顺丰与抖音合作事件的核心动态 - 顺丰与抖音电商的退货合作在合同到期前最后一刻成功续约，合同直接顺延至2026年底 [1] - 此次续约并非简单延续，而是“涨价合作业务”，顺丰以更高的价格回归 [2] - 此前在12月中旬，双方曾因价格分歧“分手”，抖音将退货份额释放并重新竞标，京东物流、中通、圆通、邮政、韵达等公司在不同地区中标 [3] 合作破裂与重启的原因分析 - **破裂原因**：抖音电商对成本高度敏感，要求顺丰降价；而顺丰正推行“增益计划”，坚持不做不赚钱的生意，双方互不退让导致合作暂停 [3][4] - **重启原因**：在顺丰退出后的二十多天里，替代服务商未能满足抖音的服务要求，导致用户体验下滑，抖音最终认可顺丰的服务质量优势和成本模型，从而同意涨价续约 [5][9] 替代服务商暴露的短板 - **“三通一达”（通达系）**：其商业模式追求“快”与低成本，快递员每单仅赚几毛钱，难以满足抖音退货“五分钟响应、一小时上门”并检查货物的高要求，导致服务承诺无法兑现 [5] - **京东物流**：其核心能力在于“仓配”，C端揽收本非强项；且正值年货节，运力优先保障京东商城自身订单，抖音退货业务优先级低 [6] - **京东物流运力模型错位**：其末端配送是一人负责多栋楼，与顺丰一栋楼配多人模式不同，为取退货件需频繁联系客户，效率低下且招人困难，基层运力出现“间歇性瘫痪” [7][8] 物流行业的“不可能三角”与市场分层 - 物流行业存在“不可能三角”：低成本、高时效、好服务三者不可兼得，只能选其中两样 [10] - 顺丰的高服务品质建立在为应对不确定性而储备大量“闲人”和“闲车”的运力冗余基础上，这是其高成本的根源 [11] - 通达系的低成本则源于极致的运力满载和效率优化，无法提供随叫随到的专车式服务 [11] - 此次事件标志着物流服务进入“阶级固化”时代：顺丰确立高端市场定价权，专注高客单价、高服务敏感度业务；通达系则继续在标准化低价市场竞争 [11][12] 对顺丰与行业格局的影响 - 对顺丰而言，合作重启后“订单会有明显减少”反而是好消息，意味着公司主动放弃不赚钱的低价订单，聚焦利润丰厚的高端市场，实现“少干活、多赚钱” [12] - 高质量物流履约能力正从可选项变为电商平台的价值核心与战略伙伴，成为顺丰不可替代的护城河 [13][14] - 事件向全行业表明，价格战有尽头，但对服务质量的追求无上限，试图用低价挑战行业规律不可行 [15]

（来源：中国消费者报） 本报杭州讯（记者郑铁峰）记者1月8日获悉，2025年以来，浙江省永康市市场监管局以保障老年群体合 法权益作为落脚点，聚焦快递行业"货到付款"消费风险，从政府、市场、社区三侧协同发力，推出快递 代收货款"提醒标签+三日缓付"机制，助推银发经济高质量发展。截至目前，该机制已覆盖全市顺丰快 递所有网点，拦截处理潜在高风险交易近300笔，涉及金额近60万元，为消费者挽回经济损失1.6万元。 针对老年消费者在网络购物，尤其是电视购物、保健品购买中偏好"货到付款"，但易陷入"代收即交 割"、退货无门等维权困境的问题，永康市市场监管局联合快递主管部门、公安机关、街道社区等多方 力量，开展以"醒目提醒"和"支付缓冲"为核心的综合治理，推行"提醒标签"前置粘贴，快递公司在分拣 出库前必须对所有代收货款快件粘贴提醒标签；首创"三日付款缓冲期"行业自律承诺，快递公司对特定 高风险行业的代收货款，自动暂缓3日划转至发货方账户。 永康市市场监管局制定《货到付款纠纷应急处置指引》，明确12315热线在接到相关投诉后，应立即启 动绿色通道，并第一时间与快递公司指定专员对接。对于符合缓冲期内、理由正当的退货退款诉求， ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 报告认为，2026年交通运输行业各子板块存在结构性机会，重点关注航运景气度回升、航空基本面改善、快递格局优化以及基础设施的红利配置价值 [1][6] 航运 - **核心观点**：受节后需求改善及地缘冲突升级影响，油运景气度从低位快速回暖，集运运价坚挺，干散货市场看好上半年货盘增加，建议重点关注油轮和散货股 [6][16] - **集运市场**： - 欧美干线运价小幅增长，SCFI美东线运价为3128美元/FEU，周环比+3.1%；美西线为2218美元/FEU，周环比+1.4%；欧洲线为1719美元/TEU，周环比+1.7%；东南亚线为524美元/TEU，周环比-4.4% [11] - 长协谈判结束前船东挺价能力较强，美西航线1月下旬报价为1.9-2.9千美元/FEU，欧线报价约2.9-3.6千美元 [11][12] - 主要港口等泊运力上升：洛杉矶在港运力为22万TEU，周环比+20.3%；纽约为17.7万TEU，周环比+64.2%；鹿特丹为23.2万TEU，周环比+26.1% [11][37] - **油运市场**： - 