南海斐控股20太控E1展期 苏宁易购20元享B评级下调 [17] - 西安曲江文化被列入评级观察 华润置地隐含评级下调 [17] - 8月共发生8起非标资产风险事件 涉及信托计划和私募基金 [18]

核心观点 - 苏宁易购通过资产处置、债务重组及聚焦核心业务等举措 实现6年来首度中报收入增长及净利润扭亏 公司处于缓慢爬坡阶段[5][9][44] 财务表现 - 上半年营业收入259亿元 同比增长0.44% 归属于上市公司股东的净利润4869万元 同比大幅增长230%[5][7] - 扣除非经常性损益后净亏损8.65亿元 同比扩大63.24% 经营活动现金流净额14.9亿元 同比下降33.48%[7][44] - 总资产1199亿元 较上年度末增长0.72% 总负债1087亿元 资产负债率达90%[7][38] 资产处置举措 - 以1元价格清仓四家家乐福超市 获得12.82亿元资产处置收益 扣除应收账款后增加净利润5.72亿元[22][28] - 四家超市均严重资不抵债 以杭州家乐福为例 资产仅507万元 负债达4.38亿元 去年亏损336万元[24][27] - 与家乐福达成和解支付2.2亿元 结清剩余股权收购义务 预计产生11.1亿元债务重组收益[30][33] - 神秘企业上海海绥文免除5亿元债务 公司仅需偿还500万元 增加净利润4.08亿元[34][37] 业务战略调整 - 坚定聚焦家电3C核心业务 通过关闭亏损门店优化资产负债表[20][21] - 在一二线城市新开及重装37家Suning Max和Suning Pro大型体验店 门店总面积达4000平方米/店[8][43] - 线下门店销售收入同比增长11.7% 家电3C专业店可比门店收入增长14.45%[44] - 北京中塔店面积达2万平方米 引入80多个高端品牌首发展示区 提供全屋定制及场景化体验服务[43] 公司治理结构 - 张近东作为第二大股东持股17.7% 任名誉董事长 其子张康阳及老将任峻代表苏宁系占据董事会两席[14][15] - 阿里系及南京国资各占一席董事会席位 华泰证券代表贾红刚担任董事[16] - 张近东近13个月未公开露面 日常经营管理由董事长任峻主导[17][18]

产品发布与战略合作 - 方太集成烹饪中心Z系列新品于9月2日在苏宁易购首发上市 双方同步启动"鱼跃新厨千城宴"主题活动开启全国新智厨电品鉴潮 [1] - 该系列产品采用"垂直集成 一体嵌入"设计 将烟机 灶具 蒸箱 烤箱等功能集成于同一轴线 极大释放台面与高柜空间 [1] - 产品搭载"烟烹联动"智能技术 实现烟机与蒸烤设备自动协同 灶台与蒸烤区可同时运作 [1] 行业发展趋势 - 厨电消费正从单品购买向场景解决方案全面升级 消费者追求操控便捷 健康保障 情感互动与美学表达的高度融合 [1][4] - 行业向智能化 集成化 场景化方向迈进 科技与设计共同推动厨电产品革新 [1] 市场营销活动 - 苏宁易购联合方太加码"金秋厨电节" 推出"国补厂补苏宁补"至高补贴50% 洗碗机免费厨改 净水365天只换不修等权益 [4] - 双方通过沉浸式场景体验重新定义现代厨房生活 将智慧厨房解决方案送达千家万户 [1][4]

板块整体表现 - 互联网电商板块较上一交易日下跌2.43% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出3.9亿元 游资资金净流入5442.75万元 散户资金净流入3.35亿元 [2] 领跌个股表现 - 焦点科技领跌板块 跌幅达5.18% 收盘价49.93元 成交额4.99亿元 [2] - 壹网壹创跌幅4.36% 收盘价29.17元 成交额2.98亿元 [2] - 青木科技跌幅4.05% 收盘价65.15元 成交额2.45亿元 [2] 个股资金流向 - 新迅达主力净流入834.69万元 占比4.14% 游资净流入823.63万元 占比4.08% [3] - ST通葡主力净流出86.6万元 占比-6.05% 散户净流入243.51万元 占比17.01% [3] - 南极电商主力净流出1806.81万元 占比-9.56% 游资净流入1016.3万元 占比5.38% [3] 成交活跃度 - 跨境通成交量152.39万手 为板块最高 成交额8.46亿元 [2] - 国联股份成交额8.24亿元 位居板块前列 [2] - ST易购成交量30.25万手 成交额5761.26万元 [1]

公司业务动态 - 苏宁易购在长沙县星沙街道开设首家Suning Plus旗舰店 总面积超6000平方米 [1] - 门店汇聚海尔 卡萨帝 华为 苹果等100多个家电3C品牌 [1] - 设立全景沉浸式巨幕大屏交互空间 用于品牌新品发布及电竞赛事 美食沙龙 艺术鉴赏等活动 [3] - 开设多个品牌高规格体验厅 包括海尔 卡萨帝 海信等头部家电品牌旗舰展示区 [3] - 推出1V1家电管家服务 提供从产品选购到场景设计 送装售后的全流程专业指导 [5] - 作为政府指定以旧换新重点承接单位 整合国补+苏宁补+工厂补+旧机补等多重优惠 累计补贴力度最高达60% [5] 产品展示亮点 - 开业期间集中展示海尔麦浪系列全空间保鲜冰箱 卡萨帝致境系列冰箱等创新产品 [3] - 产品体验区展示折叠屏手机 智能穿戴设备等前沿品类 包括华为 苹果 三星等全球知名3C品牌最新产品 [5] 行业影响与战略意义 - 门店采用场景体验+科技赋能的创新模式 为传统零售业转型提供新样本 [4] - 提升星沙区域家电消费层级 助力区域消费市场高质量发展 [4] - 为消费者提供一站式智慧生活购物体验和一站式家庭场景解决方案 [1][5]

