摘要 26Q1 营收同比增长 21.68%，扣非净利受汇兑损失 3,200 万及股份支 付影响同比降 18.93%，剔除后实际增长约 30%。 电子烟业务 Q1 增 23%，整机占比 6-7 成，目前正加大产能以满足海外 需求，预计全年业绩较 2025 年大幅提升。 健康环境业务 Q1 营收增 290%，受益于 25 年量产大客户项目，Q2- Q3 将有数个新产品陆续量产，支撑全年高增。 汽车电子 Q1 受车企降价 15%-20%压力微降 1.92%，Q2 起逐步恢复， 正积极开拓福特、雷诺等海外新客户。 新增精密金属结构件业务预计 2026 年贡献 5-6 亿元收入，净利率达 10%以上，主要服务 Amazon、Google 等北美客户。 2026 年股权激励收入目标：52 亿元可解锁 85%，72 亿元可 100%解 锁；剔除投资收益后目标净利率 7%-10%。 原材料上涨压力通过产能提升与效率优化消化，Q1 毛利率稳定在 28.94%，汇兑影响预计 Q2 起边际减弱。 Q&A 请详细拆解公司 2026 年第一季度的经营业绩，包括整体收入、净利润、扣非 净利润的表现，以及各产品类别的具体收入和同比增长情况 ...

投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入11.37亿元，同比增长32.37%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长21.68%；实现扣非归母净利润0.60亿元，同比下降18.93% [5] - 公司不利因素的影响已基本消除，多个业务增长点正在显现并逐步放量，2026年业绩确定性高 [6] - 公司基于UDM模式积极合作大客户开拓大单品，电子烟业务加热模组及整机项目持续放量，家用雕刻机业务向好，并积极拓展新产品线，有望孵化新单品 [7][8] - 公司“大三角+小三角”的全球化产业布局已全面落地成型，全球协同能力持续强化 [7] 财务与业绩表现总结 - **2026年第一季度业绩**：营业收入11.37亿元，同比增长32.37%；归母净利润0.93亿元，同比增长21.68%；扣非归母净利润0.60亿元，同比下降18.93% [5] - **2026年第一季度盈利能力**：毛利率为28.63%，同比微降0.19个百分点；归母净利率为8.2%，同比下降0.72个百分点 [7] - **2026年第一季度费用率**：销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/6.44%/9.11%/3.18%，同比变化-0.24/+0.29/-0.001/+3.56个百分点 [7] - **财务费用率提升原因**：主要系本期汇兑损失增加及借款利息增加综合影响所致 [7] - **未来业绩预测**：预计公司2026-2028年营收分别为55.26/63.98/71.27亿元，分别同比增长33.8%/15.8%/11.4%；归母净利润分别为3.89/4.81/5.64亿元，分别同比增长-32.7%/23.7%/17.4% [8] - **未来每股收益与估值**：预计2026-2028年EPS分别为0.5/0.62/0.73元，对应PE分别为37.69/30.48/25.96倍 [8] 业务发展总结 - **电子烟业务**：从创新研发到成品制造与客户紧密合作，预计将保持良好增长 [6] - **健康环境业务**：随着与国际知名大客户合作的深化及新项目量产，有望延续高速增长，成为重要增长引擎 [6] - **汽车电子业务**：加速新客户、新产品（如车载运动机构、智能座舱、电子防眩镜）的定点落地，依托墨西哥及上海智造基地提升全球服务能力，预计继续保持较好增长 [6] - **精密金属结构件业务**：成功切入高端领域，拥有优质客户基础，预计能带来业绩贡献并与现有业务形成协同效应 [6] - **其他增长潜力业务**：高端食品器械（咖啡机模组等）、游戏模拟及办公控制领域业务以及电助力自行车等业务均展现出积极增长潜力 [6] - **降本增效措施**：2026年公司将通过数字化升级、流程优化等措施积极开展降本增效，利润率有望修复 [7] 全球化布局总结 - **“大三角+小三角”布局全面落地**：自2016年起坚定实施国际化战略，随着墨西哥智造基地2025年开始运营，全球化产业布局已全面落地成型 [7] - **马来西亚智造基地二期**：基础工程已竣工，主要生产电子烟整机及核心组件、部分游戏模拟及办公控制领域产品以及家用雕刻机系列产品 [7] - **匈牙利智造基地三期**：基础工程已基本竣工，运营多年，基础设施和团队成熟，主要就近服务客户，产品包括创新消费电子、新能源设备和可降解环保产品等 [7] - **墨西哥智造基地**：已于2025年开始运营，处于边运营边建设阶段，已有产品量产，并获得了知名北美车企的项目定点，将重点承接面向北美市场的汽车电子及消费电子产品，利用《美墨加协定》优势贴近服务客户 [7]