圣诞及元旦节后中东货盘释放，叠加欧美持续加大制裁及委内瑞拉局势升级，运价回升 [6][12] - 截至2026年1月9日，VLCC TD3C-TCE运价为5.9万美元/天，TC7-TCE运价为2.7万美元/天，较上周+5.8% [12][46] - 欧佩克25年12月产量基本稳定，日均略高于2900万桶，第一季度暂停大规模增产计划 [13] - **干散货市场**： - 假期市场活跃度有限，BDI指数报收1688点，周环比-10.3% [15][45] - 仍然看好2026年上半年铁矿石、粮食货盘增加 [6][16] - **推荐标的**：中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运 [6][16] 基础设施 - **核心观点**：建议优选个股布局红利资产，头部高速公路业绩稳健、派息预期稳定，港口作为永续现金流资产当前估值偏低，配置价值提升 [6][18] - **周度数据（2026年第1周，12.29-1.4）**： - 公路货车通行量4696.4万辆，环比下降14.9%，同比下降9.7% [6][17] - 国家铁路运输货物6728万吨，环比下降8.5%，同比下降10.3% [6][17] - 港口完成货物吞吐量25495.3万吨，环比下降0.7%，同比下降0.4%；完成集装箱吞吐量649.3万标箱，环比增长6.3%，同比增长7.7% [6][17] - **月度数据（2025年11月）**： - 全国港口货物吞吐量16.1亿吨，同比增长5.1%；集装箱吞吐量0.3亿TEU，同比增长8.7% [17][52] - 铁路旅客周转量1050.3亿人公里，同比增长7.0%；货物周转量3391.2亿吨公里，同比增长4.5% [17][52] - **推荐标的**：皖通高速 [6][18] 航空 - **核心观点**：春节错期导致数据进入真空期，建议关注春运量价表现及政策落地情况，展望2026年，受益于供需改善、燃油价格同比下降，有望成为行业释放盈利弹性的首年 [6][24] - **周度高频数据（1月2日-1月8日）**： - 民航旅客量同比增长2.1%，其中国内旅客量同比+1.5%，国内裸票价同比-5.2%，客座率同比提升2.2个百分点；国际及地区旅客量同比+6.8% [6][21] - 飞机日利用率均值7.6小时，同比减少3.8%；ASK同比增长0.8% [6][24] - **2025年行业回顾**： - 完成旅客运输量7.7亿人次，同比增长5.5%；其中国际旅客运输量同比增长21.6%，恢复至2019年90%以上；全年实现盈利65亿元 [22] - **2026年行业目标**： - 力争完成旅客运输量8.1亿人次，对应同比增速5.2% [23] - 将继续深入整治“内卷式”竞争，严控低效航线运力供给，探索建立运价监测预警机制 [23] - **推荐标的**：中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空；建议关注中国东航 [6][24] 快递 - **核心观点**：电商快递总体处于低位，看好行业有序竞争、格局逐步优化、盈利中枢提升；看好顺丰控股2026年业务调整带来的经营利润较快增长 [6][20] - **行业数据**： - 2025年1-11月快递业务量累计增长14.9%，其中11月单月完成180.6亿件，同比增长5%；业务收入1376.5亿元，同比减少3.7% [19][65] - 2025年11月行业集中度指数CR8为86.9% [19][65] - 预计2026年行业业务量增速将从2025年的双位数回落至中高个位数增长 [6][20] - **主要公司表现（2025年11月）**： - 业务量同比增速：顺丰(+20.13%) > 圆通(+13.6%) > 申通(+14.7%) > 韵达(-4.2%) [19][65] - 单票收入同比增速：申通(+15.9%) > 韵达(+6.4%) > 圆通(-2.2%) > 顺丰(-8.5%) [19][65] - 累计市占率：圆通(15.6%) > 韵达(13.0%) > 申通(13.1%) > 顺丰(8.4%) [19][65] - **投资逻辑**：头部公司具有准红利属性；中尾部公司盈利弹性可能更高；顺丰控股预计经营利润将实现较快增长 [6][20] - **推荐标的**：顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份 [6][20] 物流 - **跨境空运**：截至2026年1月9日，TAC上海出境空运价格指数周环比-19.9%，同比-6.1% [6][25][99] - **化工品价格**：截至1月9日，化工品价格指数较上周+1.2%，同比-8% [25][98] - **口岸数据**：2025年12月28日-2026年1月3日，甘其毛都口岸通车量日均约558辆；2026年1月5日-9日，查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约66元/吨 [25][93] 行业整体表现 - **行业规模**：股票家数128只，总市值3203.3十亿元，流通市值3012.1十亿元 [2] - **指数表现**：过去1个月绝对收益1.3%，过去12个月绝对收益13.6%；过去12个月相对沪深300指数收益为-12.3% [4] - **本周市场**：申万交运指数上涨0.2%，落后沪深300指数2.6个百分点；个股涨幅最大为原尚股份（+11.7%），跌幅最大为海汽集团（-9.8%） [26][29]

顺丰与抖音合作事件的核心动态 - 顺丰与抖音电商的退货合作在合同到期前最后一刻获得续约，合同直接顺延至2026年底 [1] - 此次续约并非简单延续，而是“涨价合作业务”，意味着顺丰以更高的价格回归 [2] - 事件反转发生在顺丰“淡出”抖音退货业务约二十多天后，此前市场普遍认为合作已终止 [1][4] 合作中断的原因与背景 - 中断源于双方“价值观不合”，是一场“双向分手” [4] - 抖音电商GMV已达4万亿，对成本高度敏感，希望降低退货物流成本 [4] - 顺丰正在推行严苛的“增益计划”，核心原则是不做不赚钱的生意，双方在价格上互不退让 [4] - 合作中断后，抖音将退货份额释放并重新竞标，京东物流、中通、圆通、邮政、韵达等公司在不同地区中标 [4] 替代物流服务商暴露的问题 - “三通一达”（通达系）的服务模式与抖音退货的“五分钟响应、一小时上门”高标准要求存在根本矛盾 [5] - 通达系快递员以量取胜，每单赚取几毛钱“跑腿费”，难以完成需要等待和细致检查的高标准上门取件任务 [5] - 京东物流的强项在于“仓配”，C端揽收并非其核心能力 [6] - 正值年货节备战期，京东物流的运力优先保障自家京东商城业务，抖音退货业务的优先级被迫降低 [6] - 京东物流末端运力紧张，存在人手不足、运力模型与退货业务错位的问题，导致服务出现“间歇性瘫痪” [7][8] 顺丰的核心优势与价值重获认可 - 抖音内部通知明确指出“抖音侧认可我司的服务质量优势”并“理解我司作为直营企业的成本模型” [9] - 顺丰能够提供高质量服务（如一小时上门）的基础在于其直营模式及为应对不确定性而储备的大量运力冗余，但这构成了高昂的成本 [12] - 经过对比试错，抖音认识到顺丰的高价格对应其不可替代的高质量服务能力 [9][14] 事件折射的行业逻辑与未来格局 - 物流行业存在“不可能三角”：低成本、高时效、好服务三者不可兼得，此次事件打破了平台通过算法以低价获取顶级服务的幻想 [11][12] - 事件标志着物流服务进入“阶级固化”时代，市场分层加剧 [12] - 高端市场（高客单价、高服务敏感度业务）将由顺丰主导，其服务成为商家产品的“信任背书” [13] - 底层海量标准化低价市场将继续由“三通一达”等快递公司竞争 [13] - 顺丰通过此次“涨价续约”确立了在高端市场的定价权，其战略转向“主动瘦身”，放弃不赚钱的低价订单，聚焦高利润业务 [13] - 通知中提到“订单会有明显减少”，这对顺丰而言是利好，意味着其转向“少干活、多赚钱”的优质业务模式 [13] - 物流服务正从可选项蜕变为电商平台留住用户的核心价值与关键履约能力之一 [14]

「IPO全观察」 栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和 经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。 作者丨冯汝梅 编辑丨关雎 图源丨Midjoueney 浙江嘉兴南湖区，即将冲出一个 IPO 。 近日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（下称"凯乐士"）二次递表港交所，拟主板挂牌上市。若成 功上市，凯乐士将成为港股"全栈式智能场内物流机器人第一股"。 凯乐士成立于 2014 年，创始人是谷春光和杨艳夫妇，二人均毕业于清华大学。 以 2024 年收入计，公司已发展成为国内第五大综合智能场内物流解决方案提供商，市场份额 1.6% ，同时在极窄巷道自主移动机器人（ VNA AMR ）细分赛道以 19.3% 的出货量市占率排名第一。 招股书显示，凯乐士 2024 年营收达 7.21 亿元，同比增长 30.8% ，而 2025 年前九个月已实现收 入 5.52 亿元，同比增长 60.3% 。截至 2024 年底，公司累计落地项目 1530 个，服务客户 779 家，覆盖新能源、汽车、医药、电商等 28 个细分行业，业务覆盖全球 16 个国家和地区。 核心客户包括顺丰 ...

