10月23日，闰土股份涨0.82%，成交额6743.17万元。两融数据显示，当日闰土股份获融资买入额586.85 万元，融资偿还1349.77万元，融资净买入-762.93万元。截至10月23日，闰土股份融资融券余额合计 5.03亿元。 融资方面，闰土股份当日融资买入586.85万元。当前融资余额5.01亿元，占流通市值的6.06%，融资余 额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，闰土股份10月23日融券偿还200.00股，融券卖出300.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 2205.00元；融券余量25.76万股，融券余额189.34万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位。 资料显示，浙江闰土股份有限公司位于浙江省绍兴市上虞区市民大道1009号财富广场1号楼闰土大厦， 成立日期1998年5月14日，上市日期2010年7月6日，公司主营业务涉及从事纺织染料、印染助剂和化工 原料的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：染料66.31%，其他化工原料22.77%，其他7.48%，助 剂3.44%。 截至9月30日，闰土股份股东户数3.79万，较上期减少0.91%；人均流通股24965股，较上期增加0 ...

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工行业处于周期底部修复阶段，建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行布局 [3] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 钛白粉行业出现底部修复机遇，头部企业开启全球化布局，供给进一步集中，叠加海外地产景气有望向上及贸易摩擦边际缓和，盈利有望回暖 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油供应预期非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长；需求方面全球GDP维持2.8%增速，但受特朗普关税政策影响增速有所放缓；地缘事件缓解，油价维持低位 [4] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳；9月全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [5] 细分行业动态与产品价格 - 石油化工：截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2%；WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [9] - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌3.5%至4335元/吨，MEG价格环比下跌2.0%至4145元/吨，POY环比下跌2.3%至6450元/吨 [9] - 化肥：尿素本周出厂价1550元/吨，环比上升0.6%；一铵价格3300元/吨，环比下跌0.6%；二铵价格3480元/吨，环比持平 [10] - 农药：市场处于淡旺季备货转换期，双草价格持稳，阿维菌素精粉价格下调1万元/吨至44万元/吨，吡唑醚菌酯价格下调0.1万元/吨至14.6万元/吨 [10] - 氟化工：R22市场均价16000元/吨，环比下调17000元/吨；R134a市场均价53000元/吨，环比上调1000元/吨 [11] - 钛白粉：价格13300元/吨，环比持平，成本高压与出口利好驱动下价格重心上移，市场稳中看涨 [12] - 新能源汽车相关：电解钴价格37.7万元/吨，环比上调3.2万元/吨；三元材料523报价136元/千克，环比上调14元/千克；碳酸锂均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [13] 投资布局建议 - 纺服链：关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源等）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团等）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份等）、农药（扬农化工、新安股份等） [3] - 出口链：关注氟化工（巨化股份、三美股份等）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）等 [3] - “反内卷”受益：关注纯碱（博源化工、中盐化工等）、民爆（雪峰科技、易普力等） [3] - 成长领域：半导体材料（雅克科技、鼎龙股份等）、面板材料（瑞联新材、莱特光电等）、合成生物材料（凯赛生物、华恒生物）等 [3]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 钛白粉大厂开启全球化布局，行业处于周期底部，盈利有望底部回暖 [3][4] - 全球钛白粉供给进一步集中，国内中小企业亏损已至现金流以下 [3][4] - 国内钛白粉40%以上用于出口，与海外房地产景气关联度较大，美联储降息强化，海外地产景气有望向上 [3][4] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，贸易摩擦边际缓和，叠加反内卷预期，行业迎来修复机遇 [3][4] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [4] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [4] 行业动态 - 原油供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [5] - 原油需求方面，全球GDP维持2.8%增速，但特朗普关税政策影响下，需求增速有一定放缓 [5] - 地缘方面，俄乌及巴以事件有望缓解，油价仍将维持低位 [5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [5] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳 [6] - 9月份全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [6] 化工产品价格与市场表现 - 截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2% [10] - WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [10] - PTA价格环比下跌3.5%，报于4335元/吨 [10] - MEG价格环比下跌2.0%，报于4145元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下跌2.3%，报于6450元/吨 [10] - 国内尿素出厂价为1550元/吨，环比上周均价上升0.6% [11] - 钛白粉价格为13300元/吨，环比上周均价持平 [14] - 聚合MDI价格为14400元/吨，环比上周均价下跌4.0% [14] - 纯MDI价格为18200元/吨，环比上周均价上升0.8% [14] - 碳酸锂市场均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [16] - 六氟磷酸锂均价7.9万元/吨，环比上调1.1万元/吨 [16]

