人民财讯3月13日电，据汉得信息公司消息，近日，深圳盛弘电气股份有限公司（简称"盛弘股份"）携 手汉得信息，正式启动基于H-ZERO PaaS数字化平台建设项目。 该项目旨在通过引入H-ZERO平台，助力盛弘股份搭建高效、智能的企业数字化技术平台，加速实现数 字化转型。 汉得信息同时公布，H-AI飞码代码大模型即将发布，将助力H-ZERO开发效率再提升30%。 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予汉得信息“增持”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年公司利润端扭亏为盈，整体业务稳健增长，自主软件业务毛利率和费用管控成效凸显，在AI应用等多领域取得进展 [5] - 2025年公司盈利能力有望持续提升，原因包括AI及PaaS业务毛利率高、自主应用产品成熟度提升、项目交付模式优化 [5] - 基于自研AIGC平台，AI Agent场景加速落地，2024年各业务域近百个智能体应用研发完成并场景化落地，营销领域推出系列AI Agent并落地 [5] - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.00/2.65/3.32亿元，对应2月5日收盘价PE为97.5/73.5/58.7X [5] 相关目录总结 基础数据 - 2月5日收盘价19.78元，总市值194.80亿元，总股本9.85亿股 [2] 主要财务指标 |会计年度|营业总收入（百万元）|同比增长|归母净利润（百万元）|同比增长|毛利率|ROE|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2980|-0.9%|-25|-|26.8%|-0.5%|-0.03|—| |2024E|3097|3.9%|200|-|27.9%|4.0%|0.20|97.5| |2025E|3410|10.1%|265|32.7%|29.3%|5.0%|0.27|73.5| |2026E|3794|11.3%|332|25.2%|30.5%|5.9%|0.34|58.7| [4] 资产负债表 |会计年度|流动资产|货币资金|交易性金融资产|应收票据及应收账款|预付款项|存货|其他|非流动资产|长期股权投资|固定资产|无形资产|商誉|其他|资产总计|流动负债|短期借款|应付票据及应付账款|其他|非流动负债|负债合计|股本|未分配利润|少数股东权益|股东权益合计|负债及权益合计| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|3465|1540|19|1203|44|297|363|2498|58|401|810|97|1132|5963|998|396|54|548|112|1110|984|1876|6|4853|5963| |2024E|3362|1347|18|1303|29|294|372|2741|48|430|860|98|1305|6103|936|337|45|555|117|1054|985|2044|6|5049|6103| |2025E|3377|1149|24|1437|34|310|423|3024|43|467|935|99|1480|6401|985|362|46|577|115|1100|985|2256|6|5301|6401| |2026E|3472|1003|32|1576|41|348|471|3309|38|516|1031|101|1623|6781|1050|337|56|657|114|1165|985|2522|6|5617|6781| [7] 利润表 |会计年度|营业总收入|营业成本|税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|投资收益|公允价值变动收益|信用减值损失|资产减值损失|营业利润|营业外收支|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益|归属母公司净利润|EPS(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2980|2181|18|290|312|232|-20|-26|29|-94|13|-79|15|-63|-39|-24|1|-25|-0.03| |2024E|3097|2233|19|273|316|248|-5|155|0|0|0|212|10|222|22|200|0|200|0.20| |2025E|3410|2411|20|300|334|283|-5|170|0|0|0|284|10|294|29|265|0|265|0.27| |2026E|3794|2636|23|334|364|326|-5|190|0|0|0|359|10|369|37|332|0|332|0.34| [7] 