股东大会时间 - 2025年6月13日下午15:00召开2024年年度股东大会[1] - 网络投票时间为2025年6月13日9:15 - 15:00[2][17][18] 股权登记 - A股股权登记日为2025年6月6日[4] - A股股东登记时间为2025年6月9日9:00 - 17:00[9] 投票信息 - A股网络投票代码为362352，投票简称为“顺丰投票”[16] 决议事项 - 提案7、8、9、10为特别决议事项，需2/3以上表决权通过[7] 审议议案 - 审议2024年度财务决算报告等多项议案[24]

业绩总结 - 2025年4月速运物流业务营收180.03亿元，同比增11.85%[1] - 2025年4月供应链及国际业务营收59.12亿元，同比增14.20%[1] - 2025年4月两项业务合计收入239.15亿元，同比增12.42%[1] 用户数据 - 2025年4月速运物流业务量13.35亿票，同比增29.99%[1] 其他 - 速运物流单票收入13.49元，同比降13.91%[1] - 业务增长分别得益于产品矩阵等及国际网络建设[2]

顺丰控股（002352）公告，2025年4月速运物流业务及供应链和国际业务合计收入为239.15亿元，同比 增长12.42%。其中，速运物流业务收入为180.03亿元，同比增长11.85%，业务量为13.35亿票，同比增 长29.99%。单票收入为13.49元，同比下降13.91%。供应链及国际业务收入为59.12亿元，同比增长 14.20%。 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司2025年1季度业绩稳健增长，未来国内消费复苏有望拉动物流需求，公司积极拓展国际市场寻求增量空间，看好公司中长期投资价值 [1][3] - 考虑国际业务拓展处于培育期，微下调公司业绩预测，预计2025 - 2027年公司实现归母净利润117.20/134.06/152.81亿元，同比分别+15.2%/+14.4%/+14.0%，EPS分别为2.35 / 2.69/ 3.06元/股，对应18.7/16.3/14.3倍PE [5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为12.4%、9.6%、8.5%、17.7%，相对深圳成指涨幅分别为12.3%、1.7%、12.9%、14.3% [2] 公司基本信息 - 发行股数4988.09百万，流通股4988.09百万，总市值219126.88百万人民币，3个月日均交易额855.43百万人民币，主要股东深圳明德控股发展有限公司持股51.36% [3] 业绩情况 - 2025 Q1营收698.50亿元，同比增长6.90%；归母净利润22.34亿元，同比增加16.87%；实现快递总件量35.6亿票，同比增长19.7% [1][3][4] - 2025Q1实现毛利额92.9亿元，同比增长8.0%，毛利率13.3%，同比提高0.1个百分点 [4] - 2025Q1速运物流板块营收同比增长7.20%，供应链及国际板块同比增长9.90% [4] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（人民币百万）|258409|284420|313202|346430|381287| |增长率（%）|(3.4)|10.1|10.1|10.6|10.1| |EBITDA（人民币百万）|27001|31729|37334|40216|34809| |归母净利润（人民币百万）|8234|10170|11720|13406|15281| |增长率（%）|33.4|23.5|15.2|14.4|14.0| |最新股本摊薄每股收益（人民币）|1.65|2.04|2.35|2.69|3.06| |原先预测摊薄每股收益（人民币）|2.36|2.73|3.17| - | - | |调整幅度（%）|(0.54)|(1.53)|(2.45)| - | - | |市盈率（倍）|26.6|21.5|18.7|16.3|14.3| |市净率（倍）|2.4|2.4|2.2|2.0|1.8| |EV/EBITDA（倍）|8.5|7.0|6.3|4.9|5.0| |每股股息（人民币）| - | - |0.6|0.7|0.8| |股息率（%）|1.5|4.4|1.4|1.6|1.8| [7] 