报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 天舟文化主业向好且积极探索AI+教育新业态，预计2025 - 2027年收入和归母净利润持续增长，将巩固传统业务核心竞争力，推进数字化、智能化转型，发挥平台优势赋能新业务 [6] 各部分总结 主业持续向好 - 2024年及2025年一季度归母净利润分别为0.33、0.24亿元，2025年开年季度业绩接近2024年年度，扭转前期业绩承压局面 [5] - 2024年图书出版发行业务营收3.93亿元（同比+12.37%，收入占比85%），其中青少年图书营收3.4亿元（同比+11%），自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》首年销售额过千万 [5] - 2024年游戏营收0.68亿元（收入占比14.77%），未来将研发新教辅图书产品构建产品矩阵 [5] 2025年探索AI+教育新业态 践行“大文化+科技” - 向内深耕图书出版发行与网络游戏业务，构建AI+教育新业务并深耕内容 [5] - 向外与科大讯飞等合作推动AI教育产品优化升级，覆盖“教、学、考、评、管”全闭环 [5] - 关注新技术与新产业，围绕文创、教育、数字科技等领域开展，投资孵化西安标梦等企业，《标记酱》APP已上线且日活用户稳定增长 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37亿元，EPS分别为0.09、0.12、0.16元，当前股价对应PE分别为54.9、39.0、29.4倍 [6] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|461|515|577|650| |增长率（%）|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润（百万元）|33|74|103|137| |增长率（%）|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |摊薄每股收益（元）|0.04|0.09|0.12|0.16| |ROE（%）|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%|[9] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|785|870|973|1,107| |非流动资产合计|642|621|603|587| |资产总计|1,427|1,492|1,576|1,693| |流动负债合计|193|205|215|234| |非流动负债合计|164|164|164|164| |负债合计|357|370|380|399| |股东权益|1,070|1,122|1,196|1,294| |负债和所有者权益|1,427|1,492|1,576|1,693|[10] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|461|515|577|650| |营业成本|330|338|350|378| |营业利润|41|83|123|159| |利润总额|35|86|124|165| |净利润|30|66|93|124| |归母净利润|33|74|103|137|[10] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金净流量|-38|79|105|136| |投资活动现金净流量|-220|15|13|11| |筹资活动现金净流量|330|-14|-19|-25| |现金流量净额|72|81|99|122|[10] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润增长率|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |毛利率|28.3%|34.4%|39.3%|41.8%| |净利率|6.4%|12.8%|16.1%|19.0%| |ROE|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%| |资产负债率|25.0%|24.8%|24.1%|23.5%| |总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转率|9.8|9.8|9.8|9.8| |存货周转率|12.4|10.6|11.6|12.4| |EPS|0.04|0.09|0.12|0.16| |P/E|123.0|54.9|39.0|29.4| |P/S|8.8|7.8|7.0|6.2| |P/B|4.3|4.0|3.7|3.4|[10][12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 天舟文化主业向好且积极探索AI+教育新业态，预测2025 - 2027年收入和归母净利润增长，鉴于其主业发展和转型前景，首次覆盖给予“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年5月29日，当前股价4.83元，总市值40亿元，总股本835百万股，流通股本802百万股，52周价格范围2.21 - 5.55元，日均成交额259.68百万元 [2] 主业持续向好 - 2024年及2025年一季度归母净利润分别为0.33、0.24亿元，2025年开年季度业绩接近2024年年度，扭转前期业绩承压局面 [5] - 2024年主业图书出版发行业务营收3.93亿元（同比+12.37%，收入占比85%），其中青少年图书营收3.4亿元（同比+11%），自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》首年千万码洋销售额成新增长点 [5] - 2024年游戏营收0.68亿元（收入占比14.77%），主业将研发新教辅图书构建产品矩阵 [5] 2025年探索AI+教育新业态 践行“大文化+科技” - 向内深耕图书出版发行与网络游戏业务，构建AI+教育新业务并深耕内容 [5] - 向外与科大讯飞等合作推动AI教育产品优化升级，覆盖“教、学、考、评、管”全闭环 [5] - 关注新技术新产业，投资孵化西安标梦等拓展二次元业务，《标记酱》APP上线日活用户增长可期成新引擎 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37亿元，EPS分别为0.09、0.12、0.16元，当前股价对应PE分别为54.9、39.0、29.4倍 [6] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|461|515|577|650| |增长率（%）|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润（百万元）|33|74|103|137| |增长率（%）|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |摊薄每股收益（元）|0.04|0.09|0.12|0.16| |ROE（%）|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%|[9] 资产负债表预测 |资产负债表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|785|870|973|1107| |非流动资产合计|642|621|603|587| |资产总计|1427|1492|1576|1693| |流动负债合计|193|205|215|234| |非流动负债合计|164|164|164|164| |负债合计|357|370|380|399| |股东权益|1070|1122|1196|1294| |负债和所有者权益|1427|1492|1576|1693|[10] 利润表预测 |利润表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|461|515|577|650| |营业成本|330|338|350|378| |营业利润|41|83|123|159| |利润总额|35|86|124|165| |净利润|30|66|93|124| |归母净利润|33|74|103|137|[10] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润增长率|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |毛利率|28.3%|34.4%|39.3%|41.8%| |四项费用/营收|26.7%|24.5%|23.2%|21.7%| |净利率|6.4%|12.8%|16.1%|19.0%| |ROE|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%| |资产负债率|25.0%|24.8%|24.1%|23.5%| |总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转率|9.8|9.8|9.8|9.8| |存货周转率|12.4|10.6|11.6|12.4| |EPS|0.04|0.09|0.12|0.16| |P/E|123.0|54.9|39.0|29.4| |P/S|8.8|7.8|7.0|6.2| |P/B|4.3|4.0|3.7|3.4|[10][12] 现金流量表预测 |现金流量表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金净流量|-38|79|105|136| |投资活动现金净流量|-220|15|13|11| |筹资活动现金净流量|330|-14|-19|-25| |现金流量净额|72|81|99|122|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 天舟文化主业向好且积极探索AI+教育新业态，有望实现整体转型升级，首次覆盖给予“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价4.83元，总市值40亿元，总股本835百万股，流通股本802百万股，52周价格范围2.21 - 5.55元，日均成交额259.68百万元 [2] 主业持续向好 - 2024年及2025年一季度归母净利润分别为0.33、0.24亿元，2025年开年季度业绩接近2024年年度，扭转前期业绩承压局面 [5] - 2024年主业图书出版发行业务营收3.93亿元（同比+12.37%，收入占比85%），其中青少年图书营收3.4亿元（同比+11%），自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》首年千万码洋销售额成新增长点 [5] - 2024年游戏营收0.68亿元（收入占比14.77%），未来将研发新教辅图书构建产品矩阵 [5] 2025年探索AI+教育新业态 践行“大文化+科技” - 向内深耕图书出版发行与网络游戏业务，构建AI+教育新业务并深耕内容 [5] - 向外与科大讯飞等合作推动AI教育产品优化升级，覆盖“教、学、考、评、管”全闭环 [5] - 关注新技术与新产业，投资孵化西安标梦等拓展二次元业务，《标记酱》APP上线且日活用户稳定增长 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37亿元，EPS分别为0.09、0.12、0.16元，当前股价对应PE分别为54.9、39.0、29.4倍 [6] 财务数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|461|515|577|650| |增长率（%）|2.9|11.7|12.0|12.7| |归母净利润（百万元）|33|74|103|137| |增长率（%）|-154.8|124.2|40.7|32.7| |摊薄每股收益（元）|0.04|0.09|0.12|0.16| |ROE（%）|3.1|6.6|8.7|10.6|[9] |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率（%）|2.9|11.7|12.0|12.7| |归母净利润增长率（%）|-154.8|124.2|40.7|32.7| |毛利率（%）|28.3|34.4|39.3|41.8| |四项费用/营收（%）|26.7|24.5|23.2|21.7| |净利率（%）|6.4|12.8|16.1|19.0| |ROE（%）|3.1|6.6|8.7|10.6| |资产负债率（%）|25.0|24.8|24.1|23.5| |总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转率|9.8|9.8|9.8|9.8| |存货周转率|12.4|10.6|11.6|12.4| |EPS（元/股）|0.04|0.09|0.12|0.16| |P/E|123.0|54.9|39.0|29.4| |P/S|8.8|7.8|7.0|6.2| |P/B|4.3|4.0|3.7|3.4|[10][12]

