板块整体表现 - 饰品板块较上一交易日下跌1.45% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出2.84亿元 游资资金净流出4446.87万元 散户资金净流入3.28亿元 [2] 个股涨跌情况 - 曼卡龙领跌板块 跌幅达4.76% 成交额5.42亿元 [2] - 萃华珠宝下跌3.76% 莱绅通灵下跌2.96% 迪阿股份下跌2.43% [2] - 老凤祥逆势上涨0.42% 成交额2.27亿元 潮宏基持平收盘 [1] 交易活跃度 - 中国黄金成交量37.84万手居首 成交额3.24亿元 [1][2] - 金一文化成交量76.22万手 成交额2.90亿元 [1][2] - 深中华A成交额2.16亿元 明牌珠宝成交额8994.05万元 [1][2]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价下跌2.12%至5.99元/股 成交额4633.40万元 换手率1.46% 总市值31.63亿元 [1] - 主力资金净流入206.14万元 特大单买入130.05万元占比2.81% 大单买入756.92万元占比16.34%同时卖出680.82万元占比14.69% [1] - 年内股价累计上涨29.93% 近5日下跌1.64% 近20日上涨3.63% 近60日下跌1.16% 年内8次登上龙虎榜 最近一次为5月28日 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.39亿元 同比减少20.31% [2] - 2025年上半年归母净利润亏损7758.79万元 同比大幅减少646.62% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至8月10日股东户数4.10万户 较上期持平 人均流通股12878股维持不变 [2] - 黄金股ETF（517520）新进成为第七大流通股东 持股166.75万股 [3] - A股上市后累计派现3.35亿元 近三年累计派现5280.00万元 [3] 主营业务构成 - 珠宝首饰产品收入占比89.71% 为主要收入来源 [1] - 房产营销服务收入占比5.51% 新能源光伏电池片产品收入占比4.56% 其他业务收入占比0.21% [1] - 公司位于浙江省绍兴市 2002年10月15日成立 2011年4月22日上市 [1] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [1] - 概念板块涵盖TOPCon电池 黄金股 HJT电池 光伏玻璃 太阳能等 [1]

公司业务拓展 - 明牌珠宝全资成立新公司上海小金喜珠宝有限公司 [1] - 新公司经营范围涵盖珠宝首饰批发、零售、制造及回收修理服务 [1] - 新公司法定代表人为虞彩娟 [1] 公司战略布局 - 明牌珠宝通过全资持股方式实现对新公司的完全控制 [1]

板块表现 - 9月10日饰品板块整体下跌2.21% [1] - 当日上证指数上涨0.13%至3812.22点 深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 潮宏基领跌板块 跌幅达6.23% [1][2] 个股涨跌 - 老凤祥逆势上涨0.72% 收盘价56.00元 成交3.84亿元 [1] - 瑞贝卡平盘报收3.06元 成交4301.56万元 [1] - 明牌珠宝微跌0.16% 成交1.62亿元 [1] - 曼卡龙下跌4.96%至22.82元 成交8.59亿元 [2] - 莱绅通灵下跌4.90%至11.83元 成交4.09亿元 [2] - 菜百股份下跌3.98%至14.48元 成交1.25亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.3亿元 [2] - 游资资金净流入741.97万元 [2] - 散户资金净流入4.22亿元 [2] - 潮宏基主力净流出7922.15万元 占比14.50% [3] - 中国黄金主力净流出6341.79万元 占比9.96% [3] - 老凤祥主力净流出5484.43万元 占比14.30% [3] - 周大生主力净流出4635.03万元 占比21.47% [3]

股价表现 - 9月9日股价上涨5.09%至6.40元/股 成交额达1.50亿元 换手率4.54% 总市值33.79亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达4.46% [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为：珠宝首饰产品89.71% 房产营销服务5.51% 新能源光伏电池片产品4.56% 其他0.21% [1] - 公司主营中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售 [1] 机构持仓 - 黄金股ETF（517520）二季度新进十大流通股东 持有166.75万股 占流通股比例0.32% [2] - 该ETF在9月9日单日浮盈51.69万元 三日累计浮盈43.35万元 [2] 基金产品表现 - 黄金股ETF（517520）最新规模47.5亿元 今年以来收益68.73% 同类排名62/4222 [2] - 近一年收益71.61% 同类排名1035/3798 成立以来收益79.76% [2] - 基金经理刘庭宇现任基金资产总规模90.46亿元 任职期间最佳基金回报80.59% [2]

黄金价格动态 - 2025年9月8日实物黄金报价1060元/克 与前一交易日持平 [1] - 2025年9月5日黄金报价同样为1060元/克 显示价格稳定性 [1] 美国就业数据修正 - 美国财政部长预计年度就业报告将向下修正高达80万个岗位 主要针对去年4月至今年3月期间 [2] - 制造业岗位自2025年4月起出现回落 此前拜登任内曾增加近50万个岗位 [2] - 财政部长质疑数据收集质量 指出这是就业数据第二次下修 [2] 就业结构变化 - 新增就业主要流向本土出生或合法身份美国公民 [2] - 财政部长指出拜登政府期间多数就业岗位被非法移民占据 与政策目标存在偏差 [2]

行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] 样本公司业绩表现 - 选取的12家饰品行业上市公司中仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 营收净利润双增的公司包括菜百股份、曼卡龙、潮宏基、萃华珠宝、瑞贝卡、迪阿股份 [1] - 莱绅通灵增收不增利 营收8.7亿元同比增长37% 归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [1] - 营收净利润双降的公司包括中国黄金、飞亚达、老凤祥、明牌珠宝、新华锦 [2] 具体公司财务数据 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][4] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3] - 老凤祥营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [3] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45% 扣非净利润530.99万元同比暴降 [3] 经营状况与挑战 - 老凤祥作为拥有超5600家网点的珠宝巨头面临加盟扩张压力 [3] - 飞亚达两大业务板块同步萎缩 存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [3] - 中国黄金上半年加盟门店大量闭店 [4]