财务指标 - 成长能力：营业收入增长率2023 - 2027E分别为(3.4)%、10.1%、10.1%、10.6%、10.1%；营业利润增长率分别为(5.3)%、30.7%、18.1%、14.2%、13.9%等 [11] - 获利能力：息税前利润率2023 - 2027E分别为3.7%、5.0%、5.1%、5.4%、5.6%；营业利润率分别为4.0%、4.8%、5.2%、5.3%、5.5%等 [11] - 偿债能力：资产负债率2023 - 2027E分别为0.5、0.5、0.6、0.5、0.6；净负债权益比分别为0.2、0.2、0.1、(0.2)、(0.3)等 [11] - 营运能力：总资产周转率2023 - 2027E均为1.3；应收账款周转率均为10.8；应付账款周转率均为10.9 [11] - 费用率：销售费用率2023 - 2027E均为1.1%；管理费用率均为6.5%；研发费用率均为0.9%；财务费用率分别为0.7%、0.7%、0.7%、0.8%、0.7% [11] - 每股指标：每股收益（最新摊薄）2023 - 2027E分别为1.7、2.0、2.3、2.7、3.1元；每股经营现金流（最新摊薄）分别为5.3、6.5、7.2、7.5、6.7元等 [11] - 估值比率：P/E（最新摊薄）2023 - 2027E分别为26.6、21.5、18.7、16.3、14.3倍；P/B（最新摊薄）分别为2.4、2.4、2.2、2.0、1.8倍等 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2025年第一季度顺丰控股业务量同比增长19.7%，营收同比增长6.9%，归母净利润同比增长16.9%，扣非净利润同比增长19.1%，盈利能力稳步提升；公司推出2025年第1期A股回购方案，拟回购5 - 10亿元用于员工持股或股权激励计划；预计2025 - 2027年归母净利润分别为117.0/135.5/154.9亿元，对应PE分别为18.6/16.0/14.0X，维持“买入”评级 [2][6][12] 根据相关目录分别进行总结 营收与业务量情况 - 2025年第一季度公司营收同比增长6.9%，受益于渗透各行业客户端到端物流场景及开拓国际市场，快递/国际及供应链收入分别同比+7.2%/+9.9% [12] - 2025年第一季度业务量同比增长19.7%，随着激活经营推进业务量增长逐月提速，3月同比增长约25%（日均近4200万单），显著跑赢行业（20%） [12] 费用与盈利情况 - 2025年第一季度毛利率同比增长0.1pct至13.3%，期间费用同比下降0.8%，费用率同比下降0.7pct [12] - 2025年第一季度归母净利润同比增长16.9%，归母净利润率同比增长0.3pct至3.2%；剔除税收优惠及处置子公司收益扰动，扣非净利润同比增长19.1% [2][12] 股东回报情况 - 公司2024年第二期回购到期后，推出2025年第一期回购方案，拟以自有资金回购5 - 10亿元A股，回购价格不超过60元/股，用于未来A股员工持股计划或股权激励计划 [12] - 规划2024 - 2028年现金分红比例在2023年基础上稳步提高，2024年分红比例提升至40%，分红金额（含一次性分红）达89亿元；2022年至今累计回购股份约48.6亿元，大部分已完成注销 [12] 成本与竞争力情况 - 公司坚持精益化资源规划与成本管控，推进结构化降本，将降本增量效益部分反哺前端回馈客户，提升市场竞争力 [12] - 2025年第一季度资本开支降至19.1亿元，自由现金流保持改善趋势 [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2025E营业总收入310181百万元、归母净利润11696百万元等 [19]