在两大主业发力的同时，天舟文化积极探索创新路径，积极布局二次元产业等新兴领域。公司投资的二 次元社交平台（即"谷子"电商）——西安标梦科技发展迅速，其《标记酱》APP已在去年10月正式上 线，日活跃用户稳定增长。 展望未来，肖志鸿透露，2025年将继续深化文化和科技融合发展，推进文化教育产业的数字化、智能 化、国际化转型升级，在AI+"出版、教育、文娱"等领域持续发力。 "天舟文化的'大文化+科技'战略不是口号，而是实打实的行动。"在现场回答投资者提问时，肖志鸿表 示，公司从传统图书发行业务起家，出版和教育一直是天舟文化的根基，"未来，则要靠AI、大数据这 些新技术去实现新的突破。" 这一战略已初见成效。2024年，天舟文化图书出版发行业务实现营收3.93亿元，同比增长12.37%，其中 自研教辅丛书上市首年销售额突破千万码洋。在科技赋能方面，公司与科大讯飞深度合作，共同探 索"AI+教育"解决方案。比如，通过人工智能技术优化普通话测评、英语听说等应用场景，覆盖"教、 学、考、评、管"全闭环，从而为教育的各个环节赋能。游戏业务方面，2024年移动网络游戏利润同比 增长375.17%。天舟文化参股的海南元游新上 ...

