行业趋势 - 2025年被业内誉为创新药行业兑现之年，医药投资主线高度聚焦创新药，特别是具备出海预期的创新产品，成为资本抢筹热点 [1] - 2025年初至今，创新药板块平均涨幅超50%，中位数超35%，近50只个股涨幅超过30% [1] - 中国创新药板块长期发展趋势未变，产业逻辑、政策支持、资本环境支撑其可持续性，但更注重"分化"与"选股逻辑" [3] - 2024年中国院内创新药市场超2,500亿人民币，预计2030年增长至约4,500亿元，海外授权交易爆发，BD金额创新高，预计2030年攀升至2,659亿美元，年复合增长率高达31.3% [3] - 2024年全链条市场规模逼近5,500亿元，包括BD首付款、里程碑、院内外销售等全口径市场，预计2030年将突破2万亿元 [3] - 中美相关Biotech板块在研发投入、估值水平、出海能力上持续拉近差距，2025年是"收获年"，创新药从研发驱动阶段逐步演变成商业化驱动阶段 [4] 基金表现 - 红土创新医疗保健股票基金自2025年初以来累计涨幅近64%，位居行业前列，超额收益显著 [1] - 今年以来回报超65.8%，获得行业股票-医药基金三年期五星评级（318只基金中仅17只获评），同时获招商证券股票型基金三年期五星评级 [5] - 近1月涨幅+24.87%，近3月涨幅+44.88%，近6月涨幅+66.33%，近1年涨幅+59.72%，近3年涨幅+62.20% [2] - 基金经理廖星昊管理的红土创新医疗保健基金在2022-2023年重仓中药板块，中长期年化收益率、夏普比率显著优于同行业基金 [12] 投资策略 - 聚焦医疗健康领域中的创新药及医疗科技，以出海预期及临床阶段重大突破为选股核心逻辑 [5] - 主要投资标的覆盖高弹性创新药企业、出海授权驱动、商业化落地催化、阶段性突破标的 [7] - 在行情早期主要挖掘有机会颠覆当前临床供给的FIC靶点和机制以及有机会实现全球最好数据的BIC管线，捕捉有硬数据预期和兑现、资本吸引力明显的小盘股 [11] - 积极参与拥有全球BD潜力的创新药获批及出海产品，分享授权收益、里程碑收益及未来销售分成的细分赛道领先标的 [11] 重仓标的 - 2025年二季度重仓股包括信立泰（占净值比例9.94%，区间涨幅46.05%）、舒泰神（9.41%，419.94%）、热景生物（8.53%，46.71%）、益方生物-U（7.93%，71.92%）等 [8] - 2025年一季度重仓股包括益方生物-U（6.44%，43.53%）、泽璟制药-U（5.59%，60.07%）、奥景康（4.73%，42.25%）等 [8] - 细分赛道领军者表现亮眼，如舒泰神（C5a ARDS）、一品红（URAT1痛风药）、益方生物（TYK2口服自免）、热景生物（S100A8A9心梗）、信立泰（NRG1/HER3心衰）等 [8][9][10] 市场展望 - 在"出海授权+国内政策鼓励"驱动下，伴随全球BD交易持续发酵、临床数据关键节点进程公布的催化，高价值创新药企业出海热潮方兴未艾 [12] - 商业化分成和盈利能力也将有效提升，发展前景远大 [12] - 医药生物其他细分板块亦有较大空间，普通投资者通过投资医药主题基金也有望掘金赛道未来投资机遇 [12]