回购方案 - 2025年4月28日通过2025年第1期A股回购股份方案议案[1] - 回购资金总额不低于5亿且不超过10亿[1] - 回购股份为A股社会公众股，价格不超60元/股[1] - 回购期限自董事会通过方案起12个月内[1] 回购进度 - 截至2025年4月30日暂未回购A股股份[2]

FF301 本月底法定/註冊股本總額： RMB 4,988,091,951 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 002352 | 說明 | | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,817,646,658 | RMB | | 1 RMB | | 4,817,646,658 | | 增加 / 減少 (-) | | | 445,293 | | | RMB | | 445,293 | | 本月底結存 | | | 4,818,091,951 | RMB | | 1 RMB | | 4,818,091,951 | I. 法定/註冊股本變動 1. 股份分類 普通股 股份類別 H 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 06936 說明 H股 法定/註冊股份數目 面值 法 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 顺丰控股2025Q1实现营业收入698.5亿元，同比增长6.9%；归母净利润22.3亿元，同比增长16.9%；扣非归母净利润19.7亿元，同比增长19.1%，业绩符合预期 [6] - 激活经营提振件量增速，2025Q1业务量35.4亿件，同比增长19.74%，看好后续件量维持较高增速，收入端展示经营韧性，期待未来需求进一步修复 [6] - 一季度延续利润较高增速，归母净利率达3.2%，同比增长0.3pct，成本端深入管控，将降本效果转化为件量、收入提升，看好竞争力持续提升，当前资本开支高峰已过，推出2025年第1期A股回购计划，回购金额5 - 10亿元，价格不超过60元/股 [6] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为118.20/135.94/153.14亿元，同比增长16.2%/15.0%/12.7%，对应PE分别为18/16/14倍，看好件量增速与业绩未来进一步修复 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025年04月30日） - 收盘价43.52元 [1] - 一年内最高/最低49.38/32.96元 [1] - 市净率2.3 [1] - 息率（分红/股价）4.60 [1] - 流通A股市值208,490百万元 [1] - 上证指数/深证成指3,279.03/9,899.82 [1] 基础数据（2025年03月31日） - 每股净资产18.87元 [1] - 资产负债率50.00% [1] - 总股本/流通A股4,988/4,791百万 [1] - 流通B股/H股 -/170百万 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|284,420|69,850|309,272|335,284|361,848| |同比增长率（%）|10.1|6.9|8.7|8.4|7.9| |归母净利润（百万元）|10,170|2,234|11,820|13,594|15,314| |同比增长率（%）|23.5|16.9|16.2|15.0|12.7| |每股收益（元/股）|2.11|0.45|2.37|2.73|3.07| |毛利率（%）|13.9|13.3|13.9|13.8|13.9| |ROE（%）|11.1|2.4|11.7|12.3|12.6| |市盈率|21|/|18|16|14|[5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|258,409|284,420|309,272|335,284|361,848| |其中：营业收入|258,409|284,420|309,272|335,284|361,848| |减：营业成本|225,274|244,810|266,174|288,860|311,605| |减：税金及附加|502|714|777|842|909| |主营业务利润|32,633|38,896|42,321|45,582|49,334| |减：销售费用|2,992|3,096|3,557|3,688|3,980| |减：管理费用|17,633|18,557|19,175|20,117|20,987| |减：研发费用|2,285|2,534|2,755|2,987|3,223| |减：财务费用|1,866|1,849|1,464|1,578|1,412| |经营性利润|7,857|12,860|15,370|17,212|19,732| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|34|-270|-352|-28|-22| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-186|-331|0|0|0| |加：投资收益及其他|2,771|1,425|1,425|1,425|1,425| |营业利润|10,454|13,668|16,444|18,610|21,134| |加：营业外净收入|32|-61|-61|-61|-61| |利润总额|10,487|13,607|16,383|18,548|21,073| |减：所得税|2,575|3,388|4,378|4,984|5,691| |净利润|7,912|10,219|12,006|13,564|15,382| |少数股东损益|-323|48|185|-30|68| |归属于母公司所有者的净利润|8,234|10,170|11,820|13,594|15,314|[7]

港股物流股震荡上升，中通快递(02057.HK)涨超3%，顺丰控股(01519.HK)涨2%，京东物流(02618.HK) 涨1%，顺丰同城(09699.HK)、极兔速递(01519.HK)涨近1%。 ...

｜2025年4月30日星期三｜ NO.1 两大指数公司下调指数产品"授权费" 据悉，多家公募基金公司都收到了中证指数有限公司、深圳证券信息公司下调被动投资组合标的指数授 权费的通知。 从通知的具体内容来看，虽然不完全相同，但主要信息都包括以下几个方面：1、下调年化基点费率； 2、下调季度收取下限；3、扩大不设季度收取下限的指数产品范围；4、取消许可使用固定费等。此 外，方案都从4月1日起生效。 今年3月，多家基金公司公告，为降低投资者的理财成本，旗下部分指数基金的指数使用费调整为由基 金管理人承担。此次调整后，这些基金管理人旗下全部指数基金的指数使用费均由基金管理人承担。 NO.2 节前多只基金公告"闭门谢客" 多只基金在五一假期前公告"闭门谢客"。 具体来看，安信基金、浙商基金、先锋基金、南方基金、英大基金等公募旗下部分产品陆续公告在"五 一"前暂停申购，并自5月6日起恢复正常申购，涉及产品多为债券基金、货币基金以及同业存单指数基 金。 有业内人士提示，资金大量流入寻求节假日的资金保值需求，可能会引发基金净值大幅波动风险，提前 暂停申购是为保障投资者利益，投资者若有相关配置计划，则需要提前购入相关投资品种。 ...