2、根据《上市规则》第 10.3.5 条的规定，"上市公司因触及第 10.3.1 条 第一款第一项至第三项情形，其股票交易被实施退市风险警示后，应当在其股票 被实施退市风险警示当年的会计年度结束后一个月内，披露股票可能被终止上市 的风险提示公告，在首次风险提示公告披露后至年度报告披露前，每十个交易日 披露一次风险提示公告。"根据该规定，公司应当披露股票可能被终止上市的风 险提示公告。本次公告为公司第四次风险提示公告，敬请广大投资者理性投资， 注意风险。 甘肃金刚光伏股份有限公司 关于公司股票可能被终止上市的第四次风险提示公 告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、甘肃金刚光伏股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日 披露了《关于公司股票被实施退市风险警示、其他风险警示暨股票停复牌的公告》 （公告编号：2025-032），公司因触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）第 10.3.1 条第（一）、（二）、（三）项规定， 公司股票自 2025 年 4 月 30 日开市起被实施退市风 ...

业绩与财务 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产预计由负转正[4] - 2024年度财务报告被出具无法表示意见审计报告[3] 风险与程序 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[2] - 2025年12月22日法院裁定终结公司重整程序[4] 审计与披露 - 2025年年审工作仍在进行，报告编制及审计有序推进[5] - 2025年年度报告预约披露日为2026年4月3日[6]

业绩总结 - 2024年末公司经审计的所有者权益为负值[5] - 2024年度公司经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润均为负值，扣除后营收低于1亿元[5] - 2026年预计2025年度净利润1.78 - 2.66亿元[8] - 2026年预计2025年度扣非后净利润 -6.97 - -5.84亿元[8] - 2026年预计2025年度营业收入2.63 - 3.24亿元[8] - 2026年预计2025年度所有者权益19.81 - 20.7亿元[8] 未来展望 - 2026年预计2025年度扣除后营收超1亿元且净资产转正[4] 风险提示 - 公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示[2] - 若2025年度经审计财务指标触及规定，公司股票将被终止上市[2] - 截至公告披露日，公司可能触及的终止上市情形包括三者孰低为负值且扣除后营收低于1亿元、期末净资产为负值等[3]

业绩情况 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产预计由负转正[4] 风险警示 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[2] 审计相关 - 2024年度财务报告被出具无法表示意见审计报告[3] - 2025年年审工作仍在进行，报告编制及审计有序推进[5] 时间安排 - 2025年年度报告预约披露日为2026年4月3日[2][6] - 将在预约披露日前十个交易日再次披露进展[6] 其他信息 - 2025年12月22日法院裁定终结公司重整程序[4] - 指定信息披露媒体为《证券时报》等[7][8]

