近日，浙江美大（002677）公告2024年年报，公司实现营业收入和净利润分别为8.77亿元、1.1亿元。公 司表示，将继续坚持"稳增长""高端化""智能化"和"资本运作"的长期发展战略，围绕"科技创造智慧生 活"的核心，以集成灶业务为主导，继续在智能厨电和智慧家居领域进行深化和拓展延伸。 展望2025年，浙江美大表示持续加大技术创新，深层次布局新品战略，构建多元化产品矩阵，构筑新周 期下的增长引擎。公司继续加大科研创新投入，深耕全厨家电与全屋家居两大领域。借助互联技术，推 动水洗、烹饪、燃热等多元功能的厨电产品实现智能互联。 值得一提的是，浙江美大将以美大智厨APP平台为核心，进一步深化智能整体厨房理念，并陆续推出系 列化、套系化的智能产品。同时，公司将重点加大以DeepSeek等业内领先人工智能技术为核心的AI研 发力度，将人工智能的场景化应用深度融入集成灶产品，以提升用户体验与产品竞争力。 在全屋家居产品方面，公司将以新材料、新工艺、新风格等关键创新元素为切入点，推出更多具有现代 设计感、契合年轻消费群体需求的系列产品，全面打造美大全屋智慧家居平台，满足消费者对健康、智 慧、时尚品质生活的需求。(厉平) ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 8.05 元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司经营承压，营收及利润同比大幅下滑，但提高现金分红比例回报股东；展望 2025 年，行业景气度有望触底企稳，公司经营压力或减轻 [1] - 因集成灶需求偏弱，下调公司收入、毛利率和利润预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营收 8.77 亿元，同比 -47.5%，归母净利润 1.10 亿元，同比 -76.2%；2025Q1 营收同比 -64.0%，归母净利润同比 -89.9% [1] 产品与渠道 - 2024 年集成灶/橱柜营收分别为 8.1 亿元/0.2 亿元，同比分别为 -47.0%、-41.9%，主要因国内新房销售放缓；公司品类相对单一，营收表现弱于行业整体 [2] - 2024 年经销渠道实现营收 8.13 亿元，同比 -51.0%；预计 2025 年上半年营收端或仍面临高基数压力，下半年有望企稳 [2] 利润与费用 - 2024 年公司毛利率为 40.7%，同比 -6.4pct，主要系产品结构下沉；销售费用率为 13.9%，同比 +3.4pct，因营销宣传费用投入产出比下降；管理费用率为 8.78%，同比 +4.37pct，因人员薪酬支出刚性、营收规模下滑 [3] - 2024 年毛销差为 26.8%，同比 -9.8pct，归母净利率 12.6%，同比 -15.2pct [3] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利为 1.46 亿元、1.51 亿元和 1.57 亿元（较 2025 - 2026 年前值分别 -48.50%、-50.12%），对应 EPS 为 0.23、0.23 和 0.24 元 [4] - 截至 4 月 27 日，Wind 一致预期可比公司 2025 年平均 PE 为 46x，考虑公司品类单一、抗风险能力弱，给予 2025 年 35xPE，对应目标价 8.05 元 [4] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|1,673|877.42|866.03|920.35|1,007| |+/-%|(8.80)|(47.54)|(1.30)|6.27|9.37| |归属母公司净利润 (人民币百万)|464.29|110.45|145.62|150.81|156.92| |+/-%|2.68|(76.21)|31.84|3.56|4.06| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.72|0.17|0.23|0.23|0.24| |ROE (%)|22.89|6.61|9.02|10.74|12.93| |PE (倍)|10.00|42.06|31.90|30.80|29.60| |PB (倍)|2.29|2.81|2.90|3.33|3.85| |EV EBITDA (倍)|5.92|23.52|19.45|18.81|17.56|[6] 盈利预测调整说明 |指标|新预测值|调整幅度|调整原因| |----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2025E：866.03<br>2026E：920.35|-2025E：-17.44%<br>2026E：-23.43%|新房修复进度慢于预期| |毛利率|2025E：40.58%<br>2026E：40.96%|-2025E：-3.21pct<br>2026E：-3.25pct|产品结构下沉| |销售费用率|2025E：14.50%<br>2026E：14.50%|+2025E：+3.02pct<br>2026E：+3.02pct|经营压力增加，市场费用投放力度加大| |管理费用率|2025E：8.80%<br>2026E：8.50%|+2025E：+4.28pct<br>2026E：+4.00pct|营收下滑，管理人员薪酬支持偏刚性，费用率上升| |归母净利润（百万元）|2025E：145.62<br>2026E：150.81|-2025E：-48.50%<br>2026E：-50.12%|受营收、毛利率、销售费用率、管理费用率调整影响|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025Q1业绩不佳，营收和归母净利润大幅下滑，盈利能力承压 [1][2] - 地产景气度和消费分级趋势使集成灶行业承压，2024年市场零售额同比下滑30.6% [2] - 洗碗机行业显现增长韧性，2024年零售额规模同比增长17.2%，以旧换新推动行业渗透 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润同比增长16.1%/7.0%/5.1% [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入8.77亿元，同比-47.54%；归母净利润1.1亿元，同比-76.21%；2024Q4单季营业总收入2.24亿元，同比-45.63%；归母净利润0.04亿元，同比-96.18% [1] - 2025Q1营业收入0.98亿元，同比-63.97%；归母净利润0.08亿元，同比-89.90% [1] 公司盈利能力 - 2024年毛利率同比-6.41pct至40.69%，销售/管理/研发/财务费率为13.93%/8.78%/4.26%/-2.32%，同比变动+3.37pct/+4.37pct/+0.82pct/-0.52pct，净利率同比-15.3pct至12.46% [1] - 2025Q1毛利率同比-5.05pct至41.11%，销售/管理/研发/财务费率为10.74%/17.46%/4.94%/-1.09%，同比增加3.76pct/10.56pct/1.57pct/2.2pct，净利率同比-20.38pct至7.80% [2] 行业情况 - 2024年集成灶行业承压，市场累计零售额173亿元，同比下滑30.6%，线上累计零售额26.47亿，同比下降38.84%，线下市场深度调整，量价齐跌 [2] - 2024年洗碗机市场零售额规模132亿元，同比增长17.2%，零售量规模229万台，同比增长18.0%，量额增速领跑厨卫市场 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润1.28/1.37/1.44亿元，同比增长16.1%/7.0%/5.1% [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,673|877|913|940|959| |增长率yoy（%）|-8.8|-47.5|4.0|3.0|2.0| |归母净利润（百万元）|464|110|128|137|144| |增长率yoy（%）|2.7|-76.2|16.1|7.0|5.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.72|0.17|0.20|0.21|0.22| |净资产收益率（%）|22.9|6.7|6.4|7.2|8.0| |P/E（倍）|10.0|42.1|36.2|33.9|32.2| |P/B（倍）|2.3|2.8|2.3|2.4|2.6| [5] 股票信息 - 行业为厨卫电器，前次评级买入，2025年04月25日收盘价7.19元，总市值4,645.11百万元，总股本646.05百万股，自由流通股占比81.93%，30日日均成交量5.17百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据及变化情况 [10]

