业绩与预期 - 公司2024年全年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 2024年个别品规因国家政策调整，销售进度受到一定影响，公司已采取针对性措施 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] 基药目录 - 国家基本药物目录调整工作由国家相关部门主导，公司未参与申报 [2] - 目前国家暂未宣布新版基药目录公布时间 [2] 动销情况 - 公司通过积极促销活动，拉动终端消费，库存处于正常水平，甚至比往年同期偏低 [2] - 目前库存维持在一个半月到两个月的水平 [2] 分红政策 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，致力于为投资者创造稳定回报 [3] - 除非有特殊资金需求，公司分红政策不变 [3] 员工持股计划 - 第一期员工持股计划提高了员工凝聚力和整体竞争力 [3] - 公司将继续完善绩效考核机制，提升激励效果，并考虑其他激励方式 [3] - 未来公司将根据发展阶段选择合适的激励方案 [3]

业务运营 - 上海自帆和宝船目前减亏情况仍需时间落地，公司通过控制成本和费用、优化人员结构、聘请专业咨询公司进行专项治理，尽量减少亏损 [2] - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业处于遇冷时期，白帆仍有订单，但公司仍在积极寻求合作伙伴 [2] - 公司通过积极的促销活动，拉动终端消费，目前库存处于正常水平，甚至比往年同期偏低，维持在一个半月到两个月的库存 [3] 财务与分红 - 公司一直以来致力于为投资者创造良好、稳定的投资回报，上市以来持续实施现金分红政策 [2] - 公司充分考虑实际经营情况和可持续发展能力，保持稳定的经营性现金流，确保有充足的现金支撑日常运营及发展 [2] - 除非有特殊的资金需求，公司的分红政策不变 [2] 员工激励 - 第一期员工持股计划为公司提高员工凝聚力和整体竞争力，调动员工的积极性和创造性并促进公司快速发展起到了较好的作用 [2] - 公司将积极总结本次员工持股计划经验和不足，不断完善绩效考核机制，提升激励效果 [2] - 公司还会通过薪酬调整、企业年金、竞聘上岗等其他激励方式，未来将根据阶段发展实际情况，择机选择合适的激励方案 [2] 业绩预期 - 公司2024年业绩尚未披露，具体情况请关注公司拟于2025年4月底披露的定期报告 [3] - 公司个别品规因国家政策调整，在销售进度上受到一定影响，公司采取了一系列针对性的应对措施，如对渠道价格进行梳理，对相关产品品规进行调整、加大销售力度等 [3] - 2025年度，公司将继续坚定不移地落实相关政策，积极采取各种措施，努力完成既定目标 [3]

基药目录相关 - 国家基本药物目录调整工作由国家相关部门主导，公司未参与申报，无法确定产品能否进入目录 [2] - 新版基药目录公布时间尚未确定 [2] 生物制药板块 - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业处于遇冷时期 [2] - 白帆生物仍有订单，但落地需要时间 [2] - 公司对宝船和白帆采取成本控制、人员优化、聘请专业咨询公司等措施以减少亏损 [2] - 公司优化研发管线，重点突破临床数据好、发展前景广阔的项目 [2] - 生物制药板块仍在积极寻求合作伙伴 [2] 业绩与销售 - 公司2024年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 个别品规因国家政策调整，销售进度受到影响 [2] - 公司采取渠道价格梳理、产品品规调整、加大销售力度等措施应对 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] - 公司通过促销活动拉动终端消费，库存处于正常水平，维持在1.5-2个月 [3] 投资者关系活动 - 活动时间：2025年1月8日 [2] - 活动地点：会议室 [2] - 活动形式：线下交流 [2] - 参与人员：银河证券医药4人、桂林三金董秘、桂林三金证代朱辉 [2]

