指数表现 - 中证空天一体军工指数5月27日报1906 16点 下跌0 82% 成交额151 77亿元 [1] - 该指数近一个月上涨3 76% 近三个月上涨0 56% 年至今下跌0 11% [1] 指数构成 - 样本选取标准为与空天一体战略高度相关的上市公司 涵盖飞行器 动力控制系统 预警系统等8大领域 [1] - 指数基日为2011年6月30日 基点1000点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比49 08% 中航沈飞(8 08%) 中航光电(7 58%) 航发动力(6 91%)位列前三 [1] - 交易所分布为上海53 13% 深圳46 87% [2] - 行业构成中工业占74 33% 原材料14 08% 通信服务6 73% 信息技术4 85% [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次 实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况下会进行临时调整 样本退市时立即剔除 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括鹏华中证空天军工C和鹏华中证空天军工A [3]

证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-029 号 未进行回购。 广州海格通信集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年 年度权益分派方案已获公司于 2025 年 4 月 25 日召开的 2024 年年度股东大会审 议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的权益分派方案等情况 行资本公积转增股本。自权益分派方案公告后至实施前，若公司出现因股份回购 等原因总股本发生变动的情形，公司将依照未来实施分配方案时股权登记日享有 利润分配权的股本总额为基数，按每股分配比例不变的原则，相应调整现金分红 总额。 原则一致。 二、本次实施的权益分派方案 为基数，向全体股东每 10 股派 0.60 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通 持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券 投资基金每 10 股派 0.54 元；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通 股的个人股息红利税实行差别化税率征收，本公司暂 ...