浙江美大实业股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 本人作为浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会的 独立董事，我在2024年度工作中严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立 董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规，以及公司 《章程》《董事会议事规则》和《独立董事工作制度》等规定和要求，勤勉、忠 实、尽责的履行职责，积极与公司沟通，及时了解掌握公司各方面的经营状况； 按时出席公司股东大会和董事会，认真审议董事会各项议案，在充分掌握实际 情况的基础上，依据本人的专业能力和经验做出独立判断， 对公司相关事项发 表独立意见，并对各项议案进行表决，充分发挥了独立董事的作用，维护了公 司整体利益和全体股东的合法权益。现将2023年度履职情况报告如下： 一、 本人基本情况 1、工作履历、专业背景及兼职情况 本人龚刚敏，男，中国国籍，经济学博士，教授。1992 年起在浙江财经大学 工作，从事教学科研与管理、社会服务工作，历任财务处处长、MBA 学院院长、 学报编辑部主任等职，2024 年 1 月至今任浙 ...

浙江美大实业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人作为浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会的 独立董事，我在2024年度工作中严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司独立 董事管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规，以及公司《章 程》、《董事会议事规则》和《独立董事工作制度》等规定和要求，勤勉、忠实、 尽责的履行职责，积极与公司沟通，及时了解掌握公司各方面的经营状况；按时 出席公司股东大会和董事会，认真审议董事会各项议案，在充分掌握实际情况的 基础上，依据本人的专业能力和经验做出独立判断，对公司相关事项发表独立意 见，并对各项议案进行表决，充分发挥了独立董事的作用，维护了公司整体利益 和全体股东的合法权益。现将2024年度履职情况报告如下： 一、本人基本情况 1、工作履历、专业背景及兼职情况 朱加宁，男，中国国籍。现任北京浩天（杭州）律师事务所创始合伙人。 兼中国人民大学法学院和律师学院硕士生导师，杭州仲裁委、广州仲裁委仲裁员。 2022 年 11 月起任安徽华创新材料股份有限公司独 ...