每经头条（nbdtoutiao）——"我还在！"林园硬气回应牛市亏钱，"接下来，我还会在！"坚持白酒是"快 乐需求"，科技股买了"愁得睡不着" 每经AI快讯，闰土股份发布公告称，2025年10月16日，闰土股份接受易方达基金、华泰证券调研，公 司副总经理、董事会秘书刘波平参与接待，并回答了投资者提出的问题。 （记者 王晓波） ...

行业竞争格局 - 我国染料产量约占世界总产量70%，是世界染料生产、贸易和消费第一大国 [1] - 国内染料产业集中在浙江、江苏和山东，行业集中度较高 [1] - 分散染料主要生产企业包括浙江龙盛、闰土股份等 [1] - 活性染料主要企业包括闰土股份、浙江龙盛等，印度在活性染料产能上也颇具规模 [1] - 近年来境内外染料产能增加，市场竞争激烈 [1] 公司2025年半年度业绩 - 2025年上半年实现营业收入27.06亿元，同比增长0.65% [1] - 2025年上半年营业利润2.05亿元，同比增长8.78% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比增长43.15% [1] - 上半年外销收入2.26亿元，占营业收入8.36%，同比增长32.99% [1] 关键中间体H酸市场情况 - 国内H酸有效产能不足6万吨，市场供应缺口超10% [1] - 历史上H酸价格曾超10万元/吨，目前市场报价4万元/吨 [1] - 公司H酸产能在控股子公司江苏明盛，目前装置处于停产状态 [1] 公司经营策略与投资布局 - 染料产品价格受市场供需及原料价格等因素影响，公司采取价格跟随策略 [1] - 公司现金流充裕，通过与专业投资机构合作拓展业绩增长第二曲线 [1] - 公司持有闰土锦恒（嘉兴）投资合伙企业100%份额作为LP，投资了苏州川流长桉新材料创业投资合伙企业等 [1] - 同创致芯投资了瑶芯微（上海）电子科技股份有限公司等半导体企业 [1] - 公司在关键中间体产能布局成果显著，已形成完善的染料产业链 [1]

行业格局与市场情况 - 中国染料产量约占世界总产量的70% [1] - 国内染料行业集中度高，主要产区在浙江、江苏、山东 [1] - 分散染料主要生产商包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其 [1] - 活性染料主要生产商包括闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份，印度产能也已具规模 [1] - 染料行业为充分竞争行业，境内外产能增加导致竞争加剧 [2] - 国内H酸有效产能不足6万吨，市场有效供应存在10%以上的缺口 [2] - H酸历史价格曾超10万元/吨，目前市场报价保持在4万元/吨 [2] - 染料产品价格由市场供需及原料价格决定，公司采取价格跟随策略 [2] 公司2025年半年度业绩 - 营业收入2,705,856,948.69元，同比增长0.65% [2] - 营业利润205,192,579.49元，同比增长8.78% [2] - 归属于上市公司股东的净利润149,705,477.62元，同比增长43.15% [2] - 外销收入226,333,644.43元，占营业收入的8.36%，同比增长32.99% [2] 公司产业链与产能布局 - 公司H酸产能在控股子公司江苏明盛，目前装置处于停产状态 [2] - 公司实施"后向一体化"策略，向上延伸产业链 [3] - 已布局还原物等关键中间体产能，保障原材料供给 [3] - 染料产业体系形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料的完善产业链 [3] 战略投资与未来发展 - 公司现金流充裕，与专业投资机构合作拓展第二增长曲线 [2] - 公司持有100%份额的闰土锦恒基金作为LP，投资了多家创投基金 [2] - 投资基金如同创致芯主要投资半导体行业企业，包括瑶芯微、燧原科技、沐曦集成电路等 [2] - 公司将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发，确保产业链完整性 [3]

