关于召开2024年度报告业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 航天彩虹无人机股份有限公司（以下简称"公司"）定于 2025 年 4 月 21 日（星期一）下午 15:00-17:00 在同花顺路演平台召开 2024 年度报告 业绩说明会（以下简称"业绩说明会"），本次业绩说明会将采用网络远程 的方式举行，投资者可登录同花顺路演平台，进入直播间 https://board. 10jqka.com.cn/rs/pc/detail?roadshowId=1010473 进行提问或使用同 花顺手机炒股软件扫描下方二维码进入路演直播间进行提问互动交流。 证券代码：002389 证券简称：航天彩虹 公告编号：2025-018 航天彩虹无人机股份有限公司 出席本次业绩说明会的人员有：总经理文曦先生，独立董事徐学宗先 生，副总经理、董事会秘书杜志喜先生，财务总监孙守云先生。 特此公告 航天彩虹无人机股份有限公司董事会 二○二五年四月十四日 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就本次业绩说明会提前向 投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。 ...

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有总经理文曦、副总经理兼董事会秘书杜志喜 [2] - 活动参与机构共98人 [2] - 时间为2025年4月8日，地点为线上 [2] 2024年度经营情况 财务数据 - 全年营业收入25.67亿元，同比下降10.45%；归属上市公司股东净利润0.88亿元，同比下降42.54% [3] - 无人机业务国外收入13.65亿创历史新高；销售、研发、管理费用分别为3778万元、1.31亿元、2.56亿元，基本稳定；财务费用 -2750万元，因汇率波动 [3] - 全年利润总额1.28亿元，同比下降约34% [3] 业务情况 无人机业务 - 深耕军贸传统市场，新增2个用户国，在中亚市场突破；CH - 9和CH - 3D获出口立项批复 [3] - 开展国外售后服务新模式，联合建备件库，落实快速响应机制 [3] - 国内装备领域竞标立项重大突破，完成多型无人机和导弹竞标比测，产品全面纳入国家装备基本盘 [3] - 完成国内装备、军贸项目年度研制、批产履约及售后计划，准时完成率和批抽检合格率100% [3] - 全年开展飞行项目40余个，涉及外场60余地，飞行3300余架次，航时13500小时，完成22次演示演习任务 [3] 新材料业务 - 实施差异化经营，探索向无人机产业转型，保持产品线稳定 [3] - 开展核心层涂布膜等5型新产品研制试制；完成碳纤维预浸料试生产；开拓三四线城市反射膜市场 [3] 其他业务 - 推进产业化能力，加快台州基地建设，实现VPM系统双地部署和物资管理系统上线 [3] - 处置南洋大厦等低效资产回笼2.7亿元，提升无人机主业集中度 [3] - 完成“十五五”型谱规划，布局低空经济与人工智能融合战略，构建“硬科技 + 数智化 + 场景生态”产业模式 [3] - 优化“1 + 4 + X + N”科研体系，全年专利申请89项，研发投入5.16亿元，投入强度突破20% [3] 公司治理与品牌建设 - 连续两年获深交所信息披露“A”评级，斩获“科技引领20强”等ESG奖项 [4] - 创新投资者沟通机制，建立多维交流渠道 [4] - 打造彩虹无人机文化IP集群，在国际平台展示新型号 [4] - 建立技术标准输出体系，通过全球15个专业展会提升品牌话语权 [4] 投资者问答 业务数据 - 无人机出口收入约13亿元，国内收入约4亿元，出口毛利率约36%，综合毛利率约28% [4] - 2024年度导弹业务集中出口外销，国内订单少 [6] - 背材膜业务毛利率约 -10%，行业竞争激烈、供大于求，业务正转型 [6] 产品市场预期 - 彩虹3D低成本察打一体，彩虹9高空高速，军贸市场3 - 5年预期乐观 [4] - 彩虹7即将完成研制，进行国家审批，有国内用户需求；彩虹9和彩虹3D有意向用户对接 [5] - 国内无人机市场今明两年预计规模增长；未来一两年无人机收入国内外预计五五开，国外军贸利润贡献大 [6][7] - 机载武器国内今年会有不错表现，已在多量级产品部署型号 [6] 技术应用与研发 - AI在无人机应用关注单机智能和“群”智能，也探索用于内部管理 [4] - 碳纤维预浸料处于客户试样阶段，检测效果好，后期适配各型号有积极影响 [5] - 彩虹10前期完成全模态飞行，后启动大型倾转旋翼研制 [7] 公司发展策略 - 保持无人机竞争力：快速响应用户需求，提供保姆式服务，开拓新用户，提升客户粘性 [5] - 市值管理：主动推出制度，本年度适时采取措施探讨 [6] - 