证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-029 号 广州海格通信集团股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年 年度权益分派方案已获公司于 2025 年 4 月 25 日召开的 2024 年年度股东大会审 议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的权益分派方案等情况 1．公司 2024 年年度权益分派方案为：以截至本公告披露日的公司总股本 2,481,833,948 股为基数，每 10 股派发现金股利 0.6 元（含税），不送红股，不进 行资本公积转增股本。自权益分派方案公告后至实施前，若公司出现因股份回购 等原因总股本发生变动的情形，公司将依照未来实施分配方案时股权登记日享有 利润分配权的股本总额为基数，按每股分配比例不变的原则，相应调整现金分红 总额。 2．自本次权益分派方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化，公司 未进行回购。 3．本次实施的权益分派方案与公司股东大会审议通过的分配方案及 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司控股子公司驰达飞机承制“九天”无人机，在军民两端有望充分受益；公司是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商，优势明显；2024年公司业绩下行，但考虑卫星互联网、低空经济的发展潜力以及特种行业信息化应用加速，预计公司2025 - 2027年收入62.14/76.24/90.71亿元，归母净利润分别为4.26/6.30/8.52亿元，对应EPS为0.17/0.25/0.34元/股，对应5月19日收盘价PE为66.87/45.22/33.45倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 海格通信1M、2M、3M绝对涨幅分别为10.48%、 - 4.53%、 - 0.26%，相对涨幅分别为7.15%、 - 2.59%、0.52% [4] 投资要点 - 事件：“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正进行系统安装与测试，预计今年6月底首飞 [5] - “九天”无人机特点：翼展25米，最大起飞重量16吨，最大载重6吨，动力系统采用涡扇发动机，最大飞行高度1.5万米，最大飞行速度700千米/小时，最大航程7000公里，航时大于12小时，有8个外挂点可挂载多元化武器；采用开放式架构，配备可快速更换任务舱，两小时内可快速切换任务类型；机腹内集成“异构蜂巢任务舱”可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，还可为小型无人机作通信中继平台 [5] - 公司受益：公司控股子公司驰达飞机为“九天”无人机承制单位，参与了国内主流战机及民机的研发和生产，有望充分受益“九天”无人机的广阔应用前景 [5] - 低空经济政策端：中央持续统筹，地方政策更新，发改委推动编制低空经济发展“十五五”相关规划，武汉、深圳等地发布相关规划 [5] - 低空经济商业端：民用场景逐渐闭环，批量商业落地不远，比亚迪、美团、丰翼等企业在无人机应用上有新进展，“九天”无人机强大携带和长续航能力或突破无人机物流范围 [5] - 无人机特种应用：俄乌战争验证无人机战术核心优势，印巴冲突发掘无人机新定位，无人机为应急领域注入新活力，无人机在特种行业应用价值已充分体现且趋势确立 [5][6] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6,449|4,920|6,214|7,624|9,071| |（+/-）YOY（%）|14.8%|-23.7%|26.3%|22.7%|19.0%| |净利润（百万元）|703|53|426|630|852| |（+/-）YOY（%）|5.2%|-92.4%|701.8%|47.9%|35.2%| |全面摊薄EPS（元）|0.28|0.02|0.17|0.25|0.34| |毛利率（%）|32.4%|28.8%|31.4%|33.1%|34.4%| |净资产收益率（%）|5.5%|0.4%|3.3%|4.8%|6.3%|[7] 财务报表分析和预测 - 利润表：2025 - 2027E营业总收入、净利润等指标有不同程度增长，毛利率、净利率等盈利能力指标向好 [9] - 资产负债表：2025 - 2027E资产总计、负债总计等有一定变化，资产负债率相对稳定 [9] - 现金流量表：2025 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等有不同表现 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司控股子公司驰达飞机承制“九天”无人机，在军民两端有望充分受益 公司是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商，优势明显 2024年公司业绩下行，但考虑卫星互联网、低空经济发展潜力以及特种行业信息化应用加速，预计2025 - 2027年收入62.14/76.24/90.71亿元，归母净利润分别为4.26/6.30/8.52亿元，对应EPS为0.17/0.25/0.34元/股，对应5月19日收盘价PE为66.87/45.22/33.45倍，维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 海格通信1M、2M、3M绝对涨幅分别为10.48%、 - 4.53%、 - 0.26%，相对涨幅分别为7.15%、 - 2.59%、0.52%[4] 投资要点 - 事件：“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正进行系统安装与测试，预计今年6月底首飞[5] - “九天”无人机特点：翼展25米，最大起飞重量16吨，最大载重6吨，动力系统采用涡扇发动机，最大飞行高度1.5万米，最大飞行速度700千米/小时，最大航程7000公里，航时大于12小时，有8个外挂点可挂载多元化武器，采用开放式架构，配备可快速更换任务舱，机腹内集成“异构蜂巢任务舱”可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，还可为小型无人机作通信中继平台[5] - 公司受益：公司控股子公司驰达飞机为“九天”无人机承制单位，参与主流战机及民机研发生产，有望充分受益“九天”无人机广阔应用前景[5] - 政策端：4月21日发改委推动做好低空经济发展专题会议，明确统筹关系，谋划编制“十五五”相关规划；5月部分地方政府更新低空网络建设规划，如武汉提出重点突破四大类应用场景，开通多条航线，深圳提出新增基站、布局低空信息基础设施等[5] - 商业端：3月2日比亚迪发布搭载无人机系统的方程豹豹8，4月23日美团自研第四代无人机获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，5月丰翼无人机首飞绍兴第二医院无人机低空物流航线[5] - 公司机遇：当前无人机充换电机场容量有限，“九天”无人机强大携带能力或可成为“空中无人机航母”进行物流运输，结合其长续航能力，无人机物流范围有望突破[5] - 俄乌战争：2025年1月乌海军用FPV无人机摧毁俄两套“铠甲 - S1”和一套Osa短程防空系统，3月打击俄军远程预警雷达、低空补盲雷达及S - 300V发射车和搜索雷达[6] - 印巴冲突：双方发动大规模无人机攻击，无人机降低军事行动门槛，提供监视和打击选择，降低升级风险[6] - 应急领域：新疆应急管理厅联合电信新疆公司开展全区无人机飞手及机组人员培训，构建“空天地”一体化救援网络，提升应急响应效能[6] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6449|4920|6214|7624|9071| |（+/-）YOY（%）|14.8%|-23.7%|26.3%|22.7%|19.0%| |净利润（百万元）|703|53|426|630|852| |（+/-）YOY（%）|5.2%|-92.4%|701.8%|47.9%|35.2%| |全面摊薄EPS（元）|0.28|0.02|0.17|0.25|0.34| |毛利率（%）|32.4%|28.8%|31.4%|33.1%|34.4%| |净资产收益率（%）|5.5%|0.4%|3.3%|4.8%|6.3%|[7] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2027E营业总收入分别为4920、6214、7624、9071百万元，净利润分别为53、426、630、852百万元等[9] - 资产负债表：2024 - 2027E资产总计分别为20530、21180、21942、22619百万元，负债总计分别为7394、7821、8255、8488百万元等[9] - 现金流量表：2024 - 2027E经营活动现金流分别为 - 756、 - 69、233、618百万元，投资活动现金流分别为 - 882、 - 9、 - 4百万元等[9]

国信证券认为，中长期来看，我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利 润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国 防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的 背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括 主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。 中邮证券表示，展望2025年，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新 技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。 建议关注以下两条投资主线：1）航空航天主线和"查漏补缺"新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产 品、新市场。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 5月21日，A股三大指数高开。盘面上， 煤炭、电力设备等板块涨幅居前，国防军工小幅回调。 相关ETF方面，高端装备ETF（159638）下跌0.13%，盘中频现溢价交易（当前溢折率0.08%）。成分股 方面， ...