行业格局与市场情况 - 中国染料产量约占全球总产量的70% [1] - 分散染料主要生产商包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等 [1] - 活性染料主要生产商包括闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等，印度产能也已具规模 [1] - 国内H酸有效产能不足6万吨，市场有效供应存在10%以上的缺口 [2] - 历史上H酸价格曾超过10万元/吨，目前市场报价保持在4万元/吨 [2] - 染料产品价格由市场供需及原料成本决定，公司采取价格跟随策略 [2] 2025年半年度财务业绩 - 营业收入27.06亿元，同比增长0.65% [2] - 营业利润2.05亿元，同比增长8.78% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.50亿元，同比增长43.15% [2] - 外销收入2.26亿元，占营业收入8.36%，同比增长32.99% [2] 产能与产业链布局 - 公司H酸产能在控股子公司江苏明盛，目前装置处于停产状态 [2] - 公司实施"后向一体化"策略，向上延伸产业链 [3] - 已布局还原物等关键中间体产能，保障原材料供给 [3] - 形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料的完整产业链体系 [3] 战略投资与业务拓展 - 公司现金流充裕，与专业投资机构合作拓展第二增长曲线 [2] - 通过闰土锦恒基金投资半导体企业，包括瑶芯微、燧原科技、沐曦集成电路等 [2]

股价与交易表现 - 9月30日公司股价下跌0.14% 成交额为5706.89万元 [1] - 当日融资买入额为469.25万元 融资偿还额为1519.78万元 融资净买入为-1050.53万元 [1] - 截至9月30日融资融券余额合计为5.01亿元 [1] 融资融券情况 - 当前融资余额为4.99亿元 占流通市值的6.29% 融资余额超过近一年80%分位水平 处于高位 [1] - 9月30日融券偿还700股 融券卖出200股 卖出金额1412元 [1] - 融券余量为26.94万股 融券余额为190.20万元 超过近一年60%分位水平 处于较高位 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省绍兴市上虞区 成立于1998年5月14日 于2010年7月6日上市 [1] - 主营业务为纺织染料 印染助剂和化工原料的研发 生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为染料66.31% 其他化工原料22.77% 其他7.48% 助剂3.44% [1] 股东与财务表现 - 截至9月19日股东户数为3.83万户 较上期增加2.56% 人均流通股为24739股 较上期减少2.49% [2] - 2025年1月至6月公司实现营业收入27.06亿元 同比增长0.65% [2] - 2025年1月至6月归母净利润为1.50亿元 同比增长43.15% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现44.45亿元 [3] - 近三年累计派现6.14亿元 [3]