纪要涉及的公司 舒泰神 纪要提到的核心观点和论据 - **创新药研发特点和进展**：公司是创新型生物制药企业，重视研发生产，有多个一类新药在研。0,601 是凝血十因子激活剂，止血效果显著，已提交附条件上市申请，有望今年底或明年初上市；1,002 是针对 ARDS 的 C5A 靶点产品，二期临床有效，预计今年下半年提交三期方案，明年中完成三期并提交上市；还有 0,902、1,301 等在研管线产品[3]。 - **核心竞争力**：体现在突破性疗法和丰富管线布局。拥有 0,601 和 BDB001 两个突破性疗法认定新药，0,601 针对血友病有高效止血能力，BDB001 针对 ARDS 安全有效；还布局多个细专科新药，处于不同临床试验阶段[4]。 - **财务及销售情况**：过去因重点产品入监控目录收入下滑，今年销售稳健，核心产品舒泰清和舒泰生销售稳定，总体收入 3 - 4 亿人民币，业务布局多领域且主营业务稳健[6]。 - **血友病治疗市场及 0,601 定位**：血友病是罕见病，治疗费用高，现有方案止血效率低。0,601 补充凝血十因子激活剂，止血效率超 80%，市场潜力大，有望成重要创新疗法[7]。 - **未来发展方向**：推动 0,601、1,002、1,301 等新药进入国际市场，在细专科领域持续创新研发生产，开拓新治疗市场，提升业务规模与盈利能力[10]。 - **凝血十因子激活剂止血效率**：有效止血率是现有产品两倍，与七因子比，止血效率高、用量少。0,601 二期临床有效止血率超 94%，同类约 50%，且安全性优异，无栓塞事件[11]。 - **市场凝血产品情况**：治疗半抑制物和非半抑制物患者的主要产品有诺奇和 PCC，诺奇全球销售额约 10 亿美元，中国样本医院约 5 亿人民币，PCC 中国样本医院约 6 亿人民币，中国市场相关药品销售额超 10 亿人民币[12]。 - **0,601 优势**：从蛇毒提取的凝血十因子激活剂，止血效果好，可治两类患者，临床试验有效止血率 94%，无栓塞事件，比 PCC 高效且副作用风险低，已进入三期并提交附条件上市申请[14]。 - **102 进展**：完成二期临床试验，显著降低全因死亡率、改善临床缓解时间，高剂量组全因死亡率降至 5.88%，对照组 40%，高剂量组 HR 值 1.55，缩短住院时间，安全性好，预计四季度进三期，明年提交上市申请[15]。 - **其他核心在研产品进展**：PDB 001 针对安卡相关性血管炎处于二期临床收尾，有望近日出数据；0,902 适应症分别处于 ED 期及一期临床；1,301 适应症推进到 EB 期，有望海外 BD 合作[18]。 - **盈利预测和估值**：现有产品速泰清和速泰生未来三年销售预计稳定，0,601 预计今年底获批、2026 年正式销售，布米泰梅阿尔法 2026 年后贡献收入，国内收入 2026 年有望显著增长，海外 BD 持续推进[19]。 - **研发进展亮点**：1,002 因二期 ARDS 全因死亡率降低有望申请突破性疗法；001 针对安卡相关性血管炎二期数据近日有望出炉，可能替代传统激素疗法；三个品种有望未来一到两年出海[20]。 - **投资评级**：给予舒泰神买入评级，因今年底 0,601 有望获批成 FIC，有多项催化因素和亮点[21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司实际控制人为周志文和冯宇霞，股权结构稳定，核心高管团队经验丰富，董事长周志文在研发与生产方面背景深厚，支持公司创新研发与业务拓展[8][9]。 - 速泰生曾达 10 亿人民币销售额，改进后第四代迭代升级品种 0,902 已推进到临床阶段，舒泰清年销售收入接近 2 亿元人民币[2][17]。

煤炭行业政策利好 - 有关部门发布通知要求煤矿按均衡生产原则安排年度计划，年度原煤产量不得超过公告产能，月度产量不超过公告产能10% [3] - 政策被市场解读为"反内卷"，类比2016年供给侧改革，煤炭板块午后直线拉升，多股涨停 [3][6] - 当前煤价658元/吨较2021年高点1202元/吨累计下降45.3%，政策有望扭转行业困境 [7] 煤炭板块市场表现 - 潞安环能涨停至12.60元，成交额10.98亿，换手率3.05%，动态市盈率14.33 [5] - 山西焦煤、山煤国际等12只煤炭股涨停，涨幅均超9.9%，主力净流入规模在1.04亿至4亿之间 [6] - 陕西煤业涨7.93%至21.10元，中煤能源涨9.42%至12.55元，成交活跃 [6] 券商解读政策影响 - 浙商证券认为政策分两阶段影响：30%的政策预期涨幅+43.7%的业绩修复涨幅，低PB小市值个股弹性更大 [7] - 长江证券指出政策叠加美联储降息或国内需求刺激，煤价改善持续性可期，红利属性提供投资保障 [7] - 民生证券分析焦煤需求受钢厂利润驱动，当前钢厂利润高位将带动铁水产量和焦煤价格跟涨 [8] 大盘及关联板块表现 - 沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，三大指数均创年内新高 [9] - 全市场2540只个股上涨，112只涨停，雅江电站概念股爆发，中国能建、中国电建等基建股涨停 [10][11][12] - 五新隧装涨66.62%，铁建重工涨20.04%，基建相关个股涨幅居前 [12]