业绩与预期 - 公司2024年全年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 2024年个别品规因国家政策调整，销售进度受到一定影响，公司已采取应对措施 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] 库存与动销 - 公司通过促销活动拉动终端消费，库存处于正常水平，维持在1.5到2个月 [2] - 公司库存、渠道端和终端库存均比往年同期偏低 [2] 生物制药板块 - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业遇冷 [2] - 白帆仍有订单，但落地需要时间，宝船和白帆在控制成本和费用 [2] - 公司优化研发管线，重点突破临床数据好、发展前景广阔的项目 [2] - 生物制药板块仍在积极寻求合作伙伴 [2] 并购与战略 - 公司一直在寻找符合战略发展、能提升企业价值的项目，重点考虑与主业匹配或产业链互补的项目 [3] 分红与利润分配 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，致力于为投资者创造稳定回报 [3] - 公司保持稳定的经营性现金流，确保日常运营及发展资金充足 [3] - 除非有特殊资金需求，分红政策不变 [3] 员工激励 - 第一期员工持股计划提高了员工凝聚力和整体竞争力 [3] - 公司将继续完善绩效考核机制，提升激励效果 [3] - 未来将根据发展阶段实际情况，选择合适的激励方案 [3] 其他 - 本次活动不涉及应披露的重大信息 [3]

①受益于一系列促消费政策落地，公司产品下游行业持续扩容且今年产能扩容后或达现有的227%，有 望实现量价齐升增厚业绩； ②分析师预计流感将于1月中旬到达峰值，公司两款拳头产品销量高基数有 望延续，且当前4%测算股息率仍具吸引力。 《风口研报》今日导读 1、华达新材（605158）：①镀锌板不仅可以用于建筑材料，且广泛应用于家电和汽车等领域，当前一 系列促消费政策助力汽车、家电等下游行业持续扩容，同时近年来出口呈现上升趋势；②目前公司实现 镀锌板产量165.84万吨，南通项目投产后将新增产能210万吨，总产能达到380万吨；③招商证券贾宏 坤看好公司今年有望实现量价齐升，显著增厚业绩，预计2025-26年归母净利润分别为4.59/8.29亿元， 同步增长142%/80%，对应PE为14.2/7.9倍；④风险因素：原材料价格波动风险。 2、桂林三金（002275）：①近期，全国呼吸道疾病呈现发病率上升态势，但本季流感活动较往年发展 较慢，预计到2025年1月中旬会达到一个峰值；②长城证券刘鹏认为，在流感疫情后人们将更加重视咽 喉健康，公司西瓜霜系列和三金片系列的销量高基数有望延续；③公司高分红政策有望延续，按照8 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 桂林三金2024年三季度业绩报告显示，公司实现营业收入15.75亿元，同比 -3.49%；归母净利润3.84亿元，同比 -3.28%；扣非归母净利润3.47亿元，同比 -7.78%。单季度来看，24Q3收入为5.06亿元，同比15.71%；归母净利润为0.83亿元，同比377.72%；扣非归母净利润为0.73亿元，同比657.38%。[2] - 公司药品批文丰富、行业领先地位凸显，生物制药发展稳健，研发投入持续加码，22个产品被认定为第一批广西民族药。销售毛利率为74.84%，同比+1.27个百分点；销售费用率31.84%，同比+3.78个百分点；管理费用率6.95%，同比 -2.39个百分点；财务费用率 -0.30%，同比+0.06个百分点；研发费用率7.29%，同比 +0.83个百分点；经营性现金流净额为2.34亿元。[2] - 与下属子公司拥有217个药品批文，其中有47个独家特色产品，69个品规进入国家基本药物目录，119个品规进入国家医保目。在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已处于行业领先地位。[2] - 根据公司三季报披露业绩，下调了盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别22.4/24.4/26.8亿元（前预测值为23.9/26.3/29.0亿元），分别同比增长3.3%/8.7%/10.0%，归母净利润分别为4.5/5.1/5.8亿元（前预测值为5.0/5.8/6.7亿元），分别同比增长6.5%/13.5%/13.0%，对应估值为20X/18X/16X。维持"买入"投资评级。[2]