证券之星消息，1月9日物流板块较上一交易日上涨0.33%，*ST原尚领涨。当日上证指数报收于4120.43， 上涨0.92%。深证成指报收于14120.15，上涨1.15%。物流板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002492 | 恒基达整 | 8.45 | -2.09% | 15.00万 | 1.26亿 | | 600753 | *ST海钦 | 8.26 | -1.20% | 2.09万 | 1727.28万 | | 002769 | 普路通 | 11.36 | -0.96% | 18.36万 | 2.09亿 | | 603967 | 中创物流 | 13.01 | -0.91% | 8.49万 | 1.11亿 | | 601156 | 东航物流 | 18.13 | -0.87% | 15.07万 | 2.73亿 | | 002682 | ...

证券日报网讯 1月8日，顺丰控股（002352）在互动平台回答投资者提问时表示，二级市场股价波动受 宏观经济、行业政策、市场情绪、市场资金状况等多重因素综合影响，公司一直积极采取多种方式不断 提升自身的长期投资价值，切实回馈股东的信任与支持。在股票回购方面，自2022年起至2025年12月31 日，公司已累计回购A股股份金额超人民币64亿元，并累计注销股份超过1亿股。此外，公司于2025年4 月28日召开第六届董事会第二十次会议审议通过《关于2025年第1期A股回购股份方案的议案》，并于 2025年10月30日召开第六届董事会第二十五次会议审议通过《关于调整2025年第1期A股回购股份方案 的议案》，将回购资金总额从人民币5亿-10亿元上调为人民币15亿-30亿元。本期回购方案自2025年9月 3日起开始实施回购，截至2025年12月31日，现行回购方案已回购总金额超人民币15.4亿元。 ...

行业整体发展态势 - 快递行业正向高质量发展迈进，将摆脱对规模和速度的传统路径依赖，发展重心切换至质的有效提升和量的合理增长 [1][2] - 2025年全国快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%，快递业务量完成1990亿件，同比增长13.7% [3] - 2026年行业预计保持稳步上升，预计快递业务量完成2140亿件，同比增长8%左右，专家认为增速有机会维持两位数 [3] 竞争格局与价格趋势 - 监管层引导行业摒弃“以价换量”旧模式，着力遏制无序非理性竞争，追求实实在在的增长 [2] - 2025年全国多地陆续上调快递价格，主要针对电商件揽收价，部分城市每票涨幅在0.3至0.5元之间，客户总体接受度尚可 [3] - 业内认为摒弃以价换量是行业健康发展的必然，需要适当的利润空间来支撑在设备、人员、质量、服务等方面的投入 [4] - 专家预计2026年快递价格体系会保持上扬的态势 [3] 服务质量与合规发展 - 行业需解决好末端服务不告而投、丢失损坏的问题，并注重普惠性基础性兜底性民生建设 [2] - 在监管加强背景下，行业会进一步合规化，包括企业的环保责任、快递员福利保障、派费机制和消费者权益等方面 [2] - 价格上调对快递员收入直接影响不大，其收入增长主要来自业务量增长，旺季个人业务量可提升20%至30% [4] 技术应用与效率提升 - 快递公司持续增加无人设备应用以提升效率和降低成本，例如中通截至2025年12月底有超3000台无人配送车在26多个城市运行，每日运送超800万件包裹，累计运行里程逾10亿公里 [6] - 具体案例显示，无人车投入可节约配送时间、降低运输成本，如江西某网点使用无人车后整体运输成本降低50%，单票运输成本降低0.1元，每月可降本3万元 [6] - 部分网点计划在2026年加快无人设备落地，以进一步提升效率和降低成本 [6] - 企业加大AI投入，例如韵达整合领先大模型技术打造AI应用服务中心，在客服与仲裁环节研发应用“微笑系统”、“小达机器人”等 [6] 国际化拓展 - 快递出海是行业重要趋势，快递公司必须加快出海步伐，但需避免简单复制国内以价换量的逻辑 [7] - 极兔和顺丰已在加速国际化，京东物流海外业务也有增长，目前落地比较成功的市场是东南亚和中东 [7] - 极兔2025年第四季度在东南亚实现包裹量24.4亿件，同比增长73.6%，全年实现76.6亿件，同比增长67.8%；在新市场（如沙特、阿联酋等）第四季度包裹量达1.3亿件，同比上升79.7% [7] - 顺丰2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长达到27% [7]