行业洗牌现状 - 2025年光伏行业呈现“冰火两重天”局面，一方面是跨界企业退市破产，另一方面是国资接盘优质资产，行业格局正在重塑 [2] - 2025年4月，ST嘉寓和ST旭蓝发布终止上市公告，成为A股当年首批面值退市的光伏企业 [2] - 2025年开年以来，多家企业如ST聆达、海源复材等相继发布终止上市风险提示，原因包括净资产为负、营收跌破“生死线”等 [4] 企业破产与退市案例 - 2025年有大量光伏企业进入破产程序，例如宿迁阳力能光伏有限公司（1月3日）、太一光伏科技(常州)有限公司（4月2日）、华东光能科技(徐州)有限公司（4月28日）等 [3] - ST嘉寓自2021年起累计亏损超37亿元，资产负债率飙升至180.05%，三家子公司破产清算，重整计划流产 [4] - 金刚光伏因江苏银行借款逾期8200余万元被法院强制执行，截至2024年三季度末资产负债率达111.76%，2025年4月同意四家下属公司申请重整 [2][4] 国资接盘与产业整合 - 衢州国资通过收购股份及表决权委托取得一道新能不少于34.05%的表决权，实现单独控股 [2][5] - 国资入局具有选择性，倾向于接盘能与本地产业形成协同的“核心资产”，例如衢州国资2024年上半年向一道新能销售电池片、单晶硅片金额达5.66亿元 [5] - 厦门国资旗下常熟光晟救助ST中利使其撤销退市风险警示，建发集团在接手ST中利后又托管了老牌组件巨头尚德电力 [6] 海外市场动态 - 海外光伏巨头同样面临困境，瑞士梅耶博格被交易所退市，德国工厂停止运营，近500名员工遭解散 [6] - 美国太阳能公司Sunnova在2025年6月宣布裁员约55%后申请破产保护，总债务达84.9亿美元 [7] - 德国SMA Solar裁员1100人，SolarEdge在一年内第四次宣布裁员 [7] 龙头企业动向与行业亏损 - 2025年9月，隆基绿能与晶科能源联合宣布结束全球范围内的全部专利纠纷，并就部分核心专利达成交叉授权许可 [7] - 光伏八大龙头企业在2024年和2025年前三季度共亏损629.83亿元，而此前三年（2021年-2023年）这八家企业共盈利1426.83亿元 [7] - 业内普遍预计，光伏行业的第四次洗牌将从2026年开始，届时大多数企业可能已经亏光此前赚取的利润 [7] 洗牌特征与未来格局 - 本轮洗牌是“融资能力”与“造血能力”的终极压力测试，退市企业的共性包括跨界转型、资金链断裂、内控失效 [3][8] - 被国资“托底”的企业通常具备与地方产业链深度绑定以及在细分领域仍有一定市场份额的特征 [8] - 政策层面推动综合治理低价无序竞争和落后产能有序退出，未来行业可能形成“国资系”、“幸存龙头系”和“细分技术系”三分天下的新格局 [8]

退市风险 - 公司股票自2025年4月30日开市起被实施退市风险警示[2] - 若2025年度经审计财务指标触及相关规定，公司股票将被终止上市[2] 业绩情况 - 2024年末经审计归属于上市公司股东的所有者权益为负值[5] - 2024年度经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后净利润均为负，扣除后营收低于1亿元[5] 2025年预计业绩 - 归属于上市公司股东的净利润为1.78亿 - 2.66亿元[8] - 扣除非经常性损益后的净利润为 -6.97亿 - -5.84亿元[8] - 营业收入为2.63亿 - 3.24亿元[8] - 扣除后营业收入为2.37亿 - 3亿元[8] - 归属于上市公司股东的所有者权益为19.81亿 - 20.7亿元[8] 风险提示披露情况 - 2026年1月30日首次披露终止上市风险提示公告，本次为第二次[9]