问：公司目前主要从事图书出版发行、教育服务、手机游戏等业务请公司在教育服务领域的布局和发展 规划是怎样的？是否有计划拓展新的教育服务领域？ 答：2025年公司将构建数智教育新生态，主动探索创新路径，推广智能化、个性化的教育新产品，一是 开发"I+教育"新业态，搭建先进教育网络平台。与科大讯飞（002230）等人工智能企业共同开展"I+教 育"的市场解决方案，针对教育互联网平台与I教育产品进行优化升级二是深耕内容价值，驱动市场化增 长。教育出版板块在稳定原有业务基础上，加大推进新项目的研发工作，持续推出新的市场化教辅图书 产品，构建产品矩阵，并依托优质教辅图书产品拓展新市场区域和销售渠道。三是积极关注新技术、新 产业（300832）领域的发展机会，围绕文化创意、教育出版、数字科技等领域展开新的业务，实现数字 化和网络化的新业态，培育云游戏、云课堂、视频直播等新模式、新技术支撑的产业项目。同时尝试通 过直播带货、达人分享的模式销售公司产品，积极开拓线上市场。感谢关注。 证券之星消息，2025年5月21日天舟文化（300148）发布公告称公司于2025年5月16日召开业绩说明会。 具体内容如下： 问：请公司经营活动 ...

经营现金流情况 - 2024年度经营活动现金流净额为负，较上年同期下降153.02%，主要因支付上年末货款、购买商品等 [2] - 2025年一季度经营活动现金流净额同比增长93.43%，公司将加大回款力度改善现金流 [2] 图书出版发行竞争力 - 拥有著作权1000余项，与人民出版社等顶级出版机构保持深度合作，业务触达全国20多个省市区 [2] - 2024年新设湖南跃尚与长沙天舟，合计贡献营收超4700万元 [3] - 2024年策划上市自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》，首年码洋销售额过千万 [3] - 2024年图书出版发行业务营收3.93亿元，同比上升12.37% [3] 游戏业务策略 - 行业趋向规范化、精品化、全球化，向高质量方向转型 [3] - 深入剖析老玩家需求，推进项目版本更新迭代 [3] - 依托研运一体化能力，打造精品化、类型多样化移动网络游戏产品 [3] - 加大对有前景游戏企业的投资布局，参股打造爆款游戏提升利润 [3] 教育服务布局 - 2025年构建数智教育新生态，开发“AI + 教育”新业态，与科大讯飞等合作优化教育平台与产品 [4] - 深耕内容价值，稳定原有业务，推进新项目研发，推出新教辅图书，拓展市场区域和渠道 [4] - 关注新技术新产业，围绕文化创意等领域开展新业务，培育云游戏等新模式，尝试直播带货开拓线上市场 [4] 应对政策风险 - 筑牢政策动态跟踪与解读机制，确保业务与监管要求同步 [6] - 进行前瞻性战略布局与精细化风险管理，保障股东利益与公司可持续发展 [6] 应对市场竞争 - 以技术研发为核心驱动力，加大前沿领域投入 [6] - 深化业务协同，拓展差异化产品矩阵，强化品牌价值运营，巩固扩大市场领先地位 [6] - 紧跟新技术趋势，推进新技术与文化教育产业深度融合 [6]

