A股药企三季报应收账款总体情况 - 截至三季度末，A股上市药企中有14家公司应收账款超过100亿元，其中上海医药以887.83亿元位列第一，九州通以390.9亿元次之，重药控股以379.86亿元位列第三 [1][3] - 应收账款在1亿元以上的药企数量为380家 [3] - 多数应收账款高企的企业属于医药流通行业，排名前十的药企中有8家来自该行业 [3] 医药流通行业应收账款高企原因 - 行业下游客户主要为医疗机构，其中公立医院在交易中议价能力强，要求结算账期通常为6-12个月，而流通企业对上游药企的账期一般为3-6个月，导致流通企业处于资金回笼中间环节，应收账款累积 [3] - 为在激烈市场竞争中扩大份额，部分流通企业采取宽松信用政策，放宽客户信用额度和账期限制，短期内增加销售额的同时也导致应收账款大幅增加 [3] 血液制品行业应收账款变动 - 与上年同期相比，多家血液制品企业三季度末应收账款大幅增加，天坛生物应收账款从上年同期的0.25亿元增至11.2亿元 [5] - 博雅生物、博晖创新等血液制品企业应收账款均出现同比翻倍，派林生物应收账款从上年同期的5.71亿元增至6.44亿元 [5] - 应收账款增加原因包括企业为适应市场变化动态调整客户账期，以及为提升市场份额给予客户更宽松信用政策和延长付款期限 [5] 其他应收账款显著增长的个案 - 灵康药业、心脉医疗等企业应收账款同比增长率靠前，其中心脉医疗应收账款从上年同期的2.07亿元增至4.78亿元，原因系报告期内部分经销商回款延迟 [1][5][6] - 智飞生物应收账款同比大幅减少，从上年同期的213.92亿元降至128.14亿元 [4] 应收账款占总资产比重分析 - A股医药企业中有176家公司应收账款占总资产比例超过10%，30家公司超过30%，8家公司超过50% [8] - 人民同泰该比例最高，为62.1%，其三季度末应收账款为43.6亿元，总资产为70.22亿元，报告期内计提应收账款坏账准备5608.48万元 [9] - *ST苏吴该比例为56.28%，应收账款从上年同期的11.65亿元增至21.01亿元，重药控股和海王生物该比例也较为靠前，应收账款分别为379.86亿元和150.7亿元 [1][9][10] 高应收账款对企业的影响 - 应收账款占用企业资金，降低资金周转率，增加机会成本，同时可能需计提更多坏账准备，导致信用减值损失增加，影响利润 [10] - 若应收账款回收周期长、金额大，可能出现客户违约风险，影响企业经营现金流和资金链，严重时可导致资金链断裂 [10] - 在特定情况下，高额应收账款若与营收、利润健康增长相匹配，且客户质量高、账期结构合理，则可能反映企业主动作为 [10]