合作主体与协议框架 - CWT国际间接全资附属公司CWT Pte Limited与独立第三方顺丰新加坡订立合作备忘录，并于2026年1月8日正式生效 [1] - 备忘录有效期两年，经双方同意可根据任意一方请求再延长一年 [1] - 除保密及争议解决等若干条文外，备忘录对双方不具法律约束力 [1] 合作范围与内容 - 双方合作意向包括普货仓储及操作服务、冷藏及冷冻仓储及操作服务、集装箱运输、车队车辆租赁及维护保养、本地（新加坡）快递及运输服务 [1] - 双方计划在空运、海运业务链条中进一步拓展合作机会 [1] - 经双方内部审批后，可就建议合作达成进一步协议 [1] 新加坡及区域本土物流合作 - 合作将深度结合顺丰控股在跨境快递、航空运输及全球网络的优势，与CWT Pte在新加坡本地仓储管理、冷链操作、本地配送、货运转发及清关服务的核心专长 [1] - 目标为扩大仓储、分拨、运输及冷链物流等方面的协作，构建更完整的本地物流服务矩阵 [1] - 预期提升运营稳定性和灵活性，并优化综合成本 [1] 国际物流领域合作 - 双方将聚焦空运、海运、跨境清关及多式联运等关键环节深化合作 [2] - 顺丰新加坡凭借强大的跨境运输网络和快递时效优势，结合CWT Pte的全球货运专业能力和广泛港口连接，共同开拓更广阔的市场机会 [2] - 合作旨在推动业务规模化和效益提升 [2] 合作预期价值与影响 - 董事会认为此次强强联手将为跨境电商、国际贸易及供应链企业带来显著价值 [2] - 客户将享受到“一站式本地+国际物流”服务，包括更高效的冷链保障、更快捷的清关流程、更可靠的仓储分拨以及整体成本优化 [2] - 预期服务将帮助客户降低供应链风险、加速货物周转、更好应对市场需求波动，最终提升竞争力并实现可持续发展 [2] - 合作旨在为股东创造更多价值 [2]

合作备忘录生效 - 公司间接全资附属公司CWT Pte Limited与顺丰新加坡订立的合作备忘录于2026年1月8日正式生效 [1] - 备忘录旨在确定双方合作意向并建立合作基础 有效期两年 并可经双方同意延长一年 [1] - 除保密及争议解决等若干条文外 备忘录对双方不具法律约束力 [1] 合作范围与内容 - 合作涵盖普货仓储及操作服务 冷藏及冷冻仓储及操作服务 集装箱运输 车队车辆租赁及维护保养 本地快递及运输等服务 [1] - 双方计划在空运 海运业务链条中进一步拓展合作机会 [1] - 经双方内部审批后 可就建议合作达成进一步协议 [1] 本地及区域物流协同 - 双方将结合顺丰控股在跨境快递 航空运输及全球网络的优势 与CWT Pte在新加坡本地仓储管理 冷链操作 本地配送 货运转发及清关服务的核心专长 [2] - 计划扩大在仓储 分拨 运输及冷链物流等方面的协作 构建更完整的本地物流服务矩阵 [2] - 目标为提升运营稳定性和灵活性 并优化综合成本 [2] 国际物流领域合作 - 双方将聚焦空运 海运 跨境清关及多式联运等关键环节深化合作 [2] - 顺丰新加坡凭借跨境运输网络和快递时效优势 结合CWT Pte的全球货运专业能力和广泛港口连接 共同开拓市场机会 [2] - 合作旨在推动业务规模化和效益提升 [2] 合作预期价值与影响 - 董事会认为此次强强联手将为跨境电商 国际贸易及供应链企业带来显著价值 [2] - 客户将享受到一站式本地与国际物流服务 包括更高效的冷链保障 更快捷的清关流程 更可靠的仓储分拨以及整体成本优化 [2] - 服务旨在帮助客户降低供应链风险 加速货物周转 更好应对市场需求波动 最终提升竞争力并实现可持续发展 [2]