报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [5] 核心观点 - 石化化工稳增长政策出台 推动行业健康发展 2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [5] - 粘胶长丝行业供需趋紧 新乡化纤3.12万吨产能停产改造90天 影响行业约13%供给 8月行业开工率约84% 有望提升至95%以上 [5] - 草铵膦行业格局有望优化 中国农药工业协会将于10月12日召开协作组会议 抵制非理性竞争 [5] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及"反内卷"受益四方面布局 [5] - 成长重点关注关键材料自主可控 包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [5] 行业动态 - 原油供应方面 非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [6] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [6] - 地缘方面 中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [6] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [6] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [6] - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅由7月的-0.2%转为持平 [7] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1个百分点 [7] 石油化工 - Brent原油期货价格收于68.80美元/桶 较上周上调4.2% [11] - WTI价格收于65.24美元/桶 较上周上调4.2% [11] - 美元指数收于98.20 较上周上调0.6% [11] PTA-聚酯行业 - PTA价格环比上升0.8% 报于4590元/吨 [11] - MEG价格环比下跌1.4% 报于4326元/吨 [11] - POY价格环比下跌0.8% 报于6600元/吨 [11] 化肥行业 - 尿素出厂价为1600元/吨 环比下跌1.8% [12] - 一铵价格为3300元/吨 环比下跌0.9% [12] - 二铵价格为3500元/吨 环比持平 [12] - 盐湖钾肥95%价格为2800元/吨 环比持平 [12] 农药行业 - 草铵膦市场价格4.6万元/吨 环比下调0.1万元/吨 [12] - 烯草酮市场价格10.8万元/吨 环比下调0.2万元/吨 [12] - 甲维盐价格64万元/吨 环比下调1万元/吨 [12] - 吡蚜酮价格10.7万元/吨 环比下调0.2万元/吨 [12] 氟化工 - 萤石粉市场均价3562元/吨 环比上调162元/吨 [14] - 氢氟酸市场均价为11625元/吨 环比上调1100元/吨 [14] - R125、R134a、R22、R32市场均价环比持平 [14] 氯碱及无机化工 - 乙炔法PVC价格为4678元/吨 环比下跌0.4% [15] - 乙烯法PVC价格为5150元/吨 环比下跌0.3% [15] - 轻质纯碱价格为1180元/吨 环比持平 [15] - 重质纯碱价格为1250元/吨 环比持平 [15] - 钛白粉价格为13300元/吨 环比上升0.8% [15] - DMC价格为11100元/吨 环比上升0.9% [15] - 硅(3303)价格为10700元/吨 环比上升2.9% [15] 化纤行业 - 粘胶短纤(1.5D)价格为13100元/吨 环比持平 [15] - 氨纶(40D)价格为23000元/吨 环比持平 [15] 塑料行业 - 聚合MDI价格为15350元/吨 环比上升0.3% [15] - 纯MDI价格为17750元/吨 环比上升0.9% [15] - PC价格为12300元/吨 环比下跌0.4% [15] - BOPP价格为8192元/吨 环比下跌0.6% [15] 橡胶行业 - 顺丁橡胶价格为11550元/吨 环比下跌0.9% [17] - 丁苯橡胶价格为12000元/吨 环比下跌0.9% [17] - 天然橡胶价格为15000元/吨 环比上升0.7% [17] - 半钢和全钢行业开工率分别约74%和66% 环比基本持平 [17] 染料行业 - 分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 [17] - 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [17] 新能源汽车行业 - 金属锂市场价格58.8万元/吨 环比持平 [17] - 电解钴市场价格30.6万元/吨 环比上调3.6万元/吨 [17] - 电解镍市场价格12.5万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] - 三元材料523市场报价119元/千克 环比上调4元/千克 [17] - 碳酸锂市场均价7.35万元/吨 环比下调0.01万元/吨 [17] - 磷酸铁锂电解液市场价格1.85万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] - 六氟磷酸锂均价5.9万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] 维生素行业 - VA市场报价62.5元/公斤 环比下调0.5元/公斤 [19] - VE市场报价50.5元/公斤 环比下调4元/公斤 [19] - D3市场报价220元/公斤 环比下调7.5元/公斤 [19] - 烟酰胺(B3)市场报价34.5元/公斤 环比持平 [19] - 泛酸钙市场报价40.5元/公斤 环比持平 [19] - K3市场报价70元/公斤 环比持平 [19] - VC市场报价20元/公斤 环比持平 [19] - 生物素市场报价28元/公斤 环比持平 [19] - 固体蛋氨酸市场报价21.8元/公斤 环比持平 [19] - 液体蛋氨酸市场报价16.2元/公斤 环比下调0.1元/公斤 [19]

行业竞争格局 - 中国染料产量占全球总产量70% 是世界第一大生产、贸易和消费国 [3] - 行业集中度高 主要产区集中在浙江、江苏和山东 [3] - 分散染料主要生产企业包括浙江龙盛和闰土股份 活性染料主要企业有闰土股份、浙江龙盛及锦鸡股份 印度在活性染料产能方面也颇具规模 [3] - 境内外染料产能增加 行业竞争充分 [3] 公司财务表现 - 2025年半年度实现营业收入27.06亿元 同比增长0.65% [3] - 营业利润2.05亿元 同比增长8.78% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.50亿元 同比增长43.15% [3] - 外销收入2.26亿元 占营业收入8.36% 同比增长32.99% [3] 原材料供应与价格 - 国内H酸有效产能不足6万吨 市场有效供应缺口超10% [3] - H酸历史价格曾超10万元/吨 当前市场报价维持在4万元/吨 [3] - 闰土股份H酸产能位于控股子公司江苏明盛 目前装置处于停产状态 [3] - 染料产品价格受市场供需及原料价格等因素影响 公司采取价格跟随策略 [3] 产业链布局 - 公司通过"后向一体化"策略向上延伸产业链 已布局还原物等关键中间体产能 [3] - 染料产业体系形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱到中间体、滤饼、染料的完善产业链 [3] - 未来将继续加大对关键中间体的规划、研究与开发 [3] 投资者关系活动 - 2025年9月26日举行特定对象调研 接待国海证券和汇添富基金两家机构 [1][2] - 公司接待人员包括副总经理、董事会秘书刘波平及证券事务代表焦大伟 [2]