公司业绩表现 - 2025年上半年直接出口业务收入达7214.03万元人民币 [1] - 出口收入同比增长701.73% [1] 海外业务战略 - 海外业务拓展被列为重要战略方向 [1] - 通过生产线装备、工艺技术、化工原材料、民爆器材和爆破综合服务开展出口业务 [1] - 采用两种海外订单获取方式：直接与海外客户签约、与国内大型装备出口集团合作 [1] 市场竞争力 - 在国内外民爆行业具备良好品牌影响力和服务信誉 [1] - 国际民爆市场被评估为具有广阔发展空间 [1] - 将通过多渠道多措施深化国际合作拓展海外市场 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [2][10] 核心观点 - 公司作为民爆智能装备龙头，受益于行业智能化改造政策推动，专用设备业务成为核心增长引擎 [1] - 2025H1营收8.25亿元(同比+10.47%)，归母净利润0.87亿元(同比+20.91%)，扣非净利润0.85亿元(同比+24.82%) [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元(+62.83%)、2.56亿元(+26.76%)、3.52亿元(+37.34%)，对应PE分别为25.12倍、19.82倍、14.43倍 [2] 业务表现分析 - 专用设备业务营收1.48亿元(占比17.96%，同比+62.46%)，毛利率57.48%(同比+0.14pct)，受益于无人化智慧产线等研发投入 [1] - 化工材料业务营收2.65亿元(占比32.17%，同比+28.23%)，毛利率18.00%(同比-2.12pct) [1] - 民爆产品业务营收3.88亿元(占比47.05%，同比-11.28%)，毛利率40.75%(同比+4.7pct)，电子雷管产能利用率24.90%(同比-1.05pct) [1] - 工程爆破业务营收0.16亿元(占比1.94%，同比+175.96%)，毛利率26.62%(同比+1.45pct) [1] 财务指标表现 - 2025H1毛利率36.17%(同比+2.19pct)，期间费用率22.36%(同比-0.32pct)，归母净利率10.51%(同比+0.9pct) [2] - 经营现金流量净额1.43亿元，销售商品、劳务收到的现金同比增加37.81% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为19.55亿元(+19.79%)、23.72亿元(+21.34%)、28.83亿元(+21.50%) [2] 战略布局 - 完成收购石家庄成功机电有限公司100%股权，深化智能装备业务资源整合 [1] - 江苏天命明12000吨乳化炸药智能化无人化生产线技术升级改造项目通过正式投产安全条件验收 [1] - 政策要求2027年底工业炸药生产线所有危险等级为1.1级工房的工序现场实现无固定岗位操作人员 [1] 市场表现 - 最新收盘价14.60元，总市值50.75亿元，总股本3.48亿股 [4] - 12个月股价区间7.50-21.37元，12个月绝对收益85%，相对收益52% [4][7]

公司运营优化 - 公司及子公司在市场拓展、产品研发和成本控制等方面不断进行优化 [1] - 公司依托数字化工具推进全流程精细化管理 [1] - 公司持续提升竞争优势 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.25亿元 同比增长10.47% [2] - 归母净利润8672.5万元 同比增长20.91% [2] 经营状况 - 公司业务经营稳健 对自身经营发展及综合实力提升充满信心 [2] - 持续做好主业经营和市场拓展 不断提升盈利能力和内在价值 [2] - 努力为投资者提供回报 [2]

股价表现 - 股价报14.99元，较前一交易日下跌1.19% [1] - 盘中最高触及15.16元，最低下探至14.86元 [1] - 成交量140568手，成交金额达2.10亿元 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入8.25亿元，同比增长10.47% [1] - 2025年上半年归母净利润8672.5万元，同比增长20.91% [1] 业务概况 - 公司属于化学制品板块，创立于1994年，2017年12月上市 [1] - 主营业务包括民用爆破行业智能装备、软件系统、工艺技术、关键化工原辅材料、工业炸药、起爆器材、爆破一体化服务，以及各类工业机器人的应用及其解决方案 [1] 监管处罚 - 下属子公司山东圣世达和泰山民爆因2020年参与固定价格垄断协议被处罚 [1] - 山东圣世达被处以181.14万元罚款，泰山民爆被处以69.09万元罚款，合计250.23万元 [1] - 处罚预计减少当期净利润约247.34万元 [1] 资金流向 - 今日主力资金净流出1972.37万元，占流通市值的0.51% [1] - 近五日主力资金累计净流出701.22万元，占流通市值的0.18% [1]

