股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.21%至4.42元/股，成交金额2643.71万元，换手率0.74%，总市值35.90亿元 [1] - 当日主力资金净流入8.41万元，大单买入金额643.51万元（占比24.34%），大单卖出金额635.09万元（占比24.02%） [1] - 公司今年以来股价上涨25.93%，近5个交易日上涨1.38%，近20日上涨1.84%，近60日上涨15.40% [1] 公司基本概况 - 公司全称为维尔利环保科技集团股份有限公司，位于江苏省常州市，成立于2003年2月12日，于2011年3月16日上市 [1] - 主营业务涵盖垃圾渗滤液处理、污水处理、餐厨垃圾处理、烟气净化、节能服务、油气回收和其他工业VOC回收设备生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：BOT运营服务31.03%，运营服务27.58%，环保设备20.31%，环保工程17.69%，节能服务1.76%，其他1.63% [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-综合环境治理，概念板块包括天然气、低价、PPP概念、小盘、污水处理等 [1] 股东结构与财务业绩 - 截至10月31日，公司股东户数为1.80万户，较上期减少0.84%，人均流通股为44763股，较上期增加1.02% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.78亿元，同比减少12.29%，归母净利润为803.99万元，同比减少39.80% [2] 分红历史 - A股上市后累计派发现金红利4.98亿元，近三年累计派现4603.82万元 [3]

公司股东信息 - 截至十月底公司股东人数约为18000户 [2]

公司战略与业务转型 - 公司在持续深耕传统业务的基础上 积极推进生物能源业务转型 重点布局生物天然气 生物燃料油等绿色能源领域 [2] - 公司正联合相关院校开展基于生物燃气与绿氢的生物甲醇制备课题研究 [2] 前沿技术研发成果 - 在生物航煤方面 公司拥有两项实用新型专利 分别为"用于生产航空生物燃油的催化双段径向固定床反应器"及"一种用于生产生物柴油的新型催化加氢悬浮床反应器" [2] - 公司被问及在甲烷高效制氢 生物航煤合成等前沿技术方面的研发成果及实践应用 [2]

股份质押 - 常州德泽2025年11月4 - 5日共质押2430万股，占所持9.95%，总股本2.99%[1] - 常州德泽2025年11月6日解除质押1871万股，占所持8.51%，总股本2.30%[2] - 常州德泽持股219879484股，持股比例27.07%，质押后质押股份占57.63%，总股本15.60%[3] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份94645311股，占持有43.04%，总股本11.65%，融资额6800万元[4] - 未来一年内到期质押股份32080000股，占持有14.59%，总股本3.95%，融资额3300万元[4] 其他 - 股份质押用于偿还前期质押融资借款[4] - 常州德泽不存在平仓风险或被强制平仓情形[5]

