消息面上，国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质 量发展，产业链有望全线受益。 近年来，我国商业航天在政策牵引、技术突破与市场驱动下，以全产业链协同创新，完成了历史性的跨越。国家航天局相关负责人介绍，当前我国商业航天 企业数量超600家，在确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力。 截至2025年12月1日 10:58，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨2.11%，成分股雷科防务(002413)上涨10.05%，光启技术(002625)上涨10.01%，华力创通 (300045)上涨5.66%，广联航空(300900)，中简科技(300777)等个股跟涨。通用航空ETF基金(561660)上涨2.11%，最新价报1.02元。拉长时间看，截至2025年 11月28日，通用航空ETF基金近1周累计上涨3.76%，涨幅排名可比基金1/3。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数，中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通 ...

太赫兹概念板块市场表现 - 截至11月28日收盘，太赫兹概念板块整体上涨2.69%，在概念板块涨幅中排名第4 [1] - 板块内共有18只股票上涨，其中雷科防务涨停，亚光科技、天银机电、海特高新涨幅居前，分别上涨13.48%、6.03%、3.91% [1] - 板块内跌幅居前的股票包括中兴通讯、亨通光电、长飞光纤，分别下跌0.50%、0.50%、0.25% [1] 板块资金流向 - 太赫兹概念板块整体获得主力资金净流出3.59亿元 [2] - 板块内11只股票获得主力资金净流入，其中6只股票主力资金净流入超过3000万元 [2] - 雷科防务主力资金净流入居首，达4.06亿元，亚光科技、长飞光纤、海格通信紧随其后，分别净流入2.37亿元、8886.43万元、5467.23万元 [2] 个股资金流入比率 - 雷科防务、亚光科技、海格通信的主力资金净流入比率居前，分别为20.05%、11.53%、10.21% [3] - 资金流入比率较高的个股还包括天和防务（6.43%）和盛路通信（8.70%） [3][4] 相关概念板块对比 - 当日涨幅领先的概念板块包括钛白粉概念（4.31%）、海南自贸区（3.54%）、乳业（2.82%） [2] - 跌幅较大的概念板块包括禽流感（-0.76%）、流感（-0.49%）、维生素（-0.39%） [2]

板块整体表现 - 军工电子板块在11月28日较上一交易日上涨2.08%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内宏达电子为领涨个股[1] 资金流向 - 当日军工电子板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为17.54亿元[2] - 游资资金和散户资金则分别净流出7.2亿元和10.34亿元[2] 重点个股资金动向 - 航天发展主力净流入金额最高，达9.33亿元，主力净占比为18.04%[2] - 雷科防务主力净流入3.34亿元，主力净占比为16.50%[2] - 亚光科技主力净流入2.39亿元，主力净占比为11.63%[2] - 七一二主力净流入1.56亿元，但其主力净占比最高，为20.45%[2] - 金信诺是表中唯一一只游资资金呈净流入状态的个股，净流入3168.24万元[2] - 航天长峰游资资金也呈小幅净流入，金额为349.57万元[2]

板块整体表现 - 截至11月24日收盘，太赫兹概念板块整体上涨4.47%，在概念板块涨幅中排名第4 [1] - 板块内21只个股上涨，其中雷科防务涨停，天海防务、天和防务、海格通信涨幅居前，分别上涨13.13%、9.57%、5.74% [1] - 当日太赫兹概念板块获得主力资金净流入4.88亿元 [2] 个股资金流向 - 板块内8只个股获得主力资金净流入，其中5只个股主力资金净流入额超过5000万元 [2] - 雷科防务主力资金净流入额居首，达3.41亿元，同时其主力资金净流入比率高达44.60% [2][3] - 中兴通讯、海格通信、天和防务主力资金净流入额分别为2.23亿元、1.08亿元、6835.20万元 [2] - 泰豪科技、盛路通信主力资金净流入比率分别为13.23%、8.06% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中赛微电子净流出2.06亿元，天银机电净流出3552.05万元 [4] 市场比较 - 在当日概念板块涨跌幅排名中，中船系（6.63%）、小红书概念（4.76%）、军工信息化（4.63%）涨幅位列前三，太赫兹概念（4.47%）位列第四 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括海南自贸区（-2.19%）、盐湖提锂（-1.40%）等 [2]