财务业绩 - 2025年前三季度营业总收入14.73亿元，同比增长18.38% [2] - 2025年前三季度归母净利润3.42亿元，同比下降16.90% [2] - 营业收入增长主要因2024年11月并购绿十字导致合并报表范围变化 [2] - 归母净利润下降主要因并购绿十字产生的评估增值存货转销及资产折旧摊销所致 [2] 采浆量与浆站运营 - 2025年1-9月公司整体原料血浆采集量达492吨，较去年同期增长5.2% [2][5] - 其中博雅本部采浆量403.7吨，增长4.2%；绿十字采浆量88.3吨，增长9.9% [5] - 公司持续对现有浆站挖潜并加速新站建设，争取采浆增速高于行业平均水平 [5] - 新设浆站需县、市、省三级政府部门审批，存在不确定性 [6] 业务聚焦与资产调整 - 公司持续聚焦血液制品业务，2025年9月将博雅欣和80%股权转让给抚州高新区财投集团 [2] - 下一步将积极推进新百药业的剥离处置 [2] 产品管线与研发 - 10%静丙上市需根据排产计划完成生产工序与批签，获得批签发后可实现销售 [3] - 因子类产品上量较快，通过强化KA建设、学术推广、慢病管理等举措促进销量提升 [3] - 绿十字在凝血产品领域具备人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子优势，公司将与绿十字销售协同 [4] - 重组白蛋白目前获批适应症为"肝硬化低白蛋白血症"，临床应用场景存在局限 [7] - 公司持续研发创新，提升生产工艺水平，优化产品结构，提高血浆综合利用率 [7] 市场营销与集采应对 - 广东联盟集采价格已落地，各血液制品价格较好，企业根据自身策略定价 [3] - 公司将持续做好市场跟踪，优化营销策略应对挑战与机遇 [3] - 公司拥有领先的血液制品学术推广团队，实施一品一策营销策略 [3][9] 绿十字整合与协同 - 公司对绿十字实施"三个业务中心，加职能垂直穿透"的管理模式以加强融合 [3] - 全面统筹管理绿十字采浆、营销、研发工作，交流生产工艺提升产品收得率 [3] - 绿十字整体经营稳健，盈利能力保持上升趋势，利润水平远超收购前 [3] 国际化战略 - 国际化步骤明晰：先从非法规市场注册，再完成ICH、PIC/S、东盟等法规体系国家注册，最终进入欧美市场 [8] - 借助华润集团海外资源优势，探索技术输出、海外合资及前沿技术引入等合作机会 [8][9] - 深度融入"一带一路"倡议，持续推进重点产品国际认证和注册 [9] "十五五"战略规划 - 原料端坚持"内生稳增长、外延扩规模"方针，做好存量浆站挖潜和新站浆量爬升 [9] - 提前布局新设浆站选址与批文提报，抓住"十五五"浆站新设机会 [9] - 加大研发投入拓展产品管线，优化产品结构提升吨浆收益和产值 [9] - 持续关注外延并购机会 [9]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为血制品行业，公司为博雅生物[1] 核心观点与论据 公司业绩表现 * 2025年前三季度公司实现营业总收入14.73亿元，归母净利润3.42亿元[3] * 公司合并口径营业收入增长率为18.38%，但归母净利润同比下降16.9%[3] * 营业收入增长主要由于2024年11月并购绿十字所带来的增量贡献[3] * 尽管利润端下降，但前三季度利润下降势头有所减缓[3] 业务聚焦与资产剥离 * 公司聚焦血制品业务，于2025年9月顺利将博雅新和80%的股权转让，使其不再纳入合并报表范围[5] * 公司计划继续推进新百药业飞学板块的剥离处置工作[5] 采浆量与浆站运营 * 公司前三季度共采集血浆492吨，同比增长5.2%，高于行业平均增速[2][5][8] * 其中博雅贡献403.7吨，同比增长4.2%；绿十字贡献88.3吨，同比增长9.9%[8] * 公司通过提升浆站服务质量实现原料血浆稳定增长[5] * 公司计划挖潜现有浆站，提高效能，同时加速新站建设，以保证采浆量稳步增长[2][8] * 内蒙古达拉特旗的新建浆站仍在施工，预计下半年无法贡献采浆量，从2026年开始预计逐步增加[18] 行业市场状况与挑战 * 血制品市场需求稳定增长，临床使用量受经济增长和人口老龄化影响持续扩容[4][21] * 但受市场供需错配、医保控费政策、集采等因素影响，产品价格呈现下降趋势，对行业利润造成压力[2][4][6][21] * 行业内销量增速放缓，主要受疫情后献血献浆压力以及新疆站获批数量减少的影响[9] * 广东联盟集采价格已落地，公司称血制品价格降幅相对温和，公司将优化营销策略应对[2][6][26] 并购整合与战略布局 * 公司2024年收购绿十字，通过"3+1"融合管理模式加强管理提升效率[7] * 前三季度绿十字中国区整体经营稳健，营收和利润均较收购前有所增长，预计全年收入和利润保持相对稳健[7] * 公司全力推进并购重组，与丹霞谈判进展顺利，并持续关注其他潜在标的[4][16] * 华润集团在并购丹霞方面与第二大股东高特佳保持沟通，并签署了战略合作协议[4][17] * 公司计划借助华润集团的力量，争取外延并购，实现快速发展[2][11] * 公司全力拓展新的浆站资源，积极进行全国布局，包括华东、华中、华南、西南等重点地区[2][10] 产能与项目建设 * 公司智能工厂设计产能为1,200吨，主体结构和二次结构已完成，土建施工处于收尾阶段[12] * 现有老厂区产能为600吨，可柔性扩展；绿十字现有产能约200吨[12] * 短期内绿十字采浆量约100多吨，产能足够，将结合未来采浆情况进行后续调配[12] 产品研发与管线 * 公司今年成功上市了高浓度制品（6月份获批），预计明年正式上市，定价策略需进一步研究[4][14] * 高浓度制品利润贡献取决于排产和学术推广，需要系统性推广才能实现积极预期[14] * 公司预计年底能够实现破免产品的批件获取，在研产品如VWF、C1酯酶、九因子等都按计划推进[24] * 公司计划拓展产品线，提升吨浆的产量和产值[2][11][26] 产品销售与市场 * 巴因子产品销售稳健，是绿十字的主力品种，占中国区收入的一半左右[13] * 巴因子受集采影响价格下降（如广东联盟集采重选价299元），公司通过增加排产提前发货来保证供应[4][13] * 1~9月份白蛋白批签发数量保持增长，国产增速快于进口产品，加剧市场竞争，价格有所下降[14] * 今年仙源销量有所增长，但存在价格压力，总体以量换价[14] * 由于医保控费和集采等因素影响，2025年白蛋白、静丙及小因子类产品的整体价格有所调整，毛利率相比2024年同期有所下降[19] 国际化战略 * 公司重点发展国际化业务，加强市场转化[2][11] * 公司已获得巴基斯坦和多米尼加等国家的竞品注册批件，未来将继续深入推广至半法规市场或非法规市场[23] * 公司还将推进重点产品的国际认证和注册，并探索技术合作等方式[23] 现金流管理 * 前三季度公司现金流比去年大幅下滑，主要受行业医保控费、集采、市场竞争、信用政策调整及院内产品占比增加导致医保支付流程延长等因素影响[24] * 并表进口业务也对整体现金流产生影响，公司将持续优化回款举措，加强信用评级管理，加快资金回笼[25] 其他重要内容 * 公司内部设有专门负责浆源拓展的部门，并由华润集团层面协调，形成多级联动机制推进浆源拓展[20] * 公司对血制品行业长期前景看好，认为其原料稀缺性和产品有效性决定了发展潜力[21][26] * 公司希望通过各端发力，实现业务平稳增长，并结束短期利润下降趋势[4][21]

