行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6] 核心观点 - 商用无人机行业以创造商业价值为核心，产品设计围绕客户痛点，技术门槛高于消费级，交易模式偏向长期服务合作 [4] - 市场规模增长得益于技术进步和成本效益，预计2025年至2029年市场规模将从1,314.41亿元人民币增长至3,069.72亿元人民币，期间年复合增长率达23.62% [46] - 未来增长动力来自新兴场景爆发式增长（如低空物流、文旅）以及设备租赁模式激发下沉市场潜力 [4][49][50] 行业定义与分类 - 商用无人机指以创造商业价值、提升商业场景效率为核心目标，为企业、机构提供专业化服务的无人机产品 [5] - 按应用场景可分为航拍测绘类、物流配送类、农业植保类、巡检勘察类、医疗救援类、商业表演类、商业服务衍生类 [6][7][8][9][10] 行业特征 - 核心需求聚焦“商业价值转化”，产品设计与解决方案均围绕客户商业痛点展开 [11][12] - 技术门槛高于消费级无人机，需根据客户场景定制配置并提供一体化方案，技术要求高可靠性 [13] - 交易模式偏向长期服务合作，客户以B端为主，利润更多来自后续服务收费，客户粘性高 [14] 发展历程 - 萌芽期（1990-2011年）：依托军用技术小型化，设备昂贵，市场规模小 [15][16][17] - 启动期（2012-2017年）：消费级市场爆发带动产业链成熟，核心硬件成本下降，行业完成商业模式验证 [18] - 高速发展期（2018年至今）：技术红利外溢至商用领域，应用场景规模化爆发，行业向高度自动化和智能化演进 [19][20] 产业链分析 - 上游：新材料与新能源赋能升级，碳纤维与氢能技术提升航空器性能，电子硬件产业链反哺推动成本下降 [23][30][31] - 中游：整机价格因场景差异分化，运营成本受空域政策、保险机制与电池折旧影响，技术发展受电池能量密度、飞控与传感技术、信号传输技术制约 [24][37][38] - 下游：农林植保和测绘勘察是主要应用场景，物流运输具备高增长潜力 [25][43][44][45] 行业规模与驱动因素 - 历史增长驱动因素包括技术进步（如电池续航从10-20分钟延长至30分钟至1小时）和成本效益（如植保无人机效率比人工提升20倍以上） [47][48] - 未来增长驱动因素包括新兴场景爆发（如低空物流、文旅、环境监测）和设备租赁模式（如无人机即服务DaaS）激发下沉市场 [49][50] 政策梳理 - 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》为商用无人机发展营造良好环境 [53] - 《广东省有效降低全社会物流成本实施方案》支持开通无人机物流航线，布局配送网络，直接利好商用无人机企业 [53] - 《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》支持低空航空器网联通信技术，拓展应用场景边界 [53] - 《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》支持关键技术攻关，提升产品智能化水平 [54] - 《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》强化绿色航空核心技术攻关，构建现代化产业链 [54] 竞争格局 - 第一梯队以大疆科技为代表，凭借全栈式核心技术优势占据领先地位 [55][57] - 第二梯队企业在细分领域构建竞争力，如极飞科技聚焦智慧农业 [55] - 第三梯队企业处于细分领域深耕或区域市场拓展阶段 [55] - 未来竞争格局将趋向应用场景驱动的分化竞争 [58] 上市公司速览 - 部分上市公司财务数据呈现分化，例如航天宏图信息技术股份有限公司2025年营收规模为17.2亿元人民币，毛利率24.1%，而永悦科技股份有限公司营收规模为30.3亿元人民币，毛利率仅为3.0% [60][61][63][65] 重点企业分析 - 航天彩虹无人机股份有限公司 - 公司适航认证与可靠性领先，2024年率先获得中国民航局首张“大型民用无人驾驶航空器特殊适航证” [75] - 公司在飞翼布局、隐身外形等空气动力设计方面国内领先，并拥有军贸实战数据，其彩虹系列无人机累计实战飞行超10万小时 [75]

| 屋号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期 | 占股票市 | 占基金净 占流通股 | 所属行业 | 区间涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 増減 | | | 本比 | 물 | | 1 | 002465.SZ | 海格通信 | 457,460.00 | 35.600 | -- | 8.04% | 7.38% | 0.00% 国防车 | 14.02% | | 2 | 300366.SZ | ST创意 | 414,592.00 | 31.600 | -3.95% | 7.28%↓ | 6.69%. | 0.01% 计算机 | 6.41% | | 3 | 605090.SH | 九丰能源 | 363.090.00 | 13.000 | -- | 6.38% | 5.86% | 0.01% 公用事业 | 18.71% | | 4 | 300136.SZ | 信维通信 | 328,040.00 | 13.900 | -- | 5.76% | 5.29% | 0 ...