行业业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] 样本公司整体表现 - 选取的12家饰品行业A股上市公司中 仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] 营收净利润双增企业 - 菜百股份 曼卡龙 潮宏基 萃华珠宝 瑞贝卡 迪阿股份6家公司实现营收净利润双增长 [1] 增收不增利企业 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [1] 业绩双降企业名单 - 中国黄金 飞亚达 老凤祥 明牌珠宝 新华锦5家上市公司出现营收与归母净利润双降 [2] 中国黄金业绩表现 - 营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][4] - 上半年加盟门店大量闭店 [4] 飞亚达业绩表现 - 营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润8244.55万元同比下降43.97% [3] - 存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例达47.56% 存货周转效率持续下滑 [3] 老凤祥业绩表现 - 营收66.03亿元同比下降16.52% 净利润12.20亿元同比下降13.07% [3] - 作为拥有超5600家网点的珠宝巨头 加盟扩张速度放缓 [3] 新华锦业绩表现 - 营业收入6.69亿元同比锐减24.92% 归母净利润1286.72万元同比下降39.45% 扣非净利润530.99万元同比暴降 [3] - 核心财务指标呈现系统性下滑 [3]

行业盈利能力概况 - 珠宝配饰行业盈利能力普遍不容乐观 主要由于高昂销售成本导致多数细分领域上市公司销售毛利率低于20% 销售净利率普遍低于10% [1] - 黄金配饰领域销售毛利率表现较差 中国黄金销售毛利率仅4.4%位列倒数第一 [1] - 钻石配饰因溢价较高 销售毛利率处于相对较高水平 [1] 销售毛利率排名分析 - 迪阿股份 瑞贝卡 飞亚达销售毛利率位列前三 分别为63.42% 36.93% 34.99% [2] - 销售毛利率低于10%的公司有4家 分别是中国黄金4.4% 菜百股份6.3% 明牌珠宝6.9% 老凤祥7.77% 且均主要从事黄金配饰销售 [2] 销售净利率表现 - 行业内仅迪阿股份销售净利率超过10% 达到10.16% [4] - 明牌珠宝因业绩亏损导致销售净利率为负值 -4.05% [4] - 销售净利率前三名为迪阿股份10.16% 潮宏基8.22% 莱绅通灵7.13% [4] - 销售净利率后三名为瑞贝卡1.59% 中国黄金1.04% 明牌珠宝-4.05% [4] 盈利能力变动趋势 - 萃华珠宝 新华锦 莱绅通灵 瑞贝卡实现毛利率和净利率同步提升 [6] - 飞亚达销售毛利率下降1.81个百分点 销售净利率下降2.47个百分点 [6][7] - 菜百股份销售毛利率下降1.59个百分点 销售净利率下降0.6个百分点 [6][7] - 明牌珠宝销售毛利率下降1.05个百分点 销售净利率下降4.72个百分点 [6][7] - 菜百股份近三期半年报盈利能力持续下滑 销售毛利率从2023年H1的11.49%降至2025年H1的7.15% 销售净利率从4.96%降至3.08% [7]

行业整体业绩格局 - 2025年上半年黄金珠宝行业在金价历史性暴涨背景下呈现冰火两重天格局 上游金矿企业受益于矿产金量价齐升的戴维斯双击 下游消费端受金价影响普遍承压 [1] - 饰品行业A股12家代表性上市公司中 仅6家实现营收净利润双增 1家增收不增利 5家营收净利润双降 [1] - 明牌珠宝为唯一亏损企业 2025年上半年亏损0.78亿元 [1] 业绩双增企业表现 - 菜百股份营收152.48亿元同比增长38.75% 归母净利润4.59亿元同比增长14.75% [2] - 曼卡龙营收15.56亿元同比增长26.79% 归母净利润0.77亿元同比增长35.18% [2] - 潮宏基营收41.02亿元同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元同比增长44.34% [2] - 萃华珠宝营收22.43亿元同比增长7.08% 归母净利润1.11亿元同比增长34.40% [2] - 瑞贝卡营收5.98亿元同比增长4.20% 归母净利润0.09亿元同比增长15.31% [2] - 迪阿股份营收7.86亿元同比增长0.97% 归母净利润0.76亿元同比增长131.61% [2] 增收不增利企业情况 - 莱绅通灵营收8.7亿元同比增长37% 但归母净利润0.61亿元同比下降263.52% [2] 业绩双降企业详细数据 - 中国黄金营收310.98亿元同比下降11.54% 归母净利润3.19亿元同比下降46.35% [3][5] - 飞亚达营收17.84亿元同比下降14.08% 归母净利润0.82亿元同比下降43.97% [3][5] - 老凤祥营收333.56亿元同比下降16.52% 归母净利润12.2亿元同比下降13.07% [3][4] - 明牌珠宝营收19.39亿元同比下降20.31% 归母净利润亏损0.78亿元同比下降646.62% [3][4] - 新华锦营收6.69亿元同比下降24.92% 归母净利润0.13亿元同比下降39.45% [3][4] 重点企业运营状况 - 老凤祥加盟店数量减少279家 超5600家网点的加盟扩张从引擎转为负担 [4] - 飞亚达名表服务业务营收占比75.36%达13.45亿元但同比下滑11.9% 毛利率27.06%下降1.69个百分点 自有手表品牌营收3.15亿元同比暴跌18.07% [5] - 飞亚达存货账面值18.45亿元 存货占总资产比例高达47.56% 存货周转效率持续下滑 [5] - 中国黄金上半年关闭加盟门店593家 [5]