4月17日，通源石油今日收盘3.83元，上涨1.06%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到40.50倍，总市值22.54亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)17通源石油40.5040.501.6322.54亿行业平均 25.1926.623.02132.26亿行业中值34.7934.792.9544.51亿1海默科技-140.20101.993.2033.17亿2潜能恒 信-91.61-91.614.4848.38亿3准油股份-87.43-87.4320.4413.76亿4仁智股份-74.42-58.0465.2020.28亿5惠博 普-40.3629.901.3031.48亿6新锦动力-10.21-11.21-8.5719.59亿7中曼石油8.469.241.9474.85亿8海油发展 10.6510.651.43389.32亿9海油工程10.8610.860.89234.77亿10金诚信15.3020.982.61216.39亿11中海油服 20.2620.261.45635.58亿 来源：金融界 通源石油科技集团股份有限公司的主营业务是公司致力于为油气 ...

公司基本信息 - 证券代码为 300164，证券简称为通源石油 [1] - 2025 年 4 月 16 日下午 14:30 - 16:00，西部证券、中邮证券等参与特定对象调研 [2] 分红计划 - 2024 年末公司未分配利润为负，2024 年度拟不进行现金分红、不送红股、不以资本公积转增股本，未损害股东利益 [2] - 公司未来将重视现金分红回报投资者，按规定履行分红义务 [2][3] 行业情况 - 国内油气行业是垄断行业，油服公司以国企为主，民营油服企业体量较小，服务内容有差异 [4] - 通源石油依托射孔技术核心竞争力，巩固并拓展钻完井一体化技术服务体系 [4] 业务前景 清洁能源业务 - 天然气在我国一次能源消费中占比仅 8.5%，远低于国际 25%的水平，供需有增长空间 [4] - 公司清洁能源业务所在四川盆地天然气资源储量 66 万亿立方米，2024 年产量突破 700 亿立方米，同比增长 6%，近六年年均增产超 40 亿立方米 [4] CCUS 业务 - 《中国石油 CCUS - EOR 规划部署》明确打造 3 个千万吨级碳驱油碳埋存超级能源盆地 [5] - 中石油 2035 年埋存能力将超 1 亿吨，公司 CCUS 业务所在新疆区域市场前景可期 [5]

文章核心观点 - 通源石油2024年度财务报告显示营收和归母净利润创新高，各业务发展良好，未来将加大国内业务布局和清洁能源及CCUS业务投入 [1][3][5] 财务表现 - 2024年实现营业收入11.96亿元，同比增长16.21%，创2020年以来近5年新高；归母净利润为5564.68万元，同比增长10.67%，创2021年以来近4年新高 [1] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4562.89万元，同比增长12.73%；经营活动产生的现金流量净额1.23亿元，同比下降3.43%；基本每股收益和稀释每股收益均为0.09元/股，同比无变化；加权平均净资产收益率4.11%，较上一年提高0.12个百分点 [2] - 2024年末资产总额19.71亿元，同比增长7.75%；归属于上市公司股东的净资产13.85亿元，同比增长4.93%；资产负债率为28.62%，处于较低水平 [2] - 2024年经营性净现金流入1.23亿元，是归母净利润的2.21倍，现金流管理水平向好态势保持稳定 [2] 业务布局 - 坚持“夯实油服、大力发展清洁能源和CCUS业务”战略，油服业务稳中向好，清洁能源及CCUS业务发展强劲 [3] - 2024年清洁能源业务中标6口平台井，2025年2月正式投产运行；CCUS业务累计注入二氧化碳11.87万吨，相较2023年的4.38万吨同比增长171% [3] 业务结构 - 分行业来看，石油勘探开发业务营业收入占比100% [4] - 分产品来看，射孔销售及服务项目收入11.34亿元，占比94.79%；其他油田服务收入6230.67万元，占比5.21% [4] - 分地区来看，国内地区营业收入3.26亿元，占比27.24%；北美地区营业收入8.70亿元，占比72.76% [4] - 分销售模式来看，直销收入占比100% [4] 国内市场表现 - 2024年国内市场实现营业收入3.26亿元，同比增长33.02% [4] - 射孔业务持续中标“三桶油”油服订单，为煤层气客户提供技术服务，业务稳定增长；压裂增产一体化业务中标多个项目，作业能力全面提升 [4] 未来规划 - 继续加大国内业务布局，持续增加清洁能源及CCUS业务投入，扩大业务规模，打造业绩增长新引擎 [5] - 推动研究注入一体化，围绕作业区域特点加强二氧化碳驱油、压裂等技术攻关，提升核心竞争力 [5]