桂林三金药业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024033 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告将桂林三金的投资评级调整为“增持”[4][5] 报告的核心观点 - 桂林三金2024年前三季度营业收入同比下降3.49%归母净利润同比下降3.28%扣非归母净利润同比下降7.78%但2024年三季度单季收入同比增长15.71%归母净利润同比增长377.72%扣非归母净利润同比增长657.38%[1] - 公司核心品种受政策影响增长放缓采取应对措施后核心品种逐步恢复增长二线品种稳健放量[2] - 公司2024年前三季度毛利率同比提升1.27个百分点整体盈利能力较为稳定[3] - 根据公司2024年三季报业绩情况下调了2024 - 2025年营业收入和归母净利润预测[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度公司毛利率74.84%期间费用率45.78%其中各项费用率有升有降经营性现金流同比提升1.27个百分点[3] - 给出了2022 - 2026年的营业收入增长率归属母公司净利润增长率等多项财务数据预测[7] - 展示了2022 - 2026年资产负债表利润表现金流量表中的各项数据如货币资金应收票据及应收账款等[8][9] 经营情况方面 - 受国家政策调整影响三金片和西瓜霜等产品销售波动后逐步恢复二线三线品种总体发展趋势良好[2] - 公司采取了对渠道价格梳理调整产品品规加大销售力度等措施[2] 股价与市值方面 - 当前价格为14.81元A股总股本587.57百万股流通A股股本559.04百万股A股总市值8701.89百万元流通A股市值8279.40百万元[5] - 给出了桂林三金的股价走势[6] - 列出了不同年份的市盈率市净率市销率等与股价相关的数据[7][9]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告核心观点 - 桂林三金2024年前三季度实现营业收入15.75亿元（-3.49%同比），归母净利润3.84亿元（-3.28%），扣非后归母净利润3.47亿元（-7.78%）；24Q3实现收入5.06亿元（+15.71%），归母净利润0.83亿元（+377.72%），扣非归母净利润0.73亿元（+657.38%）[5] - 主力品种恢复态势明显，公司采取措施应对国家政策调整对三金片和西瓜霜等产品销售的阻碍，上半年主要经营指标较去年同期降幅大幅收窄且有持续收窄趋势，单Q2、Q3整体营收水平均已维持同比正增长，前期高基数问题基本消化完毕[6] - 子公司成本有效管控，大股东增持彰显发展信心，生物制药板块虽遇冷但公司积极应对减少亏损，预计全年维度仍能维持较高的股利分配率[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅2.84%、相对涨幅 -2.18%；2M绝对涨幅12.06%、相对涨幅 -5.04%；3M绝对涨幅21.09%、相对涨幅5.66%[4] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年归母净利润为4.6/5.2/5.8亿元，当前市值对应PE为19/17/15X[7] 财务数据及预测 - 2022 - 2026年主要财务数据如总股本、流通A股、52周内股价区间、总市值、总资产等呈现不同变化，同时营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等指标也有相应的同比变化[8] - 2023 - 2026年每股指标、价值评估、股息率、盈利能力指标、偿债能力指标、经营效率指标等多方面数据呈现不同的数值和变化趋势[10]

公司经营情况 - 公司三季度主要经营指标较去年同期基本持平，并呈现持续向好的趋势[2] - 公司将继续落实相关政策，采取各种措施努力完成年初既定目标，但明年业绩展望存在不确定因素[2] - 公司二线、三线产品总体发展趋势良好，如眩晕宁系列、蛤蚧定喘胶囊、拉莫三嗪片等产品销量增长较快[2][3] - 公司销售费用投放重点向二线、三线产品倾斜，全年销售费用率不会有很大变化[3] - 三金颗粒作为公司重点培育品种，销售增幅不错但对整体销量贡献有限，上量还需要一定时间[3] 生物制药业务 - 公司对上海白帆和宝船采取了成本控制、优化人员结构等措施尽量减少亏损[2] - 公司对生物制药研发管线进行了优化，重点突破一些临床数据较好、发展前景较好的项目[2] 员工激励 - 公司第一期员工持股计划发挥了较好作用，未来将根据实际情况选择合适的激励方案[3] 国家政策 - 国家基药目录调整工作由相关部门主导，公司无法确定产品能否进入目录[3]