投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6][64] 核心观点 - 公司深耕车轮行业近30年，产品正向高附加值的铌微合金低碳车轮转型，并有望凭借其独创的阿凡达铌微合金材料技术，拓展至两轮车、机器人、低空飞行器等新领域，打造新材料平台型公司，为业绩和估值提供弹性 [3][5][6][64] 公司概况与主业发展 - 公司创立于1996年，2010年上市，主营业务为汽车车轮的研发、制造与销售，是通用、大众、福特等全球一级供应商 [14] - 钢制及组装车轮业务收入占比维持在65%左右，产品结构正逐步向高附加值的阿凡达低碳合金车轮转型 [3][17] - 2025年前三季度，公司实现营业收入30.86亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长29.77% [3][26] - 公司毛利率从2022年的7.6%上升至2025年前三季度的14.3%，主要得益于原材料价格下降及高毛利的阿凡达车轮销量显著增长 [30] - 公司控股股东及实际控制人为孙锋峰与孙金国父子，合计持股14.09% [20] - 公司为子公司杭州金固阿凡达低碳车轮有限公司引入战略投资者，并设定了业绩承诺：2025-2027年上半年业绩目标分别为1亿元、3.2亿元、2亿元 [21][31] 铌微合金车轮产品与市场机遇 - **市场空间**：据Precedence Research预测，2024年全球汽车车轮市场规模为486.8亿美元（约合人民币3500亿元），预计到2034年将达到约900亿美元，期间年复合增长率约为6.3% [4][36] - **产品优势**：公司独创的阿凡达铌微合金材料经工艺处理后，强度最高可达2000MPa，是钛合金的2倍左右，铝合金的5倍左右，同时兼具轻量化、低成本、低碳排放的优点，有望替代传统钢轮和中高端铝合金车轮 [4][45] - **客户拓展**：产品已获得国内外头部车企认可。国内已导入比亚迪、奇瑞、零跑、上汽、长安、吉利等品牌；海外获得某全球龙头车企美国定点项目，前五年销售金额预计约1.58亿美元；商用车领域已批量导入戴姆勒、中国重汽、一汽解放等头部客户 [46][48] - **产能布局**：公司在国内拥有富阳、南宁、合肥巢湖等生产基地，并计划在泰国、北美等地建设海外生产基地，以保障产能并贴近客户 [14][52] 新材料横向应用拓展（第二增长曲线） - **机器人领域**：2025年8月，公司与鹿明机器人签订战略合作协议，共同探索阿凡达铌微合金在四足机器人、人形机器人等产品机身零部件上的应用开发 [5][58] - **电动两轮车领域**：受益于电动自行车新国标对塑料占比的严格限制，铌微合金轻量化、高强度优势凸显。2025年10月，公司与九号科技签订战略合作，致力于在电动两轮车、服务机器人等产品中开展新材料在车身关键零部件的研发与应用 [5][59] 研发投入 - 公司高度重视研发，研发人员占比常年超过10%，2024年研发人员数量为212人，占比达11.3% [4][48] - 2024年公司研发费用约为0.87亿元，同比增长34.4%，研发费用率约为2.6% [48] - 2014-2024年间，公司在钢制车轮行业优先权专利申请排名第一，专利占比超过三分之一 [48] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为44.3亿元、57.9亿元、72.5亿元，同比分别增长32.0%、30.6%、25.2% [6][63] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为0.7亿元、2.4亿元、4.6亿元，同比增速分别为212.1%、235.5%、90.0% [6][64] - **毛利率预测**：预计公司整体毛利率将从2024年的11.6%提升至2027年的20.8%，其中汽车零部件业务毛利率预计从2024年的16.2%提升至2027年的24.7% [63] - **可比估值**：选取立中集团、兆丰股份、万丰奥威作为可比公司，以2025年12月16日收盘价为基准，2025-2027年可比公司市盈率均值分别为34.2倍、27.6倍、21.9倍，公司对应市盈率分别为111.0倍、33.1倍、17.4倍 [6][66]

格隆汇12月16日丨金固股份(002488.SZ)公布，公司于近日收到公司合计持股5%以上股东河北中重冷轧 材料有限公司、河北纵横集团丰南钢铁有限公司出具的《关于股份减持触及1%整数倍情况的告知 函》：河北中重冷轧材料有限公司于2025年12月15日通过集中竞价交易方式减持公司股份20万股，占公 司总股本的0.02%。本次减持后，持股5%以上一致行动人股东河北中重冷轧材料有限公司、河北纵横集 团丰南钢铁有限公司持有公司股份5956.12万股，持股比例由6.00%下降至5.98%，变动触及1%的整数 倍。 ...