文章核心观点 通源石油2024年年报表现为近5年来最佳，营收和净利润双增长，北美业务突出且海外业务复苏，但清洁能源及CCUS业务未产生收益，且一龙恒业原股东补偿事宜悬而未决 [2][3][15] 业务布局 - 2024年北美市场营收占比突破七成，成功开拓雪佛龙等新增客户，海外业务加速复苏 [3] - 清洁能源及CCUS业务处于前期筹备阶段，技术研发与项目落地推进中，未形成实际收益 [3] - 截至2024年末未分配利润为负，2024年度不进行现金分红，连续五年未实施或与商誉减值及汇率损失未消化有关 [3] 行业背景 - 2024年以来国际油价高位宽幅震荡，油气公司加大勘探开发投资，全球上游勘探开发投资规模稳定增长，油服行业景气度攀升 [3] 财务数据 - 2024年实现营收11.96亿元，同比增长16.21%；净利润达5564.68万元，同比增长10.67% [2][4] - 主力业务射孔销售及服务项目实现营业收入11.34亿元，毛利率为28.35% [4] - 2024年前五大客户实现营业收入5.13亿元，占年度销售总额42.90% [12] 国内业务 - 报告期内持续中标“三桶油”在多个盆地射孔业务油服订单 [7] - 井口天然气回收业务自2021年布局，截至目前9口井投产运营 [7] - CCUS业务聚焦二氧化碳油田应用研究，2024年累计注入二氧化碳11.87万吨，同比增长171% [7] 北美业务 - 2017年成立TWG射孔集团完成北美战略布局，当年北美营收飙升至4.17亿元，同比增长200.55%，占总营收51.05% [10] - 2018 - 2019年北美业务持续发力，分别实现营收11.98亿元和10.86亿元，占比75.19%和69.82% [10] - 2020年因疫情归母净利润大幅亏损10.5亿元 [10] - 2023年北美业务营收7.84亿元，同比增长60.49%，带动公司营收突破10亿元 [10] - 2024年北美业务营收8.70亿元，同比增长10.96%，签约雪佛龙，雪佛龙成第三大客户贡献收入1.11亿元，西方石油成第一大客户收入贡献达1.70亿元 [11] 海外其他市场业务 - 参股子公司一龙恒业中标利比亚国家石油公司钻机项目，海外市场覆盖阿尔及利亚、利比亚、哈萨克斯坦等地区 [13] - 2024年一龙恒业实现营业收入3.5亿元，净利润846.55万元 [13] 潜在风险 - 2018 - 2020年一龙恒业业绩未达承诺指标，原股东未履行回购义务，公司申请拍卖股权一拍、二拍均流拍，补偿事宜悬而未决 [13][14][15]

4月14日，通源石油今日收盘3.9元，上涨1.30%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到41.24倍，总市值22.95亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)18通源石油41.2441.241.6622.95亿行业平均 26.0726.763.24134.64亿行业中值36.4535.363.0445.25亿1海默科技-145.81106.073.3334.49亿2潜能恒 信-92.83-92.834.5449.02亿3仁智股份-88.97-69.3877.9424.24亿4准油股份-86.32-73.9120.2213.73亿5惠博 普-40.5330.021.3131.61亿6新锦动力-10.70-11.75-8.9820.53亿7中曼石油8.609.401.9776.10亿8海油发展 10.9310.931.47399.49亿9海油工程10.9810.980.90237.43亿10金诚信16.1422.132.75228.24亿11中海油服 20.4020.401.46639.87亿 从行业市盈率排名来看，公司所处的采掘行业行业市盈率平均26.07倍，行业 ...