基金调仓动向 - 基金二季报显示2950只股票出现在重仓股名单中，其中637只股为新进重仓，1139只增持，1148只减持，26只持股量未变 [1] - 新进重仓股中深沪主板占351只，创业板194只，科创板64只，北交所26只 [1] - 行业分布上基础化工(74只)、机械设备(63只)、电子(56只)为基金新建仓最集中领域 [1] 高比例新建仓个股 - 14只个股基金新建仓比例超3%，其中6只持股比例5%-10%，8只3%-5%，44只1%-3% [1] - 广信材料获11家基金新建仓1190.38万股(占流通股8.27%)，为持股比例最高个股 [1] - 有方科技获21家基金建仓696.94万股(7.59%)，科拓生物1425.21万股(7.52%)，舒泰神3297.66万股(6.99%) [1][2] 基金抱团与市场表现 - 舒泰神获50家基金集体建仓，宏工科技44家，四方精创25家，有方科技21家 [2] - 高比例新进股二季度平均涨幅87.07%，舒泰神涨597.35%，四方精创涨166.84%，慧辰股份涨111.92%，仅海通发展下跌1.89% [2] - 海通发展为唯一披露半年报的高比例新进股，净利润同比下降64.14% [2] 重点个股数据 | 代码 | 名称 | 基金家数 | 持股量(万股) | 流通股占比 | 涨幅 | 行业 | |--------|----------|----------|--------------|------------|---------|------------| | 300537 | 广信材料 | 11 | 1190.38 | 8.27% | 39.07% | 电子 | [2] | 688159 | 有方科技 | 21 | 696.94 | 7.59% | 59.62% | 通信 | [2] | 300204 | 舒泰神 | 50 | 3297.66 | 6.99% | 597.35% | 医药生物 | [2] | 301662 | 宏工科技 | 44 | 69.50 | 4.41% | 56.83% | 电力设备 | [3] | 688500 | 慧辰股份 | 10 | 230.50 | 3.10% | 111.92% | 计算机 | [3]

A股创新药概念股表现 - 垒知集团涨停 [1] - 一品红大涨14% [1] - 海特生物涨超13% [1] - 海普瑞涨超5% [1] - 福元医药、昂利康、舒泰神跟涨 [1] 行业动态 - 创新药概念股呈现探底回升走势 [1]

基金二季度调仓动向 - 共2374只股票入围基金重仓股名单 其中新进413只 增持496只 减持1448只 17只持股数持平 [1] - 新进股中基础化工行业最集中 达46只 电子 电力设备 医药生物分别有39只 35只 33只 [1] - 新进股板块分布：创业板112只 科创板40只 深沪主板243只 北交所18只 [1] 新进股市值分布 - 持股市值超亿元的有10只 5000万-1亿元有9只 1000万-5000万元有56只 [2] - 四方精创以10.04亿元居首 获16只基金持有1987.58万股 占流通股3.75% [2][3] - 舒泰神和有方科技分列二三位 持股市值分别达5.90亿元和4.64亿元 [2][3] 新进股持股量特征 - 持股量超千万股的有7只 100万-1000万股有72只 [4] - 四方精创以1987.58万股居首 淮河能源 舒泰神分别以1927.91万股和1583.94万股紧随其后 [5][6] - 持股量前20只个股二季度平均涨幅54.94% 显著跑赢沪指5.96%的涨幅 [5] 新进股行业分布 - 计算机行业的四方精创和通信行业的有方科技分别获16家和14家基金持有 [3][6] - 非银金融行业的拉卡拉获11家基金持有1255.09万股 市值4.20亿元 [3][6] - 医药生物行业的舒泰神获19家基金抱团持有 持股市值5.90亿元 [3][6] 新进股市场表现 - 新进股中舒泰神二季度涨幅达544.63% 四方精创涨189.92% 宏和科技涨154.83% [13] - 78只百万股以上新进股平均涨幅34.46% 显著跑赢沪指 [13] - 涨幅前10个股主要分布在医药生物 计算机 基础化工等行业 [13]