致：天舟文化股份有限公司 天舟文化股份有限公司 2024年年度股东大会的 法律意见书 湖南启元律师事务所 湖南省长沙市芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层 410005 电话：（0731）82953-778 传真：（0731）82953-779 网站：www.qiyuan.com 关于 2、出席会议的股东或其代理人的资格、身份证明文件等； 2、公司董事会于 2025 年 4 月 24 日在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn） 上公告了公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知。 3、公司本次股东大会会议文件。 公司已承诺所有提供给本律师的文件的正本以及经本律师查验与正本保持一致 的副本均为真实、完整、可靠。 本律师现按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就本次股 东大会发表律师见证意见如下： 3、公司本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式召开： 一、本次股东大会的召集、召开程序 1、经查验，本次股东大会由公司董事会召集。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则 ...

证券代码：300148 证券简称：天舟文化 编号：2025-013 天舟文化股份有限公司 二〇二四年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示 1、本次股东大会以现场投票和网络投票相结合的方式召开； 2、本次会议召开期间未增加、否决或变更提案； 3、本次股东大会对中小股东的表决单独计票，中小股东是指除公 司董事、监事、高级管理人员以及单独或者合计持有本公司 5%以上 股份的股东以外的其他股东。 一、会议召开情况 1、召开时间： （1）现场会议召开时间：2025年5月20日（星期二）下午15:00 （2）网络投票时间：2025年5月20日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2025 年5月20日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午13:00-15:00。通过深圳证 券交易所互联网系统投票的具体时间为2025年5月20日09:15-15:00的 任意时间。 2、现场会议召开地点：湖南省长沙市开福区匍园路71号马栏山信 息港6栋3楼会议室。 3、召开方式：本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合 ...

证券代码：300148 证券简称：天舟文化 公告编号：2025-012 天舟文化股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：300148 证券简称：天舟文化 二〇二五年四月二十八日 天舟文化股份有限公司 2025 年第一季度报告 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 2 天舟文化股份有限公司 2025 年第一季度报告 | 截止披露前一交易日的公司总股本（股） | 835,339,343.00 | | --- | --- | | 公司报告期末至季度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者 | | | 权益金额 | | | □是 否 | | （二） 非经常性损益项 ...

天舟文化在2024年的营业总收入达到4.61亿元，同比上升2.9%。归母净利润为3280.12万元，同比大幅 上升154.83%；扣非净利润为2819.38万元，同比上升138.38%。这表明公司在2024年的盈利能力有了显 著改善。 尽管毛利率为28.34%，较去年同期下降了10.34个百分点，但净利率达到了6.4%，同比增加了153.15%。 这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了成效。 费用控制 近期天舟文化（300148）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下： 经营业绩显著回升 单季度表现 从单季度数据来看，第四季度营业总收入为2.19亿元，同比上升7.11%；归母净利润为1183.9万元，同 比上升126.25%；扣非净利润为1344.67万元，同比上升125.25%。这显示出公司在年末的业绩表现尤为 强劲。 主要财务指标分析 毛利率和净利率 图书出版发行 图书出版发行及其他业务实现营收3.93亿元，占总营收的85.23%，毛利率为20.70%。其中，青少年类图 书贡献最大，营收为3.43亿元，占总营收的74.53%，毛利率为24.48%。 移动网络游戏 移动网络游戏业务实现营收6805. ...