证券代码：300294 证券简称：博雅生物 公告编号：2025-079 二、本次对外投资进展情况 华润博雅生物制药集团股份有限公司 关于参与设立华润医药产业投资基金二期暨关联交易的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资基本情况 为落实华润博雅生物制药集团股份有限公司（以下简称公司或华润博雅生物） 发展战略，有效控制创新项目前期风险，储备优质战略项目资源，提升公司中长 期持续发展与盈利能力，公司于 2025 年 7 月 17 日召开第八届董事会第十四次会 议、第八届监事会第十一次会议，审议通过了《关于参与设立华润医药产业投资 基金二期暨关联交易的议案》，同意公司与普通合伙人华润医药科技（成都）合 伙企业（有限合伙）【原暂定名称为：华润医药(成都)企业管理合伙企业(有限合 伙)】及华润医药投资有限公司等 10 家有限合伙人共同设立华润（成都）医药产 业股权投资基金合伙企业（有限合伙）【暂定名，以工商核准名为准，原暂定名 称为：华润医药(成都）创新投资基金合伙企业（有限合伙），以下简称本基金 或该基金】。该基金规模为 10 亿元人民币，深圳 ...

公司治理与会议 - 公司于2025年10月27日召开第八届第十六次董事会会议[1] - 会议审议了《关于经理层成员2025年度业绩合同的议案》等文件[1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为血液制品业务占比84.58%[1] - 2025年上半年生化类药物收入占比8.63%[1] - 2025年上半年复大医药经销业务收入占比6.12%[1] - 2025年上半年其他行业收入占比0.65%[1] - 2025年上半年其他业务收入占比0.02%[1] - 截至发稿时公司市值为124亿元[1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入46615125370元 [1] - 2025年第三季度营业收入同比增长3343% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为11762087470元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长2159% [1]

财务表现 - 截至2025年9月30日止九个月营业总收入为14.74亿元人民币，同比增长18.4% [1] - 同期净利润为3.43亿元人民币，同比下降16.8% [1]

财务表现 - 公司九个月营业收入达到人民币14.74亿元，同比增长18.4% [1] - 公司九个月净利润约为3.43亿元，同比下降16.8% [1]

财务表现 - 华润博雅生物截至2025年9月30日止九个月营业总收入为14.74亿元人民币，同比增长18.4% [1] - 公司同期净利润为3.43亿元人民币，同比下降16.8% [1]

证券代码：300294 证券简称：博雅生物 公告编号：2025-072 华润博雅生物制药集团股份有限公司 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 2、审议通过《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》 具体内容详见同日在巨潮资讯网（网址：http://www.cninfo.com.cn）披露的 《公司关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的公告》。 第八届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实，准确和完整，没有虚假记载， 误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 华润博雅生物制药集团股份有限公司（以下简称公司）第八届监事会第十三 次会议于 2025 年 10 月 22 日以邮件及通讯方式通知，并于 2025 年 10 月 27 日在 公司会议室以现场加通讯表决的方式召开。会议应参加表决监事 3 人，实参加表 决监事 3 人。会议由监事会主席周娇女士主持，公司部分高级管理人员列席会议。 本次会议符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》《深圳证 券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号 ——创业板上市公司规范运作》及《公司 ...