基金调仓动向 - 二季度基金重仓股名单涉及2374只股票，其中413只为新进持有，496只增持，1448只减持，17只持股量未变 [1] - 基金新建仓个股中，深沪主板241只，创业板112只，科创板40只，北交所18只 [1] - 行业分布上，基础化工46只，电子39只，电力设备35只获基金新建仓 [1] 新进持股比例 - 基金新进股中持股比例5%~10%有3只，3%~5%有5只，1%~3%有18只 [1] - 有方科技获14家基金持有647.11万股占流通股7.05% [1] - 广信材料获4家基金持有918.34万股占流通股6.38% [1] - 浩通科技、值得买、润农节水持股比例分别为5.67%、4.51%、4.48% [1] 重仓基金家数 - 影石创新获162家基金持有，舒泰神19家，四方精创16家，有方科技14家 [2] - 基金高比例新进股二季度平均上涨50.14%，23只上涨，3只下跌 [2] - 涨幅居前：舒泰神544.63%，四方精创189.92%，林泰新材80.84% [2] - 跌幅居前：影石创新-5.08%，模塑科技-4.03%，优德精密-1.12% [2] 业绩预告 - 4只新进股公布上半年业绩预告，2只预增 [2] - 绿田机械预计净利润中值1.37亿元同比增60% [2] 个股数据 - 四方精创获16家基金持有1987.58万股占流通股3.75%，二季度涨189.92% [2] - 舒泰神获19家基金持有1583.94万股占流通股3.36%，二季度涨544.63% [2] - 影石创新获162家基金持有62.13万股占流通股2.04%，二季度跌5.08% [2][3] - 拉卡拉获11家基金持有1255.09万股占流通股1.71%，二季度涨67.05% [3]

市场表现 - A股本周稳步上攻，创业板指创年内新高，深证成指创4个月新高并逼近年内最高点，科创50、中证500、中证1000等指数创阶段性新高 [1] - 周成交温和放大至7.73万亿元，为3个月来最大周成交量 [1] - 银行、AI、创新药、军工等板块轮番上涨，呈现"百家争鸣"景象，成交量温和放大，上涨呈"进二退一"震荡上行走势 [2] 资金流向 - 杠杆资金入市踊跃，计算机行业获44亿元净买入，电子行业获30亿元净买入，机械设备、非银金融均获超20亿元净买入 [2] - 电子、医药生物、汽车行业本周均获超200亿元主力资金净流入，电力设备、通信、计算机、有色金属等行业获超百亿元净流入 [2] - 非银金融行业主力资金净流出逾83亿元，公用事业净流出逾34亿元，房地产、传媒、银行等行业净流出超20亿元 [2] 稀土永磁行业 - 稀土永磁板块指数创3年半新高，华宏科技年内涨幅逾110%，九菱科技年内涨幅高达303% [3] - 新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克，预计2025年全球新能源汽车产量达2300万辆，对应钕铁硼需求至少7万吨 [3] - 人形机器人每人平均需0.9公斤稀土金属，预计2050年人形机器人将带来8000亿美元关键矿物增量需求 [3] - 国内稀土价格将向海外高价靠拢，北方稀土氧化镝价格上涨50%有望提升净利润30%以上 [3] 能源金属行业 - 盐湖提锂、钴金属板块指数创2年新高，锂矿、动力电池回收创年内新高 [4] - 碳酸锂期货主力合约突破7万元/吨创3个月新高，不到1个月最大涨幅超20% [4] - 智利5-6月出口量大幅下滑或导致中国锂盐进口量下滑，叠加藏格锂业停产，短期锂盐供应或下降 [4] - 6-7万元/吨锂价触及大部分厂商成本线，向下空间有限，锂价有望走出底部区间 [4] 医药行业 - 创新药板块指数本周4次刷新历史纪录，减肥药板块指数连续3日创历史新高 [6] - 联环药业10日6涨停，舒泰神年内涨幅高达523.75%，7股年内涨幅超200%，20股涨幅超100% [6] - 港股医药股大幅上扬，乐普生物、三叶草生物本周均涨超60%，46股年内涨幅超100% [6] - 国家医保局启动第十一批药品集采，坚持"集采非新药、新药不集采"原则，首提"反内卷" [6] - 亚太药业预计上半年净利润最高增长超19倍，翰宇药业最高预增超16倍，26股预增上限超100% [7]