现金流量表 |会计年度|归母净利润|折旧和摊销|营运资金的变动|经营活动产生现金流量|资本支出|长期投资|投资活动产生现金流量|债权融资|股权融资|融资活动产生现金流量|现金净变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|-25|140|43|219|-273|-362|-631|-45|196|14|-380| |2024E|200|206|-91|140|-224|-195|-267|-61|0|-74|-193| |2025E|265|224|-184|118|-314|-177|-326|23|0|10|-198| |2026E|332|248|-142|231|-378|-140|-334|-26|0|-42|-146| [7][8] 主要财务比率 成长性 |会计年度|营业总收入增长率|营业利润增长率|归母净利润增长率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|-0.9%|-|-| |2024E|3.9%|-|-| |2025E|10.1%|34.2%|32.7%| |2026E|11.3%|26.1%|25.2%| [7][8] 盈利能力 |会计年度|毛利率|归母净利率|ROE| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|26.8%|-0.9%|-0.5%| |2024E|27.9%|6.5%|4.0%| |2025E|29.3%|7.8%|5.0%| |2026E|30.5%|8.7%|5.9%| [7][8] 偿债能力 |会计年度|资产负债率|流动比率|速动比率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|18.6%|3.47|2.83| |2024E|17.3%|3.59|2.90| |2025E|17.2%|3.43|2.71| |2026E|17.2%|3.31|2.55| [7][8] 营运能力 |会计年度|资产周转率| | ---- | ---- | |2023A|50.6%| |2024E|51.3%| |2025E|54.5%| |2026E|57.6%| [7][8] 每股资料(元) |会计年度|每股收益|每股经营现金| | ---- | ---- | ---- | |2023A|-0.03|0.22| |2024E|0.20|0.14| |2025E|0.27|0.12| |2026E|0.34|0.23| [7][8] 估值比率(倍) |会计年度|PE|PB| | ---- | ---- | ---- | |2023A|-|4.0| |2024E|97.5|3.9| |2025E|73.5|3.7| |2026E|58.7|3.5| [8]

文章核心观点 介绍汉得信息1月27日股价表现、龙虎榜资金流向及1月24日融资融券情况[1][2] 股价表现 - 汉得信息当日上涨0.15%，全天换手率39.79%，成交额77.00亿元，振幅15.56% [1] 龙虎榜资金流向 - 机构净卖出1.18亿元，深股通净买入7425.10万元，营业部席位合计净卖出2.39亿元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交23.14亿元，买入成交额为10.15亿元，卖出成交额为12.98亿元，合计净卖出2.83亿元 [1] - 2家机构专用席位合计买入金额1.44亿元，卖出金额2.62亿元，合计净卖出1.18亿元 [1] - 深股通买入金额为3.77亿元，卖出金额为3.03亿元，合计净买入7425.10万元 [1] - 当日主力资金净流出11.47亿元，特大单净流出10.68亿元，大单资金净流出7874.32万元，近5日主力资金净流出1.44亿元 [1] 融资融券情况 - 1月24日两融余额为10.27亿元，融资余额为10.25亿元，融券余额为275.40万元 [2] - 近5日融资余额合计增加2.31亿元，增幅为29.06%，融券余额合计增加96.46万元，增幅53.91% [2]