金固股份公告称，近日收到合计持股5%以上股东河北中重冷轧材料有限公司、河北纵横集团丰南钢铁 有限公司告知函。2025年12月15日，河北中重冷轧材料有限公司通过集中竞价交易减持20万股，占总股 本0.02%。本次减持后，二者合计持股降至59,561,187股，持股比例由6.0035%降至5.9834%，变动触及 1%整数倍。此次减持不涉及减持预披露，符合相关规定。 ...

股权变动 - 2025年12月15日河北中重冷轧材料有限公司减持200,000股，占总股本0.02%[2][3] - 减持后两公司持股59,561,187股，比例降至5.9834%[2][3] - 本次权益变动后，两公司持股占扣除回购账户后总股本6.0371%[3] 持股情况 - 截至披露日，公司总股本995,439,065股，扣回购后986,592,465股[3] - 河北中重减持后持股24,384,611股，占比2.4496%[3] - 河北纵横持股35,176,576股，占比3.5338%未变[3]

阿凡达车轮产品优势 - 公司研发的阿凡达铌微合金新材料具有强度高、韧性好、成本低、碳排放量低的优点 [2] - 该材料经阿凡达工艺处理后，强度最高可达2000兆帕，约为钛合金的2倍、铝合金的5倍 [2] - 该材料能有效实现减重、降本、降碳 [2] 市场竞争与替代前景 - 阿凡达低碳车轮会逐步替代传统车轮 [2]

公司新材料产业发展规划 - 公司研发的阿凡达铌微合金新材料已在车轮行业大规模量产应用 [1] - 未来公司将不断迭代升级材料配方，并积极探索阿凡达铌微合金材料在产业升级行业领域的应用与落地 [1] - 公司在其他金属材料领域进行布局，包括镁合金、铝合金等 [1] - 公司在复合材料领域进行布局，包括改性塑料、碳纤维等 [1] 公司具身智能业务布局 - 公司设立“杭州金固具身智能科技有限公司”和具身智能事业部，以推进具身智能领域产品开发 [1] - 公司正在开发的具身智能产品包括机器人结构件产品等 [1]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问，阿凡达铌微合金作为一种新型材料，在车轮， 机器人结构件上已取得应用，还在哪些行业有应用潜力？ 金固股份（002488.SZ）12月12日在投资者互动平台表示，公司研发的阿凡达铌微合金具有强度高、韧 性好、成本低、碳排放量低的优点，具有广泛的应用场景，目前已在车轮行业大规模量产应用。除了目 前已开发机器人结构件产品外，我们也在推进阿凡达材料在智能电动两轮车领域的应用。 （文章来源：每日经济新闻） ...

股权结构 - 孙锋峰持股100,473,422股，占总股本比例10.09%[2] - 南宁产投等三家机构各持股50,095,742股，各占总股本比例5.03%[2] - 孙金国持股39,824,825股，占总股本比例4.00%[2] - 南宁产投等三家机构各持股占无限售流通股份比例5.44%[6] - 孙金国持股占无限售流通股份比例4.33%[6] 公司决策 - 2025年12月9日公司审议通过回购股份方案[2]

证券日报网讯12月10日，金固股份（002488）在互动平台回答投资者提问时表示，2025年10-11月，阿 凡达车轮销售延续了积极态势。公司通过产能优化为长期向好奠定基础。 ...

公司股价波动与应对措施 - 金固股份近期股价波动已引起公司高度重视 [1] - 公司正在积极评估多种可行方案 以增强市场信心 [1] - 公司将持续关注市场动态 并依法履行信息披露义务 确保及时向投资者传达进展 [1]