文章核心观点 文章核心探讨在“万星时代”背景下商业航天的快速发展对卫星电源系统，特别是太空光伏电池技术路线带来的机遇与变革。核心观点认为，大规模星座建设带来的“量大且急迫”的组网需求，正推动太空光伏技术从传统的高性能、高成本路线（如多结砷化镓）向更注重成本与规模化供应能力的技术路线（如晶体硅、钙钛矿及其叠层技术）演进，其中P型硅HJT-钙钛矿叠层技术被视为未来重要发展趋势[1][2][3]。 1. 卫星星座发展态势：进入大规模、快节奏部署阶段 - **中国星座申报规模巨大但发射滞后，面临“时间压力窗口”**：2025年底，中国向国际电联（ITU）一次性申报约20.3万颗卫星，覆盖14个星座。其中，无线电创新研究院集中申报的CTC-1和CTC-2星座各约96,714颗，合计近19.3万颗。同时，中国移动、垣信卫星、国电高科等也申报了数千颗规模的中等星座[1][8][12]。然而，截至2025年12月，国内主要星座发射完成度很低，例如星网星座（申报约12,992颗）仅发射154颗，完成度约1.19%；千帆星座（申报超15,000颗）仅发射108颗，完成度约0.72%[10][13]。这种“频轨先占，发射滞后”的局面形成了高强度、快节奏的组网需求[12]。 - **SpaceX星链部署已形成规模效应并持续加速**：截至2026年1月25日，星链累计发射约11,034颗，累计申请约41,943颗。其部署呈现清晰的代际节奏：V1累计发射约4,714颗，V2已发射约6,282颗，V3处于早期导入阶段已发射约38颗[2][16]。年度发射量从2018-2019年的“百颗级”快速爬坡，2025年达到约3,200颗的高位[2][15][20]。 2. 太空光伏电池：效率与成本的博弈催生技术路线变革 - **太空供能的唯一性与核心地位**：在太空环境中，太阳能光伏是当前唯一具备规模化可行性的主供电方式。光伏电池及太阳翼直接决定卫星的在轨功率和寿命，是整星系统的功能基石。在电源系统内部，太阳翼价值占比60%-80%，而光伏电池片占太阳翼价值量的50%以上[19][21]。 - **传统主流技术面临成本压力**：多结砷化镓电池因高效率、抗辐照、耐温差等优势，仍是当前国内太空光伏主流路线。但其价格高昂，航天用砷化镓电池价格约为1000-2000元/W[26][31][33]。在大规模星座部署的背景下，其高单价被数量效应显著放大，促使行业寻求更低成本的替代路线[2][33]。 - **星链的技术选择：优先供应链可扩展与系统级降本**：为支撑高频率、大批量发射，星链从V1到V3代际均选择晶体硅（Si）路线而非高成本砷化镓，通过牺牲部分单位效率换取显著的成本优势与规模效应，以匹配超大规模部署[3][56]。 - **下一代技术趋势：P型硅HJT与钙钛矿叠层**：从太空辐照退化机制看，P型硅电池比N型硅具有更高的在轨可靠性[36][41][60]。结合星链对钙钛矿/叠层技术人才的需求，以及光伏产业向TOPCon/HJT演进背景，P型硅HJT或P型硅HJT-钙钛矿叠层被认为是星链Block V4太阳电池材料的最可能方向[3][60]。P型HJT电池在抗粒子辐射、薄片化、成本可控性等方面表现均衡，其结构与钙钛矿叠层适配性高[49][50]。 3. 国内太空光伏产业现状：主流成熟与新技术验证并行 - **砷化镓产业链成熟，多家公司已有布局**：国内砷化镓太阳电池产业链较为成熟，三安光电、乾照光电、天合光能等公司的相关产品已应用于在轨卫星[63][64]。先导科技（关联先导基电）的砷化镓衬底出货量居全国第一、全球前三[63][64]。 - **钙钛矿等新技术进入“并行验证期”**：国内企业在积极推动钙钛矿等新技术的在轨测试与验证。例如，江阴晶皓的钙钛矿组件在轨稳定运行超三个月；协鑫科技与蓝箭航天合作的钙钛矿组件已随卫星入轨测试；鹿山新材的P型异质结封装方案已进入头部航天厂商小批量验证阶段[4][66][67]。 - **设备与材料公司积极布局相关技术**：多家光伏设备及材料公司正围绕太空光伏的新技术路线进行研发和产业化布局，例如迈为股份、捷佳伟创、高测股份、晶盛机电等在HJT、钙钛矿叠层及超薄化切割等关键设备和工艺上有所突破[68]。