创新药行情热度 - 近期创新药行情火热，吸引大量资金涌入 [1] - 药ETF（562050）在集合竞价阶段直线涨停，显示投资者热情高涨 [2] - 长城医药产业精选基金二季度规模增长近30倍，收益率超90%位列年内亚军 [2][9] 药ETF市场表现 - 7月15日药ETF（562050）以涨停价1.112元/份成交582份（约650万元），出现"乌龙指" [3] - 收盘上涨0.59%至1.017元/份，全天成交额2634.87万元，换手率22.94% [4] - 该ETF跟踪中证制药指数，重仓创新药和中药，前五大权重股为恒瑞医药、片仔癀、云南白药、科伦药业、华东医药 [4] 创新药个股表现 - A股创新药近期涨幅显著，神州细胞近一个月上涨近50%，博瑞医药、吉林敖东等涨幅超10% [5] - 港股创新药7月15日强劲拉升，石药集团涨超8%，诺诚建华涨超6%，百济神州、科伦博泰生物-B涨超5% [10] 公募基金持仓动向 - 永赢医药健康基金二季度持仓转向创新药，前五大重仓股为舒泰神（年内涨幅443.59%）、热景生物、益方生物、泰恩康、奥赛康 [6] - 长城医药产业精选基金二季度加仓三生制药、信达生物、热景生物等，其中三生制药、一品红股价翻倍 [8] 行业趋势与政策利好 - 创新药产业链迎政策利好，2025年国家医保目录及商保创新药目录调整启动 [10] - 2025年上半年中国创新药License-out总金额达660亿美元，创历史同期新高 [11] - 基金经理认为创新药产业趋势已形成，重点关注出海潜力、龙头药企转型及早期靶点突破 [11] 基金经理观点 - 永赢医药健康基金经理单林认为创新药类似2018-2019年CXO爆发逻辑，下半年确定性较强 [7] - 长城医药产业精选基金经理梁福睿表示三季度将围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量展开 [8] - 东方阿尔法健康产业基金经理孟昱指出创新药板块上涨基于临床POC成果和海外授权预期，尚未进入商业化阶段 [11]

行业资金流向 - 沪深两市主力资金净流出265.76亿元，创业板净流出121.12亿元，沪深300成份股净流出63.66亿元 [1] - 申万一级行业中4个行业获主力资金净流入，机械设备行业净流入3.94亿元居首，家用电器行业净流入1.17亿元次之，煤炭和石油石化行业净流入均超3700万元 [1] - 27个行业主力资金净流出，计算机行业净流出72.72亿元居首，非银金融、有色金属、传媒行业净流出均超23亿元，电子和通信行业净流出均超12亿元 [1] 个股资金动向 - 37股主力资金净流入超1亿元，其中6股净流入超2亿元，中际旭创净流入4.97亿元居首 [2] - 襄阳轴承、兄弟科技、科陆电子、潍柴重机均涨停且主力资金净流入超2.6亿元，科陆电子净流入3.14亿元创2016年6月23日以来新高 [2] - 超90股主力资金净流出超1亿元，其中21股净流出超3亿元，比亚迪和北方稀土净流出均超11亿元，北方稀土连续2日净流出累计14.68亿元 [3][5] 业绩预告 - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71% [4] - 楚天龙预计2025年半年度归母净利润亏损3500万元至4000万元，上年同期亏损1270.27万元 [7] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流出14.83亿元，创业板净流出8.06亿元，沪深300成份股净流出3.83亿元 [6] - 28股尾盘主力资金净流入超2000万元，其中11股超3000万元，楚天龙净流入2.04亿元居首 [7][8] - 59股尾盘主力资金净流出超2000万元，其中12股超5000万元，中银证券和北方稀土净流出均超1亿元 [9][10] ETF动态 - A50ETF(159601)近五日上涨1.06%，最新份额35.9亿份减少2600万份，主力资金净流入45.4万元 [12]