2026年第一季度业绩概览 - 2026年第一季度实现营业收入11.37亿元，同比增长32.37% [1] - 扣除非经常性损益的净利润同比下降18.93% [2] 各业务板块表现与展望 - **表现亮眼的业务**：创新消费电子、健康环境及精密结构件等业务板块表现亮眼 [1] - **小幅波动的业务**：智能控制部件业务同比小幅上涨，汽车电子业务同比小幅下降 [1] - **未来增长动力**：电子烟、健康环境、汽车电子业务将持续发力，精密金属结构件业务预计贡献新业绩增量 [1] - **潜力业务**：高端食品器械、游戏模拟及办公控制领域以及电助力自行车等业务展现出积极增长潜力 [1] 财务指标具体分析 - **扣非净利润下降原因**：主要受汇兑损失和股份支付费用影响，剔除这两项因素后扣非净利润实际同比增长 [2] - **汇率风险管理**：因美元兑人民币及多种外币汇率波动产生汇兑损失，公司通过及时结售汇、远期结售汇、增加外币贷款等方式管理风险 [2] 汽车电子业务详解 - **一季度下降原因**：受汽车行业短期下行、市场竞争加剧及部分客户消化库存影响 [2] - **历史与全年展望**：2025年第一季度同比下降约2%，但全年增长约20%。公司对新客户、新产品、新项目落地及上海、墨西哥智造基地赋能充满信心，预计全年保持较好增长 [2] - **业务特点与策略**：业务体量相对较小，在智能后视安全、智能舒适控制等细分领域有优势，受行业波动影响小于平均水平。通过产品创新、开拓北美欧洲等海外市场及利用国际化布局获取增量 [2] 收购与新增业务 - **收购整合**：公司于2025年底收购发斯特精密科技并纳入合并报表 [3] - **业绩贡献**：2026年第一季度新增了精密金属结构件业务收入，该业务主要为自动驾驶、安防、手机等领域国际知名企业提供服务 [3] - **未来预测**：预计发斯特全年将为公司带来不错的业绩增量 [3]

中国经济网北京4月30日讯 盈趣科技(002925.SZ)昨日晚间披露公告称，公司向特定对象发行股票申 请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过。 本次发行的对象不包括公司控股股东、实际控制人及其控制的关联方。因此，本次发行不构成公司 与控股股东及实际控制人之间的关联交易。 本次向特定对象发行A股股票的数量以本次发行募集资金总额除以最终发行价格计算得出，且发行 数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，并以中国证监会关于本次发行的注册批复文件为 准。在上述发行数量范围内，由股东会授权公司董事会视市场情况与本次发行的保荐机构（主承销商） 协商确定最终的发行数量。 公司于2026年4月29日收到深圳证券交易所（以下简称"深交所"）出具的《关于厦门盈趣科技股份 有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，深交所发行上市审核机构对公司向特定对 象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交所将 按规定报中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）履行相关注册程序。 公告称，公司本次向特定对象发行股票事宜尚需获得中国证监会同意注册后方可实施。最终能否获 得中 ...