板块整体表现 - 11月6日环境治理板块整体上涨0.33%，领先个股为清水源，涨幅达20.04% [1] - 当日上证指数上涨0.97%至4007.76点，深证成指上涨1.73%至13452.42点 [1] - 板块内资金呈现分化，主力资金净流出5.93亿元，游资资金净流出9861.47万元，而散户资金净流入6.92亿元 [2] 领涨个股表现 - 清水源收盘价12.22元，成交48.07万手，成交额5.73亿元，主力资金净流入8982.53万元，占成交额比例15.67% [1][3] - 福鞍股份上涨5.25%至15.03元，成交47.81万手，成交额6.99亿元，主力资金净流入4087.85万元，占比5.85% [1][3] - 上海洗霸上涨4.04%至84.54元，成交12.34万手，成交额10.61亿元，主力资金净流入2813.29万元，占比2.65% [1][3] - 远达环保上涨3.79%至15.33元，成交60.19万手，成交额9.17亿元，主力资金净流入1.41亿元，占比15.38% [1][3] 领跌个股表现 - 福龙马跌幅最大，下跌10.00%至30.87元，成交量98.93万手 [2] - 海峡环保下跌6.24%至7.51元，成交76.28万手，成交额5.82亿元 [2] - 飞马国际下跌3.64%至4.24元，成交量达338.41万手，成交额14.48亿元 [2] 个股资金流向 - 玉禾田主力资金净流入2420.80万元，占成交额比例高达11.80% [3] - 创业环保主力资金净流入2318.63万元，占比15.31% [3] - 华新环保主力资金净流入1498.95万元，占比达24.70% [3] - 维尔利虽股价下跌3.59%，但主力资金净流入1099.62万元，占比10.63% [2][3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.07%至4.44元/股，成交金额1656.45万元，换手率0.47%，总市值36.06亿元 [1] - 当日主力资金净流入41.01万元，大单买入365.81万元（占比22.08%），大单卖出324.80万元（占比19.61%） [1] - 公司今年以来股价上涨26.50%，近5个交易日上涨3.50%，近20日上涨13.55%，近60日上涨13.85% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务包括垃圾渗滤液处理、污水处理、餐厨垃圾处理、烟气净化、节能服务及油气回收等设备生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：BOT运营服务31.03%，运营服务27.58%，环保设备20.31%，环保工程17.69%，节能服务1.76%，其他1.63% [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-综合环境治理，概念板块包括小盘、低价、PPP概念、天然气、专精特新等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日股东户数为1.82万，较上期减少5.45%，人均流通股44312股，较上期增加9.61% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12.78亿元，同比减少12.29%，归母净利润803.99万元，同比减少39.80% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现4.98亿元，近三年累计派现4603.82万元 [3]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司单三季度业绩显著增长，生物天然气业务未来可期 [1][6] - 政策驱动下生物天然气供需前景广阔，行业将迎来产业化快速发展阶段 [2][12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.78亿元，同比减少12.29%，实现归母净利润0.08亿元，同比减少39.80% [2][6] - 单三季度业绩表现亮眼，实现营业收入4.83亿元，同比增加6.70%，实现归母净利润0.45亿元，同比大幅增加255.54% [2][6] - 2025年前三季度营业成本同比下降17.85%至9.57亿元，带动毛利率提升5.07个百分点至25.1% [12] - 费用端有所优化，前三季度综合费用率达到26.45%，同比减少1.65个百分点 [12] 业务发展与战略布局 - 公司优化资产结构和业务布局，生物天然气等新业务投入持续加大，在建工程较年初增长65.93% [12] - 公司生物天然气规模将快速放量，依据规划目标2025年累计形成50万方/天规模，2027年达成100万方/天产能 [12] - 公司拥有多种废弃物资源化技术和项目运营经验，在沼气高值化利用与生物天然气方面为行业先锋 [12] - 公司依托技术优势进一步打开东南亚市场，长期成长动能充足 [12] 行业前景与政策环境 - 全球生物天然气产量预计将从2024年的96亿方增至2040年的748亿方，年均复合增速达14% [12] - 我国生物天然气原料资源丰富，发展该产业具备保障能源安全及促进“碳达峰”的双重战略意义，预计十五五期间将迎来产业化快速发展阶段 [12] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.05元、0.49元和0.85元 [12] - 对应2025年10月30日收盘价4.29元的PE分别为88.20倍、8.82倍和5.05倍 [12]

可转债信息 - 2020年4月13日发行9,172,387张可转换公司债券，总额91,723.87万元[5] - “维尔转债”初始转股价格为7.58元/股[6] - 当前转股价格为3.55元/股[3] - 截至2025年10月30日，累计1,087,642张“维尔转债”转股，数量30,595,853股[17] - 截至2025年10月30日，“维尔转债”余额808,474,500元，剩余8,084,745张[18] 转股价格调整 - 2019年度权益分派后转股价格调为7.48元/股[6] - 2020年度权益分派后转股价格调为7.38元/股[7] - 2024年3月13日转股价格修正为6.15元/股[10] - 2024年5月24日转股价格修正为5.15元/股[11] - 2024年8月9日转股价格修正为4.69元/股[14] - 2024年9月19日转股价格修正为4.63元/股，9月20日生效[15] - 2025年4月23日转股价格修正为3.55元/股，4月24日生效[16] 股份回购 - 2022年拟回购金额5000 - 10000万元，价格不超6.4元/股[19] - 2024年拟回购金额3000 - 6000万元，价格不超5元/股[19] - 2023年10月12日完成2022年回购，累计12,690,615股[20] - 2025年2月4日完成2024年回购，累计18,723,100股[20] - 截至公告披露日，31,413,715股未使用，存于回购专用账户[20] 转股来源 - 公司拟新增“维尔转债”转股优先用回购库存股，不足用新增股份[2] - 回购股份作为转股来源2025年10月31日生效[4] - 2025年10月28日将两次回购股份用途变更为“维尔转债”转股[20]

股份质押 - 常州德泽实业投资有限公司多次质押股份，共质押3275万、640万、138万股[1] - 解除质押3275万股，初始质押日2025年8月4日[2] - 本次质押后质押股份数121135311股，占其所持股份55.09%，总股本14.92%[2] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份5146万股，对应融资额6600万元[4] - 未来一年内到期质押股份69675311股，对应融资额3800万元[4] 其他 - 股份质押用于偿还前期质押融资借款[4] - 控股股东无侵害公司利益情形，不会致控制权变更[4]

公司会议 - 2025年10月28日召开第六届董事会第四次会议，9名董事出席[2] 股份回购 - 2022年10月拟回购股份，2023年10月完成[3] - 2024年2月再次拟回购，2025年2月完成[3] - 回购专用账户共持有股份31413715股[3] 股份用途变更 - 拟将31413715股股份用途变更为可转债转股[3][4] - 《关于变更回购股份用途的议案》全票通过[4]