无人机成本改善：国内定价机制固定，以扩张总量提高利润；通过产品设计优化压降成本 [7] 其他问题 - 公司与九院飞鸿有各自核心市场，集团定位规划在研究中 [7] - 国内市场有新用户，需求释放是动态过程 [7] - 公司此前有股权激励，后续管理层希望提建议推出新计划 [6]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有总经理文曦、副总经理兼董事会秘书杜志喜 [2] - 活动参与机构共72人，包括华夏基金、天弘基金等众多机构 [2] - 时间为2025年4月8日，地点为线上 [2] 2024年度经营情况 财务数据 - 全年营业收入25.67亿元，同比下降10.45%；归属上市公司股东净利润0.88亿元，同比下降42.54% [3] - 无人机业务国外业务收入13.65亿创历史新高；销售、研发、管理费用分别为3778万元、1.31亿元、2.56亿元，基本稳定；财务费用为 - 2750万元 [3] - 全年利润总额1.28亿元，同比下降约34% [3] 业务情况 无人机业务 - 军贸传统市场落实多批次增续订，新增2个用户国，在中亚市场突破；CH - 9和CH - 3D获出口立项批复 [3] - 开展国外售后服务新模式，联合建立备件库，落实快速响应机制 [3] - 国内装备领域竞标立项重大突破，完成多型无人机和导弹竞标比测，产品全面纳入国家装备基本盘 [3] - 完成国内装备、军贸项目年度研制、批产履约及售后计划，准时完成率和批抽检合格率100% [3] - 全年开展飞行项目40余个，涉及外场60余地，飞行3300余架次，航时13500小时，完成22次演示演习任务 [3] 新材料业务 - 实施差异化经营，探索向无人机产业转型，保持产品线稳定运行 [3] - 开展核心层涂布膜等5型新产品研制试制，完成碳纤维预浸料试生产 [3] - 利用光学膜产线新增产能，开拓三四线城市反射膜市场 [3] 其他业务 - 推进产业化能力，加快台州基地建设，实现VPM系统双地部署和物资管理系统上线 [3] - 处置南洋大厦等低效资产回笼2.7亿元，提升无人机主业集中度 [3] - 完成“十五五”型谱规划，布局低空经济与人工智能融合战略，构建“硬科技 + 数智化 + 场景生态”产业模式 [3] - 优化“1 + 4 + X + N”科研体系，全年专利申请89项，研发投入5.16亿元，投入强度突破20% [3] 公司治理与品牌建设 - 连续两年获深交所信息披露“A”评级，斩获“科技引领20强”等ESG奖项 [3] - 创新投资者沟通机制，建立多维交流渠道 [3] - 打造彩虹无人机文化IP集群，在国际平台展示新型号 [3] - 建立技术标准输出体系，通过全球15个专业展会提升品牌话语权 [3] 投资者问答要点 业务数据 - 无人机整体出口收入约13亿元，国内收入约4亿元，出口毛利率约36%，综合毛利率约28% [4] - 2024年度导弹业务集中出口外销，国内订单量少 [6] - 背材膜业务毛利率约 - 10%，行业竞争激烈，供大于求，业务正转型 [6] 产品市场预期 - 彩虹3D低成本察打一体，彩虹9高空高速，军贸市场3 - 5年预期乐观 [4] - 彩虹7即将完成研制，正在进行国家审批手续，有国内用户需求；彩虹9和彩虹3D有意向用户对接 [5] - 国内无人机市场今明两年预计有规模增长，未来一两年收入预计国内外五五开，利润国外军贸贡献大 [6][7] - 机载武器国内今年会有不错表现，已在多量级产品做型号部署并将推向市场 [6] 技术应用与研发 - AI在无人机应用关注单机智能和“群”智能，也探索用于内部管理 [4] - 碳纤维预浸料处于客户试样阶段，检测效果好，后期适配各型号有积极影响 [5] - 彩虹10从小型到大型不断完善积累，倾转旋翼技术有特殊用途 [7] 公司发展策略 - 保持无人机竞争力：快速响应用户需求，提供保姆式服务，开拓新用户，提高客户粘性 [5] - 市值管理：主动推出制度，本年度依据制度适时采取措施探讨 [6] - 无人机成本改善：国内定价机制固定，以扩张总量提高利润；通过产品设计优化压降成本 [7] 其他问题 - 公司毛利率下滑原因：新材料业务销售价格下探、无人机产品结构变化及营业成本提高 [6] - 股权激励：管理层希望向董事会提建议，在国资或集团框架下推出新计划 [6] - 与九院飞鸿竞争：两家有各自核心市场，集团定位规划在研究中 [6] - 国内市场需求：有新用户，需求释放是动态过程，受产品交付和用户满意度影响 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收25.67亿元同比减少10.45%，归母净利润0.88亿元同比减少42.54%；2024Q4单季度营收12.77亿元同比增长11%、环比增长371%，归母净利润0.82亿元同比增长607%、环比增长237% [2] - 海外收入同比增长15%，无人机军贸业务表现亮眼；各子公司业绩有不同表现，如彩虹公司营收16.02亿元同比-1.51%等 [3] - 2024年无人机业务双突破，军贸市场新增2个用户国、亚洲市场新突破，CH - 9和CH - 3D获出口立项批复；国内装备领域竞标立项重大突破，产品全面纳入国家装备基本盘 [4] - 航天彩虹是国内中大型无人机领域领军企业，构建起涵盖“高、中、低”空及“远、中、近”程的无人机产品体系，有望受益于国内外市场双驱动 [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润2.7、3.5、4.3亿元，同比增长207%、28%、25%，PE为72、56、45倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|4624|5766|7210| |营业收入(+/-) (%)|-10%|80%|25%|25%| |归母净利润（百万元）|88|270|347|433| |归母净利润(+/-) (%)|-43%|207%|28%|25%| |每股收益(元)|0.09|0.27|0.35|0.44| |P/E|221|72|56|45| |P/B|2.4|2.3|2.3|2.2| |ROE|1.1%|3.2%|4.0%|4.8%| [6] 可比公司盈利预测 |代码|证券简称|总市值（亿元）|归母净利润（亿元）（2024A/2025E/2026E）|PE（2024A/2025E/2026E）|PS（TTM）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600879.SH|航天电子|298|5.5/7.0/8.8|54/42/34|2.1| |688297.SH|中无人机|266|-0.5/3.1/4.0|-494/86/67|38.9| |688070.SH|纵横股份|37|-0.3/-/-|-109/-/-|7.9| |002389.SZ|航天彩虹|195|0.9/2.7/3.5|221/72/56|7.6| [13] 三大报表预测值 资产负债表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6551|8318|10072|/| |现金|1810|1810|1810|1810| |交易性金融资产|0|125|42|55| |应收账项|2951|3730|5058|6366| |其它应收款|18|31|40|49| |预付账款|157|199|277|355| |存货|1044|1780|2207|2751| |其他|571|643|638|628| |非流动资产|4401|4456|4297|4107| |金融资产类|0|0|0|0| |长期投资|0|0|0|0| |固定资产|1910|1887|1841|1779| |无形资产|1186|1103|1036|943| |在建工程|83|67|53|43| |其他|1223|1400|1367|1342| |资产总计|10952|12774|14369|16122| |流动负债|2598|4061|5384|6778| |短期借款|241|759|1056|1444| |应付款项|1942|2805|3774|4717| |预收账款|0|1|1|1| |其他|/|/|/|/| |非流动负债|414|496|554|616| |长期借款|0|0|0|0| |其他|132|147|141|140| |负债合计|2730|4208|5525|6918| |少数股东权益|184|201|223|250| |归属母公司股东权益|8038|8365|8621|8953| |负债和股东权益|10952|12774|14369|16122| [14] 利润表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2567|4624|5766|7210| |营业成本|2019|3442|4269|5319| |营业税金及附加|27|49|52|58| |营业费用|38|55|70|88| |管理费用|256|370|467|591| |研发费用|131|231|265|317| |财务费用|(27)|(2)|19|36| |资产减值损失|130|190|236|296| |公允价值变动损益|1|1|1|1| |投资净收益|1|0|0|0| |其他经营收益|128|75|87|90| |营业利润|122|364|476|597| |营业外收支|6|5|5|5| |利润总额|128|370|482|602| |所得税|35|82|113|142| |净利润|94|287|369|460| |少数股东损益|6|17|22|27| |归属母公司净利润|88|270|347|433| |EBITDA|350|585|726|871| |EPS（最新摊薄）|0.09|0.27|0.35|0.44| [14] 