市场表现 - 节前倒数第二天市场震荡反弹，创业板指领涨，近4000只个股上涨，白酒等传统板块跌幅居前[2] - 早盘预估成交额约9000亿，午盘达1.11万亿，收盘过1.2万亿，较上一交易日缩量1333亿[2] AI行业动态 - DeepSeek发布R1系列模型，API定价低于OpenAI，推理能力与OpenAI - o1 - 1217相当[1][6] - 百川智能开源全模态模型Omni - 1.5上线，多项能力超越GPT - 4omini[1][8] - 预计2024年全球AI Agent市场规模52.9亿美金，2035年达2168亿美金，24 - 35年CAGR为40.15%[5] 海外市场情况 - 诺和诺德涨8.47%，新减肥药试验数据亮眼；英伟达跌3.12%，芯片板块回落[1][10] - 3D打印涨7.65%、网络直播涨6.19%等多个概念和行业隔夜有涨幅[10] 公司公告 - 闻泰科技子公司拟6.16亿元转让三家公司股权，新农开发拟3944.76万元收购股权等[12] - 中际旭创预计2024年净利润46 - 58亿元，同比增长112% - 167%；TCL中环预计净亏损82 - 89亿元[12] - 比亚迪拟开展等值50亿美元外汇衍生品套期保值交易业务[13]

汉得信息分析 - 64%的中国企业预计对AI投资增长10%-30%，我国B端AI Agent市场规模2025年有望达1718亿元，同比增150%[2][4][7] - 汉得信息深耕企业信息化20余年，服务超6000家企业，2024年AIGC中台产品及服务收入有望超6000万元[2][4][10] - 信达证券庞倩倩预计汉得信息2024 - 26年归母净利润为2.12/2.47/2.85亿元，对应PE为56/49/42倍[2][5] 周策略分析 - 申万宏源证券认为短期资金供需格局改善支撑风险偏好，但后续影响因素复杂[2][12][13] - 华金证券称短期风险有限，春节后A股大概率上涨，建议持股过节，短期科技和消费或为配置主线[2][15] - 财通证券表示海外科技催化和国内政策利好提振情绪，建议持股过节，进攻首选TMT等方向[2][16][17] 市场历史表现 - 2010年以来春节后10个交易日内上证综指15年中有11次上涨[12][15]

政策动态 - 国新办推动中长期资金入市，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增10%，大型国有保险公司2025年起每年新增保费30%投A股，金融机构与近800家上市公司及股东达成回购增持贷款合作意向，对国有商业保险公司实行三年以上长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%[3] 公司业绩与前景 - 永创智能2024年新接订单同比增15%，东北证券预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.16/2.01/2.72亿元，对应PE值277/18/13倍[2] - 蔚蓝锂芯预告24年归母净利4.2 - 5.0亿元，扣非净利3.6 - 4.4亿元，同增223% - 295%，25年锂电池出货有望30% +增长至6亿颗，东吴证券上修24 - 26年归母净利至4.7/6.5/8.0亿元，同比+234%/+38%/+23%[2] - 绿联科技中信建投证券预计2024 - 2026年归母净利4.41/5.3/6.23亿元，当前对应PE分别39/32/27倍[2] - 巨化股份预计2024年归母净利润18.7 - 21亿元，同比增长98% - 123%，制冷剂配额居国内第一，将受益制冷剂长期景气度提升[2] - 湘油泵东北证券预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.43/2.91/3.41亿元，同比增长12.39%/19.55%/17.31%，对应PE分别为23/19/16倍[2] - 恒立液压华鑫证券预测2024 - 2026年收入分别为97.44、112.60、131.94亿元，EPS分别为1.95、2.29、2.75元[2] 市场趋势 - 申万宏源认为分红比例提升、回购注销放量是A股长期基本面改善趋势，短期或有高股息行情，三个“春节红包”优化短期资金供需，维持春季A股震荡市判断，看好国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济主题机会[3][4][5] AI产业 - 2025年全球AI应用有望迎Agent元年，预计2024年全球AIAgent市场规模52.9亿美金，2035年达2168亿美金，24 - 35年CAGR为40.15%，2023年中国AIAgent市场规模59.81亿元，预计2024年超百亿[5][6] 研报评级与关注 - 今日全市场机构研报发布176篇，上海医药、安孚科技评级上调，4家公司获首度覆盖，昌红科技获新财富分析师深度覆盖[1] - 近一周个股机构关注度前五：东鹏饮料（28）>立高食品（16）>华测检测（13）>长江电力（14）>拓普集团（11），行业机构关注度前五：金融（201）>电子设备（184）>电气设备（162）>交运设备（152）>食品饮料（146）[8]