文章核心观点 公司2024年经营业绩良好，营收和净利润增长，现金流管理水平稳定，各业务发展态势向好，未来将继续推进业务布局应对挑战 [2][3][4] 财务状况 - 全年经营性净现金流入1.23亿元，是归母净利润的2.21倍，现金流管理水平向好态势稳定 [2] - 加权净资产收益率为4.11%，相比上一年提高0.12个百分点 [2] - 资产负债率为28.62%，处于较低水平 [2] - 全年实现营业收入11.96亿元，同比增长16.21% [4] - 实现归母净利润为5564.68万元，同比增长10.67% [4] - 扣非净利润为4562.89万元，同比增长12.73% [4] - 基本每股收益为0.09元 [4] 业务布局 - 坚持“夯实油服、大力发展清洁能源和CCUS业务”战略，推进业务布局 [2] - 油服业务稳中向好，收入与利润持续增长，提供稳定现金流保障 [2] - 将清洁能源及CCUS业务作为定增募投项目，为业务发展提供资金保障，项目顺利推进 [2] 清洁能源业务 - 2021年切入清洁能源领域，围绕井口天然气回收业务布局，2023年底有3口井运营 [2] - 2024年中标6口平台井，2025年2月正式投产运行，实现“从小到大”飞跃 [2] CCUS业务 - 聚焦二氧化碳油田应用研究，开展二氧化碳驱油、压裂、吞吐等业务 [3] - 2024年累计注入二氧化碳11.87万吨，相较2023年的4.38万吨同比增长171% [3] - 下一步将加大国内业务布局，增加投入，扩大业务规模 [3] 国内业务 - 2024年国内营业收入企稳回升，实现营业收入3.26亿元，同比增长33.02% [3] - 射孔业务持续中标“三桶油”多地油服订单，为煤层气客户提供技术服务，稳定增长 [3] - 压裂增产一体化业务中标多个项目，增长迅速，作业能力全面提升，贡献较大 [3][5] 未来展望 - 2025年全球经济增速疲软，预计国际原油价格宽幅震荡加剧 [5] - 贯彻以射孔业务为核心的发展战略，拓展压裂一体化技术服务业务 [5] - 清洁能源业务加速推进已中标场站建站投产，争取更多新井工作量 [5] - CCUS业务推动研究注入一体化，加强二氧化碳驱油、压裂等技术攻关 [5]

文章核心观点 公司致力于为油气田开发提供全方位解决方案和技术服务，以钻完井一体化业务为主业，同时布局清洁能源和CCUS业务；行业受供需、地缘政治等因素影响，呈现周期性，当前行业景气度提升，公司射孔技术国际领先，但参股子公司业绩承诺未完成事项仍在处理中 [5][17][20] 公司业务情况 主要业务 - 钻完井一体化业务以射孔为核心竞争力，涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等业务，打造综合服务模式 [5] - 清洁能源业务围绕井口天然气回收开展，提供全流程技术服务，解决非常规油气开发回收利用难题 [8] - CCUS业务围绕二氧化碳在油田中的应用，包含驱油、压裂和吞吐等技术服务，实现埋存与利用兼顾、减排与增效双丰收 [9] 业务细分 - 定向钻井业务提供MWD、LWD等技术服务，实现精确钻井目标 [7] - 测井业务提供全流程服务，准确反映地下岩层情况 [7] - 射孔业务提供多种技术服务和器材销售，提高油气田开发效率 [7] - 压裂增产业务提供爆燃压裂等技术服务，提高油气井产量和采收率 [7] 行业现状及发展阶段 全球石油市场 - 2024年国际原油价格呈M形区间震荡，布伦特原油期货均价80.53美元/桶，全球原油市场供应偏紧，推动油公司加大投资，行业景气度提升 [10] - 2024年全球原油需求1.03亿桶/日，同比增长0.57%；供应1.04亿桶/日，同比增长0.91% [10] 北美页岩油市场 - 2024年美国原油产量1321万桶/日，同比增长2.19%，公司北美业务所在区域产量占全美63%，增速7.14% [11] - 2024年美国页岩油产量880万桶/日，同比增长2.95%，公司北美业务重点板块产量占美国页岩油产量68%，增速5.22% [12] 中国油气市场 - 2024年国内新增石油探明地质储量约15亿吨，新增天然气探明地质储量近1.6万亿立方米，油气产量当量首次超4亿吨 [13][14] - 2024年国内原油产量2.13亿吨，同比增长1.8%；页岩油产量突破600万吨，同比增长超30%；页岩气产量达250亿立方米以上 [14] - 2024年国内原油进口5.53亿吨，对外依存度71.9%；天然气表观消费量4261亿立方米，同比增长8%；产量2464亿立方米，同比增长6.2%，对外依存度42.7% [14] - 公司国内业务区域鄂尔多斯盆地油气产量当量约9750万吨，新疆地区重点含油气盆地全年油气产量当量达6600万吨 [14] 天然气市场 - 四川盆地是重要天然气生产基地，资源储量66万亿立方米，2024年产量突破700亿立方米，同比增长6% [15] 绿色转型 - 油气行业加速绿色转型，CCUS技术可提高原油采收率15%以上，国家规划打造3个千万吨级碳驱油碳埋存超级能源盆地 [16] 行业周期性特点 - 油服行业与石油天然气行业联系紧密，长期随全球经济和人口增长呈稳定上升态势，短期受国际经济水平影响呈现周期性，还受地缘政治、宏观政策等因素综合影响 [17] 公司行业地位 - 公司是油气田开发解决方案和技术服务提供商，具备钻完井一体化全产业链服务能力，射孔技术国际领先 [18] 重要事项 - 公司参股子公司一龙恒业原股东未完成业绩承诺，公司行使回购权未获履行，申请仲裁和强制执行，股权拍卖一拍、二拍均流拍，法院正在合议后续流程 [20]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入119,617.21万元，同比增长16.21%[5] - 2024年度公司归母净利润5,564.68万元，同比增长10.67%[5] - 2024年末公司实际可供股东分配利润为 -606,620,406.20元[6] - 2024年公司计提存货减值准备9,393,519.07元[15] - 2024年公司核销坏账金额951,180.66元[15] 未来展望 - 董事会提请授权向特定对象发行融资不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[13] 其他新策略 - 2025年度公司独立董事津贴为15万元/年[11] - 公司拟为董监高购买责任险[18] - 公司拟于2025年5月9日召开2024年年度股东大会[22]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入119,617.21万元，较上年增加16.21%[9] - 2024年末公司资产总计19.71亿元，较上年末增长7.7%[19] - 2024年度营业利润7487.96万元，较上期增长3.2%[22] - 2024年度净利润5829.81万元，较上期增长8.5%[22] - 期末资产总计25.17亿元，较上年年末增长0.19%[38] - 2024年度营业收入3.03亿元，较上期增长32.06%[46] - 2024年度净利润216.38万元，上期净亏损1009.39万元[46] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司合并应收账款余额52,382.84万元，坏账准备金6,340.92万元，账面价值46,041.92万元[9] - 2024年末流动资产合计10.00亿元，较上年末增长9.6%[19] - 2024年末非流动资产合计9.70亿元，较上年末增长5.9%[19] - 2024年末负债合计5.64亿元，较上年末增长15.6%[20] - 2024年末股东权益合计14.07亿元，较上年末增长4.9%[20] - 2024年度营业总成本11.20亿元，较上期增长16.5%[22] - 2024年度其他综合收益的税后净额983.15万元，较上期下降28.3%[22] - 综合收益总额本期为68,129,541.12元，上期为67,447,049.17元[23] - 基本每股收益和稀释每股收益本期和上期均为0.09元/股[23] - 经营活动现金流入小计本期为1,090,890,302.18元，上期为994,017,343.01元[26] - 经营活动现金流出小计本期为967,689,182.69元，上期为866,443,948.28元[26] - 经营活动产生的现金流量净额本期为123,201,119.49元，上期为127,573,394.73元[26] - 投资活动现金流入小计本期为18,921,352.95元，上期为84,502,752.67元[26] - 投资活动现金流出小计本期为139,791,375.23元，上期为105,567,279.40元[27] - 筹资活动现金流入小计本期为270,400,000.00元，上期为386,999,998.90元[27] - 筹资活动现金流出小计本期为259,674,443.18元，上期为343,721,994.30元[27] - 股东权益合计本期较上期增加65,602,459.27元[29] - 公司对股东分配金额为2856513.87元[31] - 公司专项储备本期提取5140705.59元，本期使用4976979.22元，年末余额163726.37元[31] - 期末流动资产合计5.91亿元，较上年年末增长1.58%[38] - 期末非流动资产合计19.26亿元，较上年年末下降0.22%[38] - 