公司信息 - 公司证券代码为002925，证券简称为盈趣科技[1] 股票发行 - 公司向特定对象发行股票申请获深交所上市审核中心审核通过[2] - 2026年4月29日收到深交所审核中心意见告知函[3] - 深交所认为公司符合发行、上市条件和信息披露要求[3] - 后续报中国证监会履行注册程序，最终能否注册及时间不确定[3]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入、扣非净利润、经营活动现金流净额、毛利率、境外收入占比、前五大客户销售额占比、产能利用率均呈下降趋势[5][6] - 2023 - 2025年主营业务收入分别为377,270.22万元、339,908.34万元、395,589.43万元，增长率分别为 - 9.90%、16.38%[13] - 2023 - 2025年归母净利润分别为45,051.08万元、25,152.46万元、57,706.55万元，增长率分别为 - 44.17%、129.43%[13] - 2025年创新消费电子产品、健康环境产品、汽车电子产品收入均增加[17] - 2025年公允价值变动收益增加，财务费用增加、投资收益降低、资产减值损失增加[18] - 2024年智能控制部件和创新消费电子收入下降，健康环境产品收入下降20,109.55万元，同比降53.14%[19] 用户数据 - 公司前五大客户与境外前五大客户重合，交易定价依据成本加成模式，定价公允[159][160][161] - 报告期内，发行人对第一大客户销售比例呈下降趋势且未超20%[176] 未来展望 - 未来公司产能利用率有望改善，原因包括不利因素非持续性、在手订单充足[187] 新产品和新技术研发 - 公司核心技术聚焦设计系统集成等关键领域，具备较强通用性[37] - 公司构建以智能化、柔性化为核心的智能制造体系，实现核心设备共享和数字化闭环[62] 市场扩张和并购 - 公司自2016年开始实施国际化战略布局，马来西亚和匈牙利智造基地已运营近十年[107] - 公司设立“Global Marketing”部门，实现市场资源全球化统筹与高效配置[63] 其他新策略 - 公司构建“标杆大客户绑定 + 需求链式延伸 + 新客户持续开拓”的获客逻辑[38] - 公司实施“大三角 + 小三角”的国际化布局战略[40] - 公司构建多板块业务融合发展格局，包括UDM业务、汽车电子等多板块[110] - 公司采取建立外汇风险管理机制等措施应对外汇汇率波动风险[154]