净利润及盈利情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为17,000万元至21,000万元，相比上年同期的亏损2,538.03万元实现扭亏为盈[3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为12,000万元至16,000万元，相比上年同期的亏损8,339.30万元实现扭亏为盈[3] - 2024年公司净利润扭亏为盈，主要得益于业务毛利率显著提升、费用率相对下降以及其他利润相关指标的收窄[6] 业务发展及增长 - 2024年公司整体业务稳中有进，主要得益于自主产品业务的快速增长，尤其是工业软件、数字营销、供应链为主的产业数字化表现突出[5] - 2024年AI系列业务以较快的增速发展，带来一定体量的增量[5] - 2024年公司加大商业化的PaaS平台业务，带来较高增速的增量[6] - 2024年公司在AI应用、PaaS开拓、数据要素、信创及出海等领域均取得进一步发展[6] 毛利率及费用控制 - 自主软件业务（包括AI及PaaS新业务）毛利率在2024年有明显改善，且业务占比进一步放大，带动整体毛利率显著提升[7] - 2024年公司各项管控措施有效执行，销售费用、管理费用、财务费用、研发费用总体保持平稳，总体费用率相对下降[7]

分组1：B端大模型市场趋势与公司定位 - B端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势，预计2025年我国B端AIAgent市场规模将增长至1718亿元，同比增长150%[3] - 64%的中国企业预计其对AI的投资将增长10%-30%[7] - 汉得信息与火山引擎深度合作，成为字节大模型B端落地的核心厂商，拥有大量优质客户和上千名AI业务实施架构师[1][2][5] 分组2：公司财务与业务展望 - 汉得信息2024/2025年度净利润目标值分别为2.00/2.20亿元，预计2024-2026年营业收入为32.20/35.35/39.22亿元，同比增长8.1%/9.8%/11.0%[2][5] - 2024年预计归母净利润为2.12亿元，同比增长934.7%，2025年预计归母净利润为2.47亿元，同比增长16.4%[6] - 公司AI智能化应用业务自2023年8月启动，全年有望实现超过6000万元的相关收入[5] 分组3：公司技术能力与产品创新 - 汉得信息具备超过500位研发人员和2000多名专业AI业务咨询实施架构师，具备业务场景分析、AIGC平台研发、大模型训练微调等能力[5] - 公司推出Hero数字化产品体系，逐步解耦企业IT系统，未来有望以纯自研产品实现对SAP/Oracle ERP产品的完整替代[10] 分组4：合作与市场认可 - 汉得信息与火山引擎联合举办"AI时代共话数字化征程"主题活动，并获得火山引擎颁发的2023年度"方案生态优秀伙伴"奖项[8][9]

投资评级 - 报告对汉得信息的投资评级为"买入" [3] 核心观点 - 汉得信息是字节大模型 B 端落地的核心厂商，主业有望攻克高端 ERP 市场 [2][4] - 公司通过与火山引擎深度合作，成为字节大模型 B 端落地的重要合作伙伴 [5] - 汉得信息拥有大量优质客户，包括超过 300 家中国五百强企业和 100 家世界五百强企业 [5] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] - 公司推出的 Hero 数字化产品体系有望替代传统 ERP 系统 [5] 行业趋势 - B 端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势，预计 2025 年中国 B 端 AI Agent 市场规模将增长至 1,718 亿元，同比增长 150% [5] - 64% 的中国企业预计对 AI 的投资将增长 10%-30% [5] - 传统 ERP 逐渐解耦，自主软件业务大有可为，企业 IT 系统逐渐向中台化和模块化发展 [14][19] - AI 能力成为企业数字化厂商竞争力的重要体现，各大企业纷纷在数字化模块中接入智能应用或开发独立的 AI 产品 [19] 公司业务 - 