浙江美大实业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 本人张美华作为浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会 的独立董事，在2024年度工作中严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事 管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关法律法规，以及公司《章程》《董事 会议事规则》和《独立董事工作制度》等规定和要求，勤勉、忠实、尽责的履行职 责，积极与公司沟通，及时了解掌握公司的经营状况；按时出席公司股东大会和董 事会等相关会议，认真审议会议各项议案；在充分掌握实际情况的基础上，依据本 人的专业能力和经验做出独立判断，对公司相关事项发表独立意见，并对各项议案 进行表决，充分发挥了独立董事的作用，维护了公司和全体股东的合法权益。现将 2024年度履职情况报告如下： 一、本人基本情况 （一）工作履历、专业背景及兼职情况 本人张美华，女，中国国籍，研究生，副教授，高级会计师，中共党员。历任 浙江财经学院财政系教师、财务教研室副主任、主任；浙江财经大学财务处副处长、 处长；浙江财经大学资产管理处处长；浙江财经大学审计处处长； ...

（1）2024年4月17日召开第五届监事会第五次会议，审议通过了《2023年度监 事会工作报告》、《2023年度报告全文及其摘要》、《2023年度财务决算报告》、《2023 年度利润分配预案》、《2023年度内部控制自我评价报告》、《关于续聘会计师事务所 的议案》、《关于修订<公司章程>的议案》、《关于修订公司<股东大会议事规则>的议 案》、《关于修订公司相关制度的议案》、《关于董事、监事、高级管理人员薪酬方案 的议案》、《关于公司未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划的议案》、《2024 年第一季度报告的议案》； （2）2024年8月29日召开第五届监事会第六次会议，审议通过了《2024年半年 度报告全文及其摘要》； 浙江美大实业股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年度，浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）监事会在董事 会和经营管理层的积极支持和配合下，严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等法 律、法规及《公司章程》、《监事会议事规则》等规定和要求，从切实维护公司利 益和广大中小投资者权益的角度出 ...

浙江美大实业股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2024 年度严格按照 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）等法律法规的要求，以及《浙江美大实业股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《股东大会议事规则》《董事会议事规 则》等公司制度的规定，本着对全体股东负责的态度，切实履行股东大会赋予的 董事会职责，勤勉尽责地开展董事会各项工作，积极推进各项决议的实施，推动 公司持续健康稳定发展，有效地维护和保障了公司和全体股东的利益。现将 2024 年度主要工作报告如下： 一、2024 年度公司总体经营情况 2024 年，面对严峻的外部环境和大市场经济形势，公司在董事会、管理层和 全体员工的共同努力下，紧紧围绕公司发展战略及年度经营目标，积极应对市场 变化，及时调整经营策略，布局产品新矩阵和宣传新策略，同时持续深化渠道变 革、强化精益化管理等各项措施，提升公司新质生产力，促进销售平稳业绩。 2、2024 年 4 月 17 日，召开第五届董事会第六次会议，审议通过：（1）《2023 年度 ...

浙江美大实业股份有限公司 关于审计委员会对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况及 评估情况报告 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司治理准则》、 《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等相关规定，现将会 计师事务所 2024 年度履职情况和评估情况报告如下： 具体工作量及市场价格水平与天健会计师事务所(特殊普通合伙) 协商确定相关审计 费用，最终确定聘请费用为 90 万元。 三、2024 年年审会计师事务所履职情况 按照《审计业务约定书》，遵循《中国注册会计师审计准则》和其他执业规范， 结合公司 2024 年年报工作安排，天健对公司 2024 年度财务报告及 2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性进行了审计，同时对公司控股股东及其他关联方 占用资金情况等事项进行核查并出具了专项报告。 经审计，天健认为：公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， 公允反映了公司 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况，以及 2024 年度的合 并 ...

证券代码：002677 证券简称：浙江美大 公告编号：2025-014 浙江美大实业股份有限公司（以下简称"公司"）定于2025年5月21日（星期 三）下午15:00-17:00在全景网举行2024年年度网上业绩说明会，本次说明会将采 用网络远程的方式举行，投资者可登陆全景网"投资者关系互动平台" （https://ir.p5w.net）参与本次业绩说明会或者直接进入浙江美大实业股份有限 公司路演厅（https://ir.p5w.net/c/002677.shtml）参与本次业绩说明会。 出席本次业绩说明会的人员有：公司董事长、财务负责人王培飞先生，总经理 徐建龙先生，独立董事张美华女士，董事会秘书徐红女士。（如有特殊情况，参与 人员相应调整） 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司2024年度业绩说明会提前向 投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2024年5月16日 （星期五）16:00前访问（https://ir.p5w.net/zj/），或扫描下方二维码，进入 问题征集专题页面。公司将在2024年度业绩说明会上，对投资者普遍关注的问题进 行回答。 欢迎广大投资者积极参与本次网 ...