核心事件 - 公司下属子公司山东圣世达和泰山民爆因2020年在山东省爆破器材行业协会组织下与竞争企业达成固定价格垄断协议被山东省市场监督管理局行政处罚 合计罚款250.23万元 [1] - 垄断协议行为限制了民爆生产企业竞争 破坏山东省区域公平竞争秩序 损害下游企业利益 违反原《反垄断法》第十三条 [1] 处罚考量因素 - 两家公司积极配合调查且涉案行为持续时间短 调查后已停止垄断行为 [2] - 根据原《反垄断法》第四十九条及《行政处罚法》第三十二条 依法从轻处罚 [2] - 具体罚款金额：山东圣世达181.14万元 泰山民爆69.09万元 [2] 公司经营影响 - 涉事联合销售公司山东龙道爆破器材股份有限公司已于2021年7月停止经营 2023年2月完成注销 [2] - 罚款金额占公司最近年度营业收入0.15% 占归母净利润2.02% [3] - 预计减少当期归母净利润约247.34万元 不影响日常生产经营 不触及重大违法强制退市情形 [3] 行业合规动态 - 民爆行业存在通过行业协会组织达成价格垄断协议的行为 [1] - 反垄断执法机构对破坏市场竞争秩序的行为保持监管力度 [1][2]

行政处罚 - 山东圣世达、泰山民爆2020年达成固定价格垄断协议[1] - 山东圣世达被罚款181.14万元，泰山民爆被罚款69.09万元，合计约250.23万元[2] 公司运营 - 联合销售公司山东龙道爆破2021年7月停营，2023年2月完成注销[4] 影响情况 - 罚款占营收和净利润比例分别为0.15%和2.02%[4] - 预计减少当期净利润约247.34万元[4]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行A股76,270,197股，募集资金总额695,584,196.64元，扣除发行费用10,655,501.92元（不含税），实际募集资金净额684,928,694.72元 [2] - 募集资金由信永中和会计师事务所审验，并于2022年1月6日出具验资报告 [2] - 公司对募集资金进行专户管理，并与保荐机构、开户银行、募投项目实施主体签署监管协议 [2] 募集资金临时补流专户开立及监管协议 - 公司董事会及监事会批准使用不超过20,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月 [3] - 公司开立专项账户用于临时补流资金管理，并与中信证券、宁波银行签署三方监管协议 [3][4] - 专户仅用于临时补流资金存放，金额不超过20,000万元，不得用于其他用途 [4] 募集资金监管协议主要内容 - 专户资金可进行现金管理，但需符合监管规定，且不得影响募投项目正常进行 [4][5] - 保荐机构有权对募集资金存放、使用情况进行持续督导，每半年进行一次现场核查 [5] - 银行需按月提供对账单，大额支取（单次或累计超5,000万元或净额20%）需在5个工作日内通知保荐机构 [7][8] - 协议自签署生效至资金全部支出完毕且督导期结束后失效 [8] 闲置募集资金现金管理情况 - 公司此前使用5,000万元购买理财产品，已赎回本金及收益257,952.99元 [13] - 新购买宁波银行3,000万元大额存单，期限6个月，预期年化收益率1.45% [14] - 截至公告日，公司累计使用闲置募集资金进行现金管理的未到期余额为41,000万元，未超董事会授权额度 [17] 现金管理对公司影响 - 现金管理不影响募投项目建设和主营业务，能提高资金使用效率并增加投资收益 [16] - 公司通过严格筛选投资对象及定期跟踪风险，确保资金安全 [15]

理财产品投资 - 公司使用闲置募集资金在宁波银行购买4000万元保本浮动型理财产品"单位结构性存款7202502387号" [1] - 公司在中信银行深圳蛇口支行购买1000万元保本浮动收益型理财产品"共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A04512期" [1] - 公司近期赎回上述5000万元理财产品本金并获得现金管理收益257952.99元 [1] - 公司再次使用闲置募集资金在宁波银行购买3000万元保本收益型理财产品，预期年化收益率1.45%，期限为2025年8月14日至2026年2月14日 [1] 资金管理 - 理财产品本金及收益已全额存入募集资金专户 [1] - 公司持续利用闲置募集资金进行短期理财投资以提升资金使用效率 [1]

募集资金情况 - 公司非公开发行A股76,270,197股，募资695,584,196.64元，净额684,928,694.72元[2] 资金使用与管理 - 2025年4月24日同意用不超2亿闲置募资补流，期限不超12个月[3] - 存放募资专项账户金额不超2亿[5] 资金监管 - 支取超5000万或净额20%，5个工作日内通知并提供清单[8] - 丙方每半年现场核查，乙方按月出对账单[7][8]