汉得信息拥有超过 500 位研发人员和 2,000 多名专业 AI 业务咨询实施架构师，具备业务场景分析、AIGC 平台研发、大模型训练微调等能力 [5][11] - 公司深耕企业信息化 20 余年，累计服务 6,000 余家企业 [5] - 公司推出的 Hero 数字化产品体系包括 H-ZERO 企业级 PaaS 平台、H-Copilot 融合 AIGC 平台和 H-ONE 融合数据平台 [56] - 公司智慧财务套件（HFINs）覆盖企业财务管理的各个方面，帮助企业搭建业、财、税深度融合的报账流程 [11][62] 财务表现 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 32.20 亿元、35.35 亿元和 39.22 亿元，同比增长 8.1%、9.8% 和 11.0% [5][71] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12 亿元、2.47 亿元和 2.85 亿元，对应当前股价 PE 分别为 56 倍、49 倍和 42 倍 [5][71] - 2024 年股权激励计划的业绩考核目标为：2024 年净利润目标值 2.00 亿元，2025 年目标值 2.20 亿元 [5][23] 市场前景 - 汉得信息有望通过自研产品实现对 SAP/Oracle ERP 产品的完整替代 [12][65] - 公司产业数字化业务预计 2024-2026 年收入增速为 22%、23% 和 23%，毛利率稳定在 41%、39% 和 39% [67] - 公司财务数字化业务预计 2024-2026 年收入增速分别为 14%、15% 和 15%，毛利率为 33%、32% 和 31% [67]

投资评级 - 汉得信息的投资评级为"买入" [3] 核心观点 - 汉得信息是字节大模型 B 端落地的核心厂商，主业有望攻克高端 ERP 市场 [2][4] - 公司通过与火山引擎深度合作，成为字节大模型 B 端落地的重要合作伙伴 [5] - 汉得信息拥有大量优质客户，包括超过 300 家中国五百强企业和 100 家世界五百强企业 [5] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] - 汉得信息通过 Hero 数字化产品体系，逐步解耦企业 IT 系统，未来有望替代 SAP/Oracle ERP 产品 [5] 行业趋势 - B 端大模型具备下游付费能力及需求刚性的双重优势，预计 2025 年中国 B 端 AI Agent 市场规模将增长至 1,718 亿元，同比增长 150% [5] - 64% 的中国企业预计对 AI 的投资将增长 10%-30% [5] - 传统 ERP 逐渐解耦，自主软件业务大有可为，企业 IT 系统逐渐向中台化和模块化发展 [14][19] - AI 能力成为企业数字化厂商竞争力的重要体现，AI 大模型的嵌入及低代码开发环境将大幅提高开发效率 [57] 公司业务 - 汉得信息拥有超过 500 位研发人员和 2,000 多名专业 AI 业务咨询实施架构师，具备大模型训练微调和 AI 全链路智能化升级能力 [5][11] - 公司推出 Hero 数字化产品体系，包括 H-ZERO 企业级 PaaS 平台、H-Copilot 融合 AIGC 平台和 H-ONE 融合数据平台 [56] - 智慧财务套件（HFINs）覆盖企业财务管理的各个方面，帮助企业搭建业、财、税深度融合的报账流程 [11][62] - 公司 AI 智能化应用业务自 2023 年 8 月启动，2024 年上半年实现约 2,500 万元营收，全年有望超过 6,000 万元 [5] 财务表现 - 预计 2024-2026 年营业收入分别为 32.20 亿元、35.35 亿元和 39.22 亿元，同比增长 8.1%、9.8% 和 11.0% [5][71] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12 亿元、2.47 亿元和 2.85 亿元，对应当前股价 PE 分别为 56 倍、49 倍和 42 倍 [5][71] - 2024 年股权激励计划的净利润目标值为 2.00 亿元，2025 年为 2.20 亿元 [5][23] 市场前景 - 汉得信息有望通过纯自研产品实现对 SAP/Oracle ERP 产品的完整替代 [12][65] - 公司与中国移动等大型企业合作，持续推进财务 ERP 核心系统的预研工作 [65] - 智能制造和数字营销业务是公司近三年主要的增长动力，2023 年分别实现收入 8.44 亿元和 5.65 亿元 [20]