截至11月24日收盘，国产航母概念上涨3.97%，位居概念板块涨幅第8，板块内，34股上涨，中国海 防、中船防务等涨停，四创电子、国瑞科技、振芯科技等涨幅居前，分别上涨7.82%、7.79%、7.08%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 中船系 | 6.63 | 海南自贸区 | -2.19 | | 小红书概念 | 4.76 | 盐湖提锂 | -1.40 | | 军工信息化 | 4.63 | 磷化工 | -0.88 | | 太赫兹 | 4.47 | 自由贸易港 | -0.50 | | 快手概念 | 4.14 | 钛白粉概念 | -0.46 | | 智谱AI | 4.11 | 转基因 | -0.46 | | 兵装重组概念 | 4.00 | 石墨电极 | -0.40 | | 国产航母 | 3.97 | 大豆 | -0.37 | | Web3.0 | 3.89 | 化肥 | -0.30 | | 数字水印 | 3.89 | 养鸡 | -0.30 | 资金面上看，今日国产航母概念板块获主力资金净流入15. ...

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[9] - 通信设备制造子行业评级为增持（维持）[9] 核心观点 - 看好AI算力链行情持续演绎，首推谷歌链核心环节（光模块/OCS、液冷等）[2][3][13] - 谷歌Gemini 3在推理、多模态与Agent平台三条主线实现代际跃迁，Nano Banana Pro将图像生成升级为"先理解/再生成"的推理式生产[3][18][20] - 模型能力跨越与生态级集成正在缩短"投入—验证—收入"的时间差，叠加推理需求占比提升与云端Token规模化增长[3][20] 市场表现 - 上周通信（申万）指数下跌2.51%，同期上证综指下跌3.90%，深证成指下跌5.13%[2][13][26] - 通信行业在申万一级行业中周涨幅排名靠前，表现优于多数行业[8] 重点推荐公司 - AI算力链推荐：中际旭创（目标价626.68元）、新易盛（目标价476.71元）、中兴通讯（目标价64.34元）、锐捷网络（目标价102.51元）[9][40] - 核心资产价值重估推荐：中国移动（目标价126.20元）、中国电信（目标价9.11元）、中国联通（目标价7.56元）[9][40] - 新质生产力及自主可控赛道推荐：海格通信（目标价13.70元）、上海瀚讯（目标价28.28元）[9][40] 谷歌新模型技术突破 - Gemini 3 Pro在LMArena以1501 Elo登顶，在"博士级推理"测试中取得Humanity's Last Exam无工具37.5%[14] - "深度思考模式"将HLE提升至41.0%，GPQA Diamond达到93.8%，ARC-AGI-2视觉推理实现31.1%（Deep Think 45.1%）[14] - 多模态方面MMMU-Pro达81.0%、Video-MMMU达87.6%，屏幕理解ScreenSpot-Pro达72.7%显著领先[14] - Agent能力方面Terminal-Bench 2.0达54.2%、τ2-bench达85.4%展示更强端到端任务执行力[14] - Nano Banana Pro支持14张参考图输入，保持至多5个人物形象一致性，支持2K/4K输出与专业级参数操控[18] 行业新闻热点 - 中国启动卫星物联网商用试验，低空经济与商业航天站上新风口[50] - 2025移动通信高质量发展论坛探讨6G技术演进发展[50] - 英伟达业绩全面超预期，光模块再迎重磅催化[50] - 重庆规划到2030年人工智能终端产业规模达3000亿元以上[50]

板块市场表现 - 短报文概念板块整体走强，多只个股涨幅居前[1] - 久之洋和雷科防务两只股票涨停[1] - 电科芯片、振芯科技、华力创通、海格通信、中国卫星、合众思壮等个股表现突出[1]