业绩总结 - 2025年度主营业务收入395589.43万元，营业收入413059.67万元，主营业务收入占比95.77%[28] - 报告期各期营业收入分别为434522.00万元、386019.99万元、357276.03万元及288176.74万元[75] - 报告期各期扣非后归母净利润分别为61684.16万元、38667.11万元、23808.57万元及16788.36万元[75] - 报告期各期经营活动现金流净额分别为121607.88万元、68941.89万元、43128.68万元及39713.83万元[76] - 报告期各期毛利率分别为30.43%、30.70%、28.36%和27.11%，呈下降趋势[76] - 报告期内境外收入占比分别为85.92%、78.16%、75.58%及73.29%，呈下降趋势[76] - 报告期各期向前五大客户销售额占比分别为63.03%、48.52%、43.82%及37.91%[76] - 报告期内产能利用率分别为91.74%、84.31%、78.40%和71.64%，逐年下降[76] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为109447.30万元、111107.56万元、118639.22万元和123835.82万元，呈上升趋势[77] - 2023 - 2025年净利润分别为48099.16万元、26696.42万元、59877.73万元[145] 用户数据 - 2025年前5名境外客户外销收入占当期外销收入比例为52.01%，2024年为57.99%，2023年为62.08%[107][108] - 2025年外销收入301492.11万元，智能控制部件占比32.84%，创新消费电子占比43.25%，健康环境产品占比11.82%[110] - 2024年外销收入270017.93万元，智能控制部件占比39.87%，创新消费电子占比40.08%，健康环境产品占比6.41%[110] - 2023年外销收入301718.83万元，智能控制部件占比40.29%，创新消费电子占比36.02%，健康环境产品占比12.51%[110] 未来展望 - 公司实施GMP计划开拓国内、欧洲、北美及新兴市场[103] - 公司建立并完善外汇风险管理机制，如关注外汇动态、调整外币资产规模等[148] 新产品和新技术研发 - 发行人新增发明专利7项、实用新型专利17项、外观设计专利4项[44][45] - 公司自2016年以来在水冷散热领域持续进行专利布局，拥有相关部分专利[197] - 摩尔线程基于MUSA架构的全功能GPU与全栈AI生态，可赋能公司智能制造业务[200] 市场扩张和并购 - 2025年12月，公司通过股权受让及增资取得东莞发斯特51%股权，其注册资本6465.3062万元[26][27] - 2025年12月，公司收购东莞市发斯特精密科技股份有限公司控股权，成为一级控股子公司，另有多家公司成为二级控股子公司[31] 其他新策略 - 公司将本次发行募集资金总额由不超过80000.00万元调整为不超过77690.00万元[7] - 发行数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%[17]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入、扣非净利润、毛利率、境外收入占比、前五大客户销售额占比、产能利用率均呈下降趋势，应收账款账面价值呈上升趋势[7][8] - 2023 - 2025年主营业务收入分别为377270.22万元、339908.34万元、395589.43万元，增长率分别为 - 9.90%、16.38%[16] - 2023 - 2025年归母净利润分别为45051.08万元、25152.46万元、57706.55万元，增长率分别为 - 44.17%、129.43%[16] - 2025年创新消费电子产品、健康环境产品、汽车电子产品收入较上年分别增加26474.15万元、18166.25万元、11763.46万元[20] - 2025年公允价值变动收益较上年增加42208.13万元，财务费用增加3954.48万元，投资收益降低1412.00万元，资产减值损失增加4795.22万元[21] 用户数据 - 2025年末家用雕刻机客户4库存处于历史较低水平，公司对其销售收入较上年同期增长[72] 未来展望 - 公司持续优化产品、客户和产业结构，形成多板块共同发展格局，汽车电子及健康环境等板块前景广阔[171] - 公司空气净化器产品后续计划拓展国内、日韩及东南亚市场[169] 新产品和新技术研发 - 公司构建以智能化、柔性化为核心的智能制造体系，实现核心设备共享和数字化闭环[64] 市场扩张和并购 - 公司实施“大三角 + 小三角”的国际化布局战略，“大三角”涵盖亚洲、欧洲、美洲的国际智造基地[44] - 公司墨西哥智造基地投入使用后，符合USMCA原产地规则的产品出口至美加市场可享零关税待遇[107] 其他新策略 - 公司构建“标杆大客户绑定 + 需求链式延伸 + 新客户持续开拓”的获客逻辑[42] - 公司设立“Global Marketing”部门，实现市场资源全球化统筹与高效配置[65]

审核问询函进展 - 2025年12月19日收到深交所《审核问询函》[2] - 2026年1月14日披露对《审核问询函》说明和回复等内容[2] - 2026年4月28日披露根据进一步审核意见等的说明和回复等内容[2] 发行股票情况 - 向特定对象发行股票需深交所审核通过并获证监会同意注册，结果和时间不确定[3] 信息披露 - 公司将按规定履行信息披露义务，提醒投资者关注后续公告和投资风险[3]

减持计划 - 杨明拟在2026年1 - 4月减持不超584,827股，不超总股本0.0768%[3] - 李金苗拟在2026年1 - 4月减持不超97,556股，不超总股本0.0128%[3] 减持结果 - 截至2026年4月29日，杨明减持430,000股，占总股本0.0564%[5] - 李金苗未减持公司股份[5] 持股变化 - 杨明交易后持股1,909,309股，比例0.2506%[5] - 李金苗交易前后持股均为390,225股，比例0.0512%[5] 减持详情 - 杨明减持方式为集中竞价，2 - 3月减持，均价22.8321元/股[5] - 杨明减持股票源于公司首发前股份，李金苗源于二级市场增持[4] 影响说明 - 本次减持未违规，不会导致公司控制权变更[6][7]