上海垣信卫星融资与发射计划 - 上海垣信卫星正在进行新一轮融资，规模约50亿至60亿元人民币，投前估值在400多亿人民币[1] - 公司计划在2026年发射648颗卫星，2027年完成1296颗卫星发射，2030年之后卫星总数达到15000颗[1] 产业链相关公司动态 - 通宇通讯已投资1亿元人民币入股上海垣信卫星，并已获得卫星天线等零部件订单[1] - 通宇通讯预计在未来几年获得20亿至30亿元人民币的卫星通信订单[1] - 广州海格通信正在加快卫星通信芯片研发，计划于2026年实现量产[1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-049号 广州海格通信集团股份有限公司 关于全资子公司增资扩股事项预挂牌的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示： 1、广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司广州海格天腾产业发展有限公司 （以下简称"天腾产业"）拟在产权交易所预挂牌，通过增资扩股的方式引入战略投资者。 2、本次预挂牌仅为信息预披露，目的在于征寻意向方，不构成交易行为，交易对方尚不确定，无法判 断是否构成关联交易。 3、本次交易完成后，公司仍为天腾产业的控股股东，不会改变公司合并报表范围，天腾产业仍属于公 司合并报表范围内控股子公司。 4、本次增资扩股事项尚需履行有权批准单位的批准程序，并履行公司内部审议程序，公司将根据事项 进展情况履行相应的审议程序及信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 一、本次增资扩股预挂牌概述 公司全资子公司天腾产业拟通过公开挂牌方式增资扩股引入战略投资者。根据国有资产管理的有关规 定，天腾产业本次增资扩 ...

格隆汇10月13日丨海格通信(002465.SZ)公布，公司全资子公司天腾产业拟通过公开挂牌方式增资扩股 引入战略投资者。根据国有资产管理的有关规定，天腾产业本次增资扩股将在广州产权交易所（广东联 合产权交易中心国有资产交易业务子平台）进行预挂牌。根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《公 司章程》规定，本次预挂牌事项不构成公司董事会审议事项。 ...

人民财讯10月13日电，海格通信（002465）10月13日公告，公司全资子公司天腾产业拟通过公开挂牌方 式增资扩股引入战略投资者。根据国有资产管理的有关规定，天腾产业本次增资扩股将在广州产权交易 所进行预挂牌。天腾产业本次增资扩股，可满足天腾产业业务发展及后期经营对资金的需要，有利于加 快天腾信息产业基地建设，加大无人和低空经济业务布局。天腾产业本次增资扩股不会影响公司对天腾 产业的实际控制权，公司仍为天腾产业的控股股东。 ...

智通财经APP讯，海格通信(002465.SZ)公告，公司全资子公司广州海格天腾产业发展有限公司(简称"天 腾产业")拟在产权交易所预挂牌，通过增资扩股的方式引入战略投资者。该事项有利于加快天腾信息产 业基地建设，加大无人和低空经济业务布局。 ...

证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-049 号 广州海格通信集团股份有限公司 公司全资子公司天腾产业拟通过公开挂牌方式增资扩股引入战略投资者。根 据国有资产管理的有关规定，天腾产业本次增资扩股将在广州产权交易所（广东 联合产权交易中心国有资产交易业务子平台）进行预挂牌。根据《深圳证券交易 所股票上市规则》及《公司章程》规定，本次预挂牌事项不构成公司董事会审议 事项。 关于全资子公司增资扩股事项预挂牌的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司广州海 格天腾产业发展有限公司（以下简称"天腾产业"）拟在产权交易所预挂牌，通 过增资扩股的方式引入战略投资者。 2、本次预挂牌仅为信息预披露，目的在于征寻意向方，不构成交易行为， 交易对方尚不确定，无法判断是否构成关联交易。 3、本次交易完成后，公司仍为天腾产业的控股股东，不会改变公司合并报 表范围，天腾产业仍属于公司合并报表范围内控股子公司。 4、本次增资扩股事项尚需履行有权批准单位的批准程序，并履行 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

国电高科董事长吕强在签约仪式现场透露，双方已成立专项工作组，共同推进关键技术协同，产品共研和市场共同开拓。"我们将共同开拓万物智联的应用 生态，聚焦低空经济、工业互联网、应急通信等国家战略领域，共同打造'天启卫星+行业'的端到端解决方案，推动卫星物联网从'行业应用'走向'大众消 费'。"吕强补充说。 卫星物联网商用有望加速落地 上证报中国证券网讯（记者 何治民）10月10日，2025中国移动全球合作伙伴大会在广州拉开帷幕。大会期间，海格通信与国电高科签署战略合作协议，双 方将围绕"天启星座"的核心技术研发与产业化应用，全面开展芯片模组、终端设备、天线系统及星载设备等关键领域的联合创新，共同打造覆盖"空天地 海"的全域卫星物联网解决方案。 聚焦四个方面合作 据悉，海格通信与国电高科将基于各自在地面段与空间段的核心优势，在联合技术攻关、系统集成与解决方案开发、商业化推广与市场开拓、共担国家战略 任务等四个方面展开全方位合作，共同瞄准卫星物联网技术在低空经济、工业物联网、应急通信、海洋装备卫星通信、交通运输、消费类电子等重点领域及 国际市场的广阔应用前景，共同推进成熟产品的规模化商用落地，提升"天启星座"在行业市场 ...