现金流量表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|(94)|(224)|(202)|(194)| |净利润|94|287|369|460| |折旧摊销|237|217|226|233| |财务费用|(27)|(2)|19|36| |投资损失|0|(1)|0|0| |营运资金变动|34|(170)|(617)|(672)| |其它|(430)|(556)|(199)|(251)| |投资活动现金流|(170)|(375)|17|(55)| |资本支出|(91)|(85)|(69)|(61)| |长期投资|140|(96)|18|20| |其他|(219)|(194)|69|(14)| |筹资活动现金流|(62)|599|184|249| |短期借款|(24)|518|297|388| |长期借款|0|0|0|0| |其他|(37)|81|(112)|(139)| |现金净增加额|(325)|0|0|0| [14] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入(+/-) (%)|-10.45%|80.12%|24.72%|25.03%| |成长能力 - 营业利润(+/-) (%)|-35.61%|197.58%|30.66%|25.31%| |成长能力 - 归属母公司净利润(+/-) (%)|-42.54%|206.57%|28.37%|24.69%| |获利能力 - 毛利率|21.34%|25.55%|25.97%|26.22%| |获利能力 - 净利率|3.65%|6.22%|6.40%|6.38%| |获利能力 - ROE|1.07%|3.22%|3.99%|4.79%| |获利能力 - ROIC|1.00%|3.12%|3.94%|4.67%| |偿债能力 - 资产负债率|24.93%|32.94%|38.45%|42.91%| |偿债能力 - 净负债比率|9.05%|18.72%|19.57%|21.21%| |偿债能力 - 流动比率|2.52|2.05|1.87|1.77| |偿债能力 - 速动比率|2.12|1.61|1.46|1.37| |营运能力 - 总资产周转率|0.24|0.39|0.42|0.47| |营运能力 - 应收账款周转率|0.98|1.41|1.28|1.19| |营运能力 - 应付账款周转率|1.66|2.35|2.13|2.01| |每股指标(元) - 每股收益|0.09|0.27|0.35|0.44| |每股指标(元) - 每股经营现金|-0.09|-0.23|-0.20|-0.20| |每股指标(元) - 每股净资产|8.09|8.42|8.68|9.01| |估值比率 - P/E|221.43|72.23|56.27|45.13| |估值比率 - P/B|2.43|2.33|2.26|2.18| |估值比率 - EV/EBITDA|47.33|31.81|26.14|22.26| [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润下降 整体毛利率也下降 但国际市场有突破 国内无人机需求逐步复苏 预计2025 - 2027年归母净利润将大幅增长 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价20.28元 总股本/流通股本9.94 / 9.91亿股 总市值/流通市值202 / 201亿元 52周内最高/最低价24.19 / 12.34元 资产负债率24.9% 市盈率225.33 第一大股东为中国航天空气动力技术研究院 [3] 事件 - 3月28日航天彩虹发布2024年年报 2024年公司实现营业收入25.67亿元 同比下降10.45% 实现归母净利润0.88亿元 同比下降42.54% [4] 点评 - 2024年公司营业收入25.67亿元 下降10.45% 归母净利润0.88亿元 同比下降42.54% 整体毛利率21.34% 同比下降3.29pcts 其中无人机及相关产品营收15.14亿 同比下降9.54% 毛利率27.17% 同比下降4.94pcts [5] - 国际市场不断突破 2024年国外业务收入13.65亿元 同比增加15.33% 深耕军贸传统市场 新增2个用户国 亚洲市场实现新突破 CH - 9和CH - 3D获出口立项批复 [5] - 无人机国内需求逐步复苏 2024年国内无人机和机载武器招标项目增多 公司国内装备领域竞标立项取得重大突破 [6] - 预计公司2025 - 2027年的归母净利润分别为3.57、4.77、5.99亿元 同比增长304.97%、33.55%、25.68% 对应当前股价PE分别为56、42、34倍 [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|4527|5258|6135| |增长率(%)|-10.45|76.35|16.15|16.68| |EBITDA（百万元）|331.10|622.29|816.60|1016.62| |归属母公司净利润（百万元）|88.18|357.08|476.87|599.35| |增长率(%)|-42.54|304.97|33.55|25.68| |EPS(元/股)|0.09|0.36|0.48|0.60| |市盈率（P/E）|228.52|56.43|42.26|33.62| |市净率（P/B）|2.51|2.47|2.42|2.37| |EV/EBITDA|49.51|29.65|22.64|17.99|[9] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面 2024 - 2027年营业收入增长率分别为 - 10.4%、76.4%、16.1%、16.7% 营业利润增长率分别为 - 35.6%、271.9%、38.8%、27.9% 归属于母公司净利润增长率分别为 - 42.5%、305.0%、33.5%、25.7% [10] - 获利能力方面 2024 - 2027年毛利率分别为21.3%、25.2%、26.2%、26.8% 净利率分别为3.4%、7.9%、9.1%、9.8% ROE分别为1.1%、4.4%、5.7%、7.0% ROIC分别为0.6%、3.8%、5.1%、6.5% [10] - 偿债能力方面 2024 - 2027年资产负债率分别为24.9%、29.2%、33.8%、36.4% 流动比率分别为2.52、2.34、2.08、1.98 [10] - 营运能力方面 2024 - 2027年应收账款周转率分别为0.98、1.71、1.97、2.09 存货周转率分别为1.98、2.80、2.47、2.35 总资产周转率分别为0.24、0.40、0.43、0.46 [10] - 每股指标方面 2024 - 2027年每股收益分别为0.09、0.36、0.48、0.60元 每股净资产分别为8.09、8.21、8.37、8.56元 [10] - 现金流量表方面 2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为 - 94、627、514、839百万元 投资活动现金流净额分别为 - 170、 - 227、 - 225、 - 234百万元 筹资活动现金流净额分别为 - 62、 - 74、 - 325、 - 407百万元 现金及现金等价物净增加额分别为 - 325、326、 - 36、197百万元 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润下降，整体毛利率也下降 [4][5] - 国际市场不断突破，无人机军贸业务有望稳步增长 [5] - 无人机国内需求逐步复苏，有望迎来拐点 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.57、4.77、5.99亿元，同比增长304.97%、33.55%、25.68%，对应当前股价PE分别为56、42、34倍 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价20.28元，总股本/流通股本9.94 / 9.91亿股，总市值/流通市值202 / 201亿元，52周内最高/最低价24.19 / 12.34元，资产负债率24.9%，市盈率225.33，第一大股东为中国航天空气动力技术研究院 [3] 2024年经营情况 - 实现营业收入25.67亿元，下降10.45%，归母净利润0.88亿元，同比下降42.54%，整体毛利率21.34%，同比下降3.29pcts [5] - 无人机及相关产品营收15.14亿，同比下降9.54%，毛利率27.17%，同比下降4.94pcts [5] - 国外业务收入13.65亿元，同比增加15.33% [5] 业务发展趋势 - 国际市场：无人机出口市场升温，公司深耕传统市场，新增2个用户国，亚洲市场新突破，CH - 9和CH - 3D获出口立项批复 [5] - 国内市场：国内无人机和机载武器招标项目增多，公司国内装备领域竞标立项取得重大突破，产品全面纳入国家装备基本盘 [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|4527|5258|6135| |增长率(%)|-10.45|76.35|16.15|16.68| |EBITDA（百万元）|331.10|622.29|816.60|1016.62| |归属母公司净利润（百万元）|88.18|357.08|476.87|599.35| |增长率(%)|-42.54|304.97|33.55|25.68| |EPS(元/股)|0.09|0.36|0.48|0.60| |市盈率（P/E）|228.52|56.43|42.26|33.62| |市净率（P/B）|2.51|2.47|2.42|2.37| |EV/EBITDA|49.51|29.65|22.64|17.99|[9] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|4527|5258|6135| |营业成本（百万元）|2019|3385|3878|4491| |税金及附加（百万元）|27|40|47|58| |销售费用（百万元）|38|56|68|82| |管理费用（百万元）|256|371|426|491| |研发费用（百万元）|131|212|237|245| |财务费用（百万元）|-27|-40|-45|-44| |资产减值损失（百万元）|-107|-23|-5|-1| |营业利润（百万元）|122|455|632|809| |营业外收入（百万元）|7|7|7|7| |营业外支出（百万元）|1|1|1|1| |利润总额（百万元）|128|461|638|815| |所得税（百万元）|35|92|142|187| |净利润（百万元）|94|370|496|627| |归母净利润（百万元）|88|357|477|599| |每股收益（元）|0.09|0.36|0.48|0.60|[10] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1810|2137|2101|2298| |应收票据及应收账款（百万元）|2951|2648|3041|3257| |预付款项（百万元）|157|196|251|300| |存货（百万元）|1044|1373|1769|2056| |流动资产合计（百万元）|6551|7360|8422|9315| |固定资产（百万元）|1910|1949|1966|1961| |在建工程（百万元）|84|84|84|84| |无形资产（百万元）|1186|1186|1186|1186| |非流动资产合计（百万元）|4401|4441|4458|4452| |资产总计（百万元）|10952|11801|12880|13768| |短期借款（百万元）|241|241|241|241| |应付票据及应付账款（百万元）|1942|2321|3123|3671| |其他流动负债（百万元）|415|586|687|802| |流动负债合计（百万元）|2598|3148|4051|4714| |非流动负债合计（百万元）|132|300|300|300| |负债合计（百万元）|2730|3449|4351|5015| |股本（百万元）|994|994|994|994| |资本公积金（百万元）|5678|5678|5678|5678| |未分配利润（百万元）|1298|1362|1447|1553| |少数股东权益（百万元）|184|196|216|244| |所有者权益合计（百万元）|8222|8353|8528|8753| |负债和所有者权益总计（百万元）|10952|11801|12880|13768|[10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|94|370|496|627| |折旧和摊销（百万元）|258|200|223|246| |营运资本变动（百万元）|-439|11|-221|-36| |其他（百万元）|-6|45|15|1| |经营活动现金流净额（百万元）|-94|627|514|839| |资本开支（百万元）|4|-234|-234|-234| |其他（百万元）|-174|7|9|0| |投资活动现金流净额（百万元）|-170|-227|-225|-234| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |债务融资（百万元）|36|168|0|0| |其他（百万元）|-98|-242|-325|-407| |筹资活动现金流净额（百万元）|-62|-74|-325|-407| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-325|326|-36|197|[10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率(%)|-10.4|76.4|16.1|16.7| |成长能力：营业利润增长率(%)|-35.6|271.9|38.8|27.9| |成长能力：归属于母公司净利润增长率(%)|-42.5|305.0|33.5|25.7| |获利能力：毛利率(%)|21.3|25.2|26.2|26.8| |获利能力：净利率(%)|3.4|7.9|9.1|9.8| |获利能力：ROE(%)|1.1|4.4|5.7|7.0| |获利能力：ROIC(%)|0.6|3.8|5.1|6.5| |偿债能力：资产负债率(%)|24.9|29.2|33.8|36.4| |偿债能力：流动比率|2.52|2.34|2.08|1.98| |营运能力：应收账款周转率|0.98|1.71|1.97|2.09| |营运能力：存货周转率|1.98|2.80|2.47|2.35| |营运能力：总资产周转率|0.24|0.40|0.43|0.46| |每股指标：每股收益（元）|0.09|0.36|0.48|0.60| |每股指标：每股净资产（元）|8.09|8.21|8.37|8.56| |估值比率：PE|228.52|56.43|42.26|33.62| |估值比率：PB|2.51|2.47|2.42|2.37|[10]