期末负债合计6.23亿元，较上年年末增长0.37%[41] - 期末流动负债合计6.13亿元，较上年年末增长5.79%[41] - 期末非流动负债合计0.99亿元，较上年年末下降75.94%[41] - 期末股东权益合计18.94亿元，较上年年末增长0.14%[41] - 经营活动现金流入小计本期为213,068,958.94元，上期为171,949,021.05元[48] - 经营活动现金流出小计本期为167,300,979.38元，上期为179,544,166.87元[48] - 经营活动产生的现金流量净额本期为45,767,979.56元，上期为 - 7,595,145.82元[48] - 投资活动现金流入小计本期为18,177,259.32元，上期为19,758,666.67元[48] - 投资活动现金流出小计本期为47,173,297.80元，上期为60,594,349.07元[48] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 28,996,038.48元，上期为 - 40,835,682.40元[48] - 筹资活动现金流入小计本期为316,230,000.00元，上期为467,599,998.90元[48] - 筹资活动现金流出小计本期为327,232,873.55元，上期为413,069,738.34元[48] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 11,002,873.55元，上期为54,530,260.56元[48] - 现金及现金等价物净增加额本期为5,777,111.93元，上期为6,101,598.99元[48] - 期初现金及现金等价物余额本期为91,456,047.26元，上期为85,354,448.27元[48] - 期末现金及现金等价物余额本期为97,233,159.19元，上期为91,456,047.26元[48] 其他要点 - 2024年度纳入合并范围的子公司共8户，本期合并范围比上期增加1户，减少2户[61] - 公司1995年成立时注册资本为3,000,000元，2001年变更为股份有限公司时申请登记注册资本为33,627,100元[59] - 公司2024年末股本及注册资本为588,458,629元[60] - 2024年度专项储备本期提取4,293,007.47元，本期使用 -4,293,007.47元[55] - 2024年其他项目金额为21,438.95元[55]

公司资本信息 - 通源石油注册资本为58,845.8629万人民币[6] - 联储证券注册资本为323,981万人民币[5] 融资情况 - 通源石油本次向特定对象发行31,413,610股，发行价3.82元/股，募集资金总额119,999,990.20元，净额114,696,390.43元[7] - 截至2024年12月31日，公司本次以简易程序向特定对象发行股票募集资金全部使用完毕，剩余存款利息387,098.63元[23] - 公司于2025年04月02日注销募集资金专户并将余额转入普通银行账户[23] 投资与业绩承诺 - 通源石油向一龙恒业增资3000万元和2000万元，一龙恒业承诺2018 - 2020年净利润分别不低于4500万元、4800万元、5100万元和5750万元、6750万元、7750万元，2020年净利润为 - 19,515.77万元[12][13] 项目调整 - 2023年8月4日，通源石油拟调整“页岩气射孔技术服务升级项目”内部结构[17] - 作业装备及固定资产调整前投资额为5150.00，占比60.59%，调整后投资额为6050.00，占比71.18%，调整金额为900.00[18] - 外购软件调整前投资额为1650.00，占比19.41%，调整后投资额为1650.00，占比19.41%，调整金额为0[18] - 加工费调整前投资额为1700.00，占比20%，调整后投资额为800.00，占比9.41%，调整金额为 - 900.00[18] - 项目总投资调整前为8500.00，占比100%，调整后为8500.00，占比100%，调整金额为0[18] 监管与督导 - 联储证券对通源石油持续督导职责履行至2024年12月31日[2] - 2022年12月16日，通源石油收到深交所监管函[12] - 通源石油未及时披露一龙恒业业绩承诺进展及增资信息不完整[14][15] - 保荐机构督促公司在2022年年报披露一龙恒业承诺履行情况[16] - 公司本次调整募投项目内部募集资金投资结构符合相关规定[19] - 公司对保荐工作给予积极配合[21] - 公司聘请的证券服务机构能勤勉尽职履行职责[21] - 通源石油持续督导期间信息披露符合要求[22]