行业投资评级 - 报告对国防军工行业的投资评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 核心观点为关注内需新质战斗力及军贸 [2][10] - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [9][19] - 当前位置及时点继续看好军工行业 [9][19] 行业动态与事件分析 - 美国政府对日本进行新一轮军售，总额约8200万美元，包括射程约110公里的GBU-53精确制导滑翔炸弹等，叠加日本首相涉台错误言论，亚太地区局势不确定性加剧，或将促使我国装备建设提速 [9][12] - 第18届迪拜国际航空展中，中航工业集团歼35A、歼10CE、L15A、“翼龙”-X等高端航空装备亮相，增强了中国制造在国际军贸市场的影响力，高端装备份额有望增加，中东市场或成增量来源 [9][12][15] - 福建舰首次进行海上实兵训练，歼-35、歼-15T、空警-600等多型舰载机完成多架次弹射起飞和着舰训练，电磁弹射等前沿技术落地有望带动“十五五”装备新一轮升级迭代 [9][16][18] 投资策略与标的 - 短期临近年底，关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行 [9][19] - 布局明年“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等新质生产力方向 [9][19] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及军贸市场拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极 [9][19] - 相关投资标的分为四大方向：航发&燃机链（如航发动力、西部超导）、新质新域（如航天电子、海格通信）、军工电子（如航天电器、中航光电）、军贸/主机装备（如中航沈飞、中航西飞） [9][19][20] 市场表现回顾 - 报告期内（截至2025年11月21日），国防军工(申万)指数下跌1.72%，收于1,642.78点，跑赢沪深300指数（下跌3.77%），相对收益率为+2.05% [22][23][24] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第4位 [25][27] - 周度涨幅前十个股包括江龙船艇（上涨64.97%）、航天发展（上涨31.77%）、赛微电子（上涨28.71%）等 [28]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.04%至11.89元/股，成交额4.40亿元，换手率1.52%，总市值295.09亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为军事通信设备和导航设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：数智生态48.53%，无线通信30.93%，北斗导航12.57%，航空航天6.28%，其他(补充)1.69% [1] 主要机构持仓变动 - 国泰中证军工ETF（512660）为十大流通股东之一，三季度减持372.88万股，当前持有1931.17万股，占流通股比例0.78% [2] - 该基金在11月24日股价上涨中浮盈约1100.77万元 [2] - 国泰中证军工ETF最新规模141.09亿元，今年以来收益9.68%，近一年收益4.53%，成立以来收益14.25% [2]

国防军工板块市场表现 - 11月24日早盘国防军工板块领跑全市场，申万国防军工行业指数上涨2.58%至1685.19点 [1] - 主力资金大举涌入，净买入国防军工行业逾52亿元，居全行业首位 [1] - 场内热门国防军工ETF（512810）持续走高，涨超2%，场内高频溢价显示买盘强势 [1] - 此前10日，国防军工ETF（512810）累计获1.3亿元资金净申购 [1] 国防军工ETF具体数据 - 国防军工ETF（512810）10:17报价0.676元，上涨0.014元，涨幅2.11% [2] - 该ETF近5日呈现净流入状态 [2] - 最小申赎单位为2,000,000份，T-1日单位净资产为1,319,774.19元 [2] 板块成份股表现 - 成份股中船防务涨停，股价创四年新高 [2] - 中国海防逼近涨停，涨幅达9.59% [2] - 航天科技、航天智装、海格通信等个股大幅跟涨，涨幅分别为6.65%、6.26%、5.92% [2] 行业基本面支撑 - 全球冲突多发和地缘局势紧张背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑 [3] - 板块2025年三季报实现营业收入6003.75亿元，同比回升16.99% [3] - 归母净利润实现298.22亿元，同比回升14.01%，第三季度迎来业绩拐点，底部复苏有望持续 [3] 国防军工ETF投资主题覆盖 - 国防军工ETF（512810）是融资融券和互联互通标的 [5] - 覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [5][6]