文章核心观点 - 2024年航天彩虹营收和净利润下滑 新材料业务拖累业绩 但行业订单四季度回暖 未来有望受益低空产业发展 且民用业务发展空间大 [2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入25.67亿元 同比减少10.45% 归属于上市公司股东的净利润0.88亿元 同比下滑42.54% [2] - 2024年航空航天产品制造营业收入同比微降3.79% 其中无人机及相关产品营收15.14亿元 同比下滑9.54% 无人机技术服务营收1.89亿元 同比大增96.74% [3] - 2024年塑料薄膜制造业务营业收入同比下滑21.23% 其中背材膜及绝缘材料业务营收3.83亿元 同比下滑40.92% 光学膜业务营收4.44亿元 同比增长10.48% [4] 行业发展趋势 - 过去两年国内无人机装备采购节奏放缓 自2024年四季度起 行业订单数量与金额均回暖 预示需求反弹 国内军用无人机装备采购需求将进入新周期 [2][4] - 2024年是低空经济启动元年 未来公司作为国内无人机龙头企业之一 有望深度受益于低空产业发展 [2] 业务板块情况 无人机业务 - 公司深耕军贸传统市场 彩虹系列无人机系统已出口多个国家及地区 是我国最早实现军贸出口和出口量最大的无人机产品 [2] - 公司研发涵盖多个领域的无人机应用系统 以CH - 3、CH - 4无人机为主 以物流运输、应急管理、人工影响天气为重点方向拓展低空应用场景 已在多个行业完成示范应用 部分领域进入产业化阶段并处于领先地位 [5] 新材料业务 - 聚焦功能聚酯薄膜、光学膜两大业务板块 前者应用于太阳能背板基膜 后者覆盖液晶显示行业所需各类光学薄膜 [4] - 2024年背材膜及绝缘材料业务毛利率为负 受光伏行业供需格局承压影响 产品需求和价格承压 影响生产和盈利能力 [4] - 光学膜产业受消费电子景气度影响 原材料价格波动大 供需两端波动影响业务盈利能力 [5] 公司未来规划 - 2025年依托低空经济政策 全面提升彩虹无人机各平台系统的应用集成能力 重点与相关部门深入对接 推进系统化场景应用 催生新商业模态 [7] - 在无人机行业标准和适航管理方面取得成果 参与无人机空域、机场及起降场地标准制定 提前布局资源 加快飞行员培训体系建设 [6]

审计安排 - 天健会计师事务所负责公司2024年度审计[1] - 2024年11 - 12月预审，2025年1月1日正式审计[2] 审计情况 - 重点关注跨期确认收入等情况[3] - 现场审计小组17人[3] 审计结果 - 完成财务报告审计及内控核查[5] - 出具标准无保留审计报告[5] 独立性 - 审计人员及近亲属无额外经济利益[4] - 事务所与公司无相互投资等关系[4] - 审计人员及近亲属与决策层无关联[4] 人员资质 - 审计组成员具备专业知识和证书[4]

证券代码：002389 证券简称：航天彩虹 公告编号：2025-015 航天彩虹无人机股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 航天彩虹无人机股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 27 日召开了第六届董事会第二十五次会议和第六届监事会第二十三次会 议，审议通过了《关于会计政策变更的议案》。根据《深圳证券交易所股 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》及《公司章程》等有关规定，本次会计政策变更无需提 交公司股东会审议。现将具体情况公告如下： 一、会计政策变更概述 （一）会计政策变更的原因 财政部于 2023 年 10 月发布了《企业会计准则解释第 17 号》（财会 〔2023〕1 号），对"流动负债与非流动负债的划分"等内容进一步规范 及明确，该解释自 2024 年 1 月 1 日起施行。 财政部于 2024 年 12 月发布了《企业会计准则解释第 18 号》（财会 〔2024〕24 号），明确对不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处 理规定，该解 ...