文章核心观点 - 埃隆·马斯克关于“太空光伏”的言论和其旗下公司对中国光伏产业链的考察，成为近期A股光伏板块股价大幅上涨的关键外部催化剂 [2][3][6] - 尽管光伏行业基本面尚未明确扭转且多数公司仍处亏损，但“太空光伏”这一新叙事为板块注入了炒作活力，引发了一场资本狂欢 [3][4][7] - “太空光伏”被视为产业寻求增量的“星辰大海”，券商测算其远期市场空间巨大，但当前仍属“远水”，难以解救产业链内卷竞争的“近火” [10][13] 市场表现与数据 - 北京时间2026年1月23日，光伏指数（884045.WI）当日大涨7.46%，共计24只光伏股实现涨停 [2] - 近两个月内，多只光伏“绯闻概念股”股价翻倍或大幅上涨，例如奥特维60日涨跌幅达161.95%，迈为股份达160.50%，钧达股份达131.44%，东方日升等十多只光伏股涨幅超过50% [1][6] - 截至2026年2月6日，已公布业绩预告的75家A股光伏公司中，近七成遭遇亏损 [4] 事件驱动因素 - 2025年11月，马斯克提出未来四到五年内，通过太阳能驱动的AI卫星将是进行AI计算的最低成本方式，并计划每年将100GW的太阳能AI卫星送入轨道 [5] - 2026年1月22日，马斯克在达沃斯论坛强调中国太阳能产业化能力，并重申SpaceX和特斯拉计划未来三年内在美国建立年产能100GW的太阳能制造能力 [2] - 2026年1月下旬至2月初，媒体披露马斯克旗下SpaceX及特斯拉团队开始考察中国光伏产业链，被点名的公司如晶科能源、TCL中环、晶盛机电、协鑫集成等股价快速涨停 [3][6] 行业现状与挑战 - 2025年光伏产业链价格仍处低迷状态，导致绝大多数A股光伏公司陷入亏损，尽管部分龙头公司亏损收窄 [4] - 当前光伏企业主流技术路线围绕晶硅电池展开，过去五年全球年均光伏新增装机规模约380GW，企业主要精力集中于地面市场 [8] - 太空光伏现有市场规模很小，截至2025年底全球在轨卫星约1.5万至1.6万颗，对应光伏电池需求不足1GW [8] 未来展望与券商观点 - 券商机构积极看好太空光伏前景，东吴证券测算若年发射1万颗卫星将带来近2000亿元人民币太阳翼市场空间，长江证券预测到2030年全球低轨卫星对应的太空光伏市场规模约295亿元人民币，为当前规模的10倍，中信证券以每年100GW太空算力部署测算，预计远期光伏电池市场空间有望达到5.6万亿元人民币 [10] - 太空场景对效率、重量、可靠性、寿命的严苛要求，可能倒逼企业关注新技术路线（如钙钛矿）和产品质量竞争，为产业回归价值发展提供契机 [10][14] - 马斯克旗下公司考察中国光伏企业，传递出其太空商业版图的刚性能源需求需要中国产业链支持的信号 [10] 市场反应与股东行为 - 在“太空光伏”概念炒作下，部分被传闻涉及的公司股东选择减持套现，例如迈为股份控股股东计划减持不超过540万股，对应市值最高超16亿元人民币，钧达股份控股股东计划最高减持3%股份，拟套现金额超7.8亿元人民币 [11] - 在多家光伏企业澄清尚未与马斯克团队签署实际合作后，市场炒作热度有所分化 [10]

股东会信息 - 2026年2月5日15:30现场召开股东会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[4] - 79人参加，代表109,584,133股，占公司有表决权股份总数20.29%[5] 议案表决 - 提名张栋梁等人为董事议案获高比例同意[7][10] - 拟购买董高责任险议案同意率99.8831%[10] - 申请借款融资等关联交易议案同意率98.5528%[12]

公司治理 - 公司第八届董事会第一次会议于2026年2月5日召开，7名董事全部出席[2] - 选举张栋梁为董事长，李雪峰为副董事长，任期三年[3] - 聘任王泽春为总经理，孙爽为财务总监等，任期至第八届董事会任期届满[9][12][14][17] - 各议案表决结果均为赞成7票，反对0票，弃权0票[4][8][11][13][16][18]