门店开业与规模 - 星沙首家苏宁易购Plus旗舰店开业 总面积超6000平方米[1] - 门店汇聚100多个家电3C品牌 打造一站式购物体验中心[1] 产品与品牌布局 - 引入海尔 卡萨帝 海信 容声等多个品牌高规格旗舰厅[3] - 上新平嵌冰箱 三筒洗衣机 烟灶互联套装 无风感空调 巨幕电视等热门新智家电[3] - 华为 苹果 三星 OPPO vivo等全球知名3C品牌旗舰店入驻 涵盖折叠屏手机 智能穿戴设备等多个品类[5] 服务与体验升级 - 引入1V1家电管家 提供从家电搭配选购 场景改造设计到整家定制的全程服务[5] - 打造一站式家庭场景解决方案 覆盖咨询 设计 购物 送装售后全流程[5] 营销活动与补贴政策 - 携手超百家主流家电品牌推出年度福利 补贴力度空前[5] - 预存多倍翻 套购赠豪礼 好礼来就送 整点抽黄金及电动车等促销活动[5] - 整合国补 苏宁补 工厂补 旧机补等多重让利 累计补贴力度至高可达60%[5]

公司合作与战略 - 苏宁易购旗下碧英科技与北京通用人工智能研究院下属通智人工智能科技达成人工智能消费领域合作意向 聚焦居家需求及商业服务场景 在具身智能、智能终端、智能穿戴、智能家电等消费智能产品领域深度协同 [1] - 合作将发挥苏宁易购渠道和供应链优势 推动相关合作实现产业化、商品化 [1] - 碧英科技是苏宁易购深化产业互联网技术服务的重要平台 依托长期零售行业能力和经验沉淀 为广泛合作伙伴提供数智化场景解决方案 [3] - 通智人工智能科技由北京通用人工智能研究院主办 该院由北京市政府、科技部支持、教育部支持 联合北京大学、清华大学等单位共建 致力于研发具备自主认知与决策能力、符合人类情感、伦理与道德观念的通用智能体平台 [3] - 合作将充分发挥通智科技在人工智能技术方面的前沿优势以及碧英科技在零售、物流等垂直场景的用户和数据优势 推动新一代智能化产品在消费场景中的研发和应用 [3] 技术研发与创新 - 双方将构建多智能体协作平台和多模态大模型平台 为解决大模型在远程记忆、复杂决策和突发幻觉等方面的薄弱环节贡献行业力量 打造更"类人化"的交互体验 [2] - 双方将构建具身大脑平台 为具身机器人装上"智慧大脑" 提升其物理交互和场景适应能力 [2] - 双方将联合研发AIOS(人工智能操作系统) 推动系统底层的智能管理和高效操控 [2] - 基于交互协作的人工智能技术平台 共同推进智能家居、智能机器人、智能穿戴等消费智能硬件的研发和推广 助力智能终端从"被动工作"成为"主动伙伴" [2] 行业政策与市场前景 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》明确到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% 到2030年超过90% [1] - 在政策利好、技术突破和资本加持等多重因素驱动下 人工智能与实体经济融合不断加快 为技术创新、场景应用和生态构建提供了广阔平台 [1] - 消费领域的智能化升级成为行业焦点 [1] 产品应用与场景 - 聚焦家庭AI智能消费硬件打造 立足消费者日常家居场景、直击日常生活痛点 精细满足消费者对于陪护、看护、清洁等场景下的多元化、个性化需求 [2] - 让"更聪明、更好用"的AI硬件走进千家万户 [2] - 提升智能科技服务用户的广度和深度 让美好生活加速"智"变 [3]

公司技术升级 - 苏宁易购旗下灵思大模型基于寒武纪算力平台完成关键技术升级 实现算力国产化替代 深度协同技术突破与场景落地 [1] - 自2025年初起持续深化寒武纪算力平台应用 在算力调度优化 算法模型适配与业务场景落地等关键环节取得技术突破 [1] - 建成覆盖3B至700B参数规模的全尺寸模型矩阵 深度融合文本 语音 图像与视频多模态能力 [2] 性能与成本优化 - 通过自研定向模型蒸馏与跨领域数据治理技术 实现推理效率平均提升30% 训练成本下降70% [2] - 在电商服务 智能客服等12类核心零售场景盲测中 综合性能超出行业对标模型20% [2] 平台生态建设 - 开放国内首个企业级多智能体平台LinxAgent 构建开发-训练-部署-迭代全流程工具链 [2] - 吸引超1000家合作伙伴加入平台生态 [2] 零售场景应用 - 物流供应链实现全链路AI覆盖 实时动态分析预测调度全国仓储 加速库存周转 [2] - 通过智能外呼 派工联动与智能售后审核提升送装时效与用户体验 [2] - 供应商可借助模型洞察区域消费趋势 实现精细化供应链管理 [2] - 门店运营基于多类数字化角色实现智能管理 提升全域营销效能与销售转化 [2] 未来战略规划 - 以灵思大模型为核心深化细分零售品类专属智能服务 拓展即时零售与银发经济新场景 [3] - 强化从感知 分析决策到执行与复盘的全链路自主化能力 实现从人机协作向AI自主决策跨越 [3] - 推动企业由运用AI工具向智能原生零售企业转型 [3]