证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-028 号 广州海格通信集团股份有限公司 关于向特定对象发行股票部分限售股份解除限售上市流通 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （有限合伙） 国华卫星应用产业基金（南京）合 伙企业（有限合伙） 特别提示： 份为公司 2023 年度向特定对象发行的股票，解除限售股份的数量为 46,155,648 股，占公司总股本的 1.8597%。 一、向特定对象发行股票及相关股本变动情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意广州海格通信集团股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可【2023】1597 号）批复，公司向包括 控股股东广州数字科技集团有限公司（以下简称"广州数科集团"）及其全资子 公司广州数字科技产业投资集团有限公司（原广州广电平云产业投资有限公司， 以下简称 "数科产投"）在内的 11 名特定对象发行人民币普通股（A 股）177,385,277 股，新增股份已于 2023 年 11 月 20 日在深圳证券交易所上市。 本次发行股份为有限售条件流通股，公司控股股 ...

广州海格通信集团股份有限公司 关于向特定对象发行股票部分限售股份解除限售上市流通 的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）本次解除限售股 份为公司 2023 年度向特定对象发行的股票，解除限售股份的数量为 46,155,648 股，占公司总股本的 1.8597%。 2、公司本次解除限售股份的上市流通日期为 2025 年 5 月 20 日。 证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2025-028 号 一、向特定对象发行股票及相关股本变动情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意广州海格通信集团股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可【2023】1597 号）批复，公司向包括 控股股东广州数字科技集团有限公司（以下简称"广州数科集团"）及其全资子 公司广州数字科技产业投资集团有限公司（原广州广电平云产业投资有限公司， 以下简称"数科产投"）在内的11名特定对象发行人民币普通股（A股）177,385,277 股，新增股份已于 2023 年 11 月 20 ...

一、2023 年度向特定对象发行股票及相关股本变动情况 中信证券股份有限公司 关于广州海格通信集团股份有限公司 向特定对象发行股票部分限售股份解除限售上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为广州海 格通信集团股份有限公司（以下简称"海格通信"或"公司"）2023 年度向特定 对象发行 A 股股票的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证 券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》等有关规定，对海格通信向特定对象发行股票部分限售股 份解除限售上市流通事项进行了核查，具体核查情况如下： 经中国证券监督管理委员会《关于同意广州海格通信集团股份有限公司向特 定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1597 号）批复，公司向包括控股 股东广州数字科技集团有限公司（以下简称"广州数科集团"）及其全资子公司 广州数字科技产业投资集团有限公司（原广州广电平云产业投资有限公司，以下 简称"数科产投"）在内的 11 名特定对象发行人民币普通股（A 股）177,385,277 股，新增股份已于 2023 年 11 月 ...

纪要涉及的公司 海格通信[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **军工主业**：2025 年保持领先，虽 2024 年采购承压但年初订单回暖，全面修复需时间，2025 年是实现利润重要年份，业务重分类为通信类、导航类和创新类，无人装备系统领域有领先优势[2][4][5] - **民用业务**：未来集中在北斗卫星导航系统和低轨卫星星座方向，特别是智能手机和车联网市场，产品分导航类和通信功能产品，新兴市场将提升成长性[3] - **与中国移动合作**：2023 年底引入，2024 年底委任董事加强绑定，推进卫星芯片项目，预计 2026 - 2027 年显著推动公司成长[6] - **海外市场布局**：2012 年以来与保利科技签数亿海外出口订单并股权绑定，计划加快低空及卫星通信海外业务，国际事件有望改善海外需求，子公司承担项目瞄准东南亚、中东等地区[7] - **卫星互联网影响**：2026 年下半年低轨卫星组网加速将使公司终端侧全面受益，北斗相关业务因北三组网完成受益较早，关注商业合作进展[8] - **投资者关注要点**：军工主业订单修复、民用导航通信发展、战略伙伴合作、国际事件催化、低轨卫星组网进度及北斗系统商业合作进展[2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务分类**：主要业务分无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态系统，新报告重新分类为通信类、导航类和创新类[10] - **未来发展关注领域**：新报告重点关注无人装备系统，展望 2025 年下半年可能催化股价事件[11] - **无人装备系统成就**：业内比赛排名靠